[股指期货]
股指期货:楼市回暖尚不明显,5年期LPR或仍有调降空间
A股震荡攀升,沪指止步四连跌,创业板指一度涨超2%。题材股呈现普涨格局,光伏、锂电池引领赛道股反弹,汽车零部件板块掀涨停潮,零售股反复活跃;金融、地产则表现不振。市场成交额进一步萎缩至6520.3亿元。截至收盘,上证指数涨0.22%报3122.41点,深证成指涨0.69%,创业板指涨0.7%,科创50指数涨0.98%,万得全A涨0.72%,万得双创涨1.08%。北向资金小幅净卖出5.23亿元。四大股指期货主力合约涨跌不一,其中IF2210上涨0.08%,IH2210下跌0.22%,IC2210上涨0.83%,IM2210上涨1.44%。基差方面,IF、IH、IC、IM当月合约的期现价差分别为-4.24、0.72、-39.69、-93.33点。
今年以来,5年期以上LPR累计调降达到35个基点,近期楼市销售增速递减有放缓态势,整体处于筑底企稳的阶段,但回暖势头仍较不明显,专家认为,接下来监管层将重点通过引导LPR报价持续下行,降低贷款利率等方式,将潜在的贷款需求释放,由此来看,10月5年期LPR报价可能再度下调10-15个基点。股指方面,仍建议轻仓观望。
[国债期货]
国债期货:14天逆回购加量,期债走势向暖
【市场表现】
国债期货全线收涨,10年期主力合约涨0.16%,5年期主力合约涨0.12%,2年期主力合约涨0.04%。银行间主要利率债收益率多数下行,10年期国开活跃券220215收益率下行1.9bp,5年期国开活跃券220208收益率下行1.759bp;10年期国债活跃券220017收益率下行1.09bp,5年期国债活跃券220016收益率下行1.75bp,30年期国债活跃券220008收益率下行0.3bp。
【资金面】
公开市场方面,央行开展了20亿元7天期和240亿元14天期逆回购操作,中标利率分别为2.0%、2.15%,当日20亿元逆回购到期,因此当日净投放240亿元。9月LPR报价维持不变,1年期报3.65%,5年期以上报4.30%。资金面方面,14天逆回购加量未阻银行间市场隔夜升势,不过涨幅较上日有所收窄。Shibor短端品种多数上行,隔夜品种上行4.8bp报1.458%,7天期下行1.2bp报1.687%,14天期上行2.6bp报1.685%,1个月期上行3.7bp报1.573%。公开市场不断试探增加逆回购规模,显示出央行对流动性维稳但又不愿意“大水漫灌”的思路。月末前逆回购还有可能继续增加。
【消息面】
央行货币政策司发文称,目前我国定期存款利率约为1%至2%,贷款利率约为4%至5%,真实利率略低于潜在实际经济增速,处于较为合理水平,是留有空间的最优策略。下一步,央行将继续深入推进利率市场化改革,持续释放LPR改革效能,发挥好利率杠杆的调节作用,促进金融资源优化配置,为经济高质量发展营造良好环境。天津市拟调整租房提取住房公积金和个人住房公积金贷款有关政策,养育未成年二孩及以上多子女,可按照实际房租支出提取住房公积金;公积金贷款购买首套住房,贷款最高限额上浮20%;公积金贷款购买第二套住房,首付不低于40%。宁夏银川住房公积金政策迎来新的调整,明确提出“一人购房全家帮”政策。个人公积金贷款最高贷款额度为60万元,夫妻公积金最高贷款额度从70万元提高到80万元。央行持续推进信贷扩张,9月LPR持稳,后续视信贷投放情况或有进一步下调空间。一城一策灵活调整房地产政策指导思想下,二三线城市持续释放利好政策,但目前来看缺乏系统性政策引导同时为了兼顾房住不炒目标各地宽松手段较为克制。
【操作建议】
当前稳增长政策对经济托底效果有所显现,8月社融和经济数据都有一定超预期,基建增速较高,但在当前疫情反复消费受抑制、地产下行、出口回落的环境下,经济修复动能仍然偏弱,还需政策加码支持,货币宽松仍不会退出,央行14天逆回购加量也释放了资金面维稳的态度,基本面和资金面环境对多头仍有支撑,近期连续调整后多头市场情绪有所好转。建议以逢低做多为主。
[贵金属]
贵金属:美元和美债收益率持续走高打压金融资产 贵金属震荡下行
【行情回顾】隔夜,美联储的利率决议在即,市场提前博弈其将进一步释放鹰派信号以打压通胀预期。美元指数再度突破110关口并企稳,10年期美债收益率大幅上行破6月中的前高,美股和金融属性商品普跌,贵金属自高位震荡下挫。COMEX黄金期货高开后持续震荡下行近20美元,收盘报1673.2美元/盎司跌0.7%;COMEX白银期货走势与黄金同步但跌幅相对更大,同时守住19美元关口,收盘价为19.27美元/盎司跌1.58%。
【后市展望】目前美国经济仍有韧性,能源价格回落使其他可选消费回暖,劳动力薪资水平增速对核心通胀有所支撑使通胀风险仍较高。市场对维持美联储紧缩步伐预期逐步形成共识,9月加息后其鹰派预期逐步被消化,另外欧洲经济衰退和能源危机的担忧则吸引的逢低买盘和避险买盘,后续英欧等央行进一步加息的预期提振欧元英镑,美元短线或有回调使金银价格获得反弹动能。然而有机构预计美联储在2024年之前都不会降息,中期来看实际利率和美元维持坚挺使投资者青睐美元美债等资产,在此情况下贵金属总体将保持区间偏弱震荡,后市需要更多基本面消息的指引。
【技术面】COMEX黄金跌破1690美元支撑后期仍然承压,行情反弹过程中MACD绿柱再度扩散空头力量增加;白银前期反弹目前多根短周期均线缠绕行情偏弱震荡,MACD红柱结束扩散短期波动反复。
【资金面】近期金价下跌资金流出使黄金ETF持仓回到年初低位,当前投资者青睐亦美元或美债保值,对贵金属的偏好未有修复。
【策略建议】短线高抛低吸。
[农产品]
豆粕:美豆单产下调至50.5蒲式耳/英亩
美豆进入收获期,美豆收割率3%。美豆优良率55%,美豆单产预估为50.5蒲式耳/英亩,美豆库存下调至极低水平2亿蒲式耳。后期南美大豆种植预计大幅增加,市场利空逐步加大。中国国内大豆三季度到港较少,豆粕库存下降,豆粕基差高位。供需面短多长空,短期豆粕维持高位震荡格局。隔夜美盘小麦受担忧黑海局势走高,美豆价格上涨近1%,对国内豆粕价格有拉动,短线偏多参与为主。
油脂:8月马来棕榈油库存209万吨
马来棕榈油产量处于增长期,市场预计9月棕榈油库存将继续攀升。中国棕榈油库存持续增加,豆油库存缓慢增加。原油价格偏弱,市场关注将到来的美联储会议,临近国庆假期,油脂价格反弹乏力。单边偏空参与为主。
生猪:持续抛储,价格偏弱震荡
【现货情况】昨日北方市场生猪价格稳中稍强,目前消费端无明显起色,但部分屠企采购仍有难度。供应方面,散户积极性转弱,惜售情绪增强,另外部分市场二次育肥交易热情较高,造成市场猪源整体供应不足,对市场有所支撑。南方市场生猪价格基本稳定为主,个别地区微涨,市场整体猪源紧缺,加上南方部分地区增量二次育肥,导致价格高位盘整。西南地区受新冠影响调运受限,大猪存栏紧俏,华南供应端心态较强,但需求端稍弱。昨日河南省内价格在23.6-23.9元/公斤,四川市场猪价稳中调整,报价约24.2-24.4元/公斤。
根据涌益数据,截止9月15号,全国生猪周度出栏体重在127.26元/公斤,环比+0元/公斤左右,养殖户开始主动压栏。
【存栏情况】能繁母猪存栏量:能繁母猪存栏量:无论是农业农村部还是钢联或者涌益咨询数据,都显示为5-8月连续小幅回升。
【行情分析】国家官宣9月份抛储猪肉20万吨。根据往年经验,一旦开启抛储,将是持续性的抛储。中秋节前的3.77万吨抛储,加上本次抛储和二十大前的抛储都是预期内的事情。由于接下来整体需求环比持续上涨,因此倒也不是特别担心抛储对市场的冲击。抛储主要是政治信号的引导、市场预期的管理。意义大于实际冲击的影响。近日看衰猪价的声音渐多,但我们依旧看涨整体趋势,虽然短期期货盘面或在政策调控下走势偏软,但四季度需求旺季仍无法证伪。建议本轮跌下来后继续做多,长线多单继续滚动持有。
【投资策略】长线多单持有
玉米:价格有支撑,持有备兑看涨期权组合
【基本面数据】
9月20日东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2649元/吨;华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2769元/吨;港口方面,鲅鱼圈(容 680-730/14.5-15%水)平舱价2840-2860元/吨,较昨日持平;锦州港(15%水/容重 680-720)平舱价2840-2860元/吨,较昨日持平;蛇口港散粮玉米成交价2950元/吨,较昨日持平。华北地区晨间到车315辆,较昨日减少143辆。
据 Mysteel 农产品统计,截止9月14日第37周,全国主要126家玉米深加工企业(含 69 家淀粉、35 家酒精及 22 家氨基酸企业)共消费玉米96.5 万吨,较前一周增加 6.0 万吨;与去年同比增加 0.4 吨,增幅 0.44%。分企业类型看,其中玉米淀粉加工企业消费占比 51.93%,共消化 50.1 万吨,较前一周增加 2.0 万吨;玉米酒精企业消费占比 32.39%,消化 31.3 万吨,较前一周增加4.1 万吨;氨基酸企业占比 15.67%,消化 15.1 万吨,较前一周持平。
【行情展望】
东北地区需求端表现一般,新作减产消息偏利好,部分贸易商有挺价情绪,新粮零星开收,开秤价走高,对陈粮有所提振,新粮大面积入市的时间预计要延迟到十月下旬。华北地区陈玉米和春玉米继续供应市场,部分贸易商出库积极性转浓,深加工企业到货尚可,夏玉米也将逐渐上市,市场供应增加。南方销区整体稳定,小麦价格高位对玉米替代冲击减弱,饲料企业维持安全库存。整体来看,预计短期玉米价格有支撑,建议持有备兑看涨期权组合。
白糖:盘面向上驱动性不强
【行情分析】
原糖17美分/磅处仍有较强支撑,巴西8月下半月产糖量313.9万吨,同比增幅达5.77%。制糖比为48.45%,较去年同期的46.47%增加了1.98%。原糖近月合约升水继续支撑市场,不过巴西削减汽油税导致糖醇比创五年新高仍然给原糖市场施压。整体来看当前市场偏向震荡,缺乏核心题材。印度22/23年度或允许出口800万吨糖,综合来看,原糖价格往上空间有限。8月销售数据相对7月较好,但市场反响不大。 8月进口数据公布,进口食糖68万吨,环比增加40万吨,同比增加18万吨。甜菜首家糖厂开机,新榨季预期增产30-40%,均对市场形成压力。上周期货价格有所上涨,基差收敛至平水,继续上行压力增加。
【基本面消息】
国际方面:
8月下半月,巴西中南部地区甘蔗入榨量为4402.6万吨,较去年同期的4325.3万吨增加了77.3 万吨,同比增幅达1.79%;甘蔗ATR为154.46kg/吨,较去年同期的154.96kg/吨下降了0.5kg/吨;制糖比为48.45%,较去年同期的46.47%增加了1.98%;产乙醇22.51亿升,较去年同期的22.79亿升下降了0.28亿升,同比降幅达1.23%;产糖量为313.9万吨,较去年同期的296.8万吨增加了17.1万吨,同比增幅达5.77%。
截至9月6日当周,ICE原糖期价为17.98美分/磅,较前一周下跌0.16美分/磅;期货+期权总持仓为913375手,较前一周增加12290手。投机多头持仓143934手,投机空头持仓169359手,投机净空持仓为25425手,较前一周增加13828手。
国内方面:
海关总署公布数据显示,2022年8月我国进口食糖68万吨,同比增加17.68万吨,增幅35.14%。2022年1-8月累计进口食糖272.45万吨,同比减少24.16万吨,降幅8.15%。21/22榨季截至8月,我国累计进口食糖455.42万吨,同比减少91.11万吨,降幅达16.67%。
棉花: 下游好转持续性存疑,棉价维持宽幅震荡
【行情分析】
纯棉产业下游从8月下旬开始好转至今,需求好于前期,对棉价有一定支撑,但纺企对后市信心仍不足,对上涨后的棉价接受度不高,综上,短期国内棉价或震荡,中期或偏弱运行。
【基本面消息】
国际方面:
截止9月11号,美棉15个棉花主要种植州棉花收割率为8%;去年同期水平为4%,较去年快4个百分点。较近五年同期平均水平持稳。
USDA:9.2-9.8日一周美国2022/23年度陆地棉净签约22748吨(含签约24562吨,取消前期签约1814吨);装运陆地棉31978吨。净签约本年度皮马棉249吨;装运皮马棉295吨。新年度陆地棉签约5783吨,无新年度皮马棉签约。
国内方面:
9月20日,全国3128皮棉到厂均价15765元/吨,上涨53元/吨;全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价24750元/吨,稳定;纺纱利润为2408.5元/吨,减少58.3元/吨,纺企走货较前期虽有所好转,库存压力稍缓,但终端需求仍未大幅回暖,整体成交缺乏连续性和稳定性,纺企纺纱即期利润为正。
截至9月20日,郑棉注册仓单10159张,较上一交易日减少274张;有效预报0张,较上一交易日无增减,仓单及预报总量10159张,折合棉花40.64万吨。
鸡蛋:饲料成本继续上行,关注1-5正套机会
【现货市场】:今日全国鸡蛋价格稳中偏强,全国主产区鸡蛋均价为5.22元/斤,较昨日价格涨0.01元/斤。各环节库存不多,市场消化平稳。
【供应方面: 新开产蛋鸡数量正常偏低。前期养殖单位积极淘鸡,目前淘汰鸡货源有限,预计下周淘汰鸡出栏量难有增加。库存方面,生产环节货源供应基本正常,局部地区有余货。
需求方面: 市场提振作用匮乏,下游需求不佳,贸易商参市心态谨慎,多小批量采购。
【价格展望】:短期市场利多因素减少,业者参市谨慎,生产环节积极出货,贸易商随销随采。饲料成本高,对蛋价形成一定支撑。预计短期鸡蛋价格或暂稳观望,少数地区或稳中小幅整理。
花生:新花生上货量逐步增加
【现货市场】
昨日国内花生价格偏强运行。河南产区春花生上货量有限,整体供应量偏少,贸易商利润空间有限,部分贸易商少量建立库存。近期气温骤减,关注东北产区上市情况。花生油价格维持在17200元/吨,花生粕价格维持4850-5050元/吨,目前处于历史高位运行,油厂榨利快速飙升。
国内花生油市场明显偏强运行,鲁花高价入市收购原料,花生及花生毛油价格高位且货源偏紧,油厂成本抬升。国庆备货存在需求,灌装企业零星按需补库,但价格上涨后拿货意愿降低。价格来看,目前国内压榨一级普通花生油主流报价在17200元/吨;小榨浓香型花生油市场报价不一,主流报价为19000元/吨。
【行情展望】
近两日麦茬花生少量收获中,预计10月中上旬开始大面积上市。受豆粕与花生粕替代关系影响,花生粕价格走强,压榨利润走高或将推进主力油厂提前入市意愿。追高需谨慎,建议盘面短线参与。
红枣:短期内价格趋稳运行
【现货市场】
新疆产区剩余货源不多,价格趋稳运行,走货不快,阿克苏、喀什、库尔勒、若羌仍处于防疫管控中,物流运输受阻。主产区红枣长势正常,极端天气出现概率降低,若未来半个月无明显降雨天气,枣果质量将基本确定。
销区方面昨日河北崔尔庄市场红枣到货量为9车,参考特级价格11.50-11.70元/公斤,超特12.90元/公斤,市场购销积极性一般。广东如意坊市场到货4车,性价比价高的品牌货出货良好。
【行情展望】
近期市场上货量减少,购销积极性一般,下游客商多随买随销,减少囤货,短期内价格趋稳运行,建议盘面短线操作。
苹果:上市量增加
【现货市场】
栖霞桃村镇晚富士价格稳中偏弱,库内货源不多,成交以质论价。毕郭市场红将军上货量尚可,客商不多,采购积极性一般,一般货价格下滑0.3元/斤左右。山东产区秋分后将进入晚富士集中摘袋阶段。陕西采青富士陆续订购,价格高于去年同期,近期洛川进入集中摘袋阶段,工人难寻,摘袋人工费用上涨。甘肃天水产区花牛陆续下树交易,客商采购积极性尚可,整体交易氛围良好。
【行情展望】
山东中小冷库货源基本清库,早熟品种价格普遍高于去年同期,采青富士价格高于去年同期。但批发市场交易不温不火,10月初西部晚熟富士陆续上市,库存富士销售时间有限。上市量增加,苹果价格承压,建议盘面短线偏空操作。
[能源化工]
原油:宏观经济担忧反复,关注美联储议息会议
【行情回顾】
9月20日,NYMEX 原油期货10合约84.45跌1.28美元/桶或1.50%;ICE布油期货11合约90.62跌1.38美元/桶或1.50%。中国INE原油期货主力合约2211跌13.5至635.9元/桶,夜盘涨4.4至640.3元/桶。
【重要资讯】
1.德国两家天然气管道运营商网站显示,购气方9月19日向俄罗斯通往德国的“北溪-1”天然气管道发出供气要求。据路透社报道,这是“北溪-1”约3周前因维修暂停输气后,德国购气方首次要求“北溪-1”供气。
2.美国至9月9日当周API取暖油库存+54.1(万桶),API库欣原油库存+51(万桶),API精炼油库存+153.8(万桶),API汽油库存+322.5(万桶),API原油库存+103.5 (万桶)。
3.美国国家安全顾问沙利文:预计在联合国大会上伊朗核协议无法取得突破。
4.沙特阿美CEO纳赛尔周二抨击了“不切实际”的能源转型计划,呼吁达成新的全球能源共识,包括加大化石燃料投资。
5.市场消息:荷兰将从明年1月1日起实行天然气和电力价格上限。
6.消息人士称,德国政府草案规定,市场份额超过1%的公司将被限制征收天然气税,该法律草案将在9月底前由内阁通过。
7.匈牙利外长:欧盟不应考虑对俄罗斯实施新一轮制裁,因为这只会加深能源供应危机。
【行情展望】
市场聚焦9月22日即将召开的美联储议息会议,近期市场围绕宏观经济及加息预期反复交易,海外高企的通胀和缩进的货币政策使得原油的金融溢价不断收缩,经济衰退压力下原油的需求支撑也不断减弱。供应方面,美国能源部声称将从战略石油储备释放1000万桶原油以供11月份交付,而以沙特为主的OPEC+组织或根据市场情况相机决定生产计划托底油价,但整体而言宏观压力向下,油价运行中枢依然承压,油价或维持区间震荡下行走势。美联储议息会议在即,建议暂观望。
沥青:供应增加显著,需求释放有限
【现货方面】
9月20日,国内沥青均价为4609元/吨,较上一工作日价格持稳。 国内 沥青市场大局持稳,业者按需采购为主。
【开工方面】
截至9月16日当周,全国炼厂开工率环比+4.54%至47.33%,同比+6.33%;东北地区开工率环比-2.36%为26.17%,山东地区开工率环比+10.91%为62.04%,华北华中地区开工率环比-8.47%为41.60%,长三角地区开工率环比+13.80%为51.91%,华南西南地区开工率环比-1.46%为31.63%。山东齐鲁石化恢复生产沥青,华东主力炼厂间歇生产,个别有降产但周内扬子石化即将复产,整体供应增加明显;华北河北鑫海大装置转产沥青,整体供应有所增加;东北区内炼厂开工水平低;西北疆内疆内主力炼厂稳定生产中,个别炼厂受疫情影响暂未生产,整体供应变化不大;西南和华南供应稳定。
【库存方面】
截至9月16日当周,炼厂库存率环比+0.59%至30.58%,同比-20.42%;社会库存率则环比-0.92%至20.37%,同比-25.52%。 截至9月16日当周,东北地区炼厂库存率环比+1.47%至19.85%,华北山东地区环比-0.17%至34.42%,华南地区环比持平为15.63%,长三角地区环比+3.51%至23.31%。
【行情展望】
高利润下,炼厂生产积极性增加,沥青开工和产量继续增加。需求方面,旺季背景下需求已有改善,刚需支撑炼厂出货,部分地区下游施工尚可,但资金和阶段性疫情干扰仍掣肘需求释放。当前供应增加预期仍占主导,需求增量或不及供应端,预计沥青后期累库压力增加,短期沥青或延续弱势。成本端波动较大,建议关注反弹做空机会。
PTA:供需边际转弱叠加油价下跌,PTA震荡偏弱
【现货方面】
昨日原油震荡,日内一主流供应商月底货源递盘01+880,主港现货流通性依然偏紧,贸易商低价惜售,个别贸易商高报,市场刚需补货需求仍存,高价有跟进。现货价格商谈一般,本周货源在01+950~980有成交,下周货源在01+900~930附近,成交价格在6400~6535附近,夜盘价格偏低端。10月中在01+490~500有成交,主港主流货源基差在01+940。
【成本方面】
昨日亚洲PX上涨7美元/吨至1053美元/吨,PXN至371美元/吨;PTA现货加工费939元/吨,TA01盘面加工费9元/吨。
【供需方面】
PTA:PTA负荷至71%偏上;
下游聚酯:聚酯负荷在84%附近。
终端:江浙终端开工局部调整,原料高位、订单分化。江浙涤丝价格部分下调100-150,局部优惠扩大,产销整体依旧偏弱。需求端虽呈现环比改善,但总体仍偏弱,且局部出现新单乏力的情况,下游心态趋于谨慎,市场观望情绪浓厚,预计短期丝价偏弱调整为主。
【行情展望】
短期PX维持供应偏紧格局,8月PX进口略超预期,后续进口预期基本恢复,且投产预期下,PX价格支撑有限。短期PTA维持近强远弱格局,但近期PTA负荷有所回升,部分聚酯工厂减产,PTA供需边际转弱,高基差下下游接货意愿下降,承压市场心态。且临近美联储加息节点,油价偏弱震荡,短期TA走势偏弱。
操作上,TA01短期运行区间5300-5800,逢高空为主;TA11-01和TA01-05逢高反套。
乙二醇:去库幅度放缓但近期煤价坚挺 MEG短期震荡为主
【现货方面】
昨日乙二醇价格重心弱势下行,市场商谈偏弱。日内乙二醇价格重心低位下行,现货基差在01合约贴水80-95元/吨附近,场内交投偏弱,部分合约贸易商参与补货。美金方面,乙二醇外盘重心弱势下行,午后到港船货商谈在505-508美元/吨附近,10月下船货510-512美元/吨商谈成交,市场买气偏淡。
【供需方面】
MEG:中国大陆地区乙二醇整体负荷46.42%,其中煤制乙二醇负荷30.75%。
下游聚酯:聚酯负荷在84%附近。
终端:江浙终端开工局部调整,原料高位、订单分化。江浙涤丝价格部分下调100-150,局部优惠扩大,产销整体依旧偏弱。需求端虽呈现环比改善,但总体仍偏弱,且局部出现新单乏力的情况,下游心态趋于谨慎,市场观望情绪浓厚,预计短期丝价偏弱调整为主。
【行情展望】
下周多套装置集中重启,且下游聚酯负荷下降,以及本周乙二醇到港预报增加明显,后续MEG去库幅度有限,短期 MEG有所承压;但短期MEG供需情况良好,且近期化工煤价格坚挺,预计短期MEG仍有一定支撑,EG01在4200-4500区间震荡为主。
操作上,EG01在4200-4500区间短线操作。
短纤:亏损扩大导致减产增加,短纤相对原料偏强
【现货方面】
昨日聚酯原料及直纺涤短期货维持调整走势。现货方面福建地区报价下调百元,其他报价多维稳,成交部分优惠放大。但期现方面因期货低位抬升,跌幅缩小,点价重心抬升。直纺涤短工厂产销一般,平均43%。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7600-7900元/吨,福建主流7900元/吨附近,山东、河北主流7700-8000元/吨。
【供需方面】
因亏损严重,浙江某直纺涤短大厂昨日起减产两条棉型大线,共500吨/天,直纺涤短负荷下滑至73.9%。需求上,原料回落影响,纯涤纱及涤棉纱部分跟跌,销售回落,库存维持。
【行情展望】
短纤维持大幅亏损态势,工厂仍有减产预期;传统需求旺季下,近期下游纱厂负荷回升,但目前纱厂现金流处于亏损,且终端订单无明显好转,大概率旺季需求不及预期,预计纱厂负荷提升空间有限。虽短纤供需环比好转,但改善有限,9月仍可能累库。目前短纤加工费压缩至600-700附近低位,工厂减产支撑下相对原料偏强,但走势节奏跟原料PTA一致,震荡偏弱。
操作上,单边观望或逢高偏空操作;PF-TA价差1400以下做扩大。
苯乙烯:短期EB基本面支撑仍偏强 但EB10限仓可能导致价格波动较大
【现货方面】
昨日华东市场苯乙烯走势坚挺,整体到港有限,带动期货价格走高,逼空情绪延续,随着月底交割的临近,下游贸易商补空积极。至收盘现货9790-9950,9月下9690-9810,10月下9160-9200,11月下8770-8830,单位:元/吨。美金市场小幅震荡,在国内价格走高的带动下,美金商谈气氛提升,听闻部分成交,10月纸货卖盘1135,10月到船货1190对1200 LC90,单位:美元/吨。
【成本方面】
昨日纯苯市场表现偏强走势,节前备货需求较好以及下游苯乙烯价格继续坚挺等支撑,尤其是华北地区价格坚挺导致华北需求向华东市场寻求的意愿提升,港口市场价格被动跟进,现货价格上涨远月纸货价格小幅跟进,中石化挂牌价积极上调100至7850元/吨。截止收盘华东港口现货商谈 7850/7900元/吨,9月下商谈 7780/7810元/吨,10月下商谈7570/7600元/吨,11月下商谈7450/7520元/吨;从船报上来看,下半周江苏主港纯苯到8-9万吨,若能顺利卸船港口库存有继续累积预期,而下游苯乙烯目前仍处于货源偏紧的格局,加上月末交割,不排除有继续冲高可能,与纯苯加工差有继续扩大预期。
【供需方面】
苯乙烯开工率回升至71%偏上。需求上,部分下游为国庆节前备货生产,行业开工整体尚可,但由于苯乙烯价格的高位运行,下游采购跟进谨慎。
【行情展望】
随着非一体化苯乙烯利润好转,部分前期检修装置逐步重启,但因伴随部分装置检修,整体供应增加缓慢;下游现金流虽有所压缩,但下游负反馈并不明显,听闻少部分下游减产卖原料,但需求旺季及节前备货带动下,下游综合负荷仍维持偏高水平。整体看,苯乙烯供需边际转弱,但仍处于量变阶段,且低库存现象持续,临近月底纸货交割,苯乙烯基本面支撑仍偏强。EB10合约面临限仓,而当前EB10持仓仍较高,多空双方减仓博弈下,价格波动较大。
操作上,短期观望。
PVC:出口环比下滑,内需稍显疲态
【PVC现货】
国内PVC市场现货价格小幅下行,昨日夜盘成交部分好转,今日现货成交整体不及昨日,PVC期货价格进一步走低,点价货源仍有价格优势,一口价报盘较昨日下调,下游采购积极性尚可,低价挂单补货,高价仍然难成交。5型电石料,华东主流现汇自提6270-6420元/吨,华南主流现汇自提6330-6500元/吨,河北现汇送6230-6380元/吨,山东现汇送到6300-6400元/吨。
【电石】
宁夏等地贸易电石出厂价上涨50元/吨,下游采购价维持稳定。电石部分开工负荷下降,但PVC检修也在继续,PVC行情本周有所走低,市场心态较为矛盾,多数维持观望。目前各地PVC企业电石到厂价格为:山东主流接收价4020-4140元/吨;陕西北元内蒙、府谷货源到厂价3630元/吨。
【PVC开工、库存】
开工:截至9月15日本周PVC整体开工负荷77.59%,环比提升5.18个百分点;其中电石法PVC开工负荷77.99%,环比提升3.56个百分点;乙烯法PVC开工负荷76.10%,环比提升11.15个百分点。
库存:截至9月16日华东及华南样本仓库总库存35.98万吨,较上一期增3.21%,同比增加112.22%。
【行情展望】
8月PVC粉出口约13万吨,环比-26.51%,出口数据偏弱,海外方面北美地区PVC库存高企或引发低价货源冲击亚洲市场、印度需求一般且据悉有重提反倾销税可能。内需方面地产扔不乐观,保交楼暂未看到对PVC油实质性需求释放,且昨日传出断贷项目增多引发市场看衰需求。库存看社库逆季节性走高结合同期高位抑制价格。综上PVC偏弱运行。
甲醇:情绪转弱甲醇或有回调,煤价上行有支撑
【甲醇现货】
内蒙古市场弱势整理,商谈不多,心态多有观望,最终价格为2460-2500元/吨。山东地区甲醇市场下滑,下游抵触高价,部分让利出货,评估价在2710—2880元/吨。广东地区重心松动,日内主流商谈参考在2700-2730元/吨。太仓甲醇市场续跌,最终评估2700-2740元/吨。
【甲醇开工、库存】
开工率:截至9月15日,国内甲醇整体装置开工负荷为67.09%,较上周上涨0.71个百分点,较去年同期上涨2.79个百分点。
库存:9月14日,中国甲醇港口库存总量在83.76万吨,环比减少4.66万吨。其中,华东地区去库3.99万吨;华南地区去库0.67万吨。样本生产企业库存42.30万吨,较上期增加1.66万吨,涨幅4.09%;样本企业订单待发30.20万吨,较上期增加1.94万吨,涨幅6.88%。
【行情展望】
原甲醇承压回落,因自身基本面并未出现明显转弱信号有环保督察扰动供应可能,叠加大秦线计划检修下煤价预计偏强,支撑甲醇价格。港口库存压力不大且短,目前高位调整概率较大。短期看尽管天然气驱动告一段落,国内原料煤近期紧张,且临近“二十大”期仍有去库预期。短期建议观望为宜。
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