观点小结
核心观点:中性 云南怒江限电对整体供给影响有限,但需关注到西南地区降水、主要电站蓄水量及水位显著低于往年,短期内限电波及工业硅的扰动仍存;下游生产对工业硅需求较为稳定,多晶硅、有机硅、硅铝合金开工率分别表现为高位稳定、小幅走高、环比持平,其中有机硅、硅铝合金的开工率上限依赖于终端复苏程度。后期传统需求旺季的到来或能对价格形成一定支撑,但由于去库压力较大,硅价难以出现大幅上涨,预计近期价格将持稳或小幅上行。
产量:偏空 上周产量增加0.18万吨至6.40万吨,环比增2.81%。
利润:中性 上周毛利润、毛利率环比持平分别为568元/吨、3.09%。
库存:偏空 上周工厂库存增0.2万至11.3万吨,市场库存环比持平为11.2万吨。
多晶硅利润:偏多 上周多晶硅生产毛利润16.58万元/吨,毛利润率75.36%。
多晶硅产量:中性 上周产量与前周持平为2.44万吨。
有机硅利润:偏多 上周DMC生产毛利润和毛利润率分别环比增加169元/吨和0.95个百分点至131元/吨和0.74%。
有机硅库存:偏空 上周库存增0.04万吨至3.82万吨,环比增1.06%
硅铝合金开工率:中性 上周再生铝合金、原生铝合金开工率与前周持平分别为47.5%、56.2%。
平衡&展望
上周总结:上周期价回归基本面、于区间内波动。现货方面,市场询价活跃但成交量少,现货价格持稳。供给方面,本轮云南限电预计影响4-5台硅炉生产,而西北高产可进行一定弥补,供给整体受到的影响有限;但需注意到1-2月西南降水量低于往年,而枯水期降水大幅增加的可能性较小,同时主要水电站蓄水量及水位偏低,对工业硅的限电预期仍然存在,但实际是否落地待观望;需求方面,当前多晶硅生产利润高企,产量维持高位;有机硅新产能投产、装置重启拉动开工率走高,且生产企业止亏转盈,短期内对工业硅需求仍有增长空间,但增长上限依赖于建筑、电子电器等行业的恢复;硅铝合金终端消费疲弱拖累上游订单释放,合金企业开工率环比持平,需关注汽车等行业的消费情况。整体来看,当前西南限电减产、终端复苏程度均存在较大不确定性,而传统需求旺季的到来或能对硅价形成一定支撑,但由于去库压力较大,硅价难以出现大幅上涨,短期内预计硅价持稳或小幅上行。
工业硅:限电预期仍存
期价回归基本面
上周SI2308价格开于17300元/吨,收于17635元/吨,周内高点17800元/吨,低点17260元/吨,周涨幅1.94%。
此前云南限电减产发酵拉动价格走高,但实际对工业硅产量影响有限,盘面价格再度回落,在没有减产等预期炒作的情况下,期价回归基本面解释范围。
工业硅:关注电站水位偏低
核心观点:中性 云南怒江限电对整体供给影响有限,但需关注到西南地区降水、主要电站蓄水量及水位显著低于往年,短期内限电波及工业硅的扰动仍存;下游生产对工业硅需求较为稳定,多晶硅、有机硅、硅铝合金开工率分别表现为高位稳定、小幅走高、环比持平,其中有机硅、硅铝合金的开工率上限依赖于终端复苏程度。后期传统需求旺季的到来或能对价格形成一定支撑,但由于去库压力较大,硅价难以出现大幅上涨,预计近期价格将持稳或小幅上行。
产量:偏空 上周产量增加0.18万吨至6.40万吨,环比增2.81%。
利润:中性 上周毛利润、毛利率环比持平分别为568元/吨、3.09%。
库存:偏空 上周工厂库存增0.2万至11.3万吨,市场库存环比持平为11.2万吨。
多晶硅利润:偏多 上周多晶硅生产毛利润16.58万元/吨,毛利润率75.36%。
多晶硅产量:中性 上周产量与前周持平为2.44万吨。
有机硅利润:偏多 上周DMC生产毛利润和毛利润率分别环比增加169元/吨和0.95个百分点至131元/吨和0.74%。
有机硅库存:偏空 上周库存增0.04万吨至3.82万吨,环比增1.06%
硅铝合金开工率:中性 上周再生铝合金、原生铝合金开工率与前周持平分别为47.5%、56.2%。
平衡&展望
上周总结:上周期价回归基本面、于区间内波动。现货方面,市场询价活跃但成交量少,现货价格持稳。供给方面,本轮云南限电预计影响4-5台硅炉生产,而西北高产可进行一定弥补,供给整体受到的影响有限;但需注意到1-2月西南降水量低于往年,而枯水期降水大幅增加的可能性较小,同时主要水电站蓄水量及水位偏低,对工业硅的限电预期仍然存在,但实际是否落地待观望;需求方面,当前多晶硅生产利润高企,产量维持高位;有机硅新产能投产、装置重启拉动开工率走高,且生产企业止亏转盈,短期内对工业硅需求仍有增长空间,但增长上限依赖于建筑、电子电器等行业的恢复;硅铝合金终端消费疲弱拖累上游订单释放,合金企业开工率环比持平,需关注汽车等行业的消费情况。整体来看,当前西南限电减产、终端复苏程度均存在较大不确定性,而传统需求旺季的到来或能对硅价形成一定支撑,但由于去库压力较大,硅价难以出现大幅上涨,短期内预计硅价持稳或小幅上行。
工业硅:限电预期仍存
期价回归基本面
上周SI2308价格开于17300元/吨,收于17635元/吨,周内高点17800元/吨,低点17260元/吨,周涨幅1.94%。
此前云南限电减产发酵拉动价格走高,但实际对工业硅产量影响有限,盘面价格再度回落,在没有减产等预期炒作的情况下,期价回归基本面解释范围。
现货价格持稳
上周市场询价活跃但成交较少,现货价格持稳。
西南、限电对生产影响有限
上周甘肃开炉数增加5个,四川减少2个。上周产量增加0.18万吨至6.40万吨,环比增2.81%;分产区看,云南、新疆周产量分别增加0.07、0.1万吨。
此前了解到云南怒江将于2月27日降负荷7万千瓦,预计影响4-5台矿热炉生产(0.07-0.12万吨/周),但由于当地停产硅炉已基本达到限电要求,且新疆供应增量能对西南减产形成一定补充,本轮限电预计对整体供应影响有限。
主要电站水位、蓄水量偏低
但需要注意到西南主要电站的水位、蓄水量均偏低。
其中溪洛渡电站水位及蓄水量显著低于去年同期;向家坝蓄水量及水位也在1-2月出现了与往年差距较大的情况。
硅料利润高企 产量稳定
近期硅料企稳,较此前低点上涨72%-78%,同时成本保持在历史较低位,多晶硅生产毛利润率高企。上周多晶硅生产成本5.4万元/吨,毛利润16.58万元/吨,毛利润率75.36%。
受高利润驱动,硅料企业生产积极,同时新投产能爬坡顺利,硅料产量不减,与前周持平为2.44万吨。
以上个人观点仅供参考,不做为买卖依据,盈亏自负。市场有风险,投资需谨慎。