一、当日主要新闻关注
1)国际新闻
据日本共同社:日本政府考虑明年春天将新冠病毒降至最低疾病紧急级别。日本首相岸田文雄27日宣布,30日起将加强入境防疫措施。对从中国大陆赴日及7天内去过中国的所有人员,日本将实施入境时检测。岸田文雄表示,新冠检测呈阳性的人员原则上隔离7天,并将限制中国航班增加班次。
2)国内新闻
今日有90亿元逆回购到期,实现净投放2070亿元。国务院联防联控机制外事组发布关于中外人员往来暂行措施的通知,不再对入境人员实施全员核酸检测,2023年1月8日起实施。
3)行业新闻
根据巴克莱的数据,投资者从美国债券基金撤资111亿美元,是今年最大规模的单周资金外流。该行截至12月21日当周的数据显示,2022年迄今,美国债券基金的资金流出总额已达830亿美元。根据一项受到密切关注的指数,美国债券今年跌幅料达到12%,是追溯1970年代末以来的最糟糕年份。
二、主要品种收盘评论
1)金融期货
股指:A股回落,汽车和农林牧渔领跌,上证50指数涨0.22%,中证1000指数跌0.90%,两市成交额6511.13亿元,资金方面北向资金净流入39.18亿元,12月26日融资余额减少20.19亿元至14563.03亿元。11月经济数据显示下行压力仍大,防疫措施优化短期会迎来一波感染高峰期,影响出行和消费,市场预计仍将经历一段阵痛期,但未来的预期仍然是向好的,预计二季度将看到经济好转。从技术面看短期偏震荡,操作上建议轻仓试多并观察走势的持续性。
国债:临近年末,央行加大公开市场操作力度,当日净投放2030亿元,Shibor短端品种多数上行,资金面有所紧张。国务院联防联控表示2023年1月8日起,对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管” ,不再对入境人员和货物等采取检疫传染病管理措施,部分地区疫情高峰后,办公和商场逐步恢复,宽信用效果逐步显现。国常会部署深入抓好稳经济一揽子政策措施落地见效,推动经济巩固回稳基础、保持运行在合理区间。美国第三季度实际GDP大幅上修,欧洲央行表示预计一段时间内将以50个基点的速度提高利率,海外债券收益率普遍上行。随着市场恐慌情绪缓解和宽信用政策不断生效,预计国债期货价格逐步面临调整压力,操作上建议暂时观望或做空为主。
2)能化
原油:俄罗斯没有落实减产,油价冲高回落。冬季风暴导致从北达科他州到德克萨斯州的石油和天然气产量减少。产油设施周二开始恢复运营,但一些炼厂可能要停产至1月份。周二俄罗斯总统公布了对西方实施价格上限的回应,他签署了一项法令,从2023年2月1日起禁止向实施价格上限的国家供应石油和石油产品,为期五个月。该方案相对温和。此外,考虑到俄罗斯乌拉尔原油价格已经远低于每桶60美元的价格上限,尚不清楚俄罗斯是否真的会削减供应。12月23日,普氏能源资讯对乌拉尔原油的评估为每桶42.665美元,比布伦特原油评估价每桶低38.22美元。
甲醇:甲醇上涨1.62%。截至12月22日,国内甲醇整体装置开工负荷为70.28%,较上周上涨0.15个百分点。本周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在74.77%,较上周上涨0.3个百分点。本周国内CTO/MTO装置运行多维持前期状态,仅个别装置负荷小幅波动。整体来看,沿海地区甲醇库存在65.2万吨,环比上周上涨0.68万吨,涨幅在1.05%,同比下跌2.83%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估17.6万吨附近。预计12月23日至2023年1月8日中国进口船货到港量在50.14-51万吨。
橡胶:周三橡胶小幅上行RU05收于12815,上涨15,国外产区供应顺畅,年末是海外高产季,供应压力压制下胶价上行空间有限,国内云南产区逐步停割后,供应压力减轻。需求端市场对明年需求提振有所期待,但实际需求仍待验证,短期接近年末,阶段性需求及开工下滑,随着国内多地感染高峰回落,整体市场需求有望恢复,RU05在12500一带获得支撑,后期预计走势延续震荡上行。
沥青:沥青本周以来继续高位震荡,2303合约收于3843元/吨,结算价变动47元,振幅1.24%。截止2022 年12月25日,国内沥青均价为3766元/吨,环比月初下调160元/吨或4.2%。受需求和成本影响,目前西北地区沥青均价为3950元/吨,环比月初下调475元/吨或10.7%。当前沥青供应水平偏低,部分地区多数炼厂低产或停产,供应资源偏紧。日前日本央行也三年来首次放松YCC调整目标,提高国债收益率上限至0.5%。卫健委宣布1月8日起将冠感染纳入乙类管理,并取消入境隔离政策,对潜在需求有较大利好。目前主要受冬储政策响价格有所上行,但原油向上驱动不足或压制沥青上方空间。预计2023年沥青仍随油而动,关注阶段性需求增量,可重点关注裂解价差(Bu-SC)的变化。06合约或介于3600-3800元/吨区间运行,建议继续空01多06合约或者空SC03多BU06。
纸浆:纸浆今日震荡下行。前两周在外盘报价窄幅下调以及节前国内需求逐步走低的影响下,纸浆期价迅速回落。不过由于国内流通货源不足的问题一直无法得到解决,主力合约存在基差修正的需求,且近期海外针叶浆装置有减量传闻,近日纸浆期价又大幅上涨。短期来看,针叶浆供需面仍难有明显的改观,尽管当前下游需求未有好转,原纸价格持续走低,但短期纸浆还不具备持续大跌的条件,高位或仍有反复。
聚烯烃(LL、PP):线性LL,中石化部分下调100,中石油平稳。煤化工8240通达源,成交一般。拉丝PP,中石化部分下调50,中石油部分下调150。煤化工7750常州,成交一般。周三,聚烯烃期货整理运行。基本面角度,聚烯烃现货价格略降,成交转弱。聚烯烃自身上游库存不高,短期实质性压力不大。本周上游排产收缩,推动期货反弹。展望后市,关注区间下方的支撑。
3)黑色
钢材:在产业层面还在筑底的过程中,宏观预期驱动了低库存下,黑色整体的正反馈。在产业淡季没有太大波动,宏观主导的环境下面,各环节再补库的逻辑驱动期现价格在淡季的上涨。但开工水平的抬升,和库存的累计,也一定程度上为明年第一个旺季的价格埋下了隐患。11月统计局地产数据新开工环比进一步下滑,现实用钢需求在明年1季度的强度仍有一定的不确定性,螺纹05合约短期多单谨慎介入。
铁矿:供需层面看,247家钢厂进口矿库存同比偏低12.6%,45港疏港量连续3周回升,已达到近5年来的同比高位。另外,华北长流程钢厂即期利润亏损下并未显示出太强的减产意愿,在明年乐观预期来到验证窗口之前,铁矿仍有补库的支撑。但近期宏观因素在美联储加息落地、国内中央经济会议结束后,缺乏新的利多刺激,且外盘对衰退的交易也削弱了宏观面的优势,叠加政策对矿价或有的干预,短期盘面多单谨慎参与。
双焦:现货焦炭第四轮提涨正式提出,累计涨幅400元/吨。随着物流运输的恢复,以及下游在低库存状态下的刚性补库,双焦库存近期均呈现自下而上转移的结构,而在此过程中,期现价格也受到了明显的推动,焦煤竞拍价格也水涨船高。在黑色正反馈的推动下,双焦各自的供给有所抬升,库存也有季节性的累计。后期来说,炉料价格的推升挤压了长流程钢厂的即期利润,库存和供给的向上也一定程度透支了旺季的价格涨幅。双焦价格短期建议谨慎对待。
锰硅:今日锰硅05合约震荡运行,终收7458元/吨。江苏市场价格维持在7620元/吨。锰矿价格止跌企稳,当前北方产区即期成本在7100元/吨附近、行业现货利润仍存;南方产区仍处利润倒挂格局。近期厂家生产积极性尚可,锰硅日产水平有所抬升。但下游钢厂利润不佳,粗钢产量进一步增长的空间较小,锰硅下游需求增幅有限。综合来看,当前市场整体供需关系仍显宽松,锰硅价格上方压力仍存。
硅铁:今日硅铁03合约小幅低开后震荡运行,终收8104元/吨。天津72硅铁价格维持在8350元/吨。硅铁平均生产成本在7400元/吨左右,行业利润较为可观,厂家开工积极性较高,硅铁日产水平仍存抬升空间。而下游钢厂利润不佳,硅铁需求进一步增长的空间有限;镁锭价格下滑产量回落;硅铁出口延续低位。综合来看,需求增幅有限而供应趋于抬升,市场供需关系或逐渐走向宽松,硅铁价格的上方压力将逐渐增加。
工业硅:今日SI2308合约低开高走后震荡运行,终收17425元/吨。当前华东553通氧工业硅价格在18450元/吨。供应方面,枯水期西南地区厂家检修增加,但新疆地区开工恢复,工业硅产量回落程度有限。需求方面,多晶硅价格高位回落利空市场情绪,但企业利润可观、产量高位延续;铝合金价格持稳,春节临近企业开工下滑,采购以按需为主;有机硅行业利润仍未走出倒挂格局,对工业硅的采购需求偏弱。综合来看,下游需求表现疲态难改,市场成交情况不佳,整体库存消化缓慢,硅价上方压力不减,关注下方16750元/吨一线的成本支撑力度。
4)金属
贵金属:近期贵金属区间震荡。有关美联储货币政策的博弈步入尾声,短期美联储仍将维持鹰派姿态,但明年能否达成其终端利率5%之上,并维持2023年不降息的预期存疑。美国经济数据维持韧性,美国三季度GDP最终值同比增长3.2%,高于前值2.9%的预期,数据表现良好下贵金属价格出现回落。日本央行突然调整其收益率曲线控制(YCC)政策,宣布将扩大10年期日本国债收益率波动范围,由正负0.25个百分点至正负0.5个百分点之间,一度引发市场动荡。短期考虑持续上行驱动有限,不宜追多,长周期仍然偏强。
铜:日间铜价震荡整理。美元高利率仍旧是制约铜价上涨的主要因素,美联储控通胀决心未见松动。预计明年国内地产可能好转,汽车可能略有下降,电力投资增速可能低于今年,目前产业链供求和低库存仍有利于铜价,尤其是国内新能源对铜需求拉动明显。铜价中期可能震荡整理,建议关注美元、国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。
锌:日间锌价震荡整理。美元高利率依旧制约锌价上方空间,美联储控通胀决心未见松动。虽然欧洲天然气价格回落,但目前欧洲锌冶炼减产尚未完全恢复。近期国内精矿加工费小幅回升,精矿供应表现宽松,冶炼利润增加明显,11月国内锌产量60.5 万吨,同比增长2.9%,1-11月锌产量累计值同比增长1.2%。锌价中期可能宽幅波动,建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。
铝:铝价再度回落。市场消息称贵州电解铝因限电压减产能,而铝下游需求逐步转弱。海外市场供应保持稳定,市场担忧缓解。产业上,12月22日国内电解铝社会库存46.6万吨,小幅去库1.6万吨。供应端,国内电解铝供应干扰再起,四川、广西产能虽然修复,但贵州省内限电,电解铝企业或面临30%幅度减产,目前尚未出现规模化减产。需求端,国内铝下游加工龙头企业环比继续下跌,订单疲软致中小型企业减产或提前放假,呈现传统淡季趋势。整体上,供需显现偏弱,但地区限产再起,建议暂时观望为主。
镍:镍价偏强走势。市场消息称俄镍或计划明年减产10%左右。印尼镍铁征税事宜尚未达成最终协议,且预计征税或延期2年。目前海外纯镍进口亏损尚未改变,国内电解镍供应依然不宽裕,纯镍库存水平的相对偏低位置带来一定支撑。下游不锈钢领域,钢厂年末备货已经接近尾声,后续镍铁需求将会有所下滑,不锈钢库存已逐步累积,终端消费下降后,镍铁供应压力或再显现。整体上,镍供需转向偏弱,镍价反弹后或再承压走势。
锡:锡价延续走强。海外东南亚锡产能释放,国内进口窗口已经关闭,但前期进口锡到港逐步兑现,供给略偏宽松格局。目前锡矿端原料供给持续偏紧,国内加工费延续小幅下调。云南、江西两省锡冶炼厂开工率环比小幅回落,12月精炼锡产量或小幅回落。下游传统电子行业表现依然疲软,加工企业刚需采购,节前备货需求表现尚不明显,消费低迷导致国内锡锭再度累库,华南、华东地区库存均增加。整体上,锡供需双弱格局,沪锡反弹或后再承压走势。
5)农产品
棉花:郑棉今日延续偏强震荡。USDA本月同时调降全球棉花产量和消费量,期末库存大幅调增,报告整体利空棉价,全球棉市供需转向宽松的基调不变,国际棉价仍将承压。近期国内疫情管控政策放松,市场预期后市需求回暖,纺织企业开机率有所回升,织厂和贸易商节前补库棉纱,提振国内棉价,短期郑棉偏强震荡。不过下游订单依旧匮乏,随着公检速度加快,供应压力不断增加,中期棉价仍有下行压力。
白糖:原糖下跌拖累国内糖价。现货方面,广西南华木棉花报价下调10元在5700元/吨,云南南华报价下调10元在5670元/吨。目前全球糖市持续关注北半球压榨进度;同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和近期国内防疫政策变化对消费的影响;另外宏观方面美联储加息、人民币汇率波动、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期进一步减产利多糖价。策略上,由于进口进一步亏损,后期SR305可以逢回调后买入。
生猪:生猪期货全天震荡为主。根据涌益咨询的数据,国内生猪均价17.36元/公斤,比上一日下跌0.44元/公斤。从供需层面看,近期养殖利润近期下滑后养殖户心态出现松动,出栏积极性大幅增加。另外需求方面今年虽然南方提前在12月初就开始腌腊,但在当前经济环境下,实际需求有望不及去年。对于未来的猪价,短期市场情绪出现悲观,下方空间有限。而对于明年的走势,当前价格已经触及二次育肥的成本,叠加防疫政策放松,明年2季度消费端恢复后价格有望反弹。但考虑到今年下半年生猪养殖利润偏高,能繁母猪存栏恢复,明年全年生猪总体供应有望逐步增加,长期猪价重心仍将逐步下移。企业可以等上涨后卖出套保,长期投资者可以等待价格回落至养猪成本一带再逐步择机入场买入。
苹果:苹果期货小幅回落。根据我的农产品网统计,截至12月22日,本周全国冷库单周出库量8.30万吨,受春节节日提振,冷库出库速度环比上周稍有加快,但仍不及去年同期(去年18.07万吨),同比减少54.07%。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤,与上一日持平。策略上,当前入库量偏高对价格不利,近月合约投资者可以区间操作为主。长期随着防疫政策下消费好转,远月苹果可以逢低买入。
油脂:走势偏强,盘面上涨之后,油脂成交还未明显增多,关注后续成交情况。上周国内豆油小幅累库,周度表观消费维持,棕榈油累库至104万吨,菜油受收储支撑,库存出现下滑。12月前25日,马来西亚棕榈油出口减幅缩窄,预估12月底库存可能继续降低至212万吨。船运机构预估11月印尼出口减少至270万吨,月底库存可能较10月增加至350万吨,马来西亚逐渐去库存,印尼库存已恢复正常水平。总体而言,现阶段油脂底部支撑较为明显,向上幅度更多来自需求,不建议追多,关注实际成交和需求情况,回调后尝试买入,中长期关注菜豆油2305缩小,毕竟春节后菜油消费将失去收储支撑。
豆菜粕:高位回落。未来阿根廷主产区大部分地区降雨偏少,特别是圣达菲和科尔多瓦。上周国内豆粕累库至50万吨,周度表观消费小幅下降,由此可见下游备货积极性不高,远月基差接受程度也不高,成交较少,上周进口大豆榨利再度恶化,机构预估大豆买船成交3船,周度买船较少,现货基差有企稳迹象,成交小幅改善。本周压榨量小幅回落至207万吨,豆粕库存可能继续增加,关注现货成交和提货情况。