宏观经济
国际宏观:
股票数据:美国三大股指全线收涨,道指涨1.86%报30185.82点,标普500指数涨2.65%报3677.95点,纳指涨3.43%报10675.8点。摩根大通涨4.22%,微软涨3.92%,领涨道指。万得美国TAMAMA科技指数涨4.26%,特斯拉涨7.01%,亚马逊涨6.45%。中概股普遍上涨,悦商集团涨25%,声网涨14.54%。
经济数据:美国10月纽约联储制造业指数为-9.1,预期-4,前值-1.5。
其他信息:英国减税措施再次大转弯。英国新任财政大臣亨特发表声明,宣布取消英国政府“迷你预算”计划中几乎所有减税措施,以稳定金融市场。另外,英国政府将于明年4月结束能源限价干预,取而代之的是一项“尚未确定”的计划。
国内宏观:
股票市场:A股低开后震荡攀升,三大指数均录得5连阳,上证指数收盘涨0.42%报3084.94点,深证成指涨0.36%,创业板指涨0.03%;万得全A、万得双创分别涨0.62%、1.03%;两市全天成交8083亿元。盘面上,早盘拖累指数的权重股午后有所转暖,中小票题材较为活跃,资金从信创发散,继续围绕大安全方向挖掘超跌行业,教育、芯片、工业母机炒作火热。赛道股分化,风电相较强势,锂电、光伏则逆势收跌。
经济数据:据经济参考报,Wind数据显示,截至10月17日,当前沪市已有16家公司披露2022年三季报,其中15家实现归母净利润同比正增长,占比超九成。从三季报业绩预告情况来看,当前已有141家沪市公司发布了2022年前三季度业绩预告,其中有127家公司业绩预喜(94家预增,3家续盈,2家扭亏,28家略增),占比超九成。60家公司预计2022年前三季度净利润同比增幅上限超过100%,占比超四成。
债券市场:MLF等量平价续做未有扰动,现券期货窄幅震荡。银行间主要利率债收益率窄幅波动,多数小幅上行不足1bp;国债期货窄幅震荡小幅收跌;银行间资金面稳势不改,主要回购利率微幅波动;地产债多数下跌,碧桂园地产债券跌幅明显。
外汇市场:周一在岸人民币兑美元16:30收盘报7.2050,较上一交易日跌119个基点;夜盘收报7.1950。人民币兑美元中间价报7.1095,调贬7个基点。交易员表示,中间价连续维持在7.11附近,人民币汇率短期仍缺乏下行空间,7.25水平或有较强支撑。中间价表现有利于稳定市场预期。
其他信息:央行10月17日开展5000亿元MLF操作,实现等量平价续做,结束此前连续两个月的缩量操作。专家表示,10月MLF等量平价续作表明在内外因素综合考量下,当前央行既不会大幅收紧流动性,也难以在量的层面过度支持流动性。当前市场流动性充足,10月份LPR报价下降的可能性偏低,但也不排除5年期以上LPR报价单独下降的可能。
股市
A股三大指数昨日集体收涨,沪深两市合计成交8073亿元,北向资金尾盘加速离场,全天净卖出44.25亿元,机床、教育、军工、机场、软件、芯片板块涨幅居前,煤炭、光伏,白酒等新旧能源回调。A股经过三季度的震荡调整,估值、情绪等水平均回落至较低水平,目前市场已经出现了反弹迹象,底部形成较强支撑。近期需重点关注两方面内容,一是美联储加息的节奏,若美国的通胀、经济增速、联储发言等有利于降低11月加息的概率,减缓美联储的加息节奏,则美元指数或许将出现一段时间的震荡调整,这将给全球的风险资产带来一定的喘息时间;二是关注每日市场成交额是否会有所恢复,市场情绪是否会好转。若两方面形成共振,则A股市场有望迎来一定的反弹,但由于国际宏观局势混乱恶化,国内对更多稳增长政策措施的预期减弱,权益市场难以有大的表现,市场可能在反弹后进行磨底震荡。
债市
央行层面,公开市场操作7天逆回购20亿元,中标利率2.00%,7天逆回购到期210亿元,当日实现190亿元净回笼。1年期中期借贷便利到期5000亿元,央行选择等价平量续作,中标利率依然维持2.75%。在MLF-同业存单利差依然在75bp左右时,央行未继8、9月缩量续作,维持流动性宽松的态度坚决。
资金层面,SHIBOR(隔夜利率)收盘1.1670%,上行3.40bp。DR利率涨跌不一,其中DR001、DR007及DR014分别收盘于1.1439%、1.4647%及1.4481%,分别变化1.24bp、-1.04bp及-2.23bp。
债市层面,国债1年期、5年期及10年期国债收益率分别小幅上行0.61bp、0.28bp及1.00bp。国债期货窄幅震荡小幅收跌,10年期主力合约跌0.01%,5年期主力合约跌0.01%,2年期主力合约跌0.01%。CHY/CHN盘中再度破7.20,10年美债破4%,10Y中美利差维持在-130bp左右。
昨日国债收益率小幅收涨,但盘中10Y国债活跃收益率上行破2.7%企稳后一度小幅回落,国债期货全天也是处于窄幅上下震荡的走势中。总结原因来看,主要是昨日到期的5000亿元MLF等量平价续作后资金面流动性稳定性维持,但却并未出现市场所期待的进一步的宽松货币措施;另外在周日二十大开幕及二十大报告公布后,各项增量政策的推出仍尚未明确方向与力度,市场对各类消息传言的判断导致走势未现明显趋势。总的来看,根据昨日早些时候二十大新闻中心第一场记者招待会中发改委方面的发言可知,三季度经济数据有明显改善,且仍需高效统筹疫情防控与经济发展,在面对记者对稳增长增量政策提问时,发改委发言人以“我国良好的基础条件为企业发展提供机遇和空间,宏观政策效应仍在不断释放”予以回应,尚无法确定更多增量消息。后市关注本周公布的三季度经济数据及20日LPR利率的公布。
贵金属
市场消息:
1.英国政府表示将取消几乎所有提议的减税措施并将削减能源价格上限,美元承压下跌,黄金反弹。
市场表现:
沪金收390.20元人民币/克(-0.14%),纸黄金收382.08元人民币/克(-0.79%),黄金T+D收391.20元人民币/克(0.18%)。
总体分析:
当前,市场对美联储持续激进的加息预期与非美经济相对弱势局面支撑美元走强,黄金下跌。一是美国连续两个月通胀数据超预期,不断打破市场“通胀见顶”的预测,显示出通胀的顽固性;二是9月美联储会议以来,联储官员向外传递激进加息及“今明两年”不降息的鹰派信号,不仅彻底扭转市场“年内加息放缓”的预期,也进一步提高政策利率水平目标高度;三是非美经济体货币政策收紧节奏慢于美国、经济弱于美国,如欧元区能源短缺冲击、日本持续宽松货币政策、中国处于经济企稳回升节点一再推后等。
然而,通胀持续超预期、国际地缘局势错综复杂,避险情绪将支撑黄金震荡反弹。本轮通胀属于成本推动型通胀,需求侧总量紧缩性政策因药不对症,效果有限,通胀中枢水平易涨难跌;随着金融条件的持续收紧,需求长期来看受到抑制,不利于消费信心回暖,美国实际利率中长期偏低迷,黄金获得支撑。此外,部分非美国家经济景气度预期回暖,如中国防疫政策调整释放消费空间,居民加杠杆有可能驱动经济企稳,美元向上有限,带动黄金震荡反弹。
风险方面,超预期通胀与俄乌冲突仍是短期风险点。关注四季度通胀高度与结构的改善,预计未来加息节奏为11月75bp、12月50-75bp、明年2月25bp,重要观测节点是12月会议是否如期减缓加息步伐。俄乌局势方面,关注欧美对俄制裁加码与俄气被切断风险,今冬明春有望成为顶峰。此外,战争本身对避险情绪的扰动已边际减弱,但仍要警惕超预期热战爆发。中长期来看,美国经济衰退的技术性指标已显,超长激进的全球加息周期破坏消费信心,挫伤消费需求,经济明后年步入实质性衰退可能性进一步上升,美联储货币政策适时转向鸽派,暂缓加息预期有望升温,将支撑黄金走强。
重点关注:
通胀、美联储货币政策及美国经济衰退
黑色金属
行业要闻:1.10月17日,全国主港铁矿石成交83.50万吨,环比增12.7%;237家主流贸易商建材成交16.00万吨,环比减13.5%。
2. 上周,中国47港铁矿石到港总量2252.1万吨,环比减少456.3万吨。中国45港铁矿石到港总量2112.5万吨,环比减少541.2万吨;北方六港铁矿石到港总量为964.0万吨,环比减少301.6万吨。
螺纹:上一交易日螺纹现货标的价格3930元/吨,跌60,01合约基差255点。宏观、基本面利空共振。宏观风险高企,美国9月通胀数据超出市场预期,鹰派加息持续,宏观层面交易通胀-加息-衰退逻辑主线未变;国内疫情形势再度严峻,对终端需求回暖形成抑制,表需延续疲软。二十大期间河北地区供需两端均受到政策限制,呈现供需两弱,上周螺纹产量下降,带动库存延续去化。目前螺纹高基差、低库存、低利润,向下空间有限,但向上需要需求端驱动,后期关注基建拉动作用,预计需求仍有改善空间,成交或延续小幅回暖,对螺纹有弱支撑。房地产宽松政策继续发力,稳增长仍有预期,9月社融超预期,中长期贷款改善,关注政策发力持续性,房地产企稳仍需时间和市场信心修复。短期螺纹缺乏明显驱动,弱势震荡为主。主要风险:宏观风险冲击,旺季预期落空。
铁矿石:上一交易日青岛港PB粉报价725元/吨,跌8,01合约基差109。基本面来看铁矿供需依然偏紧,近期发运量和到港量维持正常偏低水平,低于去年同期,而铁水产量同比维持高位,港口库存延续下降,钢厂库存位于历史低位,日耗处于高位,钢厂补库驱动决定了铁矿向上弹性大于螺纹,挤压钢厂利润仍是主要逻辑,但由于钢厂利润微薄,铁矿石向上驱动不强。后期关注终端需求表现,铁矿弱势震荡为主。主要风险:终端需求旺季不旺的负反馈压力,唐山钢厂限产力度超预期。
能源化工
国际原油:
市场消息:
1、10月17日,美国能源信息署(EIA)表示,美国11月主要页岩地区石油产量将升至2020年3月以来的最高水平。
2、10月17日消息,俄罗斯将从11月1日起将石油出口关税降低至42.7美元/吨。
市场表现:
NYMEX原油期货11合约85.46跌0.15美元/桶或0.17%;ICE布油期货12合约91.62跌0.01美元/桶或0.01%。中国INE原油期货主力合约2212跌7.7至670.8元/桶,夜盘跌2.1至668.7元/桶。
总体分析:
虽然美元指数下跌一度支撑油价盘中走高,但市场对经济衰退的担忧挥之不去,国际油价最终收跌。目前原油市场强供给与弱需求博弈共振,欧佩克超预期减产将于11月执行,叠加冬季能源危机依然存在;而市场弱需求预期将持续年内,目前国际能源机构下调需求预期,通胀压力下全球经济增长承压,需求预期变动依然是年内主要交易变量,美联储后期加息步伐延续,美元走强,经济将持续承压。后期油价宽幅震荡为主,高波动特征依然延续。
从中期角度看,全球经济格局及货币政策更加复杂,油价很难出现单边趋势行情,全球通胀压力不减,叠加疫情反复,全球步入加息周期,“滞胀”压力下需求受限,再度负反馈至油价,四季度原油市场过剩压力仍存,而能源危机在冬季或有爆发,叠加欧佩克减产,年内整体高波动将是常态,而引致全球经济、利率、汇率等波动率提升,大类资产配置中,需增加避险品种及策略。从近期市场表现看,VIX指数高位,back结构延续,目前高波动阶段,投资者区间操作为主。
关注重点:
地缘冲突、伊朗和谈进展、美联储货币政策、库存变化
LLDPE:
2301价格7809,-108,国内两油库存80.5万吨,+6.5万吨,现货8080附近,基差+271。
PP:
2301价格7658,-89,现货拉丝7980附近,基差+322。
综述:聚烯烃方面10月供应端仍需要重点关注上游利润不佳的情况下检修及降负荷的情况,目前预计PP、PE检修损失量环比继续下降,随着进口利润的好转净进口方面预计环比继续增加,综合看供应端预计环比增加,供应压力逐步加大,需求端需要重点关注旺季需求持续的情况,整体来看,预计聚烯烃自身供需仍偏弱,向上驱动可能仍不足,主要是因为需求预计即使环比改善也不会表现非常强势、库存去化力度也不会太大;价格方面除了供需情况需要更多关注成本端原油的变化,近期成本端对聚烯烃价格影响更显著;综合来看,目前聚烯烃从生产利润端来看估值较低,但供需驱动不强,低估值下单边价格阶段性易受成本影响和宏观影响。
甲醇:
市场消息:
昨日甲醇主力合约连续回落,收于2667元/吨,跌幅2.45%;太仓基差收于138点,较前值上涨17点。
综述:
近期西北及华北多个省市疫情管控措施仍在延续,终端需求受到抑制,叠加内蒙古久泰新建200万吨/年甲醇装置的投产释放,市场利空消息叠加,贸易拿货热情下降导致现货价格出现连续回落。另一方面,二十大的召开对部分下游工厂开工造成一定影响,加之MTO装置亏损严重,下游贸易商采购积极性不高。隆重数据显示,上周甲醇制丙烯周度平均利润为-1710元/吨;甲醇制乙烯周度平均利润为-1530元/吨。
基本面来看,隆众数据显示上周国内甲醇产量为164.15万吨,环比上涨1.88%,国内供应时隔3个月重回160万吨上方。主因在于甲醇装置秋季检修的结束以及金九银十带来的需求增量导致10月甲醇恢复重启装置较为集中,上周甲醇产量环比继续上升,整体预计本周内地市场甲醇供应仍有增量,但增速将放缓。需求端来看,上周MTO开工率为80.92%,环比上涨2.43%;传统下游中二甲醚、甲醛、醋酸以及氯化物的开工率环比分别变化+2.18%、-4.41%、+0.49%以及+2.22%。上周虽然中原石化20万吨/年S-MTO装置停车,但假期期间宁夏宝丰装置重启并维持稳定生产,导致上周甲醇制烯烃整体开工率仍有所提升,但由于国内疫情导致需求减弱以及海外宏观压力导致的国内出口订单减少,烯烃需求整体仍然偏弱,后期关注常州富德30万吨/年MTO装置恢复情况。库存方面,上周港口库存环比减少5.78万吨,主要原因在于部分船货发往周边下游区域导致社会库船货抵港有限,可流通货源持续偏紧,虽然港口上周有MTO装置计划停车的消息流出,但目前港口现货情况仍较为紧张。后市来看,随着中东部分地区装船速度好转,预计到港船货数量将迎来增长,甲醇本月或逐步进入累库周期。
综合而言,随着近期市场价格的回落,成交气氛有所好转,但西北地区由于新装置的投产,主产区仍存一定出货压力;需求端MTO装置利润迟迟难以好转,限制甲醇行情发展,叠加疫情影响及二十大的召开导致国内运费高企,部分烯烃装置存在降负预期,整体预计本周甲醇走势震荡偏弱,后期继续关注沿海地区MTO装置动态。
农产品
市场消息:
1.1.10月14日美国农业部公布,民间出口商报告向中国出口销售392000吨大豆,2022/23市场年度交付。
2.巴西咨询机构Pátria AgroNegócios称,截至10月14日,巴西2022/23年度大豆种植率达到23.27%,高于历史平均水平16.06%,但落后于去年23.93%的步伐。
3.阿根廷农业部10月13日表示,截至目前,阿根廷粮食生产商已售出2021/22年度大豆收成的69.8%,去年同期为68.4%。
4.国家粮食交易平台发布政策性大豆交易公告,将于10月28日13:30对50万吨进口大豆进行竞价交易。
市场表现:
截至收盘,CBOT大豆期货收涨,主力合约报1384美分/蒲式耳,上涨0.5美分,CBOT豆粕期货收跌,主力合约报410.7美元/短吨,下跌1.4美元。国内豆粕期货收跌,主力合约报4054元/吨,下跌109元,豆粕张家港现货价格为5470元/吨,较上个交易日上涨20元。张家港基差收于1416点,较昨日上涨129。
总体分析:
国外方面,美豆收割进展顺利,出口销售符合市场预期,美国大豆压榨量处于历史同期次高水平;巴西大豆播种进度较去年同期有所放缓,主要因帕拉纳州的降雨限制了播种进度的加快,短期的降雨未影响各机构对巴西大豆2022/23年度丰产预估,当前巴西各农业咨询机构及巴西政府对新作收成预估均约为1.5亿吨。国内由于部分油厂缺豆停机限产,上周国内大豆压榨量提升幅度不及预期,当前油厂库存偏低,由于大豆到港量较少,油厂开机率难有大幅提升,现货价格不断攀升。当前市场关注集中于美国收割及巴西播种工作上,美豆单产及产量的持续下降,导致美豆供应偏紧,后续拉尼娜天气将持续为南美大豆生长带来不确定性,后续须持续关注国内进口大豆到港及供应情况。