1、供给:截至2022年9月6日,美豆生长优良率57%,去年同期56%,五年同期均值60.6%。9-11月进口预估650(+0)万吨、700()、1050(),预报累计2400万吨,预报累计同比16.7%,预报累计环比3.0%。
2、需求:2022年7月,饲料当月产量2458万吨,环比+5.40%;同比-6.80%;累计产量16111万吨,累计同比-4.70%。2022年9月9日自繁自养生猪利润710.16元/头,环比变化41.00元/头;外购仔猪养殖利润796.97元/头,环比变化-3.90元/头。2022年9月9日蛋鸡养殖利润65.93元/羽,环比变化12.81元/头;白羽肉鸡孵化场利润0.754元/羽,环比变化0.43元/头;毛鸡利润1.71元/羽,环比变化-0.68元/头;屠宰利润-0.98元/羽,环比变化0.29元/头。
3、库存:9月2日当周,国内主流油厂豆粕库存65万吨,环比-4.00%,同比-28.00%。国内主流油厂豆粕隐性库存599万吨,环比-0.60%,同比-20.63%。国内主流油厂豆粕未执行合同450万吨,环比+16.00%,同比-4.00%。
4、基差:2022年09月09日豆粕活跃合约基差768元/吨(周环比+168),菜粕活跃合约基差723元/吨(周环比+130)。
5、利润:2022年09月09日进口榨利美湾豆-277.18元/吨(周环比85.93),美西豆-362.63元/吨(周环比39.23),南美豆512.07元/吨(周环比84.67),加菜籽-279.56元/吨(周环比154.81)。
6、总结:短期,阿根廷大豆抛压持续增加,美豆增产概率大,全球大豆有效供应攀升。关注9月供需报告。8月大豆进口量不及预期,进口榨利亏损导致进口量下调。国内节前豆粕备货暂告一段落。豆粕现货库存季节性下降,若下游需求不及预期,或利空基差,盘面或重回区间偏弱运行。中期,美豆新作大概率增产,且南美豆新作扩种预期较强,全球供应有望持续增长。蛋白粕消费总量从周期高位趋势性回落。供应增长,需求托底,叠加人民币贬值,蛋白粕价格跟随外盘区间偏弱运行,但料相对外盘抗跌。长期看,南美豆或接力北美增产,全球豆类供需持续改善。全球菜籽供应或仍相对豆类偏紧。中国菜籽增产幅度较高,内外价差料收窄。2022年蛋白粕需求前高后低,全年需求同比持平或降。蛋白粕价格或持续回落。
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