■股指市场延续分化格局
1.外部方面:美股三大指数集体收跌,录得连续四日下跌。其中道指跌0.46%,标普500指数跌1.06%,纳指跌1.73%。
2.内部方面:股指市场在整体反弹后再次呈现分化格局。日成交额小幅缩量保持8千亿元成交额规模。涨跌比一般,2500余家公司上涨。北向资金净流出45余亿元。行业方面,军工现实行业领涨。 3.结论:股指在估值方面已经处于长期布局区间,市场轮动速度较快,结构化特征明显。
■PTA:下游聚酯工厂逐渐落实
1.现货:内盘PTA 5580元/吨现款自提(-45);江浙市场现货报价场5650-5720元/吨现款自提。
2.基差:内盘PTA现货-01主力 +420(-65)。
4.成本:PX(CFR台湾):988美元/吨(+14)。
5.供给:PTA开工率:76.1%。
6.PTA加工费: 166元/吨(-142)。
7.装置变动:华东一套35万吨PTA装置今日起停车检修,预计一周附近。
8.总结: PX原料供应紧张,PX供应量对PTA产量有压制,新装置投产时间尚不确定,关注上下游装置投产动态。
■MEG:缺乏向上驱动,弱势维持
1.现货:内盘MEG 现货3883元/吨(+50);宁波现货3915元/吨(+50);华南现货(非煤制)4050元/吨(+50)
2.基差:MEG现货-01主力基差 0(-2)。
3.库存:MEG华东港口库存:89.2万吨。
4.开工率:综合开工率56.89%;煤制开工率32.83%。
4.装置变动:新疆一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置近日起停车,重启时间待定。
5.总结:新装置在缓慢挤出,下游聚酯暂无明显降负动作,未来两周到货比较集中。终端订单跟进乏力,新装置投产供应仍有增量预期,暂无明显驱动下EG弱势维持。
■橡胶:下游需求疲软,轮胎工厂开工率持续走低
1.现货:SCRWF(中国全乳胶)上海11400元/吨(0)、RSS3(泰国三号烟片)上海13800元/吨(0);TSR20(20号轮胎专用胶)昆明:10300(0)。
2.基差:全乳胶-RU主力-780元/吨(+25)。
3.进出口:根据隆众口径统计,2022年7月中国天然橡胶(含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶)进口量终值48.1万吨,环比增加10.92%,同比增加13.36%,1-7月份累计进口321.36万吨,累计同比上涨8% 。
4.需求:本周中国半钢胎样本企业开工率为57.66%,环比-3.59%,同比-2.81%。本周中国全钢胎样本企业开工率为43.46%,环比-8.49%,同比-16.08%。
5.库存:,截至2022年10月30日,青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量37.78万吨,较上期增加0.44万吨,环比增幅1.19%。
6.总结:海南产区受台风天气扰动原料维持坚挺,其他地区原料价格涨跌互现。宏观因素持续扰动市场,下游需求疲软延续压制价格,基本面缺乏驱动,预计胶价低位整荡为主。
■花生:上方压力明显
0.期货:2301花生10718(-94)
1.现货:油料米:9900
2.基差:1月:-818
3.供给:减产基本确定,花生现货市场火热,新花生开始增量,产区天气好转。
4.需求:中间商积极采购,主力油厂进入市场。
5.进口:本产季预计进口同比减少明显,港口价格再次超过10000大关。
6.总结:花生新年度播种面积不佳,叠加干旱天气,引起市场对总量担忧。进入十月,新花生产量开始大量上市,减产效果预期正在兑现,花生价格预计继续保持高位。
■ 白糖:北半球预计中旬开榨
1.现货:南宁5600(0)元/吨,昆明5555(35)元/吨,日照5805(0)元/吨,仓单成本估计5653元/吨(13)
2.基差:南宁11月165;1月29;3月53;5月64;7月58;9月35
3.生产:本产季国内累计产糖956万吨,同比减少111万吨。国际市场21/22榨季开始,泰国收榨产量同比大幅度增加,印度新年度出口量预计900万吨。巴西10上半月产量同位于同期高位,制糖比保持48%以上高位。
4.消费:国内情况,9月销售进度平淡,累计销糖率90.69%,同比增加。国际情况,多国宣布抗疫结束,全球需求继续恢复。
5.进口:9月进口同比增加,糖浆累计进口大幅度超过去年同期。
6.库存:9月89万吨,继续同比减15.88万吨,市场去库存效果良好。
7.总结:巴西榨季高峰过去,新产季制糖比在乙醇比价回落的情况下反弹,为糖价提供下行驱动,对国内糖价形成压制。10月库存压力同比缓解。预计印度泰国开榨后,国内外价格反弹空间有限,上方压力较为明显。
■油脂:内外反弹,短多思路
1.现货:豆油,一级天津10630(0),张家港10730(0),棕榈油,天津24度8730(-40),广州8820(+100)
2.基差:1月,豆油天津1070,棕榈油广州330。
3.成本:马来棕榈油近月到港完税成本8844元/吨(+259),巴西豆油近月进口完税价13298元/吨(+517)。
4.供给:马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示9月产量为177万吨,环比提高2.59%,9月出口142万吨,环比提高9.3%,库存231.5万吨,环比提高10.54%。
5.需求:棕榈油需求回升,豆油增速放缓
6.库存:粮油商务网数据,截至10月30日,国内重点地区豆油商业库存约83.38万吨,环比下降4.05万吨。棕榈油商业库存58.13万吨,环比增加0.55万吨。
7.总结:马来西亚棕榈油昨日小幅收低,乌克兰从黑海出口农产品仍存在不确定性,油脂市场继续从中获取动力,供需面支撑有限,印尼棕榈油协会主席表示22年印尼棕榈油产量预计为5180万吨,较去年增长490万吨,目前油脂仍更多受外部驱动,季节性减产逻辑亦有一定贡献,短期内外市场宽幅波动,暂保持震荡思路。内盘油脂持续反弹,豆油表现偏强,操作上棕榈油暂保持短多思路。
■豆粕:内盘向上突破,转为短多思路
1.现货:天津5600元/吨(-20),山东日照5600元/吨(-30),东莞5550元/吨(-50)。
2.基差:日照M01月基差1390(+24),东莞M01基差1340(-16)。
3.成本:巴西大豆近月到港完税成本5593元/吨(+103)。
4.库存:粮油商务网数据截至10月30日,豆粕库存21.5万吨,环比上周下降5.5万吨。
5.总结:CBOT大豆隔夜小幅收低,销售数据低迷拖累期价,USDA数据,截至10月27日一周,美豆净销售83万吨,低于上周的102万吨,巴西罢工对物流阻碍仍需时间评估。国内豆粕现货库存持续走低,现货紧张格局未见缓解迹象,基差回归驱动逐步向1月转移,操作上转为偏多思路,依托前高持有。
■菜粕:持续反弹,偏多思路
1.现货:华南现货报价4550-4580(-60)。
2.基差:福建厦门基差报价(1月+120)。
3.成本:加拿大菜籽近月理论进口成本6521元/吨(+61)
4.库存:截至10月30日一周,国内进口压榨菜粕库存为0万吨,环比上周下降0.1。
5.总结:CBOT大豆隔夜小幅收低,销售数据低迷拖累期价,USDA数据,截至10月27日一周,美豆净销售83万吨,低于上周的102万吨,巴西罢工对物流阻碍仍需时间评估。国内受豆粕现货强劲支撑,菜粕近月表现强劲,盘面短期破位,操作上转为偏多思路。
■玉米:2900关口冲高回落
1.现货:深加工继续上涨。主产区:黑龙江哈尔滨出库2630(0),吉林长春出库2600(0),山东德州进厂2880(20),港口:锦州平仓2810(0),主销区:蛇口2960(0),长沙2980(0)。
2.基差:锦州现货平舱-C2301=-30(17)。
3.月间:C2301-C2305=-59(-2)。
4.进口:1%关税美玉米进口成本3220(-115),进口利润-260(115)。
5.需求:我的农产品网数据,2022年43周(10月20日-10月26日),全国主要126家玉米深加工企业(含淀粉、酒精及氨基酸企业)共消费玉米109万吨(+1.2),同比去年+6.4万吨,增幅6.29%。
6.库存:截至10月26日,96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量207.9万吨(0.53%)。47家规模饲料企业玉米库存34.42天(0.17天),同比+8.439%。注册仓单量88977(-50)手。
7.总结:产区新粮开始上市,上周产区及港口价格持稳为主,后市关注新粮价格高开后的走向。需求端猪料明显好转而深加工继续惨淡。近期外盘延续震荡走势,也未能给出明显的方向性指引。季节性而言,随着新粮上市逐步进入高峰,关注现货市场是否进入季节性回调阶段。
■生猪:关注能否止跌企稳
1.生猪(外三元)现货(元/公斤):北方继续下跌。河南26200(400),辽宁25650(450),四川26850(150),湖南26200(0),广东26950(0)。
2.猪肉(元/公斤):平均批发价35.1(-0.27)。
3.基差:河南现货-LH2301=4225(715)。
4.总结:主力合约上破两万四关口暂告失败,承压回落,但受强基差支撑,且后期消费旺季预期仍未兑现,多头对于年底供应紧张的预期仍未并证伪,关注下方21000-22000一线支撑力度。进入11月,重点关注腌腊需求启动情况。
■贵金属:美元走强,金银比回升
1.现货:AuT+D391.17,AgT+D4551,金银(国际)比价87.19。
2.利率:10美债4.14%;5年TIPS 1.82%;美元112.97。
3.加息预测:美国联邦基金利率期货显示,市场定价美联储12月加息75个基点的概率为34.7%,明年2月加息50个基点的概率为66%,定价美联储将在明年6月达到5.14%的终端利率。
4.EFT持仓:SPDR911.59(-7.53)。
5.总结:美联储再度加息75个基点,且加息终点抬升至5%以上,经济软着陆的可能性降低。另外,美国劳动力市场热度不减,10月ADP就业人数和9月职位空缺皆超预期,但工资同比回落显示薪资通胀螺旋上升的压力减轻。美元和美债收益率抬升,预期贵金属将继续承压。
■PP:PDH装置利润持续压缩
1.现货:华东PP煤化工7780元/吨(+0)。
2.基差:PP01基差191(+11)。
3.库存:聚烯烃两油库存62万吨(-3.5)。
4.总结:在LPG单边价格持续上行的同时,我们看到下游PDH装置利润持续压缩,终端需求的负反馈通过装置利润的压缩来传导至LPG端,除非我们后续能看到PP需求端改善带动PP价格表现强于LPG进而修复PDH装置利润,否则PDH利润在持续压缩后将通过主动压缩开工率来对利润进行修复,从国内外整个宏观大背景看,想要通过终端需求的改善来修复利润的难度较大,大概率还是通过PDH装置的降负减产来进行利润修复。
■塑料:1-5正套仍可以继续持有
1.现货:华北LL煤化工7950元/吨(+0)。
2.基差:L01基差190(+15)。
3.库存:聚烯烃两油库存62万吨(-3.5)。
4.总结:现货端,个别石化调整出厂价,价格涨跌不一,场内交投气氛偏谨慎,贸易商多随行就市报盘,终端工厂接货意向较为谨慎,实盘价格侧重一单一谈。聚烯烃自身结构层面,1-5正套仍可以继续持有,以LL为例,出现基差与月差对时间的斜率有较大差异,基差已经处于历年同期绝对高位,而1-5月差之前只是中性水平,近期有所修复后也只是中性偏高位置。那后续可能会修复基差与月差的不匹配,从而导致二者走势相反,也就是从时间层面看,即使未来随着换月交割的临近,强基差走弱修复,近端月差可能仍会走正套。
■原油:OPEC+减产托底
1. 现货价(滞后一天):英国布伦特Dtd价格97.00美元/桶(+2.06),OPEC一揽子原油价格97.48美元/桶(+1.67)。
2.总结:近期油化板块表现整体较为分化,究其原因,在终端需求负反馈演绎的大背景下,供应端的情况不同以及所处产业链位置的不同带来各品种走势的分化。例如内盘原油在供应端有OPEC+减产托底的大背景下,叠加高海运费以及汇率问题,表现相对强势,并且考虑到其整体处在产业链上游源头,终端需求负反馈对其影响也逐步递减。
■焦煤、焦炭:部分地区焦炭开启二轮提降,焦企亏损加剧
1.焦煤现货:京唐港山西产主焦煤(A8,V25,S0.9,G85)库提价2337.3元/吨,与昨日持平;焦炭现货:天津港山西产一级冶金焦(A12.5,S0.65,CSR65%)折仓单价为2895.22元/吨,与昨日持平。
2.期货:焦煤活跃合约收1961.5元/吨,基差375.8元/吨;焦炭活跃合约收2480元/吨,基差415.22元/吨。
3.需求:本周独立焦化厂开工率为67.25%,较上周增加0.05%;钢厂焦化厂开工率为85.01%,较上周减少0.34%;247家钢厂高炉开工率为81.48%,较上周减少0.57%。
4.供给:本周全国洗煤厂开工率为72.09%,较上周增加0.48%;全国精煤产量为58.58万吨/天,较上周增加0.50万吨/天。
5.焦煤库存:本周全国煤矿企业总库存数为272.72万吨,较上周增加3.36万吨;独立焦化厂焦煤库存为995.54万吨,较上周减少16.90万吨;独立焦化厂焦煤库存可用天数为12.11天,较上周减少0.18天;钢厂焦化厂焦煤库存为822.7万吨,较上周减少2.11万吨;钢厂焦化厂焦煤库存可用天数为13.29天,较上周增加0.02天。
6.焦炭库存:本周230家独立焦化厂焦炭库存为900.92万吨,较上周减少33.99万吨;独立焦化厂焦炭库存可用天数为65.76天,较上周减少6.19天;钢厂焦化厂焦炭库存为12.7万吨,较上周减少0.28万吨;钢厂焦化厂焦炭库存可用天数为603.96天,较上周减少23.00天。
7.总结:焦炭提降落地后,焦企亏损严重,部分地区开启第二轮提降,加剧焦企亏损、限产,焦煤价格小幅回落,但考虑到库存历史低位和铁水高位,成本端支撑仍在,下游保持按需采购。当前成材受到终端影响需求偏弱,而供给充足,成材有累库风险。后续将继续关注政策效果、产业链开工及利润情况、成材生产节奏,预计双焦将延续震荡走势。