策略摘要
PX及PTA建议暂观望。原油回调叠加市场节前避险心态影响,建议暂观望。美国调油对甲苯的支撑转弱,但甲苯歧化产二甲苯利润回升仍慢,PX提负意愿受限,现实PX开工率亦短期低位,PX加工费高位震荡,关注10月上旬PX开工恢复情况,对应PX加工费的回落空间。下游方面,聚酯降负开始快速兑现,对TA需求形成拖累,但TA加工费已左侧低位,后续关注聚酯开工的降负速率。
核心观点
市场分析
上游芳烃方面,美汽油旺季结束,开始传导至亚洲甲苯溢价回落,亚洲STDP利润有所回升,美汽油对PX的支撑逐步消退,但短期海外检修仍存,亚洲PX库存底部回升速率偏慢。
本周PX加工费415美元/吨(-33),PX加工费高位震荡。国内PX开工率78.6%(+3.6%),亚洲PX开工率72.7%(+3.2%),本周PX检修减少,主要受福化集团一条80万吨装置重启,以及浙江石化900万吨提负影响。存量装置方面,彭州石化停车检修,青岛丽东负荷不足5成,九江石化负荷6成偏下,乌鲁木齐石化,辽阳石化,福佳大化,浙江石化负荷7成左右,其余装置负荷基本在8-9成。新装置方面,盛虹400万吨满负荷运行,广东石化260万吨负荷9成偏上,大榭石化160万吨负荷6成。美国调油对甲苯的支撑转弱,但甲苯歧化产二甲苯利润回升仍慢,PX提负意愿受限,现实PX开工率亦短期低位,PX加工费高位震荡,关注10月上旬PX开工恢复情况,对应PX加工费的回落空间。
TA方面,本周TA加工费30元/吨(-12),TA加工费维持低位盘整。TA开工率80.1%(+2.2%),本周装置恢复集中,海南逸盛200万吨,虹港250万吨、嘉通250万吨已经恢复正常,逸盛大化短暂降负后恢复,能投100万吨计划内停车。存量装置方面,福海创负荷7成,亚东石化,山东威联负荷8成。另外,三房巷120万吨均处于停车检修状态,重启时间待定。新装置方面,恒力惠州一期250万吨,二期250万吨,嘉通能源一期250万吨,二期250万吨均正常运行。下游聚酯降负开始兑现,对TA需求形成拖累,但TA加工费已左侧低位,后续关注聚酯开工的降负速率。
终端方面,长假临近,叠加亚运会影响,聚酯降负预期兑现。江浙织造负荷80%(0%),江浙加弹负荷82%(-2%),聚酯开工率88.5%(-4.0%),直纺长丝负荷86.9%(-4.4%),下游开工开始回落,聚酯负荷跌破9成。POY库存天数13.4天(+2.6)、FDY库存天数12.5天(+2.2)、DTY库存天数26.9天(+1.0),涤丝产销偏弱,库存有所回升。涤短工厂开工率85.0%(+0.5%),涤短工厂权益库存天数12.4天(+1.2);瓶片工厂开工率80.2%(-2.3%)。整体而言,中秋国庆长假临近,叠加杭州亚运会影响,下游开工下滑,聚酯负荷高位回落。