此处就近期纯碱价格走势进行分析。自春节假期后,纯碱期价震荡回落,SA2305合约运行在2850-3000元/吨区间内,SA2309合约运行在2400-2600元/吨区间内。3月6日-8日,纯碱主力合约录得三连阴,期价逼近震荡区间下沿。短期强现实的纯碱走出偏弱的走势,或与宏观利空和基本面的部分利空有关。、
从宏观层面来看,周二美联储主席公开讲话释放鹰牌信号,3月份加息50BP的概率大增,全球主要的风险资产多出现下跌,高估值的纯碱也受到该利空影响。从基本面来看,在高利润的刺激下,纯碱开工率和周度产量升至历史最高水平,上周周度产量达到62.36万吨,环比增加1.75万吨。虽然周度产量增加1万多吨不会改变纯碱供需紧平衡的格局,但高利润刺激下,年内计划投产的和河南金山提前投产的概率仍存。需求方面,2023年1-2月,国内纯碱出口较高位有所下滑,3-4月进口量有望增加,全年进口量或小幅增加、出口量或部分下降;浮法玻璃期价虽有反弹,去库概率增加,但现货弱势、亏损格局未改,对纯碱的拖累仍在;近期光伏玻璃现货价格再度下调,多数光伏玻璃企业仅维持微利,个别产线出现冷修,且2月无新产线投放;轻碱需求偏弱,泡花碱、味精、小苏打等开工率仍较低。整体来看,近期纯碱下游需求持稳于高位,但轻碱需求弱势、出口小幅下降的拖累仍在,浮法和光伏玻璃对高价纯碱的抵触也在增加。多因素影响下,纯碱期价短期回落。
展望后市,短期纯碱市场的博弈点在于新产能投放的进展、出口下降的速度和进口船货的数量及浮法玻璃反弹的力度,中期博弈的点在于新产能的投放力度和光伏玻璃的日熔量变动情况。我们仍维持纯碱05合约供需偏紧的观点,二、三季度累库概率不大。但当前2900元/吨附近的期货价格参与价值不大,投资者可待宏观利空致纯碱期价大幅回落后参与超跌反弹。结合近两年纯碱期价的运行规律,期价贴水现货10%附近往往具有短中期的多配价值,故投资者可待SA2305合约跌至2700-2750元/吨附近试多,止损可参考2600元/吨。市场瞬息万变,以上观点仅供参考,不做为买卖依据,盈亏自负。