新湖有色
铝:★☆☆(供应继续攀升,铝价上方承压)
美元指数回落,外盘铝价修复性反弹,LME三月期铝价涨0.33%至2145.5美元/吨。国内夜盘低开高走,主力2309合约收高于18515元/吨。早间现货市场交投无突出表现,华东市场流通货源维持偏紧状态,虽然有部分进口铝补充,但增量有限,不过下游按需采购为主,接货力度有限。主流成交价价格在18600元/吨上下,较期货升水120左右。华南市场到货略有增加,下游接货情况相对差。广东主流成交价格在18580元/吨上下。电解铝厂铸锭量偏低,显性库存维持低位,不过随着产量继续上升叠加进口增加,而消费无明显上升,供应过剩将逐步转化为库存,铝价上方承压。短期铝价维持反复震荡走势,建议短线区间操作,关注后期库存变化。
铜:★☆☆(基本面有支撑,铜价不宜过度悲观)
隔夜铜价震荡运行,主力2309合约收于68490元/吨,跌幅0.01%。昨日1年期LPR调降10BP,5年期LPR未调整,不及市场预期,市场信心仍不足,短期压制铜价,市场仍在等待后续地产等相关政策落地。但是铜价下跌后,下游接货意愿明显提升,铜现货升水攀升至高位,下游开工率回升,上周上期所铜库存下降1.37万吨至3.9万吨,目前国内铜库存处于低位。新能源领域对铜消费提振显著,铜消费韧性较强,对铜价支撑较强。基本面对铜价存支撑,若后续政策出台,市场情绪好转,铜价仍有走高可能,可考虑逢低建立多单。
镍:★☆☆(印尼镍矿事件干扰,空单需谨慎)
隔夜镍价偏强运行,主力2309合约收于167800元/吨,涨幅0.71%。昨日金川镍报价下跌200至4300,俄镍报价持平。印尼政府开展能矿部廉政调查事件对镍市造成扰动,消息公布后不锈钢价格大幅走高。市场对镍矿价格看涨情绪浓厚,镍铁价格持续走高,上周已上涨50元/镍。但从镍基本面来看,随着国内新增电解镍项目产量持续释放,后续国内电解镍产量将延续增长趋势。全球电解镍供应逐渐进入过剩局面将持续压制镍价;据Mysteel统计,7月国内精炼镍产21080吨,同比增加28.6%,预计8月产量达22230吨。而且华友镍可用于交割,俄镍进口回升,交割品短缺局面已大幅缓解。另外近期硫酸镍价格有所回落,纯镍成本支撑力度减弱。中期预计镍价重心将继续下移;但目前印尼镍矿事件仍处于发酵中,短期或将对镍价造成扰动,空单需谨慎。
锌:★☆☆(内强外弱格局强化 关注结构性机会)
隔夜锌价尾盘跳水,沪锌主力2309合约收于20145元/吨,跌幅0.37%。昨日国内现货市场,市场货量偏少,升水延续上行,上海普通品牌平均09+200-220元/吨附近,津沪价差继续扩大。供应方面,锌矿TC持稳较高位,炼厂利润较好下延续高产,7、8月smm国内锌锭产量均略超之前预期,但预计供应增速放缓。需求方面,上周镀锌及氧化锌开工小幅回落,而压铸锌合金开工率回升,因受汇率影响,出口订单好转,终端方面,目前铁塔订单表现亮眼,年内或维持高开工状态,带来较高需求增量。库存方面,截止本周一SMM国内社会库存延续去库,而内外库存走势分化,LME库存上周连续增库超5万吨,海外过剩压力较大,沪伦比持续上升至近一年高位,昨日盘面进口窗口打开。近期公布国内经济数据弱于预期,但国家同样释放出逆周期调节、全力稳经济的政策信号,内强外弱格局强化。短期国内快速去库,金九银十消费旺季预期下,锌价下方支撑较强,另外关注跨期正套及内外反套机会。
铅:★☆☆(需求旺季逐步显现 铅价偏强运行)
隔夜铅价突破上行,沪铅主力2309合约收于16230元/吨,涨幅0.46%。昨日国内现货市场,下游成交略显清淡,贴水扩大,原生铅江浙沪市场报9-50-9+20附近;再生铅含税贴水125-200,价差持稳;废电瓶仍供不应求,价格持稳高位。供应方面,7月电解铅产量如期增2万吨,缅甸佤邦矿山停产影响下,云南地区铅精矿加工费已出现下跌趋势,8月原生铅排产基本环比持平。再生铅基本维持检修复产和新产能释放,但短期废电瓶紧张压制产量释放。下游方面,上周铅蓄电池周度开工有明显上升,但由于铅价上涨,铅蓄电池生产成本抬升,部分企业维持以销定产。金九银十,汽车整车配套订单有所增加。库存方面,截至本周一SMM国内社会库存小幅去库0.1万吨至5.83万吨,冶炼厂库存较低。整体上,需求旺季逐步显现,而再生铅受废电瓶紧张增量有限,预计铅价延续偏强震荡。
氧化铝:★☆☆(供需矛盾不明显,氧化铝价格高位震荡)
氧化铝期货夜盘窄幅真,主力2311合约微幅收低于2920元/吨。早间现货市场成交稀少,电解铝厂鲜有接货,仍以贸易商及氧化铝厂为主,成交也极少。现货价格基本持稳。短期供需基本面变化不大,消费端仍以稳定有增为主,供给端则无明显变化,供应紧平衡的状态维持。虽然氧化铝期货整体利润状况改善,胆闲置产能仍无重启计划,短期产量难有明显增加,供应紧平衡的状态延续,支撑氧化铝价格偏强震荡。短线建议维持回调做多思路。
锡:★☆☆(去库基本形成,助力锡价反弹)
美元指数回落,外盘锡价反弹,LME三月期锡价涨1.6%至25655美元/吨。国内夜盘震荡走强,主力2310合约收高于216870元/吨。早间现货市场交投较清淡,下游仍以消化前期采购的库存为主,大部分持货商几无出货,现货升水明显走弱。当前消费端暂无明显起色,以弱稳为主,不过后期仍有改善预期。精炼锡产量则继续下降,供需基本面整体趋于改善,显性库存呈逐步去化状态,给予锡价支撑。近期宏观政策面对价格也有一定扰动。短期锡价震荡企稳,操作上建议逢低试多。关注去库情况。
工业硅:★☆☆(现货价格持稳,供给继续放量;短线建议空单持有,长线空单布置)
周一工业硅主力10合约13625,幅度0.55%,涨75,单日减仓456手。现货价格企稳,市场结构性缺货逐步凸显。本周西南开工将继续提升,西北仍有复产计划,供给预计继续增加。多晶硅价格低位持稳,新投产能缓慢释放,下游采购相对积极,行业对工业硅需求稳中有增;有机硅价格持稳,成本端压力增加,虽仍有企业计划重启,下游需求未有本质改善,工业硅需求难有增量;铝合金行业开工平稳,市场交投一般,下游低库存,按需补库为主。行业周度库存继续去化,但幅度略有收窄,依然处于高位。近期行业供给稳中有增,下游需求未有明显改善,短线建议空单持有;四季度仍有新产能预计投放,行业开工或继续增长,长线空单布置。
碳酸锂:★☆☆(现货价格跌速放缓,锂价弱势震荡)
周一碳酸锂主力2401合约出现回升,收于201150元/吨,上涨2.47%,成交量5.9万手。据SMM数据,电池级碳酸锂现货均价22.5万元/吨,环比持平;工业级碳酸锂均价21.10万元/吨,环比持平。近期价格跌速放缓且有下游实际询价拿货,短期价格止跌,今日市场询价活跃度有所增强,采购量有所恢复,锂盐厂在利润持续压缩下,挺价意愿较为明显。供应方面,碳酸锂供应仍较稳定,货源充足。当前供需关系,需求端游正极材料企业与矿端均处于价格博弈中,预期锂价维持弱势震荡。
新湖黑色
螺纹热卷:★☆☆(供给压力趋增,旺季需求证伪预期强,盘面走弱)
铁水迟迟不见下降,前期平控交易逻辑扭转,铁水和双焦表现强势。尽管有成本支撑,但旺季逐渐临近,成材供给压力不减,需求又大概率证伪,下行压力较大。不过下半年“稳增长”是政策主线,在保障房和城中村改造的概念下,加上螺纹产量和库存都比较健康,因此难深跌。热卷压力相对更大一些,由于利润好所以承接了更多铁水流向,需求稳中趋弱,有明显累库现象,不过有远月平控的掣肘,因此也不看深跌。近期震荡偏弱运行,关注需求改善情况和铁水产量何时出现下行。
焦炭(焦化与煤矿事故激发市场情绪,钢厂首轮提降,盘面宽震荡运行)
昨日盘面偏强上行后夜盘转震荡,虽然钢企开始正式首轮提降且预期今日主流钢厂将落地首轮提降,但继上周五后,周末焦化再发事故,不过焦企均正常生产,煤矿发生事故且为前期事故整改地区,市场情绪高涨,盘面高开高走。基本面,总库存去化收窄,港口积极去库下,焦钢厂转为累库,现货稳中偏弱,港口报价稳,可售资源少采销偏疲软,入炉煤成本持稳,焦企维持一定利润。测算碳元素仍偏略紧,铁水预期续回升,供需缓步走向平衡,高铁水给予现货支撑。近月可交易时间不多,建议暂观望,远月建议维持区间逢高做空,风险点关注压减预期变化与政策扰动。
焦煤(焦化与煤矿事故激发市场情绪,焦炭正式首轮提降,盘面宽震荡运行)
昨日盘面偏强上行后夜盘转震荡,虽钢企正式对焦炭首轮提降,但市场交易围绕周末古交煤矿事故且当地为前期事故整改地区,已停产量在700万吨左右,新停产量约500万吨,仅剩大型国企煤矿未停产,叠加焦化事故,市场情绪高涨。基本面焦煤总库存去化继续收窄,焦企增幅放缓,供给端降幅放缓,下游整体采购持续偏弱。焦企利润修复维持小幅复产,当前市场情绪偏弱。盘面或维持宽震荡运行,近月建议观望,周末焦化与煤矿均传出事故,远月仍偏向逢高做空。
动力煤:★☆☆(港口市场重回博弈,价格再度僵持)
产地价格弱稳,部分地区长协出货为主,但也存在煤矿累库,整体销售略微好转。港口市场价格僵持,买卖双方再度博弈,贸易商挺价,但下游观望为主。进口煤价小幅下调,运费及汇率增加成本,优势减弱,但下游需求减弱给价格带来压力。处暑将至,北方多地降水增加,气温明显下滑。南方地区近期同样会迎来大范围降水天气,但随后闷热天气虽有明显收敛,仍将延续,电厂日耗支撑将逐步走弱。电厂库存窄幅去化,依然处于高位。发运利润倒挂,贸易商发运积极性低,港口调入出于中位,旺季末期叠加库存压力,下游拉运以长协刚需为主,调入低于调出,北港继续窄幅去库。旺季尾声,行业库存依然充裕,天气因素持续给需求带来扰动,水电逐步恢复,近期价格或偏弱震荡。
玻璃:★☆☆ (现货价格坚挺,关注近期政策面消息)
现货价格持续保持坚挺,均价小幅上移。上周产量小幅增长,开工较前一周持平。近期暂无产线点火及冷修计划。玻璃现货市场产销近期有所回落,市场分歧仍在。库存上,上本周去库有所放缓,整体去库56.6万箱,区域上看,华北、华南去库相对较多,而华中、华东地区(尤其华中)出现了累库,近期企业原片库存已相对较低,从而也对价格形成一定支撑。近期保交楼相应利好政策不断,且受成本端纯碱价格不断提涨影响,短期来看,在现货供需矛盾不大、库存低位支撑价格的情形下,旺季需求预期仍在,对于保交楼的继续推进仍可有所期待,所以短期近月合约预计会维持高位震荡的走势,但需谨防旺季需求证伪及消息面的利空。而长线大趋势来看,供应端产线点火预期仍存,供应未来增量空间较大,在能兑现的情况下仍然维持远月偏空预期。后续需留意宏观政策面对于地产的实际提振力度及兑现情况。
纯碱:★☆☆(现货紧张依旧,7月进出口双降)
昨日现货均价重心继续上移,多地现货价格提涨。上周产量有所提升,开工率小幅回升至79.93%。整体装置上运行比较稳定,个别产线负荷有所提升。周一青海昆仑检修。近期需求整体强劲,接单情况良好。库存当前继续维持低位水平,上周保持去库4.3万吨。远兴及金山方面,若后续重碱稳定产出(重碱产量提升),将对于当下现货偏紧的态势有一定的缓解,但短期供应紧张情况仍在,继续关注金山及远兴其他产线投产进度及节奏。短期来看,纯碱基本面良好,供应偏紧,且当前厂库库存接近极限低位,由此基本面对于盘面走势的支撑力度比较强,短期近月合约仍然会强于远月,预计仍会维持偏强走势,后续还需要进一步关注远兴、金山投产的实际兑现情况。未来在投产均能如期兑现情况下,检修季结束后,四季度到明年大量投产所带来的大概率供给过剩,对于远月来说维持一个偏空的判断。
新湖能化
原油:★☆☆(关注周五杰克森霍尔会议)
昨日外盘原油冲高回落,SC仍最强,月差小幅走弱,裂解价差仍高位震荡,短期宏观因素仍然影响油价走势,市场担心石油产品需求,本周聚焦美联储主席鲍威尔周五的发言,世界各地的央行决策者将齐聚杰克森霍尔参加年度会议。牛津非洲经济研究院表示,安哥拉产量延续了7月份的增长势头,达到了自2022年8月以来的最高单月水平,但老油田的产量损失对这个非洲第二大原油生产国构成了风险,7月安哥拉原油日产环比增加3万桶/日至115万桶/日,但其产量仍低于OPEC的配额。短期油价仍维持高位震荡,关注本周五会议以及裂解价差的变化。
沥青:★☆☆(市场情绪仍悲观,但很快进入消费旺季)
本周一中石化价格基本持稳。上周厂库累库社会库去库。山东地区,齐成间歇停产沥青,但维持正常出货,开工小幅减少。下游终端业者按需采购为主,周末降雨影响,现货成交氛围有所转弱。华东地区,周末扬子石化间歇停产,带动区内整体供应下降明显;需求方面,业者刚需低端成交为主,观望气氛浓厚。整个市场情绪仍然偏悲观,传统贸易商观望为主,但很快进入消费旺季,择机做多裂解价差。
PTA:★☆☆ (成本偏强叠加检修消息,TA偏强运行)
上一交易日,PTA现货市场商谈气氛尚可,基差区间波动,贸易商商谈为主,个别供应商出货。日内8月现货主流在TA2309+10~+15,或者2401+50附近成交;价格商谈区间在6025-6035元/吨附近;部分仓单在09+10成交。9月中上货源在2309+10或者2401+40附近有成交。主港主流货源基差在09+10。原料方面,隔夜国际油价小幅下跌,PX收于1057美元/吨,PTA即期加工费281元/吨。装置方面,恒力石化PTA-3生产线计划9月1日开始停车检修,涉及装置产能220万吨,重启时间待定。需求端,聚酯开工92.8%,终端织造开工回升至70%。综合来看,PTA维持供需两旺的平衡格局,供需矛盾仍然不突出,当前原油偏强叠加部分企业检修,预计PTA偏强走势。
短纤:★☆☆(原料偏强)
上一交易日,直纺涤短工厂部分报价上调50元/吨,成交重心逐步跟进。下游买盘尚可,平均产销在120%附近。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7450-7600元/吨出厂或短送,福建主流7550~7650元/吨附近短送,山东、河北主流7500-7650元/吨送到。供给端,变化不大,维持在高位。需求端,纯涤纱适度跟涨,涤棉纱维稳走货,销售一般,纯涤纱库存继续下降,涤棉纱库存维持为主。总体来看,短纤供需边际有所转好,原料偏强,预计走势偏强。
甲醇:★☆☆(甲醇价格短多为主)
上一交易日江苏现货价格上调。江苏现货贴水主力期货。内地多套装置重启,国内上游开工持续回升。8-9月进口预期上升。烯烃需求增加,盛虹斯尔邦重启,内地一套新装置有试车消息。传统下游开工改善。近期港口库存累积。近期供需双增,短期供应增长略高于需求,期货短多为主。
尿素:★☆☆(尿素短多长空)
上一交易日尿素山东现货价格下调。最近一周尿素日均产量在16.91万吨,环比减少0.55万吨,同比增加2.72万吨。目前来看7-8月检修量不及预期,日产量预计持续偏高。农需较往年延迟,工业端复合肥等开工回升。印度招标于8月9号开标,东海岸标价396美元/吨,船期截至9月底,中国参与量高于预期,8月出口将增加。近期企业库存环比回升,同比大幅偏低。短期供求尚可,国内中期预期差。
MEG:★☆☆(驱动偏弱,估值有支撑)
上一交易日,乙二醇价格重心坚挺上行,市场商谈一般。商品市场走势尚可,早盘乙二醇盘面坚挺上行,现货高位成交至4010-4015元/吨附近,午后市场窄幅整理为主,现货基差多在01合约贴水130-136元/吨附近。美金方面,乙二醇外盘重心适度走高,8月底9月初船货商谈在463-467美元/吨附近,场内买盘跟进谨慎,整体商谈较为僵持。装置方面,无较大变化。需求端,聚酯开工92.8%,终端织造开工回升至70%。总体来看,乙二醇供应端压力不减,加上聚酯负荷承压,供需持续偏弱,预期逐步累库,驱动偏向下。近期乙二醇估值相对成本有所回落,估值支撑较强。
LL:★☆☆(PE价格走强,关注现货跟涨情况)
LLDPE现货低端价格8250元/吨。PE检修装置恢复,PE整体负荷环比提升,标品LL排产处于正常水平;外盘PE价格较高,包括标品在内的部分品种进口窗口关闭,后续进口压力较小。PE下游需求按照季节性来看将会持续好转;农膜开工环比好转,下游适量备货。石化库存处于近年最低水平,石化库存63.5,-1.5;港口库存小幅减少。上游石脑油制利润收窄;标品进口窗口关闭;下游膜料利润水平同比偏低。01合约基差-90元/吨;1-5价差60元/吨;HD均价升水LL;LD与LL之间价差走扩;L2401-PP2401合约价差710元/吨左右。PE下游需求好转,短期预计PE价格走强,关注现货跟涨情况以及需求好转情况。
PP:★☆☆ (PP价格走强,关注现货跟涨情况以及新产能投产进度)
拉丝现货7450元/吨。东华茂名以及宁波金发#1计划8月试车,宁夏宝丰传闻计划本周出料;部分装置临时停车,PP整体排产下降,标品拉丝排产接近正常水平;标品进口窗口关闭;丙烷价格预期走强。市场预期终端下游需求好转,下游原料库存水平较低。近期库存去化速度放缓,石化库存处于近年最低水平,石化库存63.5,-1.5;生产企业环比累库。上游PDH生产利润水平较低;粉料生产利润情况不佳;PP出口窗口打开;BOPP利润处于往年较低水平。01合约基差-160元/吨;1-5价差50元/吨左右;共聚与拉丝间价差收窄;粒粉料价差处于正常水平;L2401-PP2401合约价差710元/吨左右。PP新产能投产计划有推迟,需求预期好转,成本端有支撑,短期PP价格走强,关注现货跟涨情况、需求好转情况以及新产能投产情况。
PVC:★☆☆(供应将提升,出口和宏观转弱,交割意愿强)
电石价格近期提升略显著,总体仍然保持较低水平,PVC利润尚可,装置检修量总体趋势向下,预期下游开工将有较大提升。终端需求仍然不足,由于房地产需求总量下降的限制,以及施工进度普遍缓慢,下游开工未能走高,夏季需求淡季开工继续小幅下降,且持续保持较低水平。供应受检修影响开工率略低,但需求保持疲弱,近期库存仍然维持在高位,存在较大库存压力。PVC供应逐渐提升,需求保持疲弱,库存处于高位,成本支撑有所抬升,基本面总体仍然偏空。前期PVC价格保持相对高位主要由于市场气氛受宏观政策和出口需求良好提振,而最近两者均转弱,PVC仍然在需求不足影响下处于偏空状态,仓单持续增加至历史较高水平,市场货源充足且交货意愿较强。
苯乙烯:★☆☆(意外检修频发,支撑现货价格)
昨日国内苯乙烯市场涨跌分歧。江苏市场现货收盘8750-8850元/吨,均价8800元/吨自提,较上一交易日均价跌10元/吨。日内,江苏,受周末跌价影响盘面低开,然成本走强,苯乙烯供应缩量,港口库存创低,卖盘跟随主力月涨价,日内成交整体震荡小跌。华南持货提价,交投小涨。华北货源企业较少一交易日稳中降价,市场跟跌整理。8月尚有80万吨产能待投放,昨日新增两套检修装置,大大缓解供应端压力,进口利润虽有所修复,但暂未闻放量消息。下游三大产品价格提价仍困难,生产利润维持低位,开工方面ABS继续提负,PS和EPS均有所下滑。当前低库存格局延续。能化板块氛围向暖,同时原料端价格仍居于高位,苯乙烯短期供需略好转,期现价格维持偏强走势。
天然橡胶:(商品氛围偏强,天胶短线反弹)
从轮胎开工以及轮胎库存看,天胶需求似有好转。但是,一方面重卡替换胎的终端需求7月继续走弱;另一方面,国内天胶库存继续走高。因此天胶基本面并未实质性好转。近期宏观看多情绪有所升温,期价或有一定反弹。鉴于基本面仍差,加上01合约升水,建议反弹后继续沽空。
丁二烯橡胶:(矛盾不突出,短期震荡为主)
顺丁胶自身矛盾不突出。尽管国内新车销售随着国6标准的执行,开始走弱;但轮胎出口依旧强劲,半钢胎负荷维持高位。尽管小幅累库,但顺丁胶库存绝对水平不高。原料丁二烯方面,尽管开工显著提升,且后期进口仍将保持高水平。但其下游ABS、SBS以及顺丁胶、丁苯胶开工均有上升,消化了供应方面的增量。总之,顺丁胶短期预计震荡为主。另外,由于进口货集中到港,丁二烯港口库存急升。作为液体化工,需要非常关注其剩余库容情况。
新湖农产
油脂:★☆☆(关注机构调查报告 油脂暂时震荡)
昨天,BMD毛棕盘面高开后震荡,11月合约上涨1.71%,报收3935林吉特/吨。船运数据显示,8月1-20日马棕出口船运量环比增幅下降,但依旧非常好,8月马棕库存预计难增。近期棕榈油产地增库较慢,持续支撑马棕盘面。昨日,CBOT豆类昨日高开,但夜盘小幅回落,美豆优良率预估继续回升。本周,美豆产区多地降雨预报偏少。关注Pro Farmer本周对新季美国大豆的田间调查。美豆天气即将进入尾声,因8月降雨较多,9月USDA报告中美豆单产有上调可能。此外,8月18日,加拿大农业及食品部公布了新作供需预估,菜籽采用趋势单产,预估结果无明显参考价值。国内方面,国内粕类昨日继续疯涨,油脂延续震荡,粕强油弱局面持续。国内豆粕当前低库及供给担忧预期支撑现货及盘面价格。国内豆油最新库存小降,依旧中性稍偏紧。国内棕榈油8月买船较多,中短期库存预计回升,国内供需宽松局面持续,现货基差继续低位徘徊。国内菜油库存近期下降速度偏慢,中期继续下降,关注中国对加菜籽及欧洲菜油买船的变化。短期,油脂预计震荡。
花生:★☆☆(新米上市数量暂低 中期趋弱)
昨天,国内花生盘面震荡,11月合约上涨0.12%,10380元/吨。新米方面,近日河南产区降雨,影响新花生的水分干度及上市进度,通货米价格有较大价差,因水分差异较大。新米上市数量有限,但下游采购也非常谨慎,目前供需双低。陈米方面,天气影响新米上市进度,陈米价格持稳。中期,随着新米上市数量不断增加,若价格高位持稳或制约需求。中期,花生盘面走弱概率较大。
纸浆:★☆☆(供需预期一般,纸浆价格低位震荡为主)
6月全球木浆发运量环比和同比均在高位,不过外盘库存有所去化。芬兰针叶浆新装置预计9月后投产。1-7月中国木浆进口同比上升。后期国际新产能持续投放。近期生活用纸价格维持,双胶纸价格维持,双铜纸价格维持。下游开工方面,生活纸开工上升,双胶纸开工上升,铜版纸开工上升。近期青岛、常熟、高栏、天津和保定地区木浆总库存增加。供需预期一般,纸浆价格低位震荡为主。
豆粕;★☆☆;(正套格局延续)
隔夜美豆11月收于1360.5,涨0.54%。触及三周多来高位,因为美国中西部天气炎热干燥,加剧了人们对作物面临缺墒压力的担忧。职业农场主(ProFarmer)将于本周举行一年一度的中西部考察工作。此次考察将提供一些有关恶劣天气对玉米和大豆影响的信息。AgResource公司称,中西部的极端高温将对大豆产生更严重的影响。本周晚些时候此次考察工作结束时,职业农场主从田间发出的信息将对CBOT价格产生影响,可能加剧市场波动。美国农业部盘后发布的作物进展报告显示,截至8月20日,美国大豆优良率为59%,与一周前持平,上年同期为57%。周日海关公布的数据显示,7月份中国从美国进口的大豆数量同比减少62%,但是从巴西进口的大豆同比提高32%,因为巴西大豆丰产,价格低廉。目前油厂大豆库存已经恢复至2022年同期水平,但豆粕库存仍处偏低水平,从这个角度来看,豆粕库存有进一步追赶的动力。目前进入季节性累库周期,在大豆进口量大增的背景下,压榨量的提升幅度并不大(国储因素为主,海关因素为辅),造成压力后移,近期提货量处于历年同期高位,国内豆粕库存仍处于历年同期偏低水平,当前关检政策再度趋紧,市场对于豆粕现货流动性的恐慌情绪犹存,现货对1月基差继续趋涨,盘面走势继续偏正套。可能阶段性会走反套,但并非主流,从历史情况来看,豆粕反套的空间本身就不是很大。1-5 正套暂时被压制,但未来仍有上行驱动。总结下,连粕在国际国内宏观情绪好转、美豆天气市、面积报告、人民币贬值、现货流动性恐慌的共同作用下,突破上行且在美豆暂时熄火后表现抗跌,尤其是近月继续高歌猛进。操作上,连粕冲高后若后续题材不济仍可能回调,但暂不宜做空头配置,目前全球天气异常概率偏高,正套仍然是值得推荐的操作。
生猪;★☆☆;(反弹或遇阻力)
目前市场生猪供应仍显充裕,标肥价差周比有所缩窄,但仍为负值,因而养殖端面对价格下跌惜售情绪仍较高,仍可通过压栏增重来延缓出栏,支撑现阶段生猪价格,生猪出栏均重呈增加态势,本周日度生猪屠宰量周比继续下降。目前外购仔猪养殖利润仍处于亏损阶段,自繁自养养殖利润已连续三周转正,但本周利润周比回落。近期养殖端和屠宰端博弈加剧,处于相对僵持的状态,消费端仍无利好支撑,下游对高价猪肉接受度偏低,但后面随着高校陆续开学,集中食堂消费增加,以及猪肉消费将进入积极性旺季阶段,需求端仍有向好预期,供需边际好转,后续生猪价格预计不会回落到前期低位水平。
玉米:★☆☆(关注新一轮低库存问题博弈)
外盘方面,美盘玉米有所反弹,技术面超卖,但产量情况仍存不确定性,关注本周ProFarmer举行一年一度的中部作物考察活动情况。美国农业部最新发布的作物进展报告显示,截至8月13日,美国玉米优良率为59%,比一周前提高2%,上年同期为57%。报告出台前分析师曾预计优良率为58%。随着巴西二季玉米收割上市加速,预计美玉米走势仍偏弱震荡为主。国内方面,近期随着各路调研团队去东北调研暴雨对玉米作物影响,市场反馈本轮暴雨导致新季玉米减产程度较小,盘面回落,吞噬此前涨幅。第三周定向稻谷成交再度降温,黑龙江省成交率继续走低,基本底价成交。盘面中长线偏空预期仍在,尤其是对应新作集中上市阶段的远月合约,盘面交易新作减产预期过后对01、03合约是一个相对较好的逢高布局空单机会,但因后续天气影响仍旧有不确定性,本轮回调短期空间受限,前期空单可关注阶段性止盈机会,等待下一轮逢高布局01空单机会,考虑到11月合约成为主力后贴水幅度较大,可能再度交易玉米低库存问题,或交易减产、或交易开秤价偏高以及上市延期等这些问题的可能性,所以建议可以关注后续玉米11-1正套机会。1-5反套亦可提前关注。近期玉米市场日内波动幅度较大,资金关注度较高,阶段性涨跌幅或超预期。
白糖:★☆☆(盘面涨至高位,谨防技术回调)
受巴西糖新季高峰期上量影响,国际糖价上方承压。同时,国际需求后移令国际糖价上涨动能减弱。随着两个月后北半球新季压榨开始,国际糖价矛盾点将转向北半球产区新季估产,继续关注8月、9月天气变化。
国内目前最突出的问题是表需库存极低,进口糖尚未大量到港,因此郑糖下方支撑明显,较国际原糖偏强。但是糖浆预拌粉进口量仍然较高,同时社会库存大量囤积在中游手中,随着进口糖即将大量到港,贸易商如何走货仍然是值得讨论的问题。市场对接下来一个月的节日备货期抱有一定期待,关注高峰期销量。虽然低工业库存支撑糖价,并且市场情绪相对偏多,但是目前盘面涨至高位,不少糖厂进行套保,甜菜糖基差大幅收敛,继续关注仓位变化以及仓单情况。短期来看,01合约短期关注能否有效突破7000元/吨压力位,再次进入超买区或出现技术回调。中长期来看,预计糖价仍在筑顶过程中,如果天气市炒作结束,叠加进口糖大量到港影响,不排除三季度末至四季度出现未来一两个榨季的糖价头部可能。
棉花:★☆☆
昨日郑棉震荡偏强运行。短期,供给端旧作库存紧张随着抛储挂牌量的增加进一步缓解,不过仓单数量较少的现象仍存。新作近期各调研团陆续前往新疆实地考察调研,部分团队对于今年单产较为乐观,认为最终产量或超前期预期,后续需要持续关注调研结果。内地零星籽棉上市,收购价较去年有所提升;需求端,迈入8月后,下游产业链库存情况较前期有所改善,订单环比增加但其主要是临近金九银十传统旺季所致的季节性增量,实际情况较往年同期仍有一定差距。昨日抛储12001.6960吨,成交率100%。平均成交价格17511元/吨,较前一日上涨94元/吨,折3128价格18047元/吨,较前一日上涨61元/吨。现阶段,关注点或主要集中在下游运行情况能否得到明显改善,关注8月下旬订单和金九银十传统旺季情况,如若旺季较旺则抢收依旧,上行空间仍可期待,如若下游运行依旧不畅利润亏损,前期下游产业负反馈累积叠加棉纱渠道库存体量较大,抢收幅度或将有限。此外还需关注抛储成交情况和挂牌量是否会继续增加,近期棉价或宽幅震荡运行为主。
新湖宏观
国债:★☆☆(LPR调降低于预期,债市再度走强)
国债:盘面上看,昨日国债期货再度大幅走强。昨日央行公布LPR利率,仅1年期利率调降,5年持平,总体低于市场预期,债市受支撑明显走强。上周前期央行超预期非对称降息,叠加连续大额逆回购对冲税期对资金面扰动,对债市提振明显。最新公布贸易、通胀、金融信贷以及投资等数据偏弱,经济依旧处于弱现实,继续支撑债市偏强。另外,央行超预期降息后,短期降准预期再起。叠加8月以后专项债发行提速将带来流动性扰动,市场近期降准预期再起。考虑到下半年MLF到期压力显著高于上半年,同时MLF存量超过5万亿,央行降准置换MLF的可能较大,最快可能9月落地。中期看,政政治局会议释放诸多积极的稳增长信号。虽然货币政策维持宽松的基调不变,但是重点在定向以及结构式宽松为主。在实体需求不足的前提下,政策意图或重在疏通宽货币向宽信用的传导路径。另外房地产相关政策也超预期,市场对于一二线城市放松限购预期升温。后续在国内经济的政策低出现后,经济底何时出现。中期政策预期依旧限制债市涨幅。
黄金:★☆☆(紧缩预期再生变,内外盘金价分化,内强外弱延续)
黄金:盘面上看,隔夜内外盘金价延续分化,内强外弱,外盘伦金再创阶段新低。上周四公布7月联储议息纪要,整体偏鹰派,市场担忧通胀二次反弹,受此影响市场预期降息时点延后。叠加美国7月零售数据超预期,经济韧性十足,美元以及美债收益率延续走强,均创阶段新高,金价明显承压。此外,在美债收益率持续走强下,通胀(预期)下行,实际利率走强持续利空金价。CME利率期货显示,市场对于未来降息的预期降温且延后,对于11月再度加息预期小幅升温。短期尽管经济延续韧性,通胀小幅反弹,但是市场并未大幅押注再度加息,相反市场可能在担心美联储将保持更长时间的高利率。这样将使得美元以及美债收益率继续维持高位,继续令金价承压,中长期维持看涨看法。关注本周央行年会联储主席讲话。
欧运集线:★☆☆(欧线运价回落 班轮联盟持续停航维持议价能力)
欧线集运主力2404合约收于903.02点,涨幅0.92%。欧线运价指数冲高回落,最新公布的SCFIS欧洲航线为1039.01点,较上期下跌6.4%。为了缓解现货市场压力,运力调节推动了运价,三大联盟提供的25条华中至欧洲航线中,取消了10.8%的定期航次。7月我国PMI指数新出口订单指数仍然处于不景气区间,欧洲通胀等问题使得商品需求不佳,呈现了传统旺季不旺的现象。整体上,短期集运市场供过于求的局面仍未缓解,预计欧线集运指数继续震荡为主。