钢材 | RB2401&HC2401
核心观点:多地全面取消限购 今关注钢谷样本数据
主要逻辑:
①昨唐山钢坯涨20,上海热卷涨10,上海螺纹涨30。上周螺纹产量下降消费回升,库存持续下降。上周247家钢厂日均铁水248.24万吨,增1.32万吨。一线城市均出台认房不认贷政策,南京、济南、郑州等城市全面取消限购政策,但后市成交需观察。发改委、证监会加强对矿石价格监管,矿价高位区间需谨慎。今关注中午即将公布的钢材产量和库存数据。
②地产销售、新开工和施工面积同比继续下降。7月地产新开工降26%,施工降22%。8月财新制造业PMI录得51,环比回升1.8%。7月挖掘机国内销量同比下降44.7%。1-7月规模以上工业企业利润同比下降15.5%。1-8月钢材出口同比增28.4%。
③综合钢厂利润、基差和绝对价格,目前估值偏低。
投资建议:暂且观望
蒋维波 ,从业资格证 F3060712 , 投资咨询 Z0014775。投资咨询业务资格:证监许可【2012】35号(本报告蕴含信息均来自于公开资料,我公司对报告中的信息、数据及观点的准确性、可靠性、完整性及时效性不作任何保证,不构成任何投资咨询建议,据此入市,风险自担,与本公司和作者无关。)
美豆、豆粕、菜粕|M2401、RM2401
核心观点:美农月报数据中性,但市场解读偏空
主要逻辑:
①夜盘美豆收盘下跌,11月合约收于1344.75美分,下跌24.25美分;01合约收于1359.75美分,下跌24.25美分,交易商称,美国政府下调大豆收成预期,此前大豆在关键生长阶段遭遇炎热干燥天气。美农9月报数据,23/24年大豆单产预估为50.10蒲,收割面积为8280万英亩,产量预估为41.46亿蒲,年末库存预估为2.20亿蒲。
②昨日白盘连粕趋弱运行,M01收于4057元/吨,下跌41元/吨,持仓177.52万手,日增仓0.45万手。沿海主流区域油厂报价为4780-4880元/吨,天津4880元/吨跌20元/吨,山东4780元/吨跌40元/吨,江苏4800元/吨跌40元/吨,广东4810元/吨持稳。全国主要油厂豆粕成交1.83万吨,其中现货成交1.33万吨,基差成交0.5万吨。油厂近月销售压力不大,报价相对不积极,贸易商可售合同较多,目前执行合同为主,下游双节备货启动,提货较前期稍有好转。
③受欧洲菜籽和芝加哥大豆价格疲软以及技术性抛售的压力,ICE菜籽期货周二跌至两个月低点。11月菜籽油连续第六个交易日下跌,下跌15.30美元,收于每公吨752.30美元,11月份的合约跌破200日移动均线。加拿大统计局周四将发布新的作物产量估计数字。该行业预计,油菜平均产量为1,790万公吨,高于StatsCan目前估计的1,760万吨。市场研判:9月报告数据中性,但市场解读偏空,美豆大幅下行,今日连粕或维持弱势运行。
联 系 人:吴晓杰
从业资格证号: F3055666
投资咨询证号: Z0014054
投资咨询业务资格:证监许可【2012】35号
(本报告蕴含信息均来自于公开资料,我公司对报告中的信息、数据及观点的准确性、可靠性、完整性及时效性不作任何保证,不构成任何投资咨询建议,据此入市,风险自担,与本公司和作者无关。)
沪铜|CU2310
核心观点:美8月CPI公布在即,下游采购意愿仍偏谨慎
主要逻辑:
(1)供给:据Mysteel,8月国内样本电解铜实际产量95.99万吨,环比增加5.18%,同比增加9.01%。9月国内样本电解铜产量预计95.60万吨,环比减少0.41%,同比增加7.05%。
(2)需求:据SMM,9月8日当周国内主要大中型铜杆企业开工率70.25%,周环比回升1.28个百分点。1-7月电网工程投资完成额2473亿元,累计同比增长10.4%(环比+2.6);1-7月电源工程投资完成额4013亿元,累计同比增长54.4%(环比+0.6);1-7月空调累计产量16348万台,同比增长17.9%(环比+1.3);1-7月竣工面积同比增长20.5%。
(3)库存:截至9月12日,LME铜库存13.57万吨,日环比增0.11万吨;上期所仓单0.48万吨,日环比降0.06万吨;SMM社会库存9.51万吨,环比降0.54万吨。
(4)估值:截至9月12日,1#电解铜升水0元,环比跌20元;沪铜连续基差130元,日环比升440元;沪铜连三基差680元,日环比升280元。
综合分析:海外宏观观望情绪较为浓厚,8月美国CPI公布在即,美三大股指盘中冲高回落最终收跌,美元指数表现震荡。基本面维持稳定,华南地区出库增加令库存连续5天下降,持货商积极挺价,升水较昨走高30元;华北地区下游采购意愿较差,铜价反弹后现货需求疲软,贴水再度扩大20元至240元/吨;华东地区报于平水,换月前下游采购较为谨慎。周一社会库存再度环比回落0.54万吨至9.51万吨,广东上海到货减少而出库增加。铜价受宏观情绪波动影响,低库存下价格回落后下游仍有补库意愿,回顾今年以来采购节奏,67000-68000区间或有较强补库意愿,延续回落做多思路。今日晚间8点半公布美国8月CPI数据,市场预计回升至3.6%,关注CPI表现,可适当降低仓位防止宏观风险。
市场研判:滚动做多思路,8月美CPI公布在即可适当降低仓位
金国强
从业资格:F3065742
投资咨询:Z0014754
投资咨询业务资格:证监许可【2012】35号
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沪铝|AL2310
核心观点:美8月CPI公布在即,现货市场成交偏弱
主要逻辑:
(1)供给:据SMM,云南复产180万吨带动国内运行产能达到4276万吨附近。8月电解铝产量362.3万吨,同比增长3.9%。1-8月国内电解铝产量2729.9万吨,同比增长2.8%。8月铝水比例环比增长0.2个百分点至72.8%,同比增长4.8%。8月铸锭量同比减少11.7%,1-8月铸锭量818万吨,同比下降12.2%。预计9月产能增至4290万吨左右。
(2)需求:据SMM,截至9月8日当周,铝下游加工龙头企业开工率63.7%,周环比上升0.2个百分点,较去年同期下降2.3个百分点。1-7月竣工面积同比增长20.5%;新能源汽车产量同比增长33.2%;1-7月光伏新增装机97.16GW,同比增长157.5%。
(3)库存:截至9月12日,LME铝库存49.39万吨,环比降0.36万吨;上期所仓单2.61万吨,日环比升0.07万吨。SMM社库52.4万吨,环比升0.7万吨。
(4)估值:截至9月12日,A00铝锭报贴水60元,日环比跌80元。连续基差-140元,日环比降70元;连三基差605元,日环比持平。电解铝估算成本16604元/吨,日环比持平;吨铝利润2915元,日环比涨70元。
综合分析:海外宏观观望情绪较为浓厚,8月美国CPI公布在即,美三大股指盘中冲高回落最终收跌,美元指数表现震荡。基本面来看,云南达产带动国内电解铝运行产能接近峰值,但8月铸锭量同比减少11.7%。区域间价差扩大带动铝锭在地区间流转,各主流消费地均有不同程度到货补充,社会库存环比上周四小幅积累0.7万吨至52.4万吨,仍较上年同期低17.2万吨。
现货市场成交偏弱。华东地区出货为主,成交相对较弱,叠加低价进口货源冲击,华东转入贴水。中原地区出货为主,下游畏高情绪严重,接货一般,贴水大幅走扩130元至贴230元/吨。华南地区现货同样跟涨困难,下游买方畏高观望,成交一般。整体看,现货跟涨相对乏力,美8月CPI公布在即,观望为宜。
市场研判:暂且观望
金国强
从业资格:F3065742
投资咨询:Z0014754
投资咨询业务资格:证监许可【2012】35号
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生猪 | LH2311
核心观点:生猪现货报价持续低位 短期依旧保持观望为主
一、能繁存栏:官方数据,7月份全国能繁母猪存栏量为4271万头,7月环比(-0.6%)。
其他机构,7月能繁数据:涌溢环比(-0.22%)、钢联环比(+0.01%);
二、市场情况
①猪粮比:截止9月6日猪粮比5.8,目前猪粮比价重新回到5以上,国家收储动力趋弱。。
②出栏体重::本周农业部宰后均重91.08公斤,周环比下降;涌溢统计数据,本周宰重维持在122.71公斤,周环比增加。需要继续关注生猪标肥价差导致的出栏
均重变化。
③出栏节奏:参照钢联数据,截止9月12日全国生猪宰量约为12.1万头,环比(-0.1)万头。
④价格方面:参照钢联数据,截止9月12日全国生猪均价约为16.49元/公斤,环比(-0.04)元/公斤。
⑤市场新闻:当前仔猪价格下跌较多,需要关注是否是阶段性现象。
三、策略建议:
短期现货报价走弱,建议投资者观望为主。
联系人:李家文
从业资格:F03087188
投资咨询:Z0019467
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玉米 | C2311
核心观点:北港新作报价小幅下调 玉米期货价格持续走弱
一、供给
①玉米购销:截止9月12日锦州港新粮主流价格维持2790-2810元/吨,主流报价下调;南通区域报价2900元/吨,报价稳定;南方港口报价2950-2980元/吨,报价稳定;华北深加工主流报价维持在2950-2980元/吨,报价下跌。
②小麦购销:截止9月12日华北小麦报价稳定,主流报价在3000-3050元/吨。随着小麦价格上涨,普麦饲用优势有所下降,继续关注芽麦消化速度。
③进口谷物:截止9月10日巴西玉米装船到中国数量约为122万吨,全月预计到港为300万吨,进度有所加快。另外,需要关注中国采购美玉米情况。
④稻谷方面:截止目前稻谷累计成交约为1042万吨,后续跟踪出库速度和添加比例情况。
二、需求
饲用需求:2023年7月,全国工业饲料产量2713万吨,环比增长3.2%,同比增长7.6%。
三、策略建议:
短期玉米维持弱势,建议投资者观望为主。套利:关于玉米1-5反套机会。
联系人:李家文
从业资格:F03087188
投资咨询:Z0019467
投资咨询业务资格:证监许可【2012】35号
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白糖|SR2401
核心观点:郑糖高位震荡,窄幅调整
产业动态:
1、菲律宾:根据菲律宾糖业管理局,受厄尔尼诺影响,23/24榨季糖产量料减少10-15%。
2、法国:法国2023年糖用甜菜产量降至3120万吨,同比下降0.9%。
3、巴基斯坦:巴基斯坦旁遮普省糖价达到200卢比/公斤,该地区糖厂同意从10月28日开始甘蔗压榨。
4、美国:根据USDA,美国23/24榨季糖库存/使用比预估为13.5%,上月预估为15.2%。
市场分析:
纽糖10月合约上涨38个点,收于26.77美分。伦敦白糖12月合约上涨9美元,收于728.4美元/吨。经过周初调整,原糖重回上行区间,投机买盘增加,盘中触及27.26美分。昨日原油表现强势,跳空高开支撑糖价。美国供需报告公布,库存使用比由上月预估的15.2%下降至13.5%,反映其国内预期进一步偏紧。本月需关注伦敦白糖交割情况。
01合约夜盘上涨25元/吨,收于6981元/吨。主力合约在20日均线企稳。库存低位已成为共识,现货挺价延续,广西糖在盘面回调中,维持现货7700元以上价格。进口糖有效供应时间预计在十一后,在此之前,国内贸易流偏紧。甜菜糖仓单近期加速注销流出,需关注新旧榨季交替的现货交投情况。
操作策略:
01合约日内参考区间6950-7000.
联系人:刘永华
从业资格:F3050242
投资咨询:Z0013694
投资咨询业务资格:证监许可【2012】35号
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油脂 | Y2401&P2401
核心观点: USDA美豆报告偏中性,马棕出口再下滑
1. SGS:据船运调查机构SGS公布数据显示,预计马来西亚9月1-10日棕榈油出口量为334100吨,较上月同期出口的392396吨减少14.86%。
2. USDA:2023/24年度全球棕榈油产量预计为7,946.4万吨,与8月报告预估持平。2023/24年度全球棕榈油期末库存预估为1,610.1万吨,8月预估1,666.8万吨。2023/24年度印尼棕榈油产量预估维持在4,700万吨,马来西亚棕榈油产量预估维持在1,900万吨。
3.USDA:9月供需报告显示美豆23/24单产为50.1蒲/英亩,市场预期50.2蒲/英亩,8月报告单产为50.9蒲/英亩;美豆23/24产量为41.46亿蒲,市场预期41.57亿蒲,8月报告产量为42.05亿蒲;美豆23/24期末库存为2.2亿蒲,市场预期2.07亿蒲,8月报告期末库存为2.45亿蒲。
4.Abiove:预计巴西2023年大豆出口将增至9,900万吨,之前预估为9,850万吨,因来自中国的需求坚挺且今年喜获丰收。巴西2023年大豆作物产量料为1.573亿吨,高于上次预估的1.57亿吨。上述预估较2022年的数值大幅增长,当时巴西出口7,870万吨大豆,产量为1.299亿吨。2023年巴西大豆加工量预计为5,330万吨,持平于之前预估。2022年为5,090万吨。
5. 根据罗萨里奥谷物交易所的数据,受干旱影响,阿根廷2022/23年度大豆产量下降53%,仅为2000万吨。
策略建议:
单边:豆油逢低做多,不追高,棕榈油观望
吴晓杰
从业资格:F3055666
投资咨询:Z0014054
投资咨询业务资格:证监许可【2012】35号
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铁矿石 | I2309
核心观点:港口库存持续下降 盘面震荡偏强
主要逻辑:
① 现货价格:青岛港PB粉927(+7), 金步巴粉82(+8),超特粉800(+13)。铁矿今日普遍上涨4-13,全国港口现货成交156.2万吨,环比上涨37.6%,进口矿成交54笔,今日现货市场交投情绪尚可,贸易商报价积极性一般,随行就市为主,钢厂刚需补库为主,个别钢厂有招标采购计划。
② 2023年9月4日-9月10日期间,澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1230.1万吨,周环比增加63万吨,结束连续三期稳步下降态势,目前库存绝对量基本接近今年以来的平均水平。钢厂的螺纹钢盘面利润为-174.02元/吨,较上个交易日减少4.36元。中国45港进口铁矿石库存总量11798.62万吨,环比上周一减少221万吨,47港库存总量12393.62万吨,环比减少210万吨。40家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3938元/吨,日环比增加11元/吨。平均利润为-151元/吨,谷电利润为-51元/吨,日环比增加2元/吨。
③ 综合来看,台风天气影响结束后,到港大幅回升。全球铁矿发运高位回落,巴西及非主流发运量大幅下降。港口库存下降,疏港量上升。钢厂虽然利润不佳但仍在传统旺季验证期,有维持高产量的意愿。钢厂维持低库存,临近长假有刚需补库需求,盘面震荡运行为主。
投资建议:区间操作
蒋维波 ,从业资格证 F3060712 , 投资咨询 Z0014775。投资咨询业务资格:证监许可【2012】35号(本报告蕴含信息均来自于公开资料,我公司对报告中的信息、数据及观点的准确性、可靠性、完整性及时效性不作任何保证,不构成任何投资咨询建议,据此入市,风险自担,与本公司和作者无关。)
白糖|SR2401
核心观点:低库存下,郑糖强势整理
产业动态:
1、德国:德国第二大糖生产商Nordzucker9月5日表示,计划于9月8日开启新榨季的甜菜压榨工作。
2、法国:法国制糖商Tereos公司9月5日宣布提高2022/23甜菜收购价格,平均价格达到每吨46.26美元。
3、中国:2023年截至8月底,全国累计销售食糖809万吨,同比增加20万吨;累计销糖率90.1%,同比加快7.7个百分点。
市场分析:
纽糖10月合约下跌39个点,收于26.2美分。伦敦白糖12月合约下跌19美元,收于711.8美元/吨。宏观上,美元在ISM制造业PMI公布后走强,商品承压。三季度白糖贸易流较原糖偏紧,需关注伦敦白糖走势。
01合约夜盘下跌40元/吨,收于7077元/吨。日盘盘中触及7131新高点,夜盘小幅收跌。全国8月销糖71万吨,工业库存降至88万吨低位,9月底存在见底风险。低库存推高现货价格,广西糖现货价格延续上行,昨日报价上涨60元/吨,突破7600元,基差处于500元左右高位。资金持仓量升至71万手。在低库存、高基差以及资金持仓量支撑下,郑糖震荡偏强。
操作策略:
01合约日内参考区间7030-7080.
联系人:刘永华
从业资格:F3050242
投资咨询:Z0013694
投资咨询业务资格:证监许可【2012】35号
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