钢材|RB2305&HC2305核心观点:成交小幅回落现货小涨主要逻辑:①昨唐山钢坯涨20,上海螺纹涨10,上海热卷涨10。螺纹周度表需环比大幅回升,库存持续去化。247家钢厂日均铁水增至236.47万吨,增2.11万吨。中共中央、国务院印发扩内需战略规划纲要,今年政府工作报告表示要将恢复和扩大消费摆在首位。宝武4月热卷基价上调200。建材成交小幅回落至17.5万吨。②地产销售、拿地、新开工面积同比下降,环比好转,利好政策频出,预期较好。2月财新制造业PMI录得51.6,环比上升2.4%。2月挖掘机国内销量同比下降32.6%。③综合钢厂利润、基差和绝对价格,目前估值略偏低。投资建议:轻仓逢低做
玉米|C2305核心观点:北港现货报价继续下调玉米期价短期维持震荡一、供给①玉米购销:截止3月14日锦州港新粮主流价格维持2780元/吨,部分企业报价继续下调;南通区域报价2900-2930元/吨,报价下调;南方港口报价2920-2950元/吨,报价下调;华北深加工主流报价维持在2800-2850元/吨,部分企业报价上涨。②小麦购销:截止3月14日华北区域小麦价格维持3100-3150元/吨,报价稳定。当前小麦价格依旧没有替代优势。③进口谷物:本周美玉米向中国出口61.2万吨玉米,继续关注美玉米出口节奏。同时本周黑海粮食走廊协议方案谈判结束,关注谈判结果。④稻谷方面:市场预期定向稻谷本周投放,
美豆、豆粕|M2305核心观点:美豆整数关口震荡,国内豆粕继续走弱主要逻辑:①夜盘美豆收盘上涨,主力05收于1494.5美分,上涨3.25美分。主要因在跌至两周最低后出现低吸买盘且玉米和小麦期货攀升带来提振。咨询公司发布的调查显示,巴西2022/23年度大豆产量料为1.4896亿吨,基本与上月预估一致;但低于巴西政府供应机构Conab和美国农业部(USDA)近期的预估。农业综合企业咨询公司AgRural周一表示,截至上周四,巴西2022/23年度大豆收割率为53%,较此前一周增加10个百分点。去年同期巴西大豆收割率为64%。②昨日连粕收跌,主力合约M05收于3765元/吨,下跌27元/吨,减仓
焦煤焦炭|JM2305&J2305核心观点:首轮提涨停滞部分焦企限产震荡偏强运行①焦企首轮提涨暂未落地,幅度100元/吨,焦钢博弈加剧,部分焦企开始限产,幅度在20%-50%左右。供给方面,焦化厂利润持续低位,提涨意愿较强。需求方面,本周铁水产量继续增加,考虑到目前钢厂利润继续回升,钢厂铁水产量将继续增加。现在随着下游成材消费的回暖和表需的大幅回升,钢厂利润也回暖至始终水平,给予焦炭提涨空间,此外原料库存结构低位,存在刚性的补库需求,目前原料矛盾并不突出,建议观望,激进投资者可逢低做多。②1-2月中国累计进口煤及褐煤6064.2万吨,同比增长70.8%。2022年12月份中国焦炭出口量为51.
沪铜|CU2304核心观点:CPI如期回落,铜价高位震荡主要逻辑:(1)供给:据SMM,LasBambas精矿运输于3月11日重新运作,矿山营运正恢复满负荷生产。3月9日第一量子与巴拿马政府就CobrePanama铜矿运营达成一致,美洲发运生产端预期好转。(2)需求:据SMM,3月10日当周国内主要大中型铜杆企业开工率69.45%,周环比回升7.35个百分点。3月14日,华北电解铜贴水140元/吨,日环比涨10元。华南电解铜升水25元,日环比跌5元。下游采购观望情绪渐浓,接货积极性减弱。(3)库存:截至3月14日,LME铜库存7.13万吨,日环比减450吨;上期所仓单11.74万吨,日环比减0
沪铝|AL2304核心观点:多空因素交织,铝价震荡运行主要逻辑:(1)供给:据SMM,2023年2月国内电解铝产量309.2万吨,同比增长4.8%。国内电解铝运行产能回落至3987.7万吨,开工率88.1%。预计3月底国内电解铝运行产能修复至4019万吨左右,3月产量340万吨左右,同比增长2.2%。(2)需求:3月10日当周,国内铝下游加工龙头企业开工率环比上涨0.2个百分点至63.2%,但同比去年下滑6.7个百分点。其中,周内铝型材、再生铝合金板块开工率小幅抬升,但再生铝下游订单增长不及预期。(3)库存:截至3月14日,LME铝库存53.65万吨,日环比减0.71万吨;上期所仓单22.95
油脂|Y2305&P2305核心观点:短期震荡,中长期震荡偏空1.据外媒报道,据《印度时报》报道,芥籽油行业要求将棕榈油进口税提高20%-25%,以限制棕榈油进口,并提振当地价格2.美国2月未季调CPI年率录得6%,已连续第八个月下降,为2021年9月以来新低;美国2月季调后CPI月率录得0.4%,为2022年12月以来新低;美国2月未季调核心CPI年率录得5.5%,已连续第六个月下降,为2021年12月来新低。三项指标的读数均与预期一致策略建议:单边:短线上空下多,中长期逢高做空投资咨询:吴晓杰Z0014054联系人:黄绍华F03103638(本报告蕴含信息均来自于公开资料,我公司对报告中的
生猪|LH2305核心观点:市场预期FW影响加剧期货盘面大幅反弹主要逻辑:①3月14日全国外三元出栏均价为114.89元/公斤,日环比下跌0.13元/公斤。②据Mysteel农产品监测的81家样本屠宰企业总屠宰量为131630头,日环比增加1.16%。③全国2-3cm膘厚白条猪肉价格为18.97元/公斤,较上周五下跌0.16元/公斤。综合分析:当前全国生猪价格依旧呈现弱势下跌态势,但考虑到生猪价格已处于亏损状态,继续向下空间较小。与此同时,市场开始重新交易FW影响,影响短期市场情绪。我们认为对于FW市场影响,需要综合考虑区域价差,出栏均重,宰量结构等指标来评估影响大小。就目前各项数据来看,我们
钢材|RB2305&HC2305核心观点:建材成交增至21.18万吨偏强运行主要逻辑:①昨唐山钢坯涨20,上海螺纹涨50,上海热卷涨70。螺纹周度表需环比大幅回升,库存持续去化。247家钢厂日均铁水增至236.47万吨,增2.11万吨。中共中央、国务院印发扩内需战略规划纲要,今年政府工作报告表示要将恢复和扩大消费摆在首位。宝武4月热卷基价上调200。建材成交上升至21.18万吨②地产销售、拿地、新开工面积同比下降,环比好转,利好政策频出,预期较好。2月财新制造业PMI录得51.6,环比上升2.4%。2月挖掘机国内销量同比下降32.6%。③综合钢厂利润、基差和绝对价格,目前估值略偏低。投资建议:
生猪|LH2305核心观点:现货跌幅扩大,盘面低开走强主要逻辑:①3月13日全国外三元出栏均价为15.00元/公斤,较上周五下跌0.46元/公斤,最低价云南14.40元/公斤,最高价浙江15.90元/公斤。②据Mysteel农产品监测的81家样本屠宰企业总屠宰量为130124头,较12日增加0.42%。屠宰开工率为27.57%,较昨日增加0.16%。③全国2-3cm膘厚白条猪肉价格为18.97元/公斤,较上周五下跌0.16元/公斤。综合分析:全国猪价弱势走跌,集团场出栏增量,散户认卖情绪较强,南北市场猪源均较充足,屠企提量压价,同时终端需求回暖程度不及预期,且二次育肥户对短期行情仍持看跌态度,