宏观分析
国内:国务院办公厅印发《关于优化调整稳就业政策措施全力促发展惠民生的通知》,要求深入实施就业优先战略,优化调整稳就业政策措施,多措并举稳定和扩大就业岗位,全力促发展惠民生。央行4月26日开展950亿元7天期逆回购操作,中标利率2.0%。Wind数据显示,当日有320亿元逆回购到期,因此单日净投放630亿元。
国际:美国3月耐用品订单环比升3.2%,预期升0.7%,前值自降1%修正至降1.2%。扣除飞机非国防资本品订单环比下降0.4%,预期为-0.1%。此外,德国再度上调2023年经济增长预期,料全年GDP将增长0.4%,是先前预期的两倍,并在明年加速至1.6%。预计今年通胀将放缓至5.9%,并在2024年降至2.7%。
贵金属
昨日贵金属外盘维持震荡,COMEX黄金跌0.28%报1998.8美元/盎司,COMEX白银涨0.27%报24.95美元/盎司。当前美国核心通胀压力依旧严峻,美国3月核心CPI不降反升,密歇根大学1年通胀预期环比大幅上涨1个百分点至4.6%,美国经济以及劳动力市场依旧有韧性,因此联储仍有坚持鹰派立场抑制通胀的动力。短期内贵金属价格或高位偏弱震荡。一方面,避险情绪仍对金银价格有所支撑,但边际上有所减弱;另一方面,联储政策预期修正对金银价格形成上方压力,因此预计贵金属价格将在高位维持偏弱震荡。而白银受工业与投机属性影响,波动预计大于黄金。
白银受工业与投机属性影响,波动预计大于黄金。Comex黄金核心价格区间【1950,2050】美元/盎司, Comex白银核心价格区间【24.3,26】美元/盎司克。
投资策略:短期投机多头头寸谨慎追高,中长期多头配置可以继续持有。
风险提示:欧美爆发金融危机,美联储货币政策变化、俄乌冲突升级。
铜
LME铜昨日报8529.0美元/吨,涨0.01%,上海升水35,广东升水5。海外LME库存继续有小幅累库,或有库存拐点出现,低库存对价格的支撑能力弱化。国内方面宣布将进行不动产登记,市场对国内征收房地产税后地产铜消费的担忧情绪有所强化。从基本面角度来看,二季度供应端废铜冶炼令产量维持在较高水平的确定性较强,而消费端环比有走弱情况出现,企业反馈订单环比走差。二季度考虑海外通胀仍有压力可能掣肘降息预期,且国内疫情后报复性消费驱动减弱,经济内生动力有限,因此铜价面临下行压力,考虑临近国内五一假期,下游备货略有增加,短期对铜价或有一定支撑,但二季度很可能见到年内低点,较强支撑位置或在65000-66000一线。预计LME铜核心价格区间【8500,9000】美元/吨,沪铜核心价格区间【66000,69000】元/吨。
投资策略:短期订单建议随用随采。远期战略库存储备暂不建议。
风险提示:海外银行业风险发酵,消费超预期修复等。
铝
LME昨收2327,日跌8.5或0.36%。供应方面,云南继续减产的风险扩大。需求方面仍需观察消费复苏的持续性。库存方面关注本周到货好转情况。现货市场整体成交不佳,现货升水均有所下滑。成本方面电煤价格维持弱稳运行,国产及进口氧化铝价格均有下跌,炭块价格持稳。海外欧洲天然气价格维持微跌走势,电价涨跌不一。海外亚洲升水普涨,美国升水下跌,欧洲持稳。
投资策略:19000以上投机空头可底仓介入,关注未来的转产和到货好转情况,空头注意风险和止盈;内外正套仍可继续持有。
风险提示:国内消费持续好转、云南丰水期复产无望或新增减产、海外重返宽松等宏观风险。
铅
隔夜伦铅下跌0.05%至2116.5美元,沪铅下跌0.03%至15280元。现货市场对期货当月贴水30元到升水20元报价,市场成交一般。近两日海外back结构收窄,海外冶炼复产在二季度按计划在推进。国内铅产业无明显突出点,铅价下跌时检修计划的增加给铅价带来部分支撑,与此同时,消费淡季贯穿二季度,对价格有压制。我们认为低库存局面会延续,但市场变化更多会体现在结构层面而非价格,铅价短期维持震荡弱势,预期沪铅主要波动区间15000-15400元,伦铅主要区间2050-2150美元。
投资策略:震荡偏弱,关注价格波动至区间上沿的偏空操作。
风险提示:冶炼兑现不确定性与消费边际走弱的博弈。
锌
昨日伦锌日间有所反弹,重新回到2600美元上方,最终收报2648.5美元,涨幅1.83%。现货市场,上海市场对05合约升水110-升130,广东市场对06合约升180-200元。下游节日备货已逐步完成,买兴较前期有所下降。近日海外银行业危机再起波澜,对海外需求复苏的担忧情绪也持续推高;国内方面,大小冶炼厂均有不同程度的压缩产量,且下调年内产量预期。由于沪锌、伦锌均跌破近期区间震荡的下沿,下一个支撑位距离较为遥远,可了结部分获利头寸,静待观望。
投资策略:观望。
风险提示:/
镍
隔夜市场伦镍震荡走高,收于23610美元/吨,涨415美元或上涨1.79%,沪镍06合约夜盘上涨1130元/吨至180340元/吨或上涨0.63%。近期基本面变化不大,产业供强虚弱仍是拖累镍价的主逻辑,纯镍低库存和现货资源偏紧对镍价支撑。主要是宏观方面美联储加息预期反复调整美元指数波动影响金属价格。供给端印尼二级镍新增产能仍在持续释放,俄镍长协到货叠加硫酸镍转产电积镍或缓解纯镍资源偏紧局面,需求端合金电镀因为季节性淡季产业补库量级有限,不锈钢库存去化但需求回暖有限,新能源库存压力仍大负反馈演绎仍需时间。展望后市,镍价逻辑从前期供给结构性矛盾向供给过剩转变,长期已处于下行通道,短期价格调整后冲高回落,或将继续震荡向下寻支撑,硫酸镍转产电积镍利润限制镍价上下空间,伦镍【23000,25000】美元/吨沪镍【170000,190000】元/吨为核心运行区间,后期关注需求修复和产业补库情况。
投资策略:价格波动至区间上沿布局空头。
风险提示:印尼产业政策动向,其它重点国际事件。
锡
LME锡收于25880美元/吨,涨470美元/吨或1.85%;沪锡夜盘收于208790元/吨,涨1870元/吨或0.90%。缅甸停产消息刺激继续降温,展望后市,消费方面终端行业周期难以继续走差。在目前锡矿原料偏紧,加工费较低背景下,缅甸作为我国最大锡矿进口来源国,若缅甸矿供应干扰落地,预计将对冶炼产出产生较大影响。我们认为未来锡平衡转向去库预期存在,但考虑锡目前基本面仍然偏弱,短期多头建议保持谨慎,等待成本线附近位置,长期角度仍以偏多看待。
投资策略:等待关注多头机会。
风险提示:消费不及预期,供应超预期改善等。
铁矿石
周三夜盘铁矿I2309收涨2.33%至726元/吨,领涨黑色。周三主流贸易商建材成交放量,环比大增41%至21.4万吨,提振钢材消费信心,正反馈支撑铁矿反弹。钢联发布最新预测显示,5月份铁水日均产量在238万吨左右。我们认为,这距离全年平控预期下224万吨/日的产量水平仍有较大压减空间,意味着5月份铁水压产力度不大,减产压力落到远月,近月减产压力越小,远月减产预期越强。估值方面,目前港口卡粉仓单834元/干吨,盘面贴水13%。
投资策略:铁矿买06空09正套。
风险提示:钢材消费复苏预期证伪,铁水减产力度有限。
工业硅
昨日工业硅期货收15325元/吨,涨幅+0.26%,主力合约持仓72262手,日增仓-338手,交易活跃度下降。升贴水方面,不通氧553#(华东)现货贴水扩大至345元/吨,421#(华东)贴水845元/吨。现货方面有机硅421#价格下跌100元/吨,基本面呈现出供需双弱局面,上游生产收缩,周度开工炉数下跌,下游铝合金亏损情况仍在,保持刚需采购,下游整体囤货意愿差。期货盘面前期下跌较多,近日有所反弹,昨天开盘冲高再回落,价格触碰前期15600元/吨附近阻力位,在下游需求无明显改善情况下,硅价上行困难,我们认为维持区间弱势震荡为主。
投资策略:暂无。
风险提示:新疆生产超预期,下游需求复苏不力。