美豆:今日凌晨公布的作物优良率数据显示美豆优良率52%,高于市场预期的51%,前一周52%,去年同期56%。这一数据偏利空整体导致盘面承压下行,此外,我们此前所提到的关于美国农作物出口呈现一定压力也是导致近期盘面回落的重要原因。可以看到,虽然报告发布在即,且市场普遍对此份报告预期偏利多,但均未能给盘面形成有效提振,这也一定程度反应了资金对美豆后市整体偏谨慎观望的思路。这与我们此前观点也基本相一致,由于美豆后续其实再难以看到太多利好信息提振,除大幅减产以外,后续市场关注重心大概率将逐步转移至巴西大豆的挤占以及美豆接踵而至的收割压力,此外,近期美豆压榨利润也在走弱,这在一定程度上动摇了其自身维持坚挺的情况,总体而言,我们认为随着美豆产量的定论,供应端利好将逐步减少。不过从交易节奏上来看,今晚报告可能会相对偏利多,至少从单产上来看,8月中下旬的干燥天气可能对生长产生一定影响,不排除出现阶段性的反弹拉动。
豆菜粕:受美豆回落影响,今日豆粕盘面继续走弱,从近期的海外报价来看,豆粕盘面整体呈现了一定压力。受盘面下跌影响,今日国内基差小幅上涨,但市场情绪仍然偏弱,下游整体以刚需补库随采随用为主,整体来看,当前下游库存较高,同时报告发布前市场面临不确定性,市场成交整体不积极。钢联口径数据显示,截止9月1日当周,111家油厂大豆实际压榨量为182万吨,开机率为61.16%,较预估低3.02万吨。其中大豆库存为539.78万吨,较上周减少5.52万吨,减幅1.01%,同比去年减少7.7万吨,减幅1.41%;豆粕库存为72.02万吨,较上周增加6.84万吨,增幅10.49%,同比去年增加5.48万吨,增幅8.24%。从上周平衡表数据来看,豆粕现货供应仍然相对偏紧。不过大方向来看,我们认为当前豆粕现货和预期背离表现比较严重,一方面,现货低库存,基差仍然偏强,另一方面,预期上来看,下游高库存抑制需求而高到港也导致大豆后续到港量在增加。后续仍需要产业更多的动作给出指引。
菜粕基差小幅震荡,基本面变化不明显,豆菜粕价差在盘面也更多是以高位震荡为主。钢联口径数据显示,上周菜籽压榨量8万吨,环比基本持平,菜籽库存为21.4万吨,较上周增加5.1万吨;菜粕库存为4.4万吨,环比上周增加0.8万吨。可以看到,近期由于菜籽到港量增加以及菜粕需求的走弱,菜粕库存累积速度相对较快,不过由于本身总量上看仍相对偏低,因此菜粕难言太过宽松。价差上来看,近期菜粕性价比优势开始逐步体现,下游配方有调整迹象,而9-10月菜籽到港量本身并不高,因此菜粕供需矛盾可能仍然存在。