供应端贵州、四川等地区电解铝部分企业小幅增产,其他地区电解铝持稳运行为主,周内云南地区天气仍然维持干旱,铝厂暂无复产计划且据铝厂反馈不排除5月份再度要求省内电解铝企业减产的情况。另外青海刚公布迎峰度夏用电预案,涉及夏季高峰期电解铝等行业限电要求,市场对供应端担忧加剧。需求端来看本周国内铝下游开工整体持稳。企业多按订单生产,但整体需求增速则继续放缓,甚至合金、型材等部分板块订单呈现下滑势头。另外周内铝价偏强震荡运行,下游存一定的观望情绪,提货不甚积极,周内铝社会库存维持去库状态,其中无锡华南地区去库明显,而以终端消费为主的巩义地区去库不畅。总结:宏观面国内经济向好提振但海外通胀高企,内外市场分化
海外方面,美国4月Markit制造业和服务业PMI指数分别录得50.4、53.7,超出市场预期值和前值水平,特别是制造业PMI从返荣枯线上方,服务业保持韧性,4月经济数据超预期进一步对美联储5月加息操作形成支撑。盈利层面,美股近期公布的金融等重要财报表现超出市场预期,4月经济数据显示出韧性,全年浅衰退达成一致性预期,盈利端的变化驱动偏弱。矛盾点近期逐渐转移到分母端,美联储的鹰派发言、通胀、就业等经济数据支撑5月加息,十年期美债收益率上行、市场扰动增加,加息后利率维持多长时间的高位以及美联储政策何时转向仍然存在不确定性。叠加拜登将签令限制美企对华关键经济领域投资,市场风险偏好降温。国内方面,盈利
原油油价下跌2%创逾两周新低,市场担忧加息拖累经济走弱,抵消了库存下降的利好。EIA原油库存下滑幅度较大,主要由于出口量增加,净出口量环比增加174万桶/日,同时炼厂投产增加,目前开工率处于历史区间高位,原油库存压力料将减轻。下游石油产品需求疲软,推涨汽油库存。供应方面,伊拉克本周将恢复库尔德斯坦地区(取道土耳其)的石油出口。尽管俄罗斯承诺减产,但4月份俄罗斯西部港口的石油装运量将升至2019年以来的最高水平,超过240万桶/日。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日。需求方面,美国石油产品四周平均消费量连续两周下滑,其中汽柴油均有所下滑,近期成品油裂解价差走弱,特别是汽油裂解见
美国亚特兰大联储主席博斯蒂克的鹰派观点有所软化,发言中声称美联储的货币政策已经进入对美国经济具有限制性的区间,政策行动具有滞后性,信用条件开始收紧,这开始体现出美联储行动的目的,预计美国通胀到2023年年底将回落至3.5%-4.0%这样的区间。随着美国4月就业市场高频数据进一步佐证劳动力市场降温,美国经济衰退的概率越来越高,这可能会压缩美联储继续提高利率的空间,预计短期美元指数将会震荡偏弱,贵金属价格延续震荡反弹。中长期来看,我们对美国经济衰退仍然表示担忧,美国3月数据全面确认经济下滑的现实,表明具有极强韧性的就业市场和服务业部门也被撕开了一道裂口,随着高利率和深度倒挂收益率曲线的长时间冲击,
昨日,期债震荡小幅收跌,消息面上未有太多增量信息。今日30年国债期货合约正式上市,关注其对市场的影响,预计上市首日波动较大。政策方面,资金面宽松,但缴税期来临,央行净投放量逐渐增加;4月超量续作200亿MLF,连续五个月超量续作彰显央行偏宽松的货币政策基调;LPR利率继续按兵不动符合预期。我们认为,当前央行操作更加重视量而非价,故降息难以出现,原因在于,政策利率向贷款利率的传导机制基本打通,贷款利率持续下行表明前期宽松的货币政策已取得应有效果,目前地产销售已企稳,宽信用仍然可期。数据方面,国内一季度GDP同比增长4.5%,超出市场4%的预期,从对GDP同比拉动角度来看,第三产业对GDP拉动效果
PTA:期货方面:隔夜原油价格继续下挫,且日盘弱势仍未改变,PTA309合约价格重心明显回落,期价跳空低开,震荡试探5880元/吨附近后承压下挫,期价最低下行至5742元/吨,呈现一根带短上下影线的阴线实体,跌幅2.33%。成交量环比增加,持仓量明显减持。现货市场方面:逸盛石化4月20日PTA美金卖出价维持在900美元/吨;4月19日,PTA原料成本5892元/吨,加工费427元/吨。原油价格走弱,汽油裂解价差出现了快速下行,PX报价走弱,此前因成本而上涨的PTA对此表现敏感,期价跳空低开低走,此前强势有所转变。目前美亚价差尚未有套利空间,且国内PX产能释放背景下,PX高利润有助于促进供应释放
马棕油3月期末库存减21.08%至167.3吨,低于市场预期,产量受到月初暴雨影响略增,不过主要需求国印度和中国库存处于近年高位,4月马棕油出口量或开始下滑,当前产区降雨条件好转,劳动短缺也很难对产量产生较大影响,同时马棕油处于季节性增产周期,预计4月马棕产量将会有大幅增加,SPPOMA数据显示马棕前15日增产22.50%。国内大豆到港延迟供应压力后移,油厂开机率回升但高度有限,豆油库存微升,棕油库存高位,调和油需求的增长对棕榈油消费的拉动需要关注,黑海海运粮协议前途未卜提振油脂,原油下跌拖累油脂,预计油脂震荡,关注马棕油产销及原油走势。豆粕、菜粕:震荡偏弱USDA将阿根廷2022/23年度大
焦炭:反弹做空【盘面点评】冲高回落,2400以上有压力【信息整理】4月19日日照、青岛港焦炭现货震荡运行。贸易集港情绪较弱,两港库存缓慢回升。现贸易现汇出库:准一级焦2360,一级焦2460;工厂承兑平仓:二级2390,准一级2490,一级2590;一级干熄2870。日照港90增1,青岛港62增2,两港总库存152较上周增1。【供需分析】焦煤持续下跌带动焦化利润好转,焦炭有增产预期,五一节前钢厂会有一定补库,焦炭短期供需双增,但是中期由于钢厂产量增速快于需求导致累库矛盾积累,对于焦炭有提降需求,所以焦炭大概率跟随焦煤成本走弱,等待反弹做空的机会。【南华观点】2309隐含额外两轮提降预期,当基差
油料:消息纷杂【盘面回顾】由于部分油厂开始开机,对豆粕盘面情绪形成明显打击,近期消息纷杂,规避近月风险。【供需分析】近期国内蛋白受到进港延迟问题影响而表现略有坚挺,但该问题属于短期的问题,后续随着通关手续办理完成,已经到达关外的大豆最终依旧会顺利进厂,供给的增加仅是考虑后延而非消失。消费端随着新季节养殖的开启对蛋白的消费能力依旧没有非常明显向上反弹的能力,究其原因则在于当前养殖利润持续保持亏损状态且并未看到好转的迹象,养殖的亏损极大的影响了下游对蛋白的消费心态,再配合国家豆粕减量替代政策的持续发力,豆粕在供强虚弱的情况下,价格上方压力将考虑继续延续。菜粕方面,由于其供给量的稳定和对豆粕现货明显
股指:交易主线的不确定性,牵制股市【市场回顾】昨日A股指数走势回落,以沪深300指数为例,收盘下跌0.90%。从成交量来看,北向资金净流出9.16亿元;两市成交额回升226.46亿元。期指品种,IH、IM缩量下跌,IF、IC放量下跌,小盘指数表现偏强。【重要资讯】1.国家发改委召开4月新闻发布会。国家发改委表示,将在深入调查研究基础上,扎实做好经济运行监测、形势分析和对策研究,适时出台务实管用的政策举措,巩固拓展向好势头,推动经济运行持续整体好转。当前正在抓紧研究起草关于恢复和扩大消费的政策文件,下大力气稳定汽车消费。【核心逻辑】当下是市场主线变化的重要窗口期,昨日传媒、电子再次领涨,顺周期板