棉花
郑棉增仓上行,关注资金动向
现货:
新疆市场棉花价格稳中有涨,涨 50 元/吨,3128B 新疆机采棉 16550-16700 元/吨,手采棉 16750-16800 元/吨。内地市场棉花价格稳中上涨,涨 50 元/吨左右,3128B 新疆机采棉 17100-17250 元/吨,手采棉 17300-17450 元/吨,3 级地产棉双 28 价格 16400-16500 元/吨。郑棉主力期货缩量减仓,期价维持震荡运行,棉花现货成交清淡,销售基差暂稳,贸易企业积极出货,纺企采购意愿较低,整体走货一般。
港口美棉 M1-1/8 清关人民币价格暂稳,报 17700 元/吨,市场成交清淡。当前青岛港 2023 年巴西棉 M1-1/8 报价 16800-16900 元/吨,美金报价 91-92 美分/磅;2022 年美GC31-3-37 报价 17950-18050 元/吨,美金报价 97-98 美分/磅;2023 年澳棉 SM1-5/32 报18000-18100 元/吨, 美金报价 96-97 分/磅。近期棉价上涨,进口棉与新疆棉价差收窄,导致 出货收紧,叠加当前春节临近,市场购销氛围明显走淡,个别纺企低价少量采购,后续预计进口棉有价无市氛围明显。
分析:
1、资金增仓推涨盘面:近期由于节前补库、溯源订单下达,以及海外主动补库预期,国内纱价企稳反弹,带动纺纱利润修复,纱厂采购意愿提升;另一方面,郑棉期限结构转向正向,也有利于棉花库存流转。近年来,棉花底部启动行情往往由投机资金借助相关题材推动,由于产业尚处于悲观预期之中,盘面上账旺旺对产业套保头寸形成较大压力。目前棉花增仓走强也与去年春节前行情有相似之处,存在一定的反季节性。目前考虑到现货销售基差,盘面价格已经达到部分轧花厂收购成本,但仍需谨防节前提保对空头套保头寸的潜在冲击。
2、年度供需预期中性:从供应端来看,国内进口大增冲抵减产,今年单产存在修复可能。从需求端来看,目前纺织延续亏损,纺织负荷有所回升,上半年海外补库有望带动出口边际改善,但内需或乏善可陈;投机需求或阶段性改善表需,但可能透支未来真实需求,谨防需求旺季的抛压。现阶段旺季需求尚无法证伪,需等待节后观察旺季成色。目前上游棉
花工商业库存处于历史同期高位,中游棉纱商业库存见顶回落但仍处于高位,去库进程同样有待进一步观察。
3、节前补库接近尾声:当前距离节前交通停运不远,产业节前补库动作接近尾声,纺织工厂成品库存有见底企稳迹象,虽然纱厂原料库存仍然偏低,但织厂原料库存已累积至同期高位,节前补库对棉价的支撑作用边际减弱。
4、美棉出口边际改善:近期美棉签约明显改善,其中中国买盘尤其活跃;同时,美棉减产和中印国储补库也导致国际市场可流通现货不足,国际供需格局阶段性紧张推动美棉上涨,美棉近月逼仓迹象隐现。随着节前补库行情淡出,关注外盘题材的接力情况。
操作建议:预计郑棉窄幅震荡或震荡偏强,建议成本合适的产业客户按照销售计划合理安排在手库存套保工作,节前宜合理规划套保资金,并配套期权进行操作,谨防追保或强平风险。
以上仅代表个人观点,不作为投资依据。