沪铝|AL2305
核心观点:多空因素交织,铝价震荡运行
主要逻辑:
(1)供给:据SMM,2023年2月国内电解铝产量309.2万吨,同比增长4.8%。国内电解铝运行产能回落至3987.7万吨,开工率88.1%。预计3月底国内电解铝运行产能修复至4019万吨左右,3月产量340万吨左右,同比增长2.2%。
(2)需求:3月24日当周,国内铝下游加工龙头企业开工率环比上涨02个百分点至64.4%,同比去年下滑4.2个百分点。线缆订单回暖,电网方面提货量增加;光伏板块维持高景气;汽车型材订单有所下滑。整体看下游消费需求仍在释放。
(3)库存:截至3月24日,LME铝库存53.3万吨,日环比减0.62万吨;上期所仓单21.31万吨,日环比减0.13万吨;铝社会库存112.6万吨,环比周一下降4.7万吨。
(4)估值:截至3月24日,A00铝锭报贴水60元/吨,日环比涨20元。电解铝估算成本17463元/吨,日环比持平;吨铝利润857.12元,日环比涨170元。
综合分析:上周五德意志银行风险再度引发市场避险情绪增加,晚间公布的美国PMI表现好于预期,尤其是服务业景气度依旧较高,在风险事件频发的3月,海外经济表现并不算弱,宏观面利空有所减弱。国内延续经济回暖基调,但仍以弱复苏为主。电解铝供应端维持减产基调,下游企业开工率环比继续回升,下游消费需求仍在释放,社会库存继续去化,基本面维持改善态势,可依托万八关口轻仓试多。
市场研判:依托万八关口轻仓试多。
投资咨询:金国强 Z0014754
联 系 人:杨朝舜 F03100469
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