1.市场展望:先弱后强
估值偏高:原料端煤炭价格高位运行,尿素利润高位,下游利润偏低,尿素现货估值风险偏高。但期货合约有较大幅度贴水,高基差对盘面有支撑,未来大概率会通过现货下跌来修复基差。
供需面:供应方面,由于国家对保证尿素供应的重视,上半年尿素产量有明显增长,下半年随着新增产能的加入,尿素供应量将继续维持高位,四季度关注气头限气检修情况。需求方面,下半年国内尿素农业需求将逐渐转淡;复合肥适度增加平衡肥或高磷配方肥生产,对尿素需求减少;三聚氰胺和胶板厂等受制于地产低迷,需求难有增量。出口法检常态化内,出口需求可能缺乏亮点。下半年出口环比或略有增加预期,但由于出口法检政策的常态化,尿素出口同比萎缩明显。但尿素替代性同比仍处于高位,四季度关注冬储需求支撑。
整体来看,当前估值偏高,日产维持高位,需求边际放缓,供需面趋于宽松,尿素年内高点已显现,预计大方向震荡偏弱走势,注意替代需求增加导致淡季不淡及原料上涨的超预期风险。四季度在气头限产及冬储等的支撑下,或有触底反弹。
2.操作建议:波段操作
投机:尿素下半年价格节奏上或先弱后强,建议波段操作为主,关注工厂库存和预收情况。