逻辑观点:
宏观:上半年我国GDP同比增长5.5%,但中国第二季度GDP年率不及预期录得6.3%,房地产开发投资同比下降7.9%,宏观情绪逐渐冷静,锌价震荡下行,关注本周美联储议息情况。
成本端:锌精矿进口窗口持续打开,矿端供给充足,截至6月份,矿端进口累计同比增加25.36%,根据SMM调研数据,国内冶炼厂三季度矿已备齐,冶炼厂原料库存天数处于27天以上的高位,年内因原料不足而出现减停产的可能性极低。
供给端:国内矿山基本维持正常生产,原料端持续宽松,锌精矿加工费上行空间尚存,冶炼厂生产积极性较高;7、8月北方部分冶炼厂处于集中检修期,根据冶炼厂排产情况,7月锌锭环比减量在0.8万吨左右,而8月国内冶炼厂常规检修扩大,北方预计检修影响量在3万吨左右,国内供应有减量预期;但海外货源不断流入,弥补国内减量,锌锭供给持续宽松。
需求端:下游三大板块需求弱势,镀锌开工小幅震荡,压铸锌合金和氧化锌受天气及订单等因素影响,开工短期难有较大回暖,库存累库压力较强。
行情展望:宏观热情逐渐消退,基本面支撑有限,锌价震荡偏弱运行,预计沪锌主力合约运行区间19,600-20,600元/吨,关注本周美联储议息情况及国内政策指引。
风险因素:海外宏观风险,进口货源带来供给压力