中游轮胎业态势正常。没有大利空,平稳运行。国内需求方面,截至2022年9月23日,山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为59.52%,较上周提升9.45个百分点,较21年同期提升3.58个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为63.25%,较上周提升6.98个百分点,较21年同期提升10.26个百分点。全钢各地区代理商仍以消化市场库存为主。海外需求方面,衰退预期是空头的主要逻辑。主要是轮胎出口预期还是降低。仅供参考。
2022仍是铜矿供应大年,今年前七个月全球铜矿产量创过去十多年来的新高,四季度随着拉美罢工因素减弱,新增项目的进一步释放将为市场带来供应压力,CSPT则敲定2022年四季度现货铜精矿TC/RC指导价为93美元/吨及9.3美分/磅,高于三季度的现货铜精矿采购TC/RC指导价为80美元/吨及8.0美分/磅。表明原矿供应已经逐步宽松。从精炼铜来看,虽然8月份冶炼产量受限电影响存在一定减量,但单月产量依然是历史较高水平的86万吨,而随着矿端日益宽松和限电影响的消退,将刺激冶炼企业积极开工,9月以后铜冶炼将续创新高。仅供参考。
后市随着联储政策收紧影响逐步被市场计价,地缘政治紧张局势再度升温、经济衰退担忧加剧和资产配置需求等因素影响,伦敦金现四季度或仍有再度回到1800美元/盎司上方的可能性。沪金下方关注365元/克的支撑,若伦敦金现进入熊市,沪金下方不排除跌至350元/克的可能;上方继续关注400元/克关口。白银再度走弱,下方继续关注18美元/盎司(4200元/千克)和17.5美元/盎司(4000元/千克)关口支撑,核心支撑位为16.88美元/盎司(3800元/千克);上方关注22美元/盎司位置(5000元/千克)。仅供参考。
分企业规模看,大型企业、中型企业、小型企业PMI均有改善,分别上升至51.1、49.7、48.3。产出、新订单指标多数也显示大型企业明显强于中性和小型企业。大部分中小型企业扩散指数仍位于荣枯线以下相对弱势。这表明前期纾困措施正在显效,但力度依然不足,各项政策需要继续发力。非制造业PMI回落幅度较大,商务活动指数下降2.0至50.6,10年分位数水平进一步下行至5%。其中新订单和新出口订单分别大幅下降6.7和2.9至43.1和46.0,在手订单也下降2.2。业务预期回落1.3,从业人员小幅下降0.2。仅供参考。
制造业主要分项方面看,供需指标均继续加速上升。生产和新订单分别上升1.7和0.6,前者绝对增速回升至荣枯线以上,二者10年分位数水平分别上升至22%和18%。新出口订单则下降1.1,显示出外需确实面临更大压力。同时内需指标明显上升至2.8。库存方面产成品库存和原材料库存分别上升2.1和下降0.4,二者绝对位置仍处于荣枯线以下。根据我们的计算,产品净需求回落1.5,但原材料净需求上升至2.6。9月产出端已不受到电力问题影响,供需继续全面改善的同时产出产出改善更多。仅供参考。
随着天气转暖以及欧洲悲观局势兑现,原油冲高回落,震荡下行,布伦特原油和WTI原油逐步跌破100美元和90美元关口。延续一年半油价上涨行情是一种周期现象,也是一种货币现象,在去年冬季天气因素的引导下,油价上涨行情更加亮眼,加之俄乌冲突的“掩护”,在一系列偶然与必然的交错中,原油受到各路资金的追捧,然而,只有在潮水退去后才知道谁在裸泳,站在新旧能源转换的时间窗口上,油价的需求将长期下降,而流动性退去之后,支撑油价的最直接因素也已经消失。仅供参考。
菜粕RM2301合约在从年中的3200元/吨附近连续下跌至7月底的2600元/吨,随后连续反弹。截至9月底,菜粕01合约期价再度上探至前高3200元/吨的位置。从现货市场来看,9月份以来华东地区菜粕现货价格上涨约750元/吨至4280元/吨,再次逼近年内高点。01合约基差月内走强440元/吨至1111元/吨的历史高位,相对于期货价格而言现货价格走势更强。菜粕这波冲高的行情不难发现,此轮上涨其一是追随豆粕在上涨,其二加拿大旧作菜籽减产导致期末库存处于历史低位也对菜粕形成一定的利好支撑,其三是俄乌摩擦近期升级使得市场担忧俄乌菜系的出口供应问题,其四是人民币贬值使得进口商品成本抬升。不作为任何投资建
2022年经济三驾马车的主要特征是强基建和弱地产、出口寻底以及消费爬坡。宏观经济结构反映在中观行业景气度中,库存周期作为结果呈现。从行业来看,基建相关行业不仅具有强现实和强预期,而且去库时间早、库存水平低,可能会早于其他行业开启补库,对需求进一步形成拉动。从基建需求更微观的商品库存来看,沥青从7月初开始库存加速去化,但是库存水平处于历史偏高位置,且开工率处于历史偏低水平,仍有大幅增加的空间。螺纹今年上半年去库比往年缓慢,库存水平处于历史偏低位置。仅供参考。
橡胶主力合约日前在一路向上至13000附近后,保持区间震荡近近两周时间,9月29日主力合约夜盘收于13270元/吨,已出现疲软态势,今开于13300后出现明显回落,截止发稿,橡胶主力合约已跌至13070元/吨。向上势头减弱。基本面上,异常天气将再次出现,根据泰国气象部门消息,台风“奥鹿”于9月29日凌晨进入泰国东北部的安纳乍能府和乌汶府地区。受台风“奥鹿”影响,28日起,泰国东北部地区将遭遇降雨和大风天气。之后,雨团将转移至泰国北部、中部、东部、曼谷及周边地区,按照台风的运动趋势,预计影响将持续到9月30日。仅供参考。
由于内外盘均价价差达到2626.3元/吨,使得精锡进口大幅下降;而受近期人民币汇率贬值的影响,精锡进料加工贸易活跃,促使当月出口量呈现大幅增长态势。具体数据看,2022年8月我国精锡进口量为490吨,环比下滑65.7%,同比仍有11倍的增长幅度,其中来自印尼和马来西亚的进口锡锭约占进口总量的80%;8月精锡出口量明显增加至1232吨,环比增长38.0%,同比增长56.3%,这其中将近90%是出自进料加工贸易。截至2022年8月末,我国累计进口精锡达到16197吨,同比上涨477.6%;累计出口精锡6678吨,同比下滑42.0%;前8个月累计净进口精锡9519吨。仅供参考。