当前下游需求较差,销区走货缓慢,产区大豆现货价格虽在收购支撑下平稳运行,但收购结束后或有下行压力。黑龙江大豆播种基本结束,后续关注天气对今年大豆产量及质量的潜在扰动。本周中储粮共举行两次拍卖,成交较差,反映贸易主体对后市悲观预期不减,参与意愿较低。本周07合约价格中枢小幅下移,仍以震荡为主;09、11合约短期内无利多因素支撑下,整体维持偏弱看待。
市场缺乏新消息,现货价格在地方储备收购期间平稳运行。黑龙江地方储备收购有序开展,基层余粮逐步从农民手里转移到库点中,大豆净粮收购价格(39蛋白及以上)平稳运行,价格区间5160-5240元/吨,周度小幅下跌20元/吨。现阶段全国冬小麦陆续收割,叠加大豆下游需求本就偏弱,销区贸易商对大豆的关注转向冬小麦的上市,大豆走货缓慢。当前大豆现货价格虽然在地方储备收购支撑下平稳运行,但收购结束后,销区的走货节奏或传导至产区收购,黑龙江大豆现货价格有回落风险。此外,本周华东豆油豆粕现货价格持续下跌,同样抑制东北产区非转豆油豆粕走货,减少油厂对蛋白含量低的油豆的需求,令这部分豆源价格承压。天气方面,预计未来一周,黑龙江东部、吉林东部累计降水量有30-60毫米,有利于农田增墒和春大豆出苗生长。当前黑龙江省春耕生产基本结束,工作重心已逐步转入田间管理阶段,关注天气对大豆生长的潜在扰动。
拍卖成交较差,对市场指引有限。中储粮自3月上旬后再度开启大豆竞价拍卖,本周共拍卖两次,拍卖的均是17、18年陈豆。两次拍卖成交情况分别如下:
拍卖29461吨,实际成交1650吨,成交率5.6%,拍卖底价5250元/吨,成交价格5250元/吨,成交库点:嫩江墨尔根直属库。
拍卖27811吨,全部流拍,成交率0%,拍卖底价5250元/吨。
中储粮每年均会进行国产大豆的轮换,从去年10月起,中储粮已轮入大量22年产大豆,自然会轮出此前年份收储的陈豆。从历年竞价拍卖来看,其拍卖行为并无明显规律,但每次拍卖的成交情况可以在一定程度上作为市场的指引。本周中储粮两次拍卖均是17、18年产的陈豆,或许是为了初步试探市场反应与其意愿接受价格,便于后续拍卖的安排。从本周拍卖情况来看,两次成交价格与当前黑龙江基层同品质净粮收购价接近,无明显溢价或贴水,但成交情况却不容乐观,第一次仅成交5.6%,第二次全部流拍,反映贸易主体仍是因下游需求较差而对后市持有悲观情绪,担心此次地方收储结束后大豆现货价格在缺乏利好因素支撑下再度下跌,参与意愿普遍不高,使得此次拍卖对市场指引的作用有限。事实上,除非中储粮显著下调拍卖底价,否则在现阶段需求疲弱而供应相对过剩(从地方储备仍在收购可以看出)的环境下,这一结果并不令人意外。
盘面震荡为主,远月合约走势偏弱。近期市场缺乏新的指引,我们对盘面的判断与上周大致相同(详情可见上周周报)。具体来看,07合约多空减仓震荡,价格中枢略有下移,周内保持在4950-5050,当前07合约基差约150-300元/吨,符合市场对于后市现货价格回落的预期。部分资金提前移仓09、11合约布局,远月合约延续Back结构,反映市场对未来豆价的悲观预期,主要原因仍在于大豆终端需求偏差的局面并未得到实质性改善。未来继续关注国储拍卖成交、下游需求恢复以及政策出台情况。策略上,远月仍维持偏弱看待,但谨防天气对大豆生长的扰动而令豆价短时间内产生波动。