沪铜|CU2303
核心观点:美元指数反弹,铜价高位震荡偏弱
主要逻辑:
(1)供给:WBMS公布2022年1-11月全球精炼铜产量2279.6万吨,表观消费量2361.7万吨,全球精炼铜市场供应短缺82.13万吨,2021年同期为短缺37.26万吨。
(2)需求:1月铜箔产量6.61万吨,环比下降8.58%,SMM预计2月铜箔产量6.54万吨,环比下降1.16%。2月15日,华北电解铜贴水250元/吨,日环比持平。华南电解铜升水40元,日环比跌15元,持货商挺价出货,但下游观望。
(3)库存:截至2月15日,LME铜库存6.6万吨,日环比增2175吨;COMEX铜库存2.3万吨,日环比减361吨。上期所仓单13.2万吨,日环比增1.14万吨。
(4)估值:截至2月15日,长江有色铜升水60元,日环比跌30元;SMM电解铜升水60元,日环比增20元。洋山铜最高溢价32美元/吨,日环比持平。
综合分析:美国1月零售销售环比增长3%,高于预期的2%,前值-1.1%,市场修正此前针对加息路径的乐观预期,美元指数反弹创1个月新高。国内外双双累库,上期所仓单增至13.2万吨,美元反弹与累库压力对铜价形成压力,而下游开工率恢复至正常水平,金三银四开工旺季在即,未来需求仍有向好预期,铜价重心下移后持货商挺价出货,预计铜价高位震荡运行。
策略建议:高位震荡。
投资咨询:金国强 Z0014754
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