行情要点:
➢ 截至本周市场价格窄幅下移,重质纯碱主流最新送到价为2900-3000,轻碱需求没有起色,带动个别厂家轻重碱价格进一步向下。现货价格阴跌,重碱下游维持刚需采购,轻碱下游采购不积极,市场情绪偏弱。
➢ 库存方面,截至20230413,国内纯碱厂家总库存32.45万吨,环比增加1.20万吨,上涨3.84%。个别企业库存小幅度增加,大部分企业产销平衡,轻质去库,重质小增。社会库存呈现下降趋势,幅度接近1万吨。本周,传言碱厂继续累库,同上周累库主要来自于重碱,交割库库存小幅减少,部分下游玻璃厂在碱厂价格没有优势的情况下采用期现货源。
➢ 供给方面,4月,纯碱企业检修零散,周内纯碱整体开工率90.73%,环比降0.84%,个别企业设备问题降负荷生产,导致产量及开工下降;预期下周整体开工重心上移,测算开工92+%。
➢ 需求方面,轻质下游表现弱,部分行业经营现状不好,开工和消费均受到影响,4月整体现状提振空间不大。重质下游需求尚可,开工稳定。浮法日熔量稳中有涨,光伏玻璃产能平稳。
➢截至 2023 年 4 月 13 日,中国联碱法纯碱理论利润(双吨)为 1849.10 元/吨,环比+7.5 元/吨,涨幅0.41%,周内煤炭价格下跌,成本端出现松动;氯化铵及轻碱价格双弱下,综合利润较上周略有上移。
核心观点:
盘面近期弱势震荡,源于基本面因素,轻碱下游不振,部分厂家现货降价,碱厂连续三周累库。此外,三到四月陆续看到进口增加,市场上修进口预期,给盘面造成利空。今年在GDP5%的增量预期下我们认为对于轻碱不易过度悲观。而市场间歇性炒作远兴能源投产推迟的消息,对于单边波动影响仍大。
从发布的项目进展来看,目前工程有序进行,由于投产进度对于供需平衡影响较大,09博弈将呈现宽幅震荡走势。在投产未被证伪之前,远月供需路径仍然是走向宽松,长线倾向于逢高空思路。近期,下游玻璃走强,利润走好或可带动原料企稳,厂家挺价意愿或阶段性变强。而短期关于轻碱和进口的利空,市场已经计价,我们认为盘面短期向下空间不大。
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