沪铜|CU2310
核心观点:美8月CPI公布在即,下游采购意愿仍偏谨慎
主要逻辑:
(1)供给:据Mysteel,8月国内样本电解铜实际产量95.99万吨,环比增加5.18%,同比增加9.01%。9月国内样本电解铜产量预计95.60万吨,环比减少0.41%,同比增加7.05%。
(2)需求:据SMM,9月8日当周国内主要大中型铜杆企业开工率70.25%,周环比回升1.28个百分点。1-7月电网工程投资完成额2473亿元,累计同比增长10.4%(环比+2.6);1-7月电源工程投资完成额4013亿元,累计同比增长54.4%(环比+0.6);1-7月空调累计产量16348万台,同比增长17.9%(环比+1.3);1-7月竣工面积同比增长20.5%。
(3)库存:截至9月12日,LME铜库存13.57万吨,日环比增0.11万吨;上期所仓单0.48万吨,日环比降0.06万吨;SMM社会库存9.51万吨,环比降0.54万吨。
(4)估值:截至9月12日,1#电解铜升水0元,环比跌20元;沪铜连续基差130元,日环比升440元;沪铜连三基差680元,日环比升280元。
综合分析:海外宏观观望情绪较为浓厚,8月美国CPI公布在即,美三大股指盘中冲高回落最终收跌,美元指数表现震荡。基本面维持稳定,华南地区出库增加令库存连续5天下降,持货商积极挺价,升水较昨走高30元;华北地区下游采购意愿较差,铜价反弹后现货需求疲软,贴水再度扩大20元至240元/吨;华东地区报于平水,换月前下游采购较为谨慎。周一社会库存再度环比回落0.54万吨至9.51万吨,广东上海到货减少而出库增加。铜价受宏观情绪波动影响,低库存下价格回落后下游仍有补库意愿,回顾今年以来采购节奏,67000-68000区间或有较强补库意愿,延续回落做多思路。今日晚间8点半公布美国8月CPI数据,市场预计回升至3.6%,关注CPI表现,可适当降低仓位防止宏观风险。
市场研判:滚动做多思路,8月美CPI公布在即可适当降低仓位
金国强
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