油价收出多日来的首根实体大阴线，显示了市场情绪有所降温。周二夜盘油价冲高回落之后，周三亚洲时段原油承接了回调之势继续下行，短短24小时内油价回调3美元，这样的高位大幅波动显示了过去一段时间持续上涨之后市场累积浮筹较大多，不断累积的调整需求引发获利离场动作，给油价波动带来了不确定性。晚间EIA报告显示原油降库不及预期，不过柴油降库远超预期，油品市场全面降库还是推动油价冲至日内反弹高点。但当天最重磅的影响因素是美联储利率决议，虽然九月如期维持利率不变，但美联储同时还表示如合适预计年底前将再次加息，并且明年的降息幅度将少于此前的预期。鲍威尔强调持续的高能源价格将影响通胀预期，美联储转向偏鹰派重挫市场
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油价收出多日来的首根实体大阴线，显示了市场情绪有所降温。周二夜盘油价冲高回落之后，周三亚洲时段原油承接了回调之势继续下行，短短24小时内油价回调3美元，这样的高位大幅波动显示了过去一段时间持续上涨之后市场累积浮筹较大多，不断累积的调整需求引发获利离场动作，给油价波动带来了不确定性。晚间EIA报告显示原油降库不及预期，不过柴油降库远超预期，油品市场全面降库还是推动油价冲至日内反弹高点。
但当天最重磅的影响因素是美联储利率决议，虽然九月如期维持利率不变，但美联储同时还表示如合适预计年底前将再次加息，并且明年的降息幅度将少于此前的预期。鲍威尔强调持续的高能源价格将影响通胀预期，美联储转向偏鹰派重挫市场风险偏好，美元大幅反弹，股市、大宗商品等全线回落，可以看出重新走强的油价还是影响到了宏观政策。近期各大投行对油价后市观点出现了明显分歧，即有乐观看涨油价突破100美元，也有判断减产作用已经基本计价，油价后期触顶回落概率大，这种现象也反映出随着油价到了高位区域后市的变数也开始增加。
总体来看因供应吃紧局面在现阶段油价最核心影响因素，因此偏乐观观点居多，但部分机构也开始对油价后市局面可能的变化提出预警。油价虽然短期内快速回调，但并没有动摇油价的强势格局，这样的急跌有助于释放调整需求，目前看仍属于正常的技术调整范畴。在持续降库大背景下，油价形成尖顶概率不大，投资者情绪与观点转向需要有个过程，近期油价在高位还是容易出现大幅震荡，注意节奏把握。
市场回顾：沪金涨0.35%，报472.80元/克，沪银涨1.09%，报5947.00元/千克；COMEX金跌0.84%，报1950.50美元/盎司，COMEX银跌1.60%，报23.46美元/盎司；10年期国债收益率报4.35%，美元指数报105.43；市场展望：今日凌晨美联储召开议息会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25-5.50%的水平不变。但整体后续通胀与利率预期抬升，议息会议召开后，美国十年期国债收益率达到4.41%，两年期国债收益率达5.17%。点阵图显示明后两的联邦基金利率预期大幅上调，2023年预期利率中值维持在5.6%，2024年的利率预期中值由6月的4.6%上升至5.
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市场回顾：沪金涨0.35 %，报472.80 元/克，沪银涨1.09 %，报5947.00 元/千克；COMEX金跌0.84 %，报1950.50 美元/盎司，COMEX银跌1.60 %，报23.46 美元/盎司；10年期国债收益率报4.35%，美元指数报105.43 ；
市场展望：
今日凌晨美联储召开议息会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25-5.50%的水平不变。但整体后续通胀与利率预期抬升，议息会议召开后，美国十年期国债收益率达到4.41%，两年期国债收益率达5.17%。
点阵图显示明后两的联邦基金利率预期大幅上调，2023年预期利率中值维持在5.6%，2024年的利率预期中值由6月的4.6%上升至5.1%，2025年的利率预期中值由3.4%上升至3.9%。经济预期中，对于美国2023年GDP的预测由6月的1%上升至2.1%，2024年的GDP预测由1.1%上升至1.5%。
同时，联储全面下调对于未来失业率的预期，2023年的失业率预期中值由6月的4.1%下降至3.8%，2024、2025年的失业率预期中值由4.5%下降至4.1%。
鲍威尔表示，经济活动一直在稳步扩张，最近消费者支出特别强劲，若条件合适，将进一步提高利率。
对于内盘黄金价格，受到其资产回报性价比以及投资情绪的影响，应保持长期偏多思路。对于沪银价格，预计其受到联储表态的影响将出现一定幅度的回调，策略上建议逢高抛空。沪金主连参考运行区间为 465-480 元/克，沪银主连参考运行区间为 5776-5983 元/千克。
【原油】2023年内全球原油市场供应短缺是当前主导油价上涨的核心因素，供需缺口造成的去库趋势几乎成为市场一致性预期。OPEC报告显示，8月OPEC原油产量增加11.3万桶/日，达到2745万桶/日，环比出现回升但仍处于近一年来低位。沙特仍在履行自愿额外减产，8月沙特原油产量减少8.8万桶/日至897万桶/日，已下降到历史绝对低位水平。在沙特延长减产的情况下，OPEC原油总产量仍录得回升，主要因伊朗等国产量增幅较大。8月伊朗原油产量增加14.3万桶/日至300万桶/日，伊朗计划将产量进一步提升至340万桶/日。虽然美国并未解除对伊朗的制裁，但出于油价上涨加剧通胀的担忧，在一定程度上默许伊朗拓宽出
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【原油】2023年内全球原油市场供应短缺是当前主导油价上涨的核心因素，供需缺口造成的去库趋势几乎成为市场一致性预期。OPEC报告显示，8月OPEC原油产量增加11.3万桶/日，达到2745万桶/日，环比出现回升但仍处于近一年来低位。沙特仍在履行自愿额外减产，8月沙特原油产量减少8.8万桶/日至897万桶/日，已下降到历史绝对低位水平。在沙特延长减产的情况下，OPEC原油总产量仍录得回升，主要因伊朗等国产量增幅较大。8月伊朗原油产量增加14.3万桶/日至300万桶/日，伊朗计划将产量进一步提升至340万桶/日。虽然美国并未解除对伊朗的制裁，但出于油价上涨加剧通胀的担忧，在一定程度上默许伊朗拓宽出售原油的渠道。无论如何，OPEC的持续限产令原油市场全面去库，IEA统计口径显示，8月全球原油库存减少7630万桶，降至一年多以来的最低水平。低库存反过来又放大了供应端可能发生的波动，潜在的短缺风险令原油市场动荡不安。
【股指】周一大盘探底回升，走出光脚T字星。四大指数全线上涨，其中IH2310合约上涨0.86%，IF2310合约上涨0.72%；IC2310合约上涨0.67%；IM2310合约上涨0.65%。8月底下降印花税、放松一线城市房地产政策。加上中央政治局会议对资本市场关注，积极政策不断释放，政策底不断夯实。根据历史经验，市场底会在政策底三个月左右出现。中期来看，主动去库最终走向被动去库周期，根据库存周期理论，估计经济最终会进入复苏期。中国8月新增人民币贷款13600亿元，超过预期1.2万亿，同比小幅增加1100亿，主要是来自于企业票据融资数据增加1880亿，而居民和企业中长期贷款同比减少2000亿，
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【股指】周一大盘探底回升，走出光脚T字星。四大指数全线上涨，其中IH2310合约上涨0.86%，IF2310合约上涨0.72%；IC2310合约上涨0.67%；IM2310合约上涨0.65%。8月底下降印花税、放松一线城市房地产政策。加上中央政治局会议对资本市场关注，积极政策不断释放，政策底不断夯实。根据历史经验，市场底会在政策底三个月左右出现。中期来看，主动去库最终走向被动去库周期，根据库存周期理论，估计经济最终会进入复苏期。中国8月新增人民币贷款 13600亿元，超过预期1.2万亿，同比小幅增加1100亿，主要是来自于企业票据融资数据增加1880亿，而居民和企业中长期贷款同比减少2000亿，整体表现中性，基本面的反转仍需要观察。技术上，8月上旬各大指数大幅下跌后，技术上破位；创业板创去年以来新低，深成指、中证500、1000指数跌破去年10月以来收盘价新低。经过半个月震荡反复磨底后，目前进入磨底的末期，技术上等待大盘突破进入上升趋势，操作上建议中线积极投资者下半周开始以轻仓做多为主，等待确认再加仓，供参考。
【油脂】周五CBOT豆油市场微幅收涨，盘中震荡剧烈，价格重心企稳回升。周五马来西亚棕榈油期货市场连续第三日上涨，继续对此前超跌进行修正，盘中涨幅仍受到库存超预期增长的限制。独立检验公司AmSpecAgri发布的数据显示，马来西亚9月1-15日棕榈油产品出口环比减少9.3%。从月初开始的出口下滑局面仍未改善，供给压力继续限制市场买盘人气。近期国际原油持续上涨，有利于改善棕榈油的生物柴油需求，有利于阻止棕榈油价格下滑。印尼贸易部周五将该国9月16-30日期间的毛棕榈油参考价格由此前的每吨805.20美元下调到798.83美元，印尼棕榈油出口成本小幅下降。国内油脂市场方面，双节假日前油脂备货陆续结束
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【油脂】周五CBOT豆油市场微幅收涨，盘中震荡剧烈，价格重心企稳回升。周五马来西亚棕榈油期货市场连续第三日上涨，继续对此前超跌进行修正，盘中涨幅仍受到库存超预期增长的限制。独立检验公司AmSpecAgri发布的数据显示，马来西亚9月1-15日棕榈油产品出口环比减少9.3%。从月初开始的出口下滑局面仍未改善，供给压力继续限制市场买盘人气。近期国际原油持续上涨，有利于改善棕榈油的生物柴油需求，有利于阻止棕榈油价格下滑。印尼贸易部周五将该国9月16-30日期间的毛棕榈油参考价格由此前的每吨805.20美元下调到798.83美元，印尼棕榈油出口成本小幅下降。国内油脂市场方面，双节假日前油脂备货陆续结束，国内三大植物油库存较为充裕。近期棕榈油到港量增加，棕榈油累库进度加快。周五国内油脂期货市场在商品普涨氛围下整体收高，但盘中高位遭遇抛压，油脂期货整体失守日内高点，夜盘在棕榈油期货的领跌继续回落。外部棕榈油季节性增产压力依然较大，国内棕榈油库存高企，油脂市场反弹动力依然不足。今日国内油脂期货市场有望维持震荡偏弱行情。风险提示：外部油脂市场走势和国内商品整体表现。
铝：宏观方面，央行降准0.25个百分点，有利于激励金融机构对实体的资金投入，稳固经济持续恢复。8月地产数据依旧疲软，竣工增速亦有所回落。供应方面，本周云南产量继续稳步增长，产能总体保持不变。需求方面，本周铝下游加工龙头企业开工率环比小幅上涨0.1%至63.8%，与去年同期相比下滑2.6个百分点。其中型材板块环比小幅上调0.25%至63.6%，建筑型材整体仍较低迷，工业型材延续增势但有所放缓；铝板带箔及线缆板块开工率持稳为主，企业对旺季消费仍有预期，但铝价高位震荡制约开工率进一步走高。库存方面，铝锭铝棒库存均小幅下降。截至9月14日周四，国内铝锭社会库存51.9万吨，较周一下降0.5万吨；铝棒社
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铝：宏观方面，央行降准0.25个百分点，有利于激励金融机构对实体的资金投入，稳固经济持续恢复。8月地产数据依旧疲软，竣工增速亦有所回落。供应方面，本周云南产量继续稳步增长，产能总体保持不变。需求方面，本周铝下游加工龙头企业开工率环比小幅上涨0.1%至63.8%，与去年同期相比下滑2.6个百分点。其中型材板块环比小幅上调0.25%至63.6%，建筑型材整体仍较低迷，工业型材延续增势但有所放缓；铝板带箔及线缆板块开工率持稳为主，企业对旺季消费仍有预期，但铝价高位震荡制约开工率进一步走高。库存方面，铝锭铝棒库存均小幅下降。截至9月14日周四，国内铝锭社会库存51.9万吨，较周一下降0.5万吨；铝棒社会库存8.55万吨，较周一下降0.09万吨。综合来看，铝产量增加叠加进口货源流入供给端压力加大，需求端旺季订单增量有限，铝加工企业开工率增幅不及预期，铝价高位对下游采购形成一定抑制，但临近假期，下游有一定的备库需求，且近期原油及煤炭价格上行，因此预计短期铝价易涨难跌。关注后期铝锭累库情况及消费端变化。
市场回顾：沪金报466.64元/克，沪银涨0.26%，报5833.00元/千克；COMEX金涨0.05%，报1936.00美元/盎司，COMEX银跌0.16%，报23.37美元/盎司；10年期国债收益率报4.27%，美元指数报104.57；市场展望：美国8月NFIB中小企业乐观程度指数为91.3，低于预期的91.5和前值的91.9。英国8月失业率为3.95%，低于前值的4%。上周美国经济数据偏强，驱动美债收益率及美元指数上行，贵金属价格承压，今日将会发布美国8月CPI数据，市场预期8月核心CPI同比值将会由前值的4.7%，下降至4.3%。若核心通胀放缓的预期得以兑现，贵金属价格将会具有上涨的驱
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市场回顾：沪金报466.64 元/克，沪银涨0.26 %，报5833.00 元/千克；COMEX金涨0.05 %，报1936.00 美元/盎司，COMEX银跌0.16 %，报23.37 美元/盎司；10年期国债收益率报4.27%，美元指数报104.57 ；
市场展望：
美国8月NFIB中小企业乐观程度指数为91.3，低于预期的91.5和前值的91.9。英国8月失业率为3.95%，低于前值的4%。
上周美国经济数据偏强，驱动美债收益率及美元指数上行，贵金属价格承压，今日将会发布美国8月CPI数据，市场预期8月核心CPI同比值将会由前值的4.7%，下降至4.3%。若核心通胀放缓的预期得以兑现，贵金属价格将会具有上涨的驱动力。
总体而言，美国通胀情况相对稳定、劳动力市场缓和，市场预期联储后续紧缩货币政策的空间有限，驱动贵金属价格上行。策略上建议逢低做多，需重点关注今日发布的美国8月CPI数据。沪金主连参考运行区间为 459-470 元/克，沪银主连参考运行区间为 5739-5983 元/千克。
黄金：上周沪金主连涨4.96元/克，周度涨幅1.07%，上海Au（T+D）现货黄金涨4.64元/克，周度涨幅1%；COMEX黄金主连跌23.60美元/盎司，周度跌幅1.20%；伦敦金跌20.92美元/盎司，周度跌1.08%；SPDR持仓周度减少3.46吨。美股三大指数收跌；A股指数收跌；欧洲主要股指涨跌不一；美债收益率周度收涨；欧债收益率周度收涨；国际原油周度收涨；美元指数周度涨0.7826至105.0600。对于黄金，上周黄金价格外盘下跌，内盘上涨，且美元指数出现较大幅度上涨。美元指数上涨、外盘金价下跌主要是本周公布美国经济数据依然强劲，此外美债继续增发，8月份美债增发净额3330亿美元，高
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黄金：
上周沪金主连涨 4.96 元/克，周度涨幅 1.07%，上海 Au（T+D）现货黄金涨 4.64 元/克，周度涨幅 1%；COMEX 黄金主连跌 23.60 美元/盎司，周度跌幅 1.20%；伦敦金跌 20.92 美元/盎司，周度跌 1.08%；SPDR 持仓周度减少3.46 吨。美股三大指数收跌；A股指数收跌；欧洲主要股指涨跌不一；美债收益率周度收涨；欧债收益率周度收涨；国际原油周度收涨；美元指数周度涨 0.7826 至105.0600。
对于黄金，上周黄金价格外盘下跌，内盘上涨，且美元指数出现较大幅度上涨。美元指数上涨、外盘金价下跌主要是本周公布美国经济数据依然强劲，此外美债继续增发，8 月份美债增发净额3330 亿美元，高于前值，预期 9 月 10 月将继续增发；而欧洲方面经济衰退迹象明显，欧元走弱，需要后续就业数据进一步证实。这些因素整体支撑美元走强，进而压制外盘黄金价格。由于人民币本周贬值幅度较大，支撑内盘金价。美国短期“就业数据好、通胀降幅快、经济数据强劲、收入持续增长”这一违背菲利普斯曲线的“奇怪现象”大概率在后续经济数据修正中得到重置。当前美国部分地区居民储蓄消耗见底，就业数据有走弱迹象，主要城市商业写字楼空置率不断攀升，反映经济势头有趋缓迹象。不过在欧洲经济滞涨、衰退，亚洲经济复苏不及预期，全球经济疲软背景下，相比较而言美国经济具有比较优势，具备相对强势地位，这也反映在汇率之中。对于黄金，在全球经济疲软和美国对华贸易倾向拖钩背景下，汇率走势将是最直观的
金价走势指标。
【宏观股指】A股主要指数周内走势震荡分化，在华为产业链全面爆发的带动下，中小盘科技板块走势偏强。市场成交量有所下行，周五将至7000亿以下，但指数点位并未大幅下挫，底部基本确认，当前指数点位配置价值较高。期指方面，四大期指均小幅下降，期现套利中，IC、IM远端年化贴水率大幅低于。国内基本面上看，周内公布的8月通胀水平基本符合市场预期且同比环比均小幅回升，PPI较上半年增幅明显改善，结合日前公布的月度PMI数据来看，我们认为尽管当前经济复苏速度有所放缓但趋势基本整体向好基本确立，居民及企业端信心基本恢复。海外方面，美联储鹰派以及近期海外重要机构对美经济软着陆预期升温推升美元指数，而这无疑给其他市
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【宏观股指】
A股主要指数周内走势震荡分化，在华为产业链全面爆发的带动下，中小盘科技板块走势偏强。市场成交量有所下行，周五将至7000亿以下，但指数点位并未大幅下挫，底部基本确认，当前指数点位配置价值较高。期指方面，四大期指均小幅下降，期现套利中，IC、IM远端年化贴水率大幅低于。
国内基本面上看，周内公布的8月通胀水平基本符合市场预期且同比环比均小幅回升，PPI较上半年增幅明显改善，结合日前公布的月度PMI数据来看，我们认为尽管当前经济复苏速度有所放缓但趋势基本整体向好基本确立，居民及企业端信心基本恢复。
海外方面，美联储鹰派以及近期海外重要机构对美经济软着陆预期升温推升美元指数，而这无疑给其他市场带来压力。后续继续跟踪银行业带来美股向下压力情况。
策略：以区间震荡，以逢低做多为主。
1、据农业农村部监测，9月7日"农产品批发价格200指数"为121.83，比昨天下降0.25个点，“菜篮子”产品批发价格指数为122.09，比昨天下降0.31个点。截至今日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为22.35元/公斤，比昨天下降0.3%。2、金新农公告，2023年8月生猪销量合计10.36万头（其中商品猪5.89万头、仔猪4.38万头、种猪0.09万头），销售收入合计12,722.97万元，商品猪销售均价16.48元/公斤，环比上升13.35%。3、据农业农村部监测，2023年8月28日—9月3日，全国规模以上生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为17.77元/公斤，较前一周下
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1、据农业农村部监测，9月7日"农产品批发价格200指数"为121.83，比昨天下降0.25个点，“菜篮子”产品批发价格指数为122.09，比昨天下降0.31个点。截至今日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为22.35元/公斤，比昨天下降0.3%。
2、金新农公告，2023年8月生猪销量合计10.36万头（其中商品猪5.89万头、仔猪4.38万头、种猪0.09万头），销售收入合计12,722.97万元，商品猪销售均价16.48元/公斤，环比上升13.35%。
3、据农业农村部监测，2023年8月28日—9月3日，全国规模以上生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为17.77元/公斤，较前一周下降0.4%，较去年同期下降24.1%；白条肉平均出厂价格为23.09元/公斤，较前一周下降0.5%，较去年同期下降22.9%。
4、卓创资讯：本周国内生猪价格呈“降-涨-降”走势。周内外三元交易均价16.72元/公斤，环比由涨转跌，降幅1.94%。最高价为1日的16.95元/公斤，最低价为4日的16.64元/公斤。本周终端市场疲态难改，学校开学虽对局部地区开工率略有提振，但冻品亦陆续投放市场，整体消化速度缓慢，屠宰企业压价意向不减。周内养殖单位出栏压力仍存，但随着猪价降至低位后渐生惜售抗价意向，带动猪价短时上扬。本周供需博弈依旧激烈，但整体来看供多需弱，猪价降多涨少。
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