沪铜
上周公布的美国消费支出不及预期,市场对美国经济衰退的担忧越来越大。国内短期对铜消费拉动有限,需求仍然表现疲弱。铜价大幅下挫。
宏观面:本周需关注美联储FOMC和欧洲央行将公布6月货币政策会议纪要,市场预期延续鹰派态度。另关注周末非农和欧央行行长讲话,欧央行加息在即,全球范围货币收缩仍令市场承压。铜价格继续下行,下游谨慎接货。然而,由于美元走强和海外需求疲软继续对LME铜价构成压力。但交易商仍希望,中国推出刺激消费计划的支持下,交易活动将在第三季度回升。
废铜方面,随着铜价大幅下跌,占全铜供应25%的废铜供应可能萎缩。废铜阶段性供应对价格非常敏感,铜价短时间内大涨大跌会显著影响铜价供应量。6月以来废铜紧张加剧,最近一周多时间精废价差出现倒挂,精铜对废铜的替代消费显著增加,随着替代持续,精铜的消费会得到明显提升。
消费方面,中国的需求复苏也不明朗,因汽车和房地产行业的指标在第二季度出现收缩。这两个是铜的主要消费领域。近期家电消费也不景气。而且,最近安徽和江苏无锡等地疫情出现反弹,疫情反复使市场对消费的信心不足。虽然铜价下跌通常会提振下游消费,但市场人士对今年下半年的全球铜消费并不乐观。
供应方面,水资源短缺和矿石品位恶化影响智利今年上半年的铜产量,导致该国1-5月份的铜精矿出口同比下降13%。另外,秘鲁的罢工影响MMG的Las Bambas铜矿、Southern Copper的Cuajone和Toquepala矿的生产。因此,一些长单合同无法在第二季度交付,因发货延迟或计划的长单货物取消,贸易商和冶炼厂都在补充铜精矿库存。尽管秘鲁Quelleveco铜矿等预计将出现的新铜供应可能给市场带来一些宽慰,但7月生产出现困难,第一批铜的发货已推迟至8-9月。
库存方面,7月4日伦铜库存增加10100吨。国内市场电解铜现货库存10.84万吨,较27日增0.41万吨,较30日减0.52万吨;上海库存7.01万吨,较27日增0.24万吨,较30日降0.34万吨;广东库存2.85万吨,较27日增0.39万吨,较30日持平;江苏库存0.67万吨,较27日减0.06万吨,较30日减0.02万吨。
综合来看
宏观氛围悲观,需求难有明显起色,期铜重心继续下移,期价刷新阶段性低位。后市关注铜价大跌后消费恢复的情况,如果确实得到消费明显恢复和库存重新大降的支持,铜价或展开阶段性反弹。若后期需求难有明显起色,铜价将继续下行。技术上看,铜价短期处于低位整理,关注六万附近支撑力度