美豆:经历昨日政治事件发酵后,美豆下跌趋势整体得到遏制。近期美豆下跌一方面与本身基本面有关,另一方面受消息端的驱动也比较明显,因而经历本次事件后,盘面不排除将出现小幅反弹。气象模型再度显示美国产地天气情况不佳,未来两周,产地将转入干燥炎热状况,虽然这与一开始预估基本一致,但昨日以前则显示降雨、气温有所恢复,因而我们认为近期不排除再度注入一部分天气升水。截止2022年7月31日当周,美国大豆生长优良率未60%,高于预期,分析师平均预估未58%,其那一周为59%,去年同期为60%。大豆开花率为79%,前一周为64%,去年同期为85%,五年均值80%。结荚率44%,前一周为26%,去同56%,五年均51%,数据整体偏利空。StoneX今日下调美豆单产至51.3蒲/英亩,如果按照干旱影响可能还有上调,在短期利空因素被消化后,市场可能仍会交易一小波的产量下调压力。国内油厂10-1月豆粕基差主流卖01+400,叠加毛豆油基差普遍在500以上,四季度船期已经能给出一定的进口利润。加之国内此前买船进度较慢,近期不排除有继续买船的可能。在此影响下,美豆底部支撑或开始逐步显现。
豆菜粕:过去一周油厂豆粕库存继续下降至90万吨左右,较过去一周继续去库4.7万吨,其中油粕开工、提货数量均有下滑,但因开机减幅相对较大,库存继续小幅去化。整体来看,上周170万吨左右的压榨量处于历史同期中性偏低水平,虽然当前国内大豆库存相对较高,但油厂后续大豆到港下滑比较严重,且榨利本身不好,合同执行进度偏慢,整体生产率相对偏低。另一方面,需求端来看,虽然最近几周豆粕提货有所恢复,但整体来看,仍处于相对偏低水平,本周提货量整体为140万吨左右,过去3年均值147万吨。整体来看,当前市场需求状况仍然不好,上周虽然豆粕提货数量有所下滑,但下游饲料企业库存仍然呈现小幅增加,反应实际饲用需求表现相对一般,整体来看,虽然8月以来生猪出栏体重较之前有所提高,但整体存栏量仍然相对偏低,猪料需求缺乏亮点,而禽料、水产料因各类因素影响同样亮点不足,加之大豆到港数量减少,豆粕市场整体进入供需两淡状态。整体来看,8月期间国内大豆到港数量同比明显下滑,而刚性需求预计有所好转,因而豆粕预计仍将以去库状态存在。
上周菜粕提货量有所恢复,较此前一周1.5万吨增加至1.79万吨左右,虽然该提货量仍明显低于过去几年水平,但环比整体呈现小幅增加,随着水产消费的季节性提升以及近期豆菜粕价差走扩以后饲料企业对于配方的调整,菜粕需求整体略有改善。不过我们认为,本周菜粕提货同比下降仍有38%左右,按照此进度推算,9月底国内菜籽折菜粕理论库存仍然将维持在8万吨左右,因而远期仍然没有明显的缺口逻辑,难以支撑菜粕的持续上涨,而月间价差方面看,当前菜粕09合约绝对价格已经很高,在新作菜籽到港量仍将维持高位的情况下,预计菜粕后续走势可能相对偏弱。
单边:虽然美豆及豆粕长期以偏空为主,但短期天气问题以及采购的回归同样对盘面形成支撑,近期下跌基本已接近目标位,建议适当止盈离场,等待高点再度参与抛空操作;
套利:豆粕91、11-1正套。
期权:卖M2301-C-3700&买M2301-P-3650持有(观点仅供参考,不作为买卖依据)
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