上周国际持续压制大宗商品的国际宏观情绪的压力逐渐转松,最主要原因在于美联储对加息并不如市场预期的那么“鹰”,因此市场将其直接简单粗暴理解为利空出尽后的反弹,可以看到,本周后半段商品情绪持续向好,猛烈报复前期被宏观压制的价格。
对于国际大豆,上周CBOT美豆录得五连阳,表现出了强劲的反弹。其一原因在于宏观压制减弱后,产区天气恰好出现了利多因素——高温且少雨,同时新一期的单产预估低于市场的平均预期的60%,最终录得59%。新季美豆由于刚好在宏观利空压力减小时出现了天气带来的利多因素,因此上周CBOT美豆11合约出现了强势反弹。但关注后续,可以看到预报的高温影响区域在不断边际缩小且更加远离美豆的主产区,同时降雨的偏干程度和偏干范围也在不断的缩小,总体来看随着天气利多力度的减弱,后续美豆是否可以维持高位还需要观察,或者说需要更明显产区天气方面的刺激才可以令美豆新季合约冲高。此外,随着本周进入8月,CBOT美豆08合约进入交割,旧季大豆的交易窗口期开始关闭,旧季的高价格对新季大豆的影响将逐渐消失,当前新季大豆继续维持其高基差的难度将会更大。
对于国际棕油,前期围绕交易的主要是印尼的运力问题,由于中国国内进口利润持续偏低,对运费的接受程度也较另一主要进口国印度偏低。因此前期棕榈油运力优先向印度发运,后续排船才轮到向中国,造成前期棕榈油到港偏紧。中国在低库存的情况下缓慢打开进口利润,变相支撑国际棕榈油的价格。此外,国际宏观的压力减小,也对棕榈油的价格造成了边际修复,前期由于经济悲观预期中注入了许多消费悲观的情绪,在棕榈油上半年度高价大幅重创下游消费的情况下,国际油脂端的消费能力被格外沽空。当前随着宏观悲观情绪的暂缓,利空出尽下带来了价格的反弹。但未来印尼有取消DMO的预期在,可能造成印尼国内的棕榈油产业链的利润再分配,同时对全球供给来说会有总量上增加的可能,一旦DMO被取消,那么代表未来的油脂走势将主要受到消费端影响,短期的反弹预计高度有限,长期的走势预期震荡偏空。
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