截至7月13日,文华尿素加权由6月13日的1630点,最高涨至2020点,涨幅高达24%。本轮的上涨我们认为主要由以下几个因素合力推动造成:
第一,技术面超跌反弹的需求。尿素今年从1月份一路流畅地跌到了6月份,尿素文华加权从1月份的2677,下跌到了6月份的1630,跌幅高达39%;现货的价格从1月份的2780,下跌到了6月份的2070,跌幅25%。当期货价格跌到1700元以下时,现货价格依然维持在2000元以上,基差高达四百。一个连续下跌了将近半年的品种,跌幅达到39%的品种,从底部反弹,修复基差,也在情理之中。
第二,用肥旺季需求的集中释放。往年基本上4月下旬或者5月就陆续开始针对夏季备肥;因为今年闰月,雨水的推后导致农业季节性需求后置,再加上上半年价格一直在跌,下游贸易商拿货、补库的意愿并不强,季节性需求直到5月底才开始启动,所以整体需求的推进比往年更加集中,下游的集中性拿货也给行情带来了阶段性利好。
第三,海外尿素价格上涨。本周市场不断地炒作印度招标,叠加海外尿素价格上涨,给出口带来预期性利好。虽然官方尚未公布招标信息,对于我国尿素出口的影响也有待观察,但是这种预期性的、消息层面的利好却点燃了市场的情绪,使得盘面加速上涨。
那么尿素究竟能涨多久、什么时候会拐头,我们从以下几个角度来分析。
首先,看供应。仍有很多人依旧处在“新增产能投放、供应过剩”预期的空头思维里。但我们认为,新增产能投放的预期其实已经很大程度地反应在上半年的大幅下跌里,一个被大多数人都早已预期的预期,对于行情的影响可能并不会那么大,在这种预期没有变成高日产的事实之前,我们的关注点可以适当地转移出去。目前,由于夏季高温、雨水天气的影响,企业的检修装置增多,日产已经由6月份的持续17万吨以上,降到了16.1万吨附近。并且7月份山西、河北、河南、内蒙等地的部分尿素企业依然有检修计划,日产的减少也是造成了当前现货紧张的局面。所以后期,我们需要关注企业的检修计划,日产开始回升、供应开始累积的时间点。
其次,看需求。因为今年农业需求启动的时间晚,所以结束的时间也会相应推迟,但是可以相对确定的是,越往后,农业需求是越来越弱的。而工业方面的需求属于不温不火,对市场的提振作用很少。所以夏季农需结束的时间点,也有可能是变盘的时间点。
第三,看库存。本周的企业库存是14.76万吨,较上周减少13.08万吨,环比减少46.98%,去年同期是66.6万吨。目前低库存的状态对行情有一定支撑。所以库存什么时候进入累库期,是我们需要关注的。
第四,看煤炭的价格。因为厄尔尼诺带来的超预期的高温、“迎峰度夏”的用煤需求,煤炭价格自6月份开始就相对坚挺,焦煤焦炭的期货盘面也有一定程度的反弹,成本端的坚挺给尿素的价格带来支撑。后期,我们需关注用电高峰过后,煤炭是否会出现供应宽松,价格进一步下滑的局面。
技术面上,尿素依然是处在一个偏强运行的通道里,我们需要警惕在加速上涨过程里的抛压,UR2309上方关注2100关口突破情况,下方关注2000关口支撑。
行情总在绝望中诞生,在半信半疑中成长,在憧憬中成熟,在希望中毁灭。近期尿素行情波动大,提醒投资者谨慎操作,注意风险。以上观点,仅供参考