美豆:美豆昨日夜盘呈现小幅反弹,但今天电子盘交易期间盘面仍呈现回落态势,下方继续考验1300美分左右的支撑。可以看到,近期美豆基本面上利空压力比较明显,首先,美豆收获进度相对较快,短期难免会产生收割压力,盘面有自然性的回落因素驱动,另一方面,美豆出口前景仍不乐观,周二中国继续采购巴西11月船期大豆,而阿根廷近期推行第四轮大豆美元计划也带动中国四季度船期采购数量的增加,而美国自身贴水报价仍然是居高不下,因此无论对中国还是对欧洲地区而言,出口前景都相对悲观。昨天公布的中国海关数据显示中国进口巴西大豆数量明显增加,这也一定程度佐证了美豆市场面临进一步挤占的情况,虽然美豆上市在即,但如果贴水不继续下调,后续仍将面临比较明显的销售压力。此外,今日美豆油也呈现了较大幅度下跌,一方面源于此前NOPA公布的数据少统计了一部分量,另一方面近期黑海葵油价格下跌对美豆油形成较大的外溢压力,此外,我们认为在美豆油连续冲高而国际菜油价格偏弱的情况下,后续豆油的使用也有可能受到抑制,近期加拿大菜籽菜油价格较欧盟地区形成溢价,加拿大国内采购欧菜籽,这有可能在一定程度上对美豆油也形成不利,美豆压榨利润继续走弱。近期美豆下行压力可能仍未完全终结。近期市场相对偏利好的因素主要在于巴西中北部干燥天气对于前期播种的不利影响,以及美豆产区下周收获过程中可能面临的降雨天气,但南美天气对于单产的影响还需要验证,而美国的影响或更有限,因此,短期盘面仍缺乏太多利好。
豆菜粕:今日国内豆粕成交、提货均有所好转,一定程度反应下游需求在小幅改善中,但现货基差仍在走弱,反应实际供需状况改善并不明显,下游更多以刚需补库为主,并且考虑到当前未执行合同数量仍然较大,库存消化仍待时日。钢联口径数据显示,截止9月15日当周,111家油厂大豆实际压榨量为177.51万吨,开机率为59.65%。其中大豆库存为457.75万吨,较上周减少9.29万吨,减幅1.99%,同比去年减少5.51万吨,减幅1.19%;豆粕库存为68.45万吨,较上周减少0.31万吨,减幅0.45%,同比去年增加20.96万吨,增幅44.14%。从当前库存数据来看,国内豆粕现货偏弱基本无疑,一方面豆粕本身呈现反季节性累库特征,至少近期一直没有出现去库,这主要是因为需求比较弱势所致。另一方面,供应端来看,我们认为近期中国大量采购南美豆将补充美豆出口不足以及物流紧张的问题,10-12月大豆到港大概率逐月增加,而四季度本身需求缺乏亮点,因此我们认为豆粕内盘或仍以偏弱为主。
菜粕现货继续以偏弱运行为主,一方面因为下游整体豆粕菜粕库存量相对较大所致,另一方面也因为油厂当前菜籽供应充足,菜粕库存相对较大,加之菜粕需求缺乏亮点,现货或仍相对偏弱。截止9月15日当周,沿海地区主要油厂菜籽库存为16.1万吨,较上周减少4.45万吨;菜粕库存为3.75万吨,环比上周增加0.42万吨,库存数据上看,虽然菜籽菜粕整体库存在下降,但由于菜籽压榨量相对较大,这导致菜粕本身有一定的库存压力,而菜粕基差近期缓步走弱更多反应了需求的改善空间有限。考虑到中国进口新作加菜籽数量较大,我们预计后续菜粕方面仍有较大供应压力,整体粕类均以偏弱运行为主。