8月聚烯烃有去库预期,需注意上方进口窗口约束反弹空间;原油在短时间出现的快速回落带动化工系走低。供应方面,聚烯烃的高检修和后续进口低价货的大量抵港预期有所相抵消。从需求端看,下游需求未有改观,工厂低位刚需补库,市场预期仍承压。目前临近交割月、主力移仓中。基差回归,盘面震荡偏弱。聚烯烃从技术形态上看,上有压力下有支撑,区间震荡建议日内短线或者观望。
核心观点
■市场分析
基差方面,本周五LL华北基差+0,PP华东基差+60,比上周走强。
生产利润及国内开工方面。油制PE及油制PP维持深度亏损,PDH制PP生产利润处于盈亏平衡线附近,限制国内聚烯烃装置提负空间。本周卓创PE开工率81.2%(+1.9%),PP开工率79.8%(-0.03%),总体开工率仍偏低。
非标价差及非标生产比例方面。HD注塑-LL价差在小幅回落,HD注塑有望降负,LL排产回升。而PP低融共聚-PP拉丝价差偏高,PP拉丝排产亦回落。
进出口方面。本轮聚烯烃反弹的上方压制线为进口窗口,目前PE在进口窗口接近打开之际回落,PP进口窗口已经打开但利润亦出现回落,内外盘价格不同步,出现国内涨、国外跌的情况,低价美金货持续涌入。关注后续美金货跟涨情况。
下游需求方面。PE下游,农膜开工率本周31%(+1.1%)仍季节性低位;包装膜开工率57%(-3.4%),持续同比低位,总体PE下游有所补库,但订单回升仍慢。PP下游,塑编开工率43%(-4.5%)维持同比低位;BOPP开工率48%(-16%),塑编开工率和BOPP开工率未见好转,需求同比三年最差。
库存方面,本周五石化库存65万吨,较上周五-1万吨。同期偏低水平。而社会库存总体呈现震荡下跌,补库意愿出现,亦进入周期性的生产旺季,关注补库持续性。
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