黑色板块在本周前半段交易逻辑主要围绕海外衰退与疫情展开,黑色板块整体进一步下挫,但下半周开始随着衰退交易的情绪得到一定程度释放后,市场关注点再度回到表现尚可的成材表需与维持大幅下降的库存数据,市场交易逻辑转为成材产量阶段性触底,钢厂复产带动原料需求回升,原料向上反弹修复贴水。分品种来看,五大材表需下降,同比仍弱于往年,产量偏低下,库存维持大幅去化,其中螺纹表现略不及预期但尚可,热卷需求同样回落表现一般,整体看即便宏观面海外衰退预期与国内疫情利空持续,但同时基建传出政策利好,防疫政策缓步放松,供需双弱库存淡季去化下,盘面或震荡偏稳。原料端铁矿港口库存维稳,供应虽存回升预期,但钢厂铁水存回升预期下采购意愿回升,短期供应回升速度或不及需求回升速度,盘面预计偏强震荡不过淡季高度有限。焦炭短线刚性供需仍偏紧,港口主动去库下采销供需平衡,现货二轮降后企稳,焦企普遍亏损,钢厂继续打压存难度,在铁水存触底回升预期下,焦炭盘面或存阶段性反弹可能,不过粗钢压减与原料端坍塌利空仍存,盘面或低位宽震荡。焦煤在黑色中表现较弱主要在于海外需求回落澳煤价格低于国内拉低估值,另外即便甘其毛都口岸出现疫情影响短期进口,但澳煤进口再次出现恢复传闻,短期在各项利空与终端存复产预期交错下,盘面预计低位宽震荡。动力煤产销双旺,长协保供份额增加,市场煤比例降低,产地价格稳中偏强。港口价格稳中偏弱,买卖双方分歧扩大,下游压价采购,成交减少。短期二产需求修复趋缓,煤价难有大涨空间,短期或靠近指导区间上限窄幅震荡。玻璃本周累库延续,近日部分地区高温暴雨天气,需求雪上加霜。部分厂家执行冷修,宏观悲观情绪延续部分地区疫情反复,短期玻璃仍将维持弱势,建议观望为主。纯碱厂家新接订单不及预期,下游观望情绪较浓,宏观风险尚未释放完毕玻璃交易冷修预期,上方空间受限建议观望为主。整体看黑色短期仍面临海外衰退与疫情压力,淡季需求高度也受限,盘面预计低位宽震荡,如宏观情绪企稳,或迎来阶段性反弹。继续关注宏观情绪、刺激政策与粗钢压减变化。