美豆、豆粕、菜粕|M2309、RM09
核心观点:美豆连粕如烈火烹油,高位谨慎持仓
主要逻辑:
①上周美豆先抑后扬,市场仍主要交易产区天气,因天气预报显示,中西部作物带在未来两周可能出现更热的天气。8 月是大豆的关键发育期,高温和干旱的预报引发了人们的担忧,市场担忧美豆产量下调。USDA数据显示,截至7月16日当周,美豆优良率为55%,较上周高出4%,且高于市场此前预期。尽管出现改善,但美国大豆优良率仍是 2019 年同期以来最低水平,且为2012 年大旱之年以来第二低水平,短期重点还是关注美豆天气情况。同时克里米亚大桥传出爆炸声,黑海粮食外运协议依然没有达成新的协议,全球小麦价格持续飙升带动整体农产品价格。
②上周美豆先扬后抑,主要跟随美豆运行。上半周跟随美豆强势上涨,连创新高,主力M09盘中高点突破 4200 元/吨;整体表现明显强于外盘,连粕 M09一方面在资金助推下,出现大幅增仓情况,期价因此涨至新的高点;另一方面国内下游近段时间成交一直表现较好,中下游补库积极性比较强,而国内油厂整体库存还是不高,累库偏慢,所以挺价积极性也较高,短线出现易涨难跌局面。后半周跟随美豆高位回落,主要为短期高位后的技术调整。连粕多头情绪较浓,M09 已至4200元高位,建议谨慎追高,观望为主。现货方面,油厂开机率回升至高位,豆粕供给增加,现货基差整体承压,且下游追高现货的意愿在逐步减弱。短期国内供需紧张状态难以快速缓解,但高位持仓风险较大,资金谨慎。
③上周菜粕高位震荡,RM09【3680,3850】区间偏弱运行,走势弱于豆粕,豆菜粕价差有所回升。国内菜粕市场继续处于需求旺季,油菜籽因进口下降国内供应总体呈逐步下降态势但短期内供应依旧充足,榨企开机率总体稳定略偏低,菜粕消耗继续增长,榨企库存处于极低水平,继续支撑菜粕价格。但前期菜粕价格快速攀升,豆菜粕价差收窄,菜粕性价比降低,对菜粕需求也有一定影响。随着高温天气的来临,菜籽市场即将进入短暂淡季,直至中秋、国庆节前下游需求起量,或对价格起到提振作用。进入四季度则需要关注市场余粮、进口菜籽数量、下游需求表现、菜油菜粕等相关产品走势以及宏观因素等方面的情况。
市场研判:M09、M01合约维持滚动做多思路,谨慎追高。M9-1正套机会;M-RM09做扩。
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