复盘:国内商品期市收盘多数上涨,贵金属全线_上涨,黑色、有色、能源、化工多数上涨,农产品涨跌不一。
国内宏观: .上周出来的8月PMI数据显示边际改善,主要缘于需求边际转好,叠加供应链效率回落反向承托PMI数据,总体来看经济仍在偏弱运行。针对房地产,近期多个部门出台政策,通过政策性银行提供专项借款以解决房企保竣工过程中所面临的资金问题。在该背景下,后期地方政府出台的刺激需求端的政策有望在---定程度上起到提振楼市的作用。然而考虑到房地产的问题短时间无法解决,预计下半年经济全面复苏仍需时间等待。
海外宏观:欧元区8月服务业PMI终值自2021年3月以来首次跌落荣枯线,8月制造业PMI再度低于荣枯线。欧元区7月零售指数环比几乎持平,同比连续两月负增长,或显示消费_上升动能趋弱。欧洲目前通胀问题严峻,其核心在于能源。而近期能源危机扰动的加剧一方面抬升居民生活成本与通胀预期,使其缩减消费与出行,另一方面能源成本飙升使得欧洲制造业显著承压,加剧经济下行压力。同时,市场预计欧央行或迫于通胀压力于周四大幅加息,在能源危机与大幅加息双重冲击之下,欧洲前景黯淡。关注本周欧元区二季度GDP。
贵金属:昨日贵金属维持支撑。上周五非农数据中劳动参与率回升,失业率反弹,这显示了需求的下降以及工资-通胀螺旋上升压力的缓解,支撑了贵金属。考虑到当前美国|预期端调控,欧元区能源问题使得美元指数较强。因此建议多单持有同时,短期添加白银和铜的空单配置。以此对冲短期风险。
能源: 1)原油: OPEC及其减产同盟国决定10月小幅减产10万桶/日;油价震荡偏弱。2)天然气:库存持续补充,美欧气价均回落。3)煤炭:陕北煤价虽疫情好转有下降,内蒙销售较好煤价偏强;北港可流动货源紧张,贸易商报价坚挺。
有色: 1)铜:鲍威尔转鹰打压市场风险偏好,欧洲央行计划快节奏加息,海外宏观对有色金属盘面形成压制,上周五的非农数据摇摆市场的加息预期,关注美CPI下行速度,铜价今日大幅上升; 2)铝: 8月份以来云南来水不足云南铝企存减产预期,需关注云南限电减产是否落地,海外罢工、能源等因素减产影响市场供给预期,SMM数据显示电解铝出现小幅累库,淡季背景下下游订单需求疲弱,铝价今日震荡偏强;3)锌:欧洲电价再度出现反弹提升外盘成本,国内稳增长仍可期,国内锌锭社会库存保持去库,现货保持升水维持高位,锌价今日大幅上升。
黑色建材: (1)黑色金属:今日黑色板块震荡运行。昨日国务院召开政策例行吹风会,需求预期略有好转。本周数据显示,铁矿上周到港量创今年以来新低,高炉复产预期下,港口有望阶段性去库,支撑矿价;焦炭首轮提降落地,焦煤进口或进-步上升,供需预期偏宽松。总体来看,9月进入到需求验证期,关注现实需求的回升幅度。(2)建材:今日玻璃纯碱走势分化,主要由于较多产线冷修提前,9月份冷修量较大且后续年底冷修预期有所加强。地产资金问题仍未解决,玻璃库存再度累积。“保竣工"决心不容忽视,但地产需求短期可能难以快速恢复。纯碱需求端浮法有大幅下行风险。供应端碱厂仍有检修计划,产量延续下滑,预计本周库存可能重新累积,短期基本面偏强,但中长期受玻璃冷修预期压制,震荡运行。
化工:甲醇期货主力放量增仓上行,价格突破2700元/吨,我们认为,能源价格强势、旺季需求下的去库预期是主要的动能,相对于需求,供应的集中回归要到9月中下旬。乙二醇期货高开震荡,最新一期华东主港约96.8万吨,较前一期下降10万吨。PTA现货偏紧的状态短期难以明显改善,但是偏紧的程度或有-定的缓解,对PTA继续拉涨持谨慎态度,也建议PTA期货正套头寸逢高减持。
农产品: 1)国家拋储压力下,预计近期猪价承压。中期看,四季度仍处于产能去化兑现期,政策调控或加剧供需错配,料猪价重回强势。2)四川省生猪出栏占全国10%,地震或带来存栏损失,及物流不畅。行。9、10月大豆到港预估下调,但11月到港量超千万吨。下游需求四季度或不及预期。预计蛋白粕如期承压回落。3)油脂技术性反弹。考虑疫情多点散发,四川地震突发,节日消费或不及预期;印尼降幅出口专项税税征收门槛;叠加8月马棕库存大概率环比增长,预计油脂上方承压回落。4)国内玉米新作减产,且上市或延迟,拉长旧作销售时间窗口,国内玉米持货主体挺价意愿强,助推期价上行,关注整数关口压力。
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