文:金融研究院分析师
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隔夜市场
【隔夜要闻】
美联储主席鲍威尔:如果合适,美联储将毫不犹豫地进一步收紧货币政策。鲍威尔讲话后,美国短期利率期货交易员将美联储首次降息的预期从明年5月推迟到了6月。美国圣路易斯联储代理主席奥尼尔佩斯:现阶段排除美联储进一步加息的可能性还为时过早。里奇满联储主席巴尔金:我认为我们还没有完成加息;服务业通胀的压力仍在持续。美联储理事鲍曼重申预计将需要进一步提高政策利率。亚特兰大联储主席博斯蒂克:政策可能已经足够具备限制性了。在确保通胀率回落到2%之前,美联储将保持紧缩立场。芝加哥联储主席古尔斯比:美联储将需要警惕利率超调的风险。在谈论是否或何时将重点转向降息还为时过早。
美国财政部发行240亿美元30年期国债中标收益率4.769%,美东时间下午1点投标截止时的发行前交易水平为4.716%。投标截止前的抛售推动收益率上升超过10个基点。
美联储在固定利率逆回购操作中总计接纳了94个对手方的9933.14亿美元,为两年来首次低于1万亿美元。
日本央行行长植田和男表示,日本央行在加息方面将谨慎,以避免债券市场波动和对金融机构造成任何不利影响。他警告称,解除央行超宽松的货币政策将是一项“严峻的挑战”。
欧洲央行副行长金多斯表示,未来几个月任何降低借贷成本的言论都为时尚早,通胀仍面临上行风险。
沙特能源大臣周四被问及油价下跌时表示:导致最近原油价格下跌的罪魁祸首是投机者。市场未能区分出口增长和产量增长的区别,“这就是在乱搞”。
消息人士:三位燃料生产商表示,俄罗斯将在下周完全解除柴油和汽油出口禁令。
国家统计局:10月份居民消费价格同比下降0.2%,环比下降0.1%。
央行发布中国区域金融运行报告(2023):金融风险整体收敛,银行业金融机构整体经营稳健。央行将适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势,适时调整优化房地产政策。
央行发布专栏文章《稳慎扎实推进人民币国际化》。其中提出,进一步提高我国金融市场开放和准入程度,提高人民币金融资产的流动性。
商务部:商务部正在会同相关部门加快制定出台全国版和自贸试验区版跨境服务贸易负面清单。
中国人民银行、香港金融管理局、澳门金融管理局共同签署《关于在粤港澳大湾区深化金融科技创新监管合作的谅解备忘录》。
能源化工
【原油】
震荡
隔夜,原油价格延续弱势震荡走势,近端月差涨跌不一。成品油市场方面, 受俄罗斯将解除出口禁令消息影响,柴油裂解价差进一步下跌,三位业内消息人士表示,俄罗斯政府已告知燃料生产商,要为取消对柴油和汽油出口的所有剩余限制做好准备。先前9月,俄罗斯政府出台了一项燃料出口禁令,以解决国内高油价和供应短缺问题。不过政府随后于10月放宽了限制,允许通过管道出口柴油,但保留了对汽油出口的限制措施。受利润走弱影响,中国部分炼厂可能降负,原油需求短期或有回落。
【PX】
偏弱震荡
PXCFR中国当前993美元/吨,PX-N376美元/吨,PX-MX119美元/吨,PXN持续修复,PX价格继续下跌。PX负荷目前再度提升至81.24%,盛虹炼化降负荷,福佳大化有检修预期,对总供应影响有限,目前美国汽油需求旺季结束,调油需求下滑,PX供应有增加的趋势,预计后两月持续累库。PX2405合约节后大幅度下跌后缓慢修复,昨日震荡下滑,夜盘震荡收于8464。因地缘政治因素的不确定性导致油价波动,PX现货价格持续震荡。11月中石化PX挂牌价格8700元/吨,今日PX商谈价格一般,11月ACP商谈失败,1月PX实货有递盘1025美元/吨,价格底部仍有支撑。目前PX供需紧平衡,浙石化已经恢复,供应有增加预期,PX-N因石脑油下跌小幅度走扩,近期PX绝对价格主要跟随成本端和下游需求波动,短时间自身基本面变化不显著,现货气氛仍然偏弱,期价或继续偏弱震荡。
【PTA】
震荡偏弱
隔夜国际油价震荡收涨,PX小幅回落至993美元。PTA装置方面,亚东石化、逸盛宁波220检修,行业负荷下滑至75%附近。目前加工费走高至417元附近。下游聚酯市场负荷89%,绝对库存天数处于偏高水平,有待去库。江浙织机开工小幅回落至79%,新订单走弱。当前高加工费难以维持,后期成本压力下,期价震荡偏弱。
【乙二醇】
震荡
目前乙二醇港口库存在116万吨高位。装置方面,一体化装置依然亏损,因EO与EG价差继续扩大,厂家开工意愿不强,近日陕西榆能、新疆中昆新装置已试车,后期将产生供给,当前乙二醇总供应在62%附近。下游聚酯市场负荷在89%,绝对库存天数走高。终端江浙织机持稳,订单分化。由于近期煤炭价格持续走强,乙二醇受原油下跌影响弱,震荡思路。
【短纤】
反弹空间有限
当前短纤华东现货价格在7401元,短纤负荷持稳,目前平均在88%,下游纱厂利润有所修复,但采购一般,织造负荷持稳在8成。短纤市场目前库存尚可,加工费下滑至992附近。原料端或跟随油价偏弱,短纤绝对价格反弹力度有限。
【聚烯烃】
震荡
聚乙烯产能利用率在84.85%,涨1.62%。独山子石化、大庆石化复产开工,新增镇海炼化、劲海化工检修,停车产能在350万吨/年。华东线性LL价格在8215元/吨,L2401震荡偏强,收于8207。聚乙烯检修装置略增,下游开工率略降,下游工厂平均开工变化不大,需求情况总体稳定。海外需求无好转,进口窗口打开,进口聚乙烯增加。聚丙烯产能利用率在77.30%,涨0.39%。停车产能在457万吨/年。华东拉丝在7690元/吨,PP2401震荡偏强,收于7758。聚丙烯检修装置高位。下游开工率略降,成品库存低位,新增订单跟进放缓,整体刚需稳定。需求平淡,库存平稳,宏观预期好转,聚烯烃或震荡走势。
【PVC】
期价维持在6100元关口波动
昨日PVC期价整体维持窄幅波动,期价盘中震荡回落,盘中最低至6104元,尾盘期价有所回升,收盘期价报收于6135元,涨幅在0.71%。夜盘期价探底回升,目前期价整体围绕在6100元关口波动。目前供需面整体变化不大,虽然产业链库存持续去化,但速度较慢,驱动行情持续上行的动力不足,行情走高主要受到宏观回暖的带动。短期来看,期价依然需要供需面的进一步改善,近期行情整体维持震荡筑底走势。
【烧碱】
受纯碱影响,烧碱大涨
昨日烧碱期价波动较大,夜盘开盘期价一度快速下探2552元的低位,但随后期价重新回升到2600元上方,收盘期价报收于2631元,跌幅在0.94%。夜盘期价受到纯碱大涨的影响,出现大幅走高,并突破了2700元关口。现货市场,昨日液碱市场整体维持弱势下行态势,但幅度不大。其中山东地区今日部分碱厂报价出现小幅的走高。虽然近期液碱整体库存有所去化,但依然处于高位,近期液碱现货市场仍将以稳为主。随着期价突破2700元关口,短期期价的强势走高或带动现货价格的企稳回升,今日期价将维持在2700元一线波动。
【沥青】
稳中偏弱
国际原油大幅下跌,沥青盘面难以支撑,现货报价稳定。供应来看,炼厂生产成本较高,沥青利润持续被压缩,后期供应量或持续减少,同时厂库库存以及社会库存都在持续去化。需求端来看,北方地区目前赶工需求基本结束,随着气温下降,需求或逐渐减弱,南方地区由于资金原因,需求一直不温不火,少数刚需支撑。冬储还未开启,需求逐渐走弱。短期来看,沥青供需双弱,成本端支撑有所减弱,现货价格勉强维持稳定,稳中偏弱运行,可考虑回调做多机会。
【甲醇】
震荡反弹
郑醇昨日偏强震荡,夜盘继续维持弹后窄幅运行,延续近日反弹节奏,醇市继续跟随聚烯烃板块表现,并受到煤炭偏强支撑,总体继续脱离大涨后回调节奏,前期聚烯烃偏弱运行及甲醇库存偏高依然是主要产业促跌因素,但目前库存筑顶回落及聚烯烃企稳则为醇市反弹带来产业支持。下半年以来,随着俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激,油市及国内能化板块转强走高,醇价也在聚烯烃及煤炭接连上涨带动下实现年度反转,走出大V行情,由2000关口以下不断震荡反弹来到2500以上的年初运行高位。但应注意本轮上涨的氛围性和成本拉动性属性偏强,下游需求好转仍然偏慢,且进口大增带来的港库大涨也或构成不确定,虽然库存有所回降,但总量依然不少,基本面需求端仍需发力,醇价上涨才够坚实,行情在抬升运行中枢后或逐步寻找高位运行区间下限支撑以观察产业对高醇价的接受反应,近期中东局势风云突变,巴以冲突愈演愈烈,但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响,油价再陷拉锯,后期需继续关注油价走向及华东库存走向。
【苯乙烯】
震荡回跌
苯乙烯近期表现偏弱,昨日探低反弹,夜盘维持弹后窄幅运行,总体继续呈现回落节奏,短期或再次检验支撑有效性,低库存产业链状态尤在,但油价再度大幅走弱成引跌因素。前期随着美联储加息节奏减缓,伊拉克有输油管道中断,美国原油库存非预期减,国际油价出现反弹,之后多国宣布减产再度引爆油市,外盘油价大涨,国内能化一度受到带动,苯乙烯期价一度反弹走高。但之后受悲观需求预期影响,油价及国内能化再度弱势,苯乙烯也受基本面弱势推动,期价接连下挫,6月末以来俄乌态势偏乱,尤其是俄罗斯自身,加之沙特传出对美减供、沙特减产不断展期等消息,国际油价及能化受到提振,苯乙烯期价也由7000关口开始反弹后不断上攻,期间成本端不断走高及国内低库存成为重要推动力,行情来到9000以上,之后高位受压维持回调节奏,近期中东局势风云突变,巴以冲突愈演愈烈,但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响,油价再陷拉锯,提醒投资者继续关注油价运行情况及下游开工表现。
工业品板块
【橡胶】
震荡反弹
沪胶昨日小幅企稳,延续前日反弹态势,夜盘大幅反弹走高,行情试图走出近期受压回落节奏,近期二次上涨后技术受压明显,连日回落幅度累积偏大,胶市总体继续高位受压,遭遇前高技术阻力,产业仍处大涨后消化阶段,行情逐步回归理性,在库存筑顶回降之后,中期延续涨后高位中枢震荡总态势。开割季以来后随着产区上量,供给松化,前期空头一度区间压低期价,但之后随着人民币汇率持续大幅下行,市场担忧天胶进口前景,胶市逐步企稳运行,下半年以来,油市在俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激下收到提振带动国内能化板块走强,胶市在汽车产销数据回稳、轮胎开工同比偏强背景下,对胶市提供了反弹信心,之后随着美元再次走强,人民币再度走弱,国内橡胶库存偏于去库等因素刺激,胶价转入强势,加之青岛库存阶段性筑顶回落,人民币弱势暂时也继续维持挺价效应,而互补品合成胶以及周边国家橡胶市场大涨也对国内胶市形成提振,胶市总体维持高位运行,近期中东局势风云突变,巴以冲突愈演愈烈,但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响,油价再陷拉锯,提醒投资者继续关注轮胎下游开工情况及青岛库存走向。
【玻璃】
本周全国周均价2047元/吨,较上周(2086元/吨)下降1.84%;周产量120.45万吨,环比+0.2%,同比+6.44%;浮法玻璃企业开工率82.08%,环比-0.23%;企业总库存4128.3万重箱,环比+0.04%;本周北方市场除东北区域前半周受天气影响出货较弱,下游在一定的赶工支撑下采购积极性尚可,沙河市场大小板有所分歧,大板价格稳中向下,部分小板规格微幅抬价,其他区域多少企业对后市信心不足下,价格下调或已量换价,下游刚需补货为主。供应面1103河北金仓600吨引板,暂无产线有放水计划,供应面小幅增加,需求上下游继续受制于资金问题,订单一般,采购上较为谨慎。短期宏观面和政策面发力,叠加盘面大贴水,给与多头以支撑,盘面短期震荡偏强,后续仍需结合宏观驱动和产销变化,警惕冲高回落可能。当下地产销售未见改善,前期密集的地产利好政策能否奏效仍需观察市场反馈。长期看,地产竣工给予需求韧性,但未来玻璃需求面临下行压力,叠加高供给和成本下移,仍以震荡看待,可以逢反弹高空。
【纯碱】
本周,纯碱现货走势企稳,有企业价格底部上调。盘面受供应端的利多消息影响,连续几日大幅反弹。青海碱厂环保限产,叠加远兴3.4线投料推迟,供应减量,市场情绪有所改善,叠加短期宏观面转暖,给到盘面反弹驱动。周内纯碱产量66.43万吨,跌幅2.07%,开工率85.34%,环比-1.80%;厂家库存53.40万吨,环比+2.09万吨,涨幅4.07%,近期,情绪改善,企业出货增加,库存累计放缓,有企业提货紧张;周内纯碱企业待发订单稳中有增,待发8天左右;周内玻璃企业场内纯碱库存增加趋势。社会库存表现增加趋势,涨幅2万吨左右。供应端,近期有企业计划开车或提升负荷,但对于下周的产量影响有限,预计下周开工率85+%,产量66+,环比波动小。中旬左右有企业有提升计划,运行后产量提升预计下下周,产量有明显提升。需求端,表现稳中提振,氛围改善,近期成交积极兑现订单。浮法玻璃日产量17.24万吨,环比+0.35%,光伏日熔量9.56万吨/日,环比稳定。短期资金博弈,盘面宽幅震荡,建议谨慎。
金属板块
【黄金&白银】
震荡
国际贵金属期货收盘涨跌不一,COMEX黄金期货涨0.31%报1963.9美元/盎司,COMEX白银期货跌0.12%报22.7美元/盎司。美联储主席鲍威尔表示,美联储将“继续谨慎行动”;如果合适,美联储将毫不犹豫地进一步收紧货币政策;不确定我们已经达到了实现2%通胀的立场。对通胀进展感到满意,但“还有很长的路要走”;预计未来几个季度GDP增长将放缓,但仍有待观察。美国上周初请失业金人数为21.7万,略低于市场预期的21.8万,前值修正至22万。
【沪镍】
快速回升
市场焦点:原料进口大增,美联储主席讲话。
交易提醒:LME收盘17790美元,跌幅1.22%。美联储11月维持利率不变后,昨日美联储主席在世界货币组织上发表讲话,“预计通胀缓解之路漫长,如有必要将毫不犹豫再次加息”,和近期众多官员的讲话一样显现鹰派,美元高位再次上涨,美国10月份PMI50%,符合预期,但就业分项降至49%,是3年来的低位,上周五非农就业人数逊于预期,失业率上升。国内方面,中央及国务院多部门召开会议,出台多项政策,给经济全面恢复发展保驾护航,但国内10月份进出口数据出炉,显示出口继续收缩,镍相关商品包括镍铁,镍矿石进口呈现大幅增长,其中镍铁进口同比增长32%,镍矿砂及精矿进口同比增长28%,10月份的物价指数CPI,以及生产者物价指数PPI均滑落,意味着通缩迹象明显,最新推出1万亿特别国债举措,加大了对市场的刺激力度,外部环境有好转迹象,本年度最后2个月经济复苏的过程较曲折但值得期待。伦敦LME镍库存持平(40674吨),上期所库存减少71吨(7667吨),供应增加明显,价格受市场情绪影响较大,强刺激政策预期叠加新能源车出口强劲,乘联会最新统计1-8月份中国新能源车占全球新能源车达到61%,实质上对纯镍价格形成支撑,欧盟启动新能源电池补贴调查明显针对中国,外围不友好的举动给市场带来较大的不确定性,人民币汇率大幅波动情况下,相关品种受情绪影响较大,此外受巴以冲突带来地缘政治不稳定的影响,市场避险情绪蔓延,内外盘价格均大幅回撤,受到印尼产业政策的调整影响,镍矿生产出口配额反复调整给市场带来更多波动,在宏观氛围转暖的情况下预计11月上旬价格围绕140000偏强运行,绝对库存偏低下杀风险较大,建议在整体供应消费数据改善前短线交易。投资者结合自身交易习波段操作。
【沪铜&国际铜】
震荡偏弱
隔夜伦铜震荡略微收涨,收于8117美元。沪铜夜盘上涨收小阳,收于67310。沪铜成交持仓均下降,市场情绪偏向谨慎。美国经济好转,欧洲经济仍然较差,市场期待中国推出更多刺激政策,宏观基本面一般。海外需求较差,LME库存保持在一年高位,国内铜需求好转。沪铜短线震荡偏弱,中期基本面偏弱。上方压力68000,下方支撑65000。今日国际铜较沪铜升水下降至294点,外盘比价小幅强于内盘。
【沪铝】
震荡偏弱
隔夜原油小幅上涨,伦铝震荡下行大跌,收于2238美元。沪铝夜盘低位震荡收小阳,收于19145。沪铝成交持仓均下降,市场情绪偏向谨慎。节后补库现货需求明显好转,云南限电消息支撑市场。但沪铝比价强于伦铝,进口套利空间继续打开,9月进口同比大增63%。铝基本面一般,目前高位,中期风险较高。上方压力19300,下方支撑18000。
【沪锌】
震荡
隔夜伦锌小幅高开后弱势震荡收小阴线。沪锌晚间跳空低开后震荡收十字线。海外锌矿企业减产消息对锌价短期形成利好,外强内弱格局延续。当前锌矿加工费仍偏宽松,国内冶炼企业维持盈利状态云南地区限电影响暂有限,锌国内短期供应压力仍较大,中期矿端紧张或逐渐显现。北方天气影响下锌下游需求回落,国内现货升水继续回落。短期供需偏宽松,或呈现震荡走势。
【沪铅】
震荡
隔夜伦铅小幅低开后震荡偏强收小阳线。沪铅晚间小幅高开后反弹收小阳线。国内加工费进一步走低,矿端远期供应偏紧加剧,大型冶炼企业检修减产下,原生铅开工大幅回落。上周废电池价格价格维稳,再生铅价格回落后,企业利润大幅缩窄,再生铅开工率环比小幅回落。下游电池需求消费旺季需求一般,国内库存小幅增加。短期供需两弱下,铅价继续震荡。中期关注再生铅的供应的供应和下游电池的消费情况。
【工业硅】
震荡
11月9日,中国金属硅市场价格大体维稳,金属硅市场参考价格14980元/吨,较上个统计日价格持平。今日硅价延续弱势震荡,维持供强需弱的局面,个别牌号价格小幅下调。目前硅煤市场价格稳定,中硫石油焦供应收紧,后期存在上调可能。由于缅甸等地区战乱,进口木炭供应不足,硅厂成本压力较大。期货端价格昨日小幅低开后震荡收十字星,维持震荡判断。
【碳酸锂】
震荡偏弱
SMM11月9日讯,SMM电池级碳酸锂指数159351元/吨,环比上一工作日下滑934元/吨;电池级碳酸锂15-16万元/吨,均价15.5万元/吨,环比上一工作日下滑0.15万元/吨;工业级碳酸锂14.4-15万元/吨,均价14.7万元/吨,环比上一工作日下滑0.15万元/吨。现货市场主要是长单采买交易,散单交易量相对较少,上游锂盐厂对于散单仍有挺价意愿,但实际成交价格逐渐下行;下游部分正极材料企业也以压缩碳酸锂原料库存的降本增效策略为主,对于散单的采买意愿相对较低。昨日期货端震荡走弱,尾盘小幅反弹,短期依然震荡偏弱判断。
黑色板块
【螺纹&热卷】
震荡偏强
我的钢铁网数据显示,钢厂五大类品种实际产量较上周大幅减少,减少幅度为37.16万吨。厂内库存减少14.32万吨,社会库存减少39.08万吨,总库存减少53.41万吨。产量方面,螺纹产量减少11.3万吨,达到250.98万吨,热卷产量减少12.92万吨,达到303.38万吨。从本周公布的数据来看,整体库存去化良好,本周表观需求下降幅度较大,需求存在较强的不确定性。特别是全国范围出现降温天气,对于终端存在较大影响。当前原料走势较强,对于成材形成正反馈。盘面来看,铁矿走势较强,监管层开始介入,原料盘面波动也会加剧。后市需要关注贸易商冬储情况,以及原料端的表现对于成材的影响。
【铁矿石】
偏强
供应方面,上周外矿发运小幅回落,澳巴矿均有所减少,到港量小幅回落,整体供应较为稳定。需求方面,日均铁水产量238.72万吨,环比上周减少2.68万吨。当前终端需求表现良好,市场情绪得到提振,钢厂按需采购。钢厂亏损状况持续,但减产力度不明显,当前铁水产量仍在高位,整体需求支撑铁矿石价格。库存方面,本周mysteel统计全国45港铁矿库存11308.55万吨,环比增加15.14万吨,日均疏港量302.59万吨,环比增加6.47万吨,港口库存继续累积。盘面上看,主力01合约昨日继续上涨创新高,夜盘延续涨势,短期内维持高位偏强震荡走势,同时注意政策监管风险。
【焦煤&焦炭】
成本支撑明显 双焦震荡偏强
产地煤矿正常生产,焦煤供应稳定。煤矿出货多有好转,煤矿签单顺利,报价陆续上涨,且煤矿多有预售现象,矿方心态较为乐观。下游成材价格走强,提振市场情绪,钢厂盈利也有所好转,对原料打压节奏放缓,炼焦煤价格上涨,导致焦企亏损加剧,提产积极性难以提升,焦企对高价煤资源接受意愿不高。
西北地区个别焦企对化工焦价格上调50元/吨,内蒙古地区个别焦企对国标二级焦炭、三级焦炭场地价格分别上调100元/吨。当前焦企出货顺畅,厂内库存多降至低位水平,受原料煤价格回涨影响,焦企生产成本增加,亏损程度继续加大,焦企生产积极性一般。下游钢厂利润有所恢复,且成材出货有所好转,钢厂开工水平尚可,对焦炭采购积极性回升,钢厂当前开工水平尚可,对焦炭采购积极性较好,且中间投机贸易商询货积极,焦企厂内焦炭库存重回低位,支撑焦企心态较为乐观,提涨预期增强。
【铁合金】
短线偏强运行
锰硅方面,上游锰矿价格小幅下降,化工焦出厂价下降,锰硅生产成本下降,现货利润稳定,上周现货报价弱,北方合格块现金含税自提报价6450-6520元吨,南方主流报价6600-6680元/吨,供需方面,锰硅供应偏弱,全国63家企业库存17.5万吨(-0.8万)库存去化,合金供应高位回落,需求端五大钢材产量增加,钢材需求韧性仍存。综合来看,盘面谨慎做多。
硅铁方面,成本端,主产区电价持稳、兰炭价格小幅下降,硅铁生产成本走弱,期货盘面利润尚可,青海、内蒙产区利润150元/左右、宁夏产区利润-100元吨,基本面方面,硅铁供应高位目近期有广家复产,供应上升限制盘面上涨,下游需求尚可,南北方钢 均入场采购。库存方面,全国60家硅铁企业库存约7.12万吨(+8.58%)库存回升明显。盘面短期偏强运行。
农产品板块
【油脂】
震荡
国际原油下跌施压油脂市场,美豆油下跌,马棕油震荡。巴西北部干旱和南部潮湿延缓大豆种植进度,阿根廷干旱天气,美豆近期出口较好,共同推动近期美豆强势。关注USDA11月报告数据。马棕方面,市场预估马棕10月库存将增加至260-270万吨,库存有压力。但目前马来西亚与印尼共计500万吨的库存压力并不算太高,或对棕榈油价格形成支撑。关注MPOB报告。厄尔尼诺气候不断加强,关注11月-3月产地的降雨情况。11月棕榈油进入季节性减产期,供应端或带来提振。
国内方面,油脂震荡偏强。库存方面,截止到2023年第44周末,国内三大食用油库存总量为243.51万吨,周度增加8.18万吨,环比增加3.48%,同比增加58.40%。其中豆油库存为110.32万吨,周度下降1.45万吨,环比下降1.30%,同比增加32.31%;食用棕油库存为87.96万吨,周度增加8.76万吨,环比增加11.06%,同比增加51.32%;菜油库存为45.23万吨,周度增加0.87万吨,环比增加1.96%,同比增加269.83%。11月大豆集中到港,大豆压榨回升,豆油库存预计将回升。油脂总库存上升,远月进口增加,随着消费淡季的来临,库存压力增大。短期油脂维持震荡,美豆偏紧的供应及较高的原油价格提供了底部支撑,油脂下行空间预计有限。厄尔尼诺气候对巴西产量产生影响预期下,四季度到明年年初油脂或易涨难跌,可逢低建立长线多单。
【油料】
美农月报利空,豆粕料调整
隔夜美豆大幅收跌;USDA十一月月度报告小幅利空,美豆产量、期末库存及世界大豆产量均被小幅上调;指标1月开盘1366.5,最高1373,最低1336,收盘1345.5,跌1.55%;国内夜盘豆粕低开震荡收阴,持仓大减;中国加快采购美豆节奏及外围调整料给近月带来事实压力;主力1月开盘4115,最高4126,最低4080,最新4084,跌1.11%;菜粕小幅低开减仓收阴;年度进口菜籽同比大增,驱动豆菜价差走阔至千元之上的历史超高价区域,利空消化之后替代需求或限制进一步下跌空间;主力1月开盘3055,最高3058,最低2998,最新3009,跌1.63%;菜油低开偏弱震荡;供应充足预期及宏观忧虑依然是阻滞价格上行的主要因素;主力1月开盘8428,最高8463,最低8405,最新8421,跌0.91%;操作建议: 豆粕中长期多单持有,菜粕菜油关注。
【豆一】
收储支撑现货价格 期价跟随外盘波动
昨日豆一期价震荡走升,主力2401合约涨至4973,持仓继续下降,近期期价基本跟随外盘涨跌,隔夜美国农业部报告利空导致外盘期价回落,今日豆一期价或震荡承压回调。东北现货价格维持稳定,中储库点陆续开始收购,农户销售积极性一般,上周中储粮黑龙江直属库开始收购国产大豆,收购价格5020-5040元/吨,本周库点陆续增加,预计收储会短期带动现货市场价格企稳,但从收储库点数量及单日卸车量来看,预计前期收购数量料有限。在国储收购期间,预计期现货市场价格仍将维持偏弱运行趋势。供应方面,东北新豆逐渐上市,供应压力逐步显现;需求方面,9月开始国储拍卖成交率明显下降,市场持续观望。东北大豆产区新豆陆续收获上市,开秤价格低于去年同期,产销区国产大豆现货价格弱势震荡下跌,消费旺季到来,国储大豆拍卖持续,旺季需求不及预期。今年东北大豆单产和种植面积下降导致产量较上年减少200多万吨,但关内大豆增产幅度较大,部分弥补东北大豆减产,整体看,若无大量政策收储,国产豆仍将供过于求。下游对国储拍卖参与积极性下降,因新豆逐步上市,市场关注拍卖情况和产区新豆上市进度影响,观望情绪升温,随着新豆的逐步上市,下游需方采购的谨慎态度愈发明显,短期现货市场价格呈现偏弱走势,但外盘持续上涨提振豆一期价,建议投资者暂时观望,密切关注收储政策落实影响。
【花生】
现货购销停滞 销售压力后移
昨日花生期价先扬后抑,主力pk2401下跌至9084,持仓略增加。近期农户惜售情绪升温,产区雨雪天气暂告一段落,基层上量节奏仍然偏慢,通货米收购价格稳定,油厂收购价格低于市场价。需求上,益海、中粮等开收油厂收购量有限,市场关注鲁花收购动向。8月至今产地花生现货价格累计跌幅已超过3000元/吨,港口进口米基本无货,明年1月到港苏丹精米价格陆续报价9100-9200元/吨。内外盘相关油粕价格反弹,花生油厂理论榨利亏损缩小,但油厂入市积极性仍然不高。国内油料米市场购销量依然有限,食品采购随购随用,市场需求旺季不旺。近期花生新作集中上市,新作丰产预期仍将陆续兑现中,现货价格短暂企稳,但下跌趋势或未结束,农户惜售将导致销售压力后移,增加远月期价下行压力,但短期农户惜售等因素导致期现货价格企稳,建议投资者择机逢高沽空pk2401或pk2404合约。
【玉米&淀粉】
美农数据利空,震荡磨底
寒潮下东北雨雪天气影响物流购销,农户惜售情绪增加,下游采购谨慎。麦玉价差扩大,谷物替代压力大减。进口玉米等压力仍存。美农调高美玉米单产,调高总产,调高其期末库存,美玉米大跌。巴西新季玉米仍受厄尔尼诺干扰。国内需求上,猪价弱势,生猪养殖亏损扩大。禽类养殖方面,蛋鸡盈利止降,存栏继续增长;肉鸡亏损持续。饲料需求增长受限。深加工企业开机率回升,加工利润增加,淀粉库存止跌回升。连玉米震荡磨底。
【棉花&棉纱】
震荡
国内棉花现货贸易商报价随行就市,下游纺企原料备货意愿不高,现货成交清淡,较多棉商下调基差报价;近期港口外棉到港较多,棉企出货意愿不一,报价差距较大,纺企低价、刚需、小量买货。目前市场较为关注储备棉政策及仓单、持仓情况,市场缺乏消息指引,郑棉近期或以震荡为主。
棉花价格近日有所企稳,局部低价货源成交有所好转,多数仍较为清淡,部分厂商低价抛售,市场预期悲观。棉纱高库存继续增加,压力加大,短期预计仍弱势运行为主。
【生猪】
情绪偏空
期货端:1月合约收盘15585,跌125;3月合约收盘15010,跌110;5月合约收盘15760,跌10。现货端:全国22省市生猪均价14.35元/kg,跌0.32元/kg,其中辽宁14.3元/kg,河南13.55元/kg,四川14.68元/kg,广东15.7元/kg;全国日均屠宰量162931头;环比减1.05%;基差方面,主力1月合约对河南地区升水2035元/吨。
降温后东北、华北地区疫情多有反复,散户出栏积极性整体偏高,市场猪源供应充裕,南方市场虽相对稳定,但受外围市场影响,支撑线下移,需求端暂时缺乏有效拉力,终端接货能力偏差,屠企低位开工,短期情绪悲观,市场主要交易供应增量现实,关注北方疫病。
【鸡蛋】
承压
期货端:12月合约收盘4260,跌28;1月合约收盘4199,跌95;2月合约收盘3721,跌56。现货端:11月9日全国现货鸡蛋整体下跌,其中主产区现货均价4.20元/斤,昨日4.21元/斤,跌0.01元/斤;销区均价4.48元/斤,昨日4.50元/斤,跌0.02元/斤。销区到货方面,北京到车8辆,广州到车18辆,东莞到车52辆;基差方面,主力1月合约对山东地区升水99元/500kg。
产区货源较为充足而终端需求表现欠佳,贸易商拿货心态较为谨慎,库存情况看,贸易环节仍有少量余货,各环节以清库为主,双十一对精品蛋需求有所带动但力度有限,大蛋价格缺乏支撑,随着蛋价下跌,养殖单位淘汰积极性提升,淘鸡价格继续下探,对后市有一定利好。
【白糖】
现货价格稳定 期价增仓上行
隔夜外盘原糖价格上涨,受泰国管控食糖出口利多影响。昨日郑糖期价增仓上行,主力SR2401收盘价涨至6948,国内现货市场价格跟涨,基差处于历史低位水平。国内方面,新榨季已经开始,北方糖厂陆续开榨,新陈糖价接轨,国内供应逐步改善,但外盘原糖期价走势偏强,带动国内贸易环节补库,巴西降雨不均导致产量担忧,亚马逊河流水位过低导致物流瓶颈,印度出口禁令延续,另外市场担忧厄尔尼诺天气事件带来的干旱天气将抑制印度和泰国的糖产量,多重因素叠加影响下外盘期价偏强运行。海关总署公布数据显示,2023年9月我国进口食糖54万吨,同比减少24万吨,降幅30.77%,但环比增加明显,国内进口供应环比增加,叠加新糖上市供应。预计后期内外盘走势仍将分化,国内供应改善情况下,内盘现货价格走势料较内外期价明显偏弱,建议投资者短多为宜。
【红枣】
震荡偏强
新疆主产区灰枣进入集中采购阶段,多数企业及客商积极签订合同,价格呈上涨趋势,当前主流订园价格在7.80-9.50元/公斤;河北崔尔庄市场货源质量参差不齐,天气转冷,走货略有好转,特级价格参考13.00-13.50元/公斤;河南地区新货少量上市,受成本支撑价格高于陈货,特级参考价13.00元/公斤左右;广东市场特级主流参考价格13.50-14.50元/公斤,市场按需拿货。
宏观方面
【国债】
预期期债延续震荡
央行昨日开展了2020亿元7天期逆回购操作,由于当日有1940亿元7天期逆回购到期,公开市场实现净投放80亿元。资金面维持平衡偏松,昨日shibor涨跌互现。本周逆回购到期18980亿元,到期量相对较大,需要关注央行的操作规模和利率资金面。此外,由于“双11”即将来临,资金面或将承压。
国内:基本面上,10月CPI环比和同比涨幅均有回落,同比下降0.2%,环比下降0.1%;PPI环比维持不变,同比下降2.6%,均低于市场预期,政策面上,由于CPI和PPI数据均弱于市场预期,预计会有更多刺激市场的政策出台,央行或将在下周将一年期中期借贷便利(MLF)利率下调10个基点,并在年底前将存款准备金率下调25个基点。
海外:美国10月新增非农就业人数低于预期,失业率反弹,美联储和英国央行连续两次利率决议按兵不动,当前美联储对进一步加息仍持开放态度,紧缩政策还未结束,且降息启动时点尚不明朗,需关注海外风险。
多重因素作用下,昨日期债全线收跌。市场对于后续债市走势有所分歧,一方面金融市场风险偏好回升叠加基本面数据,债市上行的空间不大,另一方面,资金面叠加低利率预期,债市下行的幅度也不会很大,预计期债短期内以震荡为主。市场博弈基本面数据和低利率预期,需关注市场情绪变化,等待超预期的政策出台。
【股指】
经济基本面较弱,期待利好政策落地
美元指数维持高位震荡,对于国际资金吸引力度较大,本月美联储发布利率决议,受美债收益率较高影响,暂停加息。当前国际形势较为复杂,巴以冲突,俄乌冲突等等地缘问题引发原油、黄金等国际化资产价格波动,继而引发国际资本流动及通胀变化。中央召开金融工作会议,提出加快建设金融强国,全面加强金融监管,完善金融体制,优化金融服务,防范化解金融风险,推动金融高质量发展等工作重点。财政部发布《关于引导保险资金长期稳健投资 加强国有商业保险公司长周期考核的通知》,对国有商业保险公司净资产收益率实施三年长周期考核,有助于引导中长期资金入市。中国贷款市场报价利率(LPR)维持上期水平,保持不变,存量房贷实际利率水平已有所下降。工、农、中、建、交及邮储等多家银行发布公告宣布在继续实施已有减费让利政策基础上,积极推出惠企利民措施,进一步减轻实体经济经营成本和金融消费者负担。继续密切关注地缘风险、美联储等外生冲击;关注房地产等政策的效果。
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