沪铜|CU2304
核心观点:CPI如期回落,铜价高位震荡
主要逻辑:
(1)供给:据SMM,Las Bambas精矿运输于3月11日重新运作,矿山营运正恢复满负荷生产。3月9日第一量子与巴拿马政府就Cobre Panama铜矿运营达成一致,美洲发运生产端预期好转。
(2)需求:据SMM,3月10日当周国内主要大中型铜杆企业开工率69.45%,周环比回升7.35个百分点。3月14日,华北电解铜贴水140元/吨,日环比涨10元。华南电解铜升水25元,日环比跌5元。下游采购观望情绪渐浓,接货积极性减弱。
(3)库存:截至3月14日,LME铜库存7.13万吨,日环比减450吨;上期所仓单11.74万吨,日环比减0.45万吨。SMM铜社会库存26.24万吨,环比减0.87万吨。
(4)估值:截至3月14日,长江有色铜平均升水170元,日环比跌20元;SMM电解铜升水75元,日环比跌20元。洋山铜最高溢价40美元/吨,日环比涨5美元。
综合分析:2月美国CPI如期回落至6%,前值6.4%,2月核心CPI环比增速0.5%略高于预期0.4%,美联储3月议息会议前夕关键数据基本落地,美联储激进加息的可能性较低,互换合约显示美联储3月份加息25个基点的可能性稳定在80%。国内经济“强现实”尚未看到,仍处在温和复苏局面,关注今日公布的经济数据。基本面方面,粗铜供应偏紧局面缓和,2月精铜产量好于预期,预计3月份进一步增至96万吨。下游仍以逢低采购为主,叠加有长单交付需求,铜社会库存环比下降,国内可流通货源并不宽松,现货维持升水,套利可考虑参与跨期正套。
市场研判:高位震荡,套利可考虑参与跨期正套。
投资咨询:金国强 Z0014754
联 系 人:杨朝舜 F03100469
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