1、宏观面:美国7月非农就业人口增加52.8万人,大幅好于市场预期的25万人,创今年2月以来最大增幅,失业率也下跌到3.5%,非农就业人数和失业率均回到2020年2月疫情前的水平,提振美联储9月加息75基点预期。
2、供需面:原料上:秦皇岛港铜精矿违约事件对铜原料供应和大宗商品贸易体系造成严重冲击,但对炼厂的原料供应影响有限,TC周内小幅回升。废铜上,废铜持货商开始出货,但下游的废铜制杆企业急需补充废铜原料库存,采购时仍较困难。供应上:8月除个别冶炼厂短暂延长检修计划以及技改检修外,其余基本都已恢复生产,冶炼厂产量有望增加。需求上:自7月中下旬起,下游基建工程端口投资加速,线缆头部企业订单稳定,线缆行业开工率持续回升,下游消费整体有向好趋势。库存上,国内总体社会库存本周减少0.17万吨至6.89万吨,连续三周去库。
3、整体逻辑:铜国内社会库存连续下降,供需格局有所好转,不过,美国非农大超预期,美联储9月加息75基点的预期提升,预计铜价反弹动能逐步衰减。
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