虽然美国政府债务上限问题的隐患暂时消退,油市紧张情绪有所舒缓,但OPEC+产油国内部出现分歧,额外减产措施未能有效实施,导致油市供应偏紧预期出现松动,市场做多信心瞬间崩塌。叠加欧美经济转入衰退,旺季需求预期看淡。在悲观情绪主导下,近期国内外原油期货价格反弹乏力,重返跌势。其中美国WTI原油期货价格重新跌落至70美元/桶下方运行,Brent原油期货价格重新下滑至73.6美元/桶附近。国内原油期货2307合约也告别此前反弹趋势,再度走弱至504.8元/桶。美债危机暂时解除,但欧美经济衰退加重经过多轮谈判后,本周美国总统拜登与众议院议长麦卡锡达成原则上的债务上限协议,避免债务违约的“黑天鹅”出现。该
从基本面角度来看,当下聚烯烃最主要的问题在于需求端表现较弱,无论是订单还是开工,都较去年同期无改善。在弱订单的拖累下,聚烯烃价格偏弱运行。下游原材料库存中性偏低,这也使得下游存在一定的补库空间。可以看到,聚烯烃价格下行突破时市场成交转好,需求托底作用尚存。海关数据显示,4月,国内PE进口量为95.70万吨,环比减少13.57%,同比减少2.42%;国内PP进口量为26.28万吨,环比减少23.20%,同比减少20.29%。4月,PE、PP维持低进口量,低于市场预期。1—4月,PE进口依存度为30.70%;PP进口依存度为8.48%。海外需求依然疲软,但供应同样缩减。4月的低进口量,存在两方面因
5月中下旬之后,原油价格企稳小幅反弹,宏观避险情绪稍有缓和,PTA回归到供需平衡交易逻辑之后,近期波动幅度较大,而主要驱动来自集中检修带来的去库预期。目前,PTA现货加工费压缩至紧贴盈亏平衡线附近,因此本轮的反弹高度和波动区间将被限制,后市来看,有几个焦点问题仍值得持续关注。PX供应最紧张的时期已过3—4月,PX供应紧张,市场受芳烃调油需求和PX装置检修的双重影响;4月下旬之后,原油价格下跌,美国汽油裂解利润走弱,PX价格走势疲软,PXN从当时的460美元/吨跌至如今的390美元/吨的位置。而近期PTA处于集中检修的高峰期,预计PX的利润仍然会让渡一部分至PTA一端,因此PXN后续还有部分压缩
4月云南、青海供应受限预期短暂提振铝价冲高后,内外盘铝价持续走弱,上周沪铝主力合约曾一度下破17500元/吨关口。当前来看,宏观面及基本面疲弱、冶炼原料价格持续下降等因素导致铝价下方空间进一步打开。图为国内电解铝加权平均成本走势(单位:元/吨)成本持续下降电解铝总成本主要包括两大部分:第一部分是冶炼原料成本,包括氧化铝、电力、预焙阳极、氟化铝以及冰晶石成本;第二部分是人工及财务成本,包括人工成本、维修费用、三项费用以及折旧费用。其中,以氧化铝、电力成本占比最高,各占电解铝总成本的33%—35%,其次是预焙阳极成本,约占总成本的15%。4月以来,氧化铝价格持续小幅下跌,累计跌幅为71.5元/吨。
5月14—21日,为了解今年冻害影响程度以及坐果期情况,中泰期货一行走进了苹果西部主产区。通过走访调研得知,新季苹果在发芽、开花、坐果等时期,分别遭受偏低温度、降雪、霜冻、降雨等天气,苹果外观品质或受到一定的影响。2018年,陕西、甘肃、山西、河南、河北等省份的苹果由于遭受了严重冻害,产量受到了较大影响。2020年,陕西省的富县、黄陵、洛川,甘肃省的静宁、庆阳,山西省的临猗、万荣等产区同样遭受了冻害影响。今年,受霜冻影响的主要为甘肃省的平凉市、庆阳市及延安市的部分县区。从受冻范围看,2023年远低于2018年、2020年。坐果方面,甘肃省平凉、秦安产区的部分地区受冻严重,局部霜冻严重程度高于2
受大宗商品熊市和自身供需面利空影响,5月中旬后,郑州菜油期货持续下跌,主力合约一度刷新近3年来低点。展望后市,国产菜籽集中上市,进口菜籽、菜油源源不断到港,而外盘豆类、棕榈油基本面无利多消息提振,料菜油期货将维持偏弱走势。外盘利多匮乏作为第三大植物油脂,菜油价格走势难免受到棕榈油和豆油的影响。目前,不论是棕榈油还是豆油基本面,均无明显利多消息,无法给菜油带来利多提振。南美大豆基本收割完毕,阿根廷减产部分足以被巴西大豆增产抵消,为获取更多外汇,阿根廷政府鼓励豆类出口,巴西大豆出口也正值旺季,均大量挤占美豆出口份额,使得美豆出口销售数量降至冰点。新作美豆播种正有条不紊进行,良好的天气条件使得播种进
2022年4月受俄乌冲突、供应紧张、印尼出口政策收紧等因素驱动,棕榈油一度突破12000元/吨的高位,创下了近14年来的牛市新高。时隔一年,在美联储加息的背景下,牛熊转化,现在的棕榈油价格接近腰斩。笔者认为当前主产国棕榈油处于增产周期,而需求不旺,叠加厄尔尼诺现象利多今年第三季度棕榈油生产,多重利空因素叠加,棕榈油或继续寻底。海外风险犹存宏观方面,美国4月JOLTs职位空缺超预期录得1010.3万人,重回1000万人关口上方;5月芝加哥PMI录得40.4,远低于预期的47,为2022年11月以来新低。两项重要数据所显示的就业放缓、通胀回落前景令未来经济预期小幅降温,也令市场对美联储很快暂停加息
今年以来,镍价已出现较大幅度的下行,但电解镍低库存的状态仍在持续,使得镍价跌至16万元/吨附近时便会遭遇较强阻力。不过,随着宏观经济降温,叠加电积镍产能持续释放,缓解了纯镍结构性短缺担忧,镍价再次出现破位下行态势。我们认为,多重利空作用下,镍价或再度开启一轮下跌行情。今年以来,海外经济持续降温,特别是制造业景气度持续处于枯荣线以下,需求收缩十分显著。从数据来看,欧元区5月制造业PMI初值为44.6,低于预期值46,且已是连续第11个月低于荣枯线下方;美国4月制造业PMI为47.1,已是连续6个月低于荣枯线,且5月制造业PMI预计将进一步下滑。海外经济降温的背后是逐步收紧的货币政策与财政政策。在
2022年7月下旬以来,国内沪铝主力合约价格基本在17400—19500元/吨区间之内运行,市场多空因素交织,铝价等待突破。国内方面,今年一季度我国GDP同比增长4.5%,较2022年四季度提高1.6个百分点,超出市场预期。整体来看,尽管国内经济复苏的趋势没有发生改变,但“弱现实”的经济数据使得市场乐观预期出现修复,对整个商品市场形成一定拖累。国外方面,尽管美国多项经济数据已经显示出走弱迹象,银行业爆雷事件也加剧了市场的担忧,但就业市场仍旧火热。美国5月非农就业数据将于6月2日晚公布。市场目前预计,5月非农就业新增将为19万人,低于去年37万人的月均增幅;预计平均时薪将环比增长0.3%,而4月
在海外宏观持续施压及基本面表现不及预期的背景下,沪铜自4月中旬以来呈现振荡下跌走势,目前主力合约期价在65000元/吨附近徘徊。在国内铜库存处于低位、消费仍具韧性的背景下,预计沪铜后期以底部振荡行情为主。全球铜矿干扰率低于市场预期,海外铜精矿干扰因素在4月后明显降低,加工费高位运行并不断攀高,铜矿产量保持增长预期。不过在新增产能投产制约下,今年海外精铜产量恢复空间有限。具体来看,智利3月铜产量为440389吨,较2月增加14.55%,较去年同期减少4.7%。秘鲁3月铜产量同比增长20.4%至219275吨。国际铜研究组织预计全球精炼铜产量为231万吨,消费量为230.8万吨。3月全球精炼铜市场