海外方面,美国4月Markit制造业和服务业PMI指数分别录得50.4、53.7,超出市场预期值和前值水平,特别是制造业PMI从返荣枯线上方,服务业保持韧性,4月经济数据超预期进一步对美联储5月加息操作形成支撑。盈利层面,美股近期公布的金融等重要财报表现超出市场预期,4月经济数据显示出韧性,全年浅衰退达成一致性预期,盈利端的变化驱动偏弱。矛盾点近期逐渐转移到分母端,美联储的鹰派发言、通胀、就业等经济数据支撑5月加息,十年期美债收益率上行、市场扰动增加,加息后利率维持多长时间的高位以及美联储政策何时转向仍然存在不确定性。叠加拜登将签令限制美企对华关键经济领域投资,市场风险偏好降温。
国内方面,盈利层面,上周公布了一季度经济数据显示第三产业修复较快,第一产业和第二产业偏弱,制造业投资和基建投资放缓、消费等待进一步复苏,总体延续复苏态势、信心正在逐步恢复但结构性问题仍然存在,数据落地之后盈利预期利好的驱动暂时减弱。估值层面,五一节前海外加息扰动再起、中美关系紧张,北上资金流出增加,以及AI板块估值和拥挤度偏高,不确定性升温,估值层面负反馈增强,引发市场调整。预计节前在不确定性因素落地前,市场弱势整固的可能性较大。
投资策略:节前观望为主,等待不确定性因素落地后中长期低位分批建仓。
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