沪铝|AL2304
核心观点:现货交投好转,铝价震荡上行
主要逻辑:
(1)供给:云南地区限电减产基本落地,涉及产量85万吨略超预期,SMM预计3月份全国电解铝运行产能将回落至约3960万吨左右;四川前期减产涉及的100万吨产能已复产80%左右,新增20万吨产能待投产,需要等到减产产能恢复后观察电力情况再行决定;贵州地区前期减产涉及的105万吨,仍有69万吨待复产。
(2)需求:SMM数据,2月铝加工行业综合PMI指数环比上涨34.3个百分点至69.6%。2月全国铝加工企业基本处在季节性开工趋势,汽车、地产等行业也稳定开工,整体仍然存在乐观预期。
(3)库存:截至3月1日,电解铝社会库存126.8万吨,环比上升2万吨。上期所仓单20.18万吨,日环比减632吨。LME库存55.01万吨,日环比减4800吨。
(4)估值:截至3月1日,A00铝锭报贴水90元/吨,日环比持平。电解铝估算成本17485元/吨,日环比持平;吨铝利润844.9元,日环比持平。
综合分析:美国2月ISM制造业PMI录得47.7,低于预期48,前值47.4,而以中国、越南、泰国等亚洲国家PMI回升显著,中国制造业PMI录得52.6,好于预期的50.5,而泰国、越南制造业PMI也分别录得54.8和51.2,纷纷站上荣枯线上方,美元指数承压回落,提振铝价。目前现货货源宽松,现货维持贴水,但华东和华南地区现货交投情绪有所好转,下游开工维持回升,消费仍有回暖预期,预计铝价下方仍有支撑,偏多对待。
策略建议:区间震荡
投资咨询:金国强 Z0014754
联 系 人:杨朝舜 F03100469
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