加蓬突发铁路事故锰矿涨势仍将延续
1、行情综述:26 锰硅主力合约(SM2409)收 7436 元/吨(+206,+2.85%);
硅铁(SF2306)收 6718(-22,-0.33%)
2、逻辑分析:周内锰硅高斜率上扬引发市场关注,主要贡献来自于成本端的锰矿。澳洲因飓风受损的 Gemco 码头港口修缮工作尚未开启,South32称影响将延续到 25 年一季度,预计月度锰矿供应减少 25-32 万吨,而此前市场在三月事件突发之时预期影响最多持续至 5 月初,国内港口锰矿封盘现象明显。此外,当地时间周五加蓬唯一运矿铁路出现脱轨事故,运输停止,具体影响我们会在后续报告中跟踪。此前由于东南亚锰矿报价优势,近期加蓬块发运有一定分流,截至 26 日天津港加蓬成交均价 50元/吨度(较月初+14.8)。成本的另一端碳元素近期表现也颇为良好,一是产业补库自下而上,冶金/化工焦三轮提涨全面落地,化工焦累涨280,二是电煤进入淡旺季切换,环保督察对兰炭产业能耗严控,部分兰炭企业关停整改,兰炭去库较好,神木兰炭集团宣布将小料指导价上调100 至 850,内蒙主流电石企也宣布提涨 80。关注电价变化。回到双硅产业自身上看。供应端,硅铁利润好于锰硅,部分企业有增产意愿。硅锰受成本挤压还是即期亏损幅度太大,增产驱动弱,不少厂家有封盘现象, 报价混乱。需求持续回升,高、电炉积极增产,铁水回到 228 上方,但随着焦炭三轮提涨全面落地,且有四轮呼声,钢厂盈利被蚕食,铁水增势或有所放缓。由于钢厂对合金采购成本波动敏感度偏低,多数还是被动接受此轮合金涨价,河北某大型钢厂合金库存依旧充裕。钢价偏向震荡,建材成交有一定走弱,临近五一长假市场还是偏向谨慎。双硅仍面临巨量仓单库存压力。锰硅仓单及预报就有超 36 万吨,了解到社会面库存(包括钢厂库存)超过当前月产量,硅铁社会面库存也不容小觑。供应出现强烈收缩预期后,锰矿作为小金属容易出现底部翻倍行情,预计港口锰矿封盘或大幅报涨仍将持续一段时间,硅锰将延续强势运行,但硅铁这边若无电价抬升继续向上动能不高,建议投资者对于锰硅谨慎追涨,期现正套持有。
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