一、主要观点:
7月份钢价延续震荡上行。产业方面,供应端受到常规检修和唐山限产趋严影响,铁水产量高位下降,五大材产量维持低位波动;房地产投资并未好转、基建投资继续回落,钢材需求尚未出现明显改观,消费淡季表现平淡,投机需求呈脉冲释放,表需仍处同期低位水平;在供需双弱状态下,库存累库较为缓慢。宏观方面,美联储加息临近尾声,市场反应平淡,国内中央政治局会议释放积极信号,政策有望逐步落地改善市场预期。整体来看,7月份市场延续强预期弱现实的博弈,随着利多因素逐步兑现以及成本支撑转强,钢价重心上移。
展望8月份,供应端存在平控指标压力,根据云南省收到的粗钢压减文件,基本确定今年平控政策是全国统一压减,上半年粗钢产量已明显增加,7月份粗钢同比仍有增长,因此后面几个月的粗钢压减较为迫切;需求端,国家层面为稳住经济增长,正抓紧制定若干刺激政策,其中城中村改造、平急两用基建、地产松绑等政策有望带来钢材需求改善,随着8月处于淡季尾声向旺季过渡,市场仍会对季节性需求回升有所期待,预计钢材供需两端都会边际改善。
对于钢价的运行来看,淡季交易预期为主,目前平控落地执行和旺季需求回升预期较强,低库存状态下钢价有望延续偏强震荡运行,但也需注意,原料端供应趋向宽松,在平控压力下成本支撑减弱,一旦旺季需求兑现不及预期,高钢价仍有回落风险。