广发期货AA

这一次对于股民来说，需要提防前车之鉴。虎年的年尾翘得太高，对于兔年的开始反而要小心翼翼些。人多的地方不要去，短期内的风险博弈收益比并不对称。 不过，若也以中长期的发展方向来看，大家仍然需要乐观些。投资与国运紧密相连，投资就是投资未来。我们始终坚持以经济建设为中心，只要给机会，搞钱对于大家来说，都是第一要务。 于是，作为经济先行指标的股市，它理应能提前反映到。纵观股市的运行历史，每一次大行情，不管是全面性的还是结构性的，它的启动一定是由券商股点火的。 因此，如果某个时间段内，券商股出现持续地大涨，特别是诸如头部券商股的中信证券、东方财富、广发证券、中信建投等也能集体爆发，那么行情的安全性就会大幅提高。 现在，从目前券商股的行情走势上看，它有异动的迹象。只是，不知道它这一次会不会又是当了一次“渣男”？但好在的是，股民如今还可以耐心的等待下。毕竟，那些大市值股票又涨上了一个阶段高点，在北向资金大幅抢筹的影响下，宁德时代、美的集团、迈瑞医疗、中国中免、紫金矿业等已有较大的涨幅。机会都是跌出来的，风险都是涨出来的。 而在大市值股票大涨之际，中小盘股还未启动。所以，若等到券商股大涨后，它给出的契机一定也会像两年半前启动大市值股票的牛市一样，启动中小盘股的牛市！ 如果大家心情好，欢迎在兔年伊始小小的赞赏一下，祝您兔年赚大钱！ 风险提示：文中观点仅供讨论交流，不构成您的投资建议！投资有风险，入市需谨慎！谢谢点赞、收藏和转发。

【这些基金被“专业买手”买爆！2023年买基思路也来了】随着基金2022年四季报的陆续披露，有着“专业买手”之称的公募FOF的最新前十大重仓基金情况浮出水面。按持仓市值来看，交银纯债AB、兴全稳泰A、交银裕隆纯债A等债券基金FOF持有市值最大；易方达港股通成长C、易方达远见成长C、广发多因子等主动权益基金FOF持仓市值较大；还有国泰中证全指证券公司ETF、华夏上证50ETF等指数基金也受到欢迎。从新进前十大和增持情况看，多只短债基金、投资港股的基金得到FOF大举加仓，易方达安悦超短债A、天弘弘择短债A、易方达港股通成长C等多只基金得到FOF增持较猛。展望2023年，多位FOF基金经理认为，A股现在估值性价比较高，更看好今年经济复苏下权益市场的机会；还可以关注美债、黄金和港股等市场机会。（中国基金报）

“随着春节假期临近，焦炭市场活跃度逐步降低，物流周转效率也相应下降，钢厂原料到货缓慢，短期补库积极性尚可，对继续打压焦价意愿减弱。另外，供应端开工略有收紧，而厂内出货有好转迹象，库存压力暂不明显。整体来看，焦炭供需结构逐步向好，加之煤矿放假，原料成本企稳，主流多看稳节前市场，后期仍需关注焦炭社会库存变化。”汾渭能源价格中心主任刘燕君说。 期货日报记者在采访中获悉，在成本压制下焦企再次陷入亏损，生产积极性一般，部分有减产行为，上周焦企整体开工率有所回落。 截至目前，焦炭现货共下跌了两轮，累计降幅200—220元/吨。 “由于之前焦煤价格偏强，因此现在部分焦化企业亏损，生产积极性较低，个别存在一定减产行为。从现在上下游情况来看，部分煤矿放假，但焦化厂生产基本正常。需求方面，下游钢厂高炉开工低位，冬储后补库需求一般，下游钢厂按需补库为主，因此焦化厂累库。”东证期货黑色研究员王心彤说。 广发期货黑色研究员王凌翔告诉记者，一般而言，春节对焦化厂的生产影响相对有限，但是上游煤矿已经开始逐步放假，影响焦煤供给有所回落。从钢联数据以及测算来看，截至1月19日，全口径焦炭日均产量为123.74万吨，周环比下降0.21万吨，全口径铁水（折焦炭需求）产量为120.57万吨，周环比增加0.78万吨，供过于求3.17万吨，环比缩小了0.98万吨。整体来看，节前焦炭供需有过剩但是矛盾不大，随着第二轮提降落地，焦化厂利润承压，维持小幅减产，预计节前供需相对平稳。 钢联数据来看，截至1月19日，全样本焦化厂焦炭库存109.2万吨，环比增加18.2万吨，247家钢厂焦炭库存680.1万吨，环比增加11.9万吨。当前247家钢厂焦炭可用天数为13.8天，环比上周增加0.2天。 “上周焦化厂和钢厂同时累库，主要原因是钢厂上周在途的焦炭到货影响，焦化厂被动累库还是反映出补库接近尾声，下游钢厂已经开始控制到货情况。”王凌翔说。 刘燕君也告诉记者，在产地焦企及贸易商的积极发货下，厂内焦炭库存继续增加，不过考虑到钢厂利润稍有修复，叠加原料煤价格支撑，部分参与者节前看跌情绪有所缓解，后期需重点关注焦炭库存转移及焦企开工率变化情况。 “焦炭基本面偏弱，供应稳定但需求下降，同时补库需求较弱，对焦炭现货价格形成一定压力。但目前部分焦化厂已经负利润，因此再继续打压焦炭现货价格较难，同时焦化厂抵触情绪较大，预计春节前焦炭稳定为主。”王心彤说，从盘面来看，目前盘面上涨主要是由于近期宏观政策发力，对地产方面政策频出，因此在宏观情绪偏强情况下，带动黑色系整体上涨，市场情绪发酵期间预期仍然较强。 焦煤方面，近日产地库存开始累积，汾渭监测上周样本煤矿精煤库存周环比增加11.27万吨至214.48万吨，但年底煤矿整体产量不高，原煤累库幅度较小。“随着下游需求不断走弱，上周竞拍市场继续回落，其中山西主流大矿竞拍多底价或降价成交，产地煤矿受放假停产支撑，报价稳定为主，整体市场维持弱稳运行。”刘燕君说。 据悉，进口海运煤方面，国内远期少量成交，其中上周俄罗斯k10主流成交价为CFR 263美元/吨，成交价较去年12月底回落7美元/吨；澳煤个别终端开始少量接货；港口现货方面，上周港口到货增加，随之报盘也逐渐增多，因下游谨慎采购，部分资源报价继续下调，其中京唐港俄罗斯煤低灰k4部分现货报价2150—2250元/吨，部分报价下跌50—70元/吨。另外，甘其毛都口岸通关振荡运行，17日通关回升至856车，春节期间中蒙口岸农历正月初一至初三闭关三天，初四恢复正常通关。近两日贸易商多放假离市，口岸市场交投氛围较为冷清，目前蒙5原煤价格在1430—1530元/吨。 对于后市，上述受访人士认为，焦企利润不佳，生产小幅回落，焦炭第二轮提降落地，预计后市盈利将进一步承压。下游钢厂补库接近尾声，按需采购为主，部分钢厂开始控制到货情况。节前供需矛盾暂时不明显，但在情绪影响下，节前节后波动较大。短期来看，节前市场基本平静，以振荡走势为主。 ■文章来源于期货日报，仅供参考，不代表本平台及所在机构观点，据此入市风险自负。期货市场有风险，投资需谨慎！

1月20日，燃油主力合约FU2305日内上涨2.18%，收盘价2818元/吨，前20名期货公司多单持仓17.59万手，空单持仓23.06万手，净空持仓为5.47万手，相较上日净空持仓减少861手，多空比0.76。 图片来源：上甲 多头持仓前三的席位分别是国泰君安（2.45万手）、广发期货（1.67万手）、中信期货（1.51万手）；空头持仓前三的席位分别是中信期货（3.07万手）、国泰君安期货（2.26万手）、银河期货（2.18万手）。 图片来源：上甲 主力合约机构动向： 从净多头持仓排行来看，广发期货以1.19万手净多排行榜首，净空排行方面，五矿期货以1.99万手拔得头筹。 图片来源：上甲 从1月20日持仓来看，燃油主力合约FU2305龙虎榜席位处于多空双减的状态，龙虎榜持仓量减少。

1月19日，燃油主力合约FU2305日内上涨0.15%，收盘价2747元/吨，前20名期货公司多单持仓18.42万手，空单持仓23.97万手，净空持仓为5.56万手，相较上日净空持仓增加1.57万手，多空比0.77。 图片来源：上甲 多头持仓前三的席位分别是国泰君安（2.71万手）、广发期货（1.61万手）、中信期货（1.44万手）；空头持仓前三的席位分别是中信期货（3.52万手）、银河期货（2.4万手）、五矿期货（1.99万手）。 图片来源：上甲 主力合约机构动向： 从多头持仓排行来看，国泰君安期货以2.71万手多头排行榜首，空头排行方面，中信期货以3.52万手拔得头筹。 图片来源：上甲 从1月19日持仓来看，燃油主力合约FU2305龙虎榜席位处于多减空增的状态，持仓量减少。

从基本面来看，内地方面，国内装置开工维持低位，预期缓慢恢复，青海盐湖140万吨甲醇装置于1月8日附近重启，目前运行负荷不高；陕西润中清洁60万吨其甲醇装置于1月12日停车，计划检修45天； 山西焦化40万吨甲醇装置于1月10日停车，计划1月14日开车；气头玖源50万吨延期到1月23日恢复运行；卡贝乐85万吨1月12日重启，产出产品待定； 　同煤广发检修延期到1月底。港口方面，上周卓创港口库存总量在81万吨（+2.5万吨），港口库存压力再度回升。外盘伊朗春检，1-2月进口逐步下降。需求方面，下游MTO开工率有所回升，兴兴1.9已恢复；阳煤恒通30万吨/年MTO装置目前运行70%；盛虹斯尔邦、南京诚志一期、鲁西仍是复工待定；宁波富德后期有检修计划待跟踪。综上，甲醇基本面因近期部分MTO复工出现好转，澳煤逐步放开进口，预计未来煤价下跌带动煤化工品种成本下移，但近期国内宏观预期偏乐观，预计节前甲醇走势整体震荡为主。以上个人观点仅供参考

在任何投资产品中，都是会有一定风险存在的，投资者要了解清楚。下面我们来了解下公募基金有风险吗？风险有哪些？ 公募基金有风险吗？风险有哪些？ 任何投资都是有风险的，公募基金也不例外，也是有风险的。目前头部公募基金有易方达基金、南方基金、汇添富基金、嘉实基金、广发基金等等。 公募基金按投资标的分为：货币型基金、债券型基金、混合型基金、股票型基金。风险依从有小到大排列，风险越小，收益越低；反之，风险越大，收益越大。 投资者选择基金的时候，一定要根据自己的投资风格来进行购买。买基金前，投资者都会先做一个风险测评，看自己是属于保守型的投资者还是激进型的投资者。 公募基金的风险： 1、流动性风险。 2、基金的投资风险。 3、机构管理的风险。 4、证券市场的各种风险。 5、不同基金的不同风险。

异动点评：橡胶05多头：空头你没货权，你敢动我就敢收拾你 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 蒋诗语（投资咨询资格编号：Z00170002） 2023年1月17日星期二 电话：020-88818019 邮箱：jiangshiyu@gf.com.cn 行情导读：今日盘中橡胶05大幅拉涨，涨幅达3%，主要因为01交割后多头接了货权，货权过度集中引起，05空头基本为虚盘博弈。 驱动因素：交割品紧缺，01交割后货权过于集中，仓单问题或继续在2305合约上演绎 2022年全乳胶整体产出减量，总量大概为19万吨，明显低于往年水平。交割品减产一直是橡胶潜在可以炒作的利多因素，2020年十一之后高达6000点的上涨行情即交割品仓单紧缺引起。而2022年因开割初期海南延迟开割近2个月、浓乳分流原料等原因导致去年的全乳胶同样存在减产问题，2022年的新胶仓单将交割在2023年的天胶合约上，所以2301合约在四季度出现的上涨行情即由仓单紧缺原因引起，且RU近月开始升水远月，月间结构由contango转为back。 2301合约如今已经结束，原本仓单量18.2万吨，交易所公布显示01交割量为11.9万吨，占比达66%，即大多数仓单集中在当前的01多头手中，而手中有货权的多头可以继续入场05。由于国内天胶开割时间最早也要3月底-4月，如果遇到天气、病虫害等因素扰动开割时间或会更晚，例如今年海南产区因为温度低的原因开割延迟了2个月，也就是说，05之前较难有大量的交割品产出，05依旧是仓单紧缺的状态。已生产出的全乳货权过于集中，而新一季开割尚早，2023年的新全乳在05交割前极难放量，05有极大概率继续炒作仓单问题。而空头手中没有筹码，大概率不敢轻举妄动。 图： 上期所库存仓单（吨） 图：青岛保税+一般贸易库存（吨） 数据来源：wind 隆众 广发期货发展研究中心 图： 全乳基差（元/吨） 图：混合胶基差（元/吨） 数据来源：qinrex 广发期货发展研究中心 展望后市 结合前文分析，仓单问题或继续在2305合约上演绎，筹码集中在多头手中，清晰且确定性较强。虽然橡胶基本面仍弱，但空头多为虚盘交易，不敢轻举妄动，套利盘多集中在2309合约，即2305空头势力极弱。在此基础上05基本确定无法回归，待5月交割完毕，如果老胶消化不动，空头在09上抛压，09承接压力后或会回归。单边上预计节后需求端存复苏预期，国内停割季，海内外减产季，原料成本端支撑胶价，05做空驱动较弱，也可考虑逢回调布局多单。5-9月间back结构也将持续，05交割前5-9正套思路参与。 风险提示：海内外宏观风险，主力05走弱 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎！ 相关信息 广发期货发展研究中心 http://www.gfqh.cn 电话：020-88800000 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场41楼 邮政编码：510620

迈汇外汇新闻报道，，美股和美债休市；欧洲主要股指连续四个交易日收涨，英国股指逼近历史新高。大宗商品市场上，国际油价回落，欧洲天然气价格重挫。综合新华社、央视新闻报道，世界经济论坛今年年会在瑞士东部小镇达沃斯拉开帷幕，这是该论坛年会自新冠疫情暴发后首次于冬季以线下方式举行。 迈汇外汇数据显示，英国股指逼近历史新高，欧洲天然气价格重挫，欧洲主要股指延续此前上涨势头。截至收盘，德国DAX指数涨0.31%，报15134.04点；法国CAC40指数涨0.28%，报7043.31点；英国富时100指数涨0.20%，报7860.07点。上述股指均连续四个交易日上涨；其中，英国富时100指数收盘时逼近2018年盘中所创的7903.5点的历史新高。 大宗商品市场上，在连续三个交易日反弹后，国际原油价格回落，NYMEX原油、ICE布油期货主力合约均跌逾1%。 迈汇外汇数据显示，广发期货表示，整体而言，原油供应暂时稳定，需求层面，国内修复对冲海外衰退减量，但节奏或有反复。预计短期原油价格下方支撑偏强，但海外衰退仍制约油价涨幅，短期油价震荡为主。欧洲天然气价格加速下行。ICE英国天然气期货收跌15.86%，报136.76便士/千卡，创前年以来新低；欧洲TTF基准荷兰天然气期货收跌14.11%，报55.454欧元/兆瓦时，创前年以来新低。 迈汇外汇分析人士称，欧洲“暖冬”预期叠加欧洲“节气”措施的实行，令欧洲的天然气市场已开始转为平静。Iberdrola SA董事长Ignacio Sanchez Galan表示，欧洲在天气方面是“幸运的”，但供应仍受地缘政治事件影响。天然气价格有所下降，但仍会在五年平均水平的两倍左右。 风险提示：在这里本人声明一下，本文所有提到的任何一些观点仅代表个人的一个意见，并且以及所涉及到的标的不作任何的一个推荐，并且据此买卖和买卖点，风险自负。 ​

生猪价格破“7”！机构：仍有下行压力虽然市场需求有所回暖，但国内部分地区猪价已跌破7元/斤的关口，自繁自养的头均亏损已超过200元，仔猪育肥亏损幅度更达500元以上。百川盈孚数据显示，1月13日全国生猪价格下跌，生猪均价14.53元/公斤，跌幅为3.26%。南北方皆普遍走低，出栏有效窗口期仅剩一周，因前期频频压栏惜售，出栏压力与日俱增，养殖户们纷纷争先恐后地急于在节前出栏。对于短期猪价走势，百川盈孚认为，受春节影响，餐饮消费、家庭消费热度攀高，消费需求虽有好转，但和往年相比，支撑明显受限。综合来看，生猪供给端不断发力而消费需求攀升缓慢，远远跟不上供给增量的速度，市场看跌情绪明显，预计直至节前也难以乐观。广发期货也分析，猪价触及低位，而目前市场大肥仍然较多，供应压力较大，养殖户认卖情绪较高，但仍有部分准备推迟到年后出栏。屠宰端收猪难度较小，且近期有年前备货需求，宰量上升明显。当前距离春节时间已不多，且腊月二十八前后，屠企将陆续放假，节前提振或有限，预计猪价仍有下行压力。

现货报价，江苏2770（-5），广东2615（-5），鲁南2500（-10），内蒙古2040（0），CFR中国主港288（5）（数据来源：卓创资讯）。 从基本面来看，内地方面，国内装置开工维持低位，预期缓慢恢复，青海盐湖140万吨甲醇装置于1月8日附近重启，目前运行负荷不高；陕西润中清洁60万吨其甲醇装置于1月12日停车，计划检修45天； 山西焦化40万吨甲醇装置于1月10日停车，计划1月14日开车；气头玖源50万吨延期到1月23日恢复运行；卡贝乐85万吨1月12日重启，产出产品待定； 同煤广发检修延期到1月底。以上个人观点仅供参考

[有色金属] 铜：乐观预期较为充分，超季节性垒库形成压制 【现货】1月16日SMM1#电解铜均价68550元/吨，环比-170元/吨；基差100元/吨，环比+35元/吨。广东1#电解铜均价68590元/吨，环比-15元/吨；基差135元/吨，环比+125元/吨。 【供应】矿端干扰不断但供应过剩，年末废铜供应趋松。据SMM，12月国内电解铜产量为87万吨，环比下降3.3%，同比基本持平。进口窗口维持关闭，出口窗口打开。 【需求】临近春节，部分加工和终端企业放假。传统终端需求受到抑制，新兴领域表现亦有边际下滑。 【库存】国内累库，海外去库，全球显性库存抬升。1月13日SMM境内电解铜社会库存13.55万吨，较上周增加1.80万吨。SHFE电解铜库存10.25万吨，周环比增加2.21万吨。保税区库存7.08万吨，较上周增加1.33万吨。LME库存8.39万吨，较上周减少0.13万吨。COMEX库存3.33万短吨，较上周减少0.08万短吨。全球显性库存32.03万吨，较上周增加2.93万吨。 【逻辑】矿端干扰不断，TC延续下跌。精铜供需双弱，出口窗口打开，加工和下游企业陆续放假，库存超季节性累积。此前乐观预期有所转弱，需求弱现实形成压制，铜价延续高位震荡。假期外盘正常交易且公布数据较多，节后关注现实需求兑现情况。不确定性因素较多，建议观望或轻仓过节。 【操作建议】暂观望 【短期观点】中性 锌：长假将至，建议观望 【现货】：1月16日，SMM0#锌24150元/吨，环比+90元/吨，对主力贴水55元/吨，环比-15元/吨。 【宏观】：美国劳工部12日公布的数据显示，2022年12月美国消费者价格指数（CPI）环比下降0.1%，但同比增长6.5%，符合预期。剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI环同比涨幅为5.7%。 【供应】：2022年12月SMM中国精炼锌产量为52.58万吨，环比增加0.11万吨或环比增加0.21%，同比增加1.25万吨或2.43%。2022年精炼锌产量为597.8万吨,同比减少1.77%。当前原料供应充裕，冶炼利润尚可，国内大型冶炼厂多维持高开工率。 【需求】：下游大部分已进入放假模式，备货意愿不足。欧美通胀高企，居民购买力下降，海外需求同时下滑明显。1月13日当周，镀锌开工率29.58%，环比-11.85个百分点；压铸锌合金开工率9.42%，环比-19.77个百分点；氧化锌开工率44.7%，环比-1.5个百分点。 【库存】：1月16日，国内锌锭社会库存8.93万吨，周环比+1.87万吨；1月16日，LME锌库存约2.1万吨，环比持平。 【逻辑】：原料供应宽裕，加工费上升明显，1月锌精矿加工费5100元/吨，环比上升100元/吨。同时，锌价高位，冶炼利润尚可，冶炼开工率上升，国内大型冶炼厂春节期间预计维持高开工。需求端，下游进入春节放假模式，开工率低位，需求偏弱。欧美通胀高企，居民购买力下降，海外需求同时下滑明显。库存小幅回升。人民币升值，美国通胀如预期下行，美联储加息放缓预期增强，锌价持续回升，需关注月底联储议息会议。短期利多集中释放，主力上方空间或有限，关注24500-25000压力。操作上，长假将至，建议观望。 【操作建议】：长假将至，建议观望。 【观点】：中性 铝：长假将至，建议观望 【现货】：1月16日，SMMA00 铝现货均价18450元/吨，环比-10元/吨，对主力-10元/吨，环比-10元/吨。 【宏观】：美国劳工部12日公布的数据显示，2022年12月美国消费者价格指数（CPI）环比下降0.1%，但同比增长6.5%，符合预期。剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI环同比涨幅为5.7%。 【行业】：1月5日，贵州电网再发通知，表示由于气温大幅降低，取暖负荷激增，全省用电负荷持续高位运行，再对省内电解铝企业实施两轮压减负荷管理后，仍无法覆盖电力缺口，水电蓄能仍然呈现快速下滑趋势。为严格落实国家发展改革委迎峰度冬电力保供会议精神以及省政府领导批示意见，经省能源局同意，决定对省内电解铝企业实施第三轮停槽减负荷。预计三次限电降负荷共影响产能逾90万吨。 【供应】：SMM数据显示，2022年12月中国电解铝产量343.8万吨，同比增加8.3%；2022年全年国内累计电解铝产量达4007.6万吨，累计同比增加4.1%。电解铝减产、复产并存，广西、四川复产、内蒙古白音华、甘肃中瑞二期逐步投产，北方地区受采暖季影响小幅减产，云南地区受枯水季影响减产，贵州受限电降负荷影响减产。 【需求】：据海关，2022年12月，中国出口未锻轧铝及铝材47.14万吨，环比+1.58万吨；1-12月累计出口660.4万吨，同比增长17.6%，增速环比下滑3.7个百分点。下游开工走弱，1月12日当周，铝型材开工率54.5%，周环比-4.8个百分点；铝板带开工率73%，周环比-1.4个百分点；铝箔开工率79.4%，周环比持平；铝材开工率61.4%，环比-1.4个百分点。 【库存】：1月16日，中国电解铝社会库存69万吨，周环比+6.8万吨；1月16日，LME铝库存40万吨，环比-0.4万吨。 【逻辑】：12月美国CPI同比增长6.5%，符合市场预期。产业上，减产与复产并进，同时下游进入淡季。成本上，部分氧化铝企业出现利润倒挂支撑铝价。当前下游处于淡季，大部分下游已进入放假模式，需求仍偏弱，订单走弱，库存大增，短期铝价受人民币升值、美联储加息放缓预期上涨。短期铝价脱离基本面上涨，上方空间或有限。操作上，长假将至，建议观望。 【操作建议】：长假将至，建议观望。 【观点】：中性 镍：部分俄镍清关，主力关注20w支撑 【现货】1月16日，SMM1#电解镍均价214900元/吨，环比-3600元/吨。进口镍均价报211650元/吨，环比-3500元/吨；基差7150元/吨，环比持平。 【供应】沪伦比值回升，周内进口窗口短暂打开，部分俄镍清关流入市场。12月国内产量超过月初排产， 青山电积镍顺利产出缓解市场对纯镍供应紧张压力，部分持货商出货意愿增强。据SMM，12月全国电解镍产量1.67万吨，环比增长11.52%，同比增长10.91%。 【需求】临近春节，现货市场成交量趋少，部分合金企业年前仍有备货需求。终端来看，不锈钢厂基本不采用纯镍；合金和电镀具备韧性；新能源汽车产业景气，但对纯镍消费依赖度大幅下降。 【库存】海外去库；国内进口资源到货，国内淡季累库。1月13日，LME镍库存53262吨，周环比减少1266吨。SMM国内六地社会库存4607吨，周环比增加523吨。SHFE镍库存3020吨，周环比增加90吨。保税区镍库存8300吨，周环比减少100吨。全球显性库存66169吨，周环比减少843吨。 【逻辑】供需趋松预期尚存，部分俄镍清关，国内库存小幅增加。节前现货成交偏清淡，合金企业少量备货，现货升水持续高位。节后关注纯镍实际爬产情况，跟踪库存能否有效累积。春节期间海外宏观有较多数据公布，外盘正常交易，LME流动性欠缺，存在大幅波动的可能性，建议观望或轻仓过节。 【操作建议】暂观望 【短期观点】中性 不锈钢：乐观预期无法证伪，印尼镍铁事故扰动，稳中有涨 【现货】据Mysteel，1月16日无锡宏旺304冷轧价格17100元/吨，环比持平；基差230元/吨，环比-145元/吨。 【供应】国内41家钢厂300 系不锈钢1月排产131.66 万吨，环比减少 15%，同比减少 1.2%。印尼方面，1 月排产预计 35.2 万吨，环比增加 8.3%，同比减少 21.8%。 【需求】临近春节，部分加工企业和终端放假，需求疲软，但整体买兴不强。 【利润】按即时原料采购价算，钢厂成本约17200元/吨。原料镍铁近期持稳，铬铁跟随成本上涨。 【库存】截止1月12日，无锡+佛山300系社库53.83万吨，环比增加4.89万吨；其中冷轧34.62万吨，环比增加3.56万吨。SHFE期货库存高达8.83万吨，周环比增加1.92万吨。 【逻辑】近期不锈钢处于强预期、弱现实格局中，成本具备支撑，库存高企压制，多空因素交织，维持16400~17200元/吨区间震荡。节后强预期有待兑现，若下游入市补库和原料铬铁、镍铁扰动，则仍有上涨弹性；但若需求好转预期落空，成本下移，则价格承压。春节前后不确定性因素较多，建议节前观望，激进者择机轻仓低位买入。 【操作建议】节前观望，激进者择机低位买入 【短期观点】中性 锡：临近假期，基本面供需双弱，观望为主 【现货】1月16日，SMM 1# 锡226750元/吨，环比上涨6250元/吨；现货贴水500元/吨，环比上涨125元/吨。假期临近商家报价数量明显减少，成交绝对价过高导致市场成交规模缩小。 【供应】据SMM统计，国内锡矿11月生产7556.25吨，累计生产73381.59吨，同比增加4.05%。11月份锡矿进口26552吨，环比增加15268吨，其中缅甸进口21996吨，环比增加12239吨，缅甸锡矿进口大幅回升，近期部分炼厂反映锡矿供应偏紧，预计12月锡矿进口环比降低。12月精炼锡国内产量15040吨，环比减少7.16%，同比增长7.43%，企业开工率68.7%，环比减少2.32%，同比增长10.32%。11月国内精锡进口5174吨，环比增加1662吨，与我们预期一致，11月中旬起进口窗口关闭，预计12月进口环比大幅降低。 【需求及库存】焊锡企业12月开工率82.2%，环比增加0.9%，受元旦与春节假期备货带动，开工率出现一定回升，从企业规模来看，大型企业保持较为稳定的开工率，中小型企业开工率出现明显回暖。截止1月16日，LME库存2975吨，环比减少75吨；上期所仓单库存6448吨，环比增加196吨，锡价走高，现货交投清淡，交仓意愿增加；精锡社会库存7517吨，环比增加809吨；11月企业库存4060吨，环比增加1215吨。 【逻辑】基本面方面，国内冶炼厂加工费低位运行，12月产量小幅减少，但进口窗口重新开启及库存高位，预计供应端保持宽松。下游方面，随着年前备货采购完成，同时临近假期，企业有放假安排，需求短期难有明显起色。基于以上情况，目前锡基本面供需双弱，现货交投清淡，临近假期资金避险意愿增加，预计锡价继续上行难度较大，观望为主。 【操作建议】观望 【短期观点】中性 [黑色金属] 钢材：低库存和强预期组合，等待节后需求明朗，维持3800-4200区间走势 【现货和基差】 唐山钢坯-50至3800元每吨，现货稳中偏弱，卷螺差收敛。螺纹维稳至4140元每吨，基差47元；热轧-50至4180元每吨，基差47元。 【利润】 现货价格小幅上涨，焦炭现货价格调降，钢厂亏损收敛。盘面利润维稳。 【供给】 钢厂产量环比下降。铁水产量环比+1.6万吨至222.3万吨。五大品种产量环比-21.22万吨至862.46万吨。其中螺纹产量-9.8万吨至237.9万吨，热轧-4.07万吨至297.04万吨。 【需求】 需求维持弱现实，强预期格局。需求转入淡季，现货需求维持弱势。近日东莞首套首付比例最低降至2成。预计近期有多地放松楼市销售政策出台。 【库存】 五大品种库存环比增加107.2万吨至1492.9万吨，其中螺纹环比+66万吨，热轧环比+13万吨。总库存季节性累库。 【观点】 发改委关注铁矿石价格，部分多单减仓，影响黑色金属盘面价格走弱。钢材依然处于弱现实，强预期逻辑中。钢材供需双弱，钢厂低产量，导致库存压力不大。节前最后一周，下游基本放假，成交处于季节性淡季。节后预期供需双强，但需求预估恢复缓慢，需要关注节后钢厂复产对钢材库存影响，在库存压力凸显和需求证伪前，价格预计维持震荡偏强。节后进入需求验证期，需求预期摆动或加大价格波动。操作上，多单可减仓过年。 铁矿石：周末发改委约谈铁矿石咨询企业，市场情绪回落 【现货】 青岛港口PB粉-38元/吨至837元/吨，超特粉-37元/吨至708元/吨。 【基差】 当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为903元/吨和893元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为48.9元/吨和5.38%。 【需求】 需求端日均铁水产量环比+1.6万吨至222.3万吨。补库逐步兑现，钢厂进口矿库存环比+284.86万吨（+2.9%）至9956.34万吨，钢厂库消比+0.92%至37.47%。11月粗钢产量7454万吨，环比下降521.9万吨，同比下降522.70万吨；11月粗钢产量累计值9.35亿吨，同比下降1124.9万吨。11月生铁产量6799万吨，环比下降283.90万吨，同比上升626万吨；11月生铁累计产量7.95万吨，同比下降117万吨。 【供给】 全球铁矿石供应宽松格局延续。一方面，印度下调铁矿石出口关税，中国进口印度铁矿石有上升预期。另一方面，据力拓四季度产销报告披露，铁矿石（含铁精粉与球团矿）产量共计334.4万吨，符合去年生产目标。其中，铁矿产量环比与同比均上升6%；铁精粉与球团矿产量环比下降9%，同比上升1%；全年发运目标来看，铁矿发运目标维持不变（320-335万吨），铁精粉与球团矿产量目标上调50万吨至10.5-11.5万吨。周度数据来看，到港量环比下降112.3万吨至2370.1万吨，其均值环比下降39.6万吨至2403.5万吨；发运量环比下降73.6万吨至2193.8万吨，其均值环比下降134.4万吨至2510.3万吨。12月铁矿石进口总量为9085.9万吨，环比下降799.1万吨，同比上升478.9万吨；12月累计进口量为11.07万吨，同比下降1745.6万吨。【库存】 港口库存13358.9万吨。环比周二+228.36万吨，环比上周四+228.36万吨。 【观点】 周末发改委约谈铁矿石资讯企业，市场情绪回落，但库存水平较低对矿价有支撑作用，矿价易涨难跌。基本面上，供强需弱，但库存水平较低对矿价有支撑作用。供应稳定，到港量冲高后回落，发运量降幅较大，两者均值高于季节性水平。补库逐步兑现，钢厂进口矿库存环比+284.86万吨（+2.9%）至9956.34万吨，钢厂库消比+0.92%至37.47%。展望后市，供应存在下降预期，需求受节后复产带动上升，库存或维持较低水平。供应来看，一季度为澳巴雨季，发运量与到港量有季节性下降预期。主流矿发运结构来看，澳洲与巴西发运量高位回落，符合季节性下降预期，后续持续关注发运情况。需求来看，节后复产提振需求，铁水产量有上升预期，考虑到去年行政限产影响较大，预计今年需求强度大于去年。发改委近期频繁对市场释放打压价格信号，矿价承压回落，但不改变铁矿石基本面格局，节后钢材终端需求决定铁矿石价格方向。考虑价格涨幅较大，春节后需求进入兑现期，价格或跟随需求预期摆动波动加剧，波动区间参考800-870元/吨。操作上建议多单逢高减仓，轻仓过节。 焦炭：波动较大，单边建议观望为主 【期现】 截至1月16日，主力合约收盘价2833元，环比下跌7元，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2460元，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2650元，环比持平，日照港仓单2906元，期货贴水73元。节前雨雪天气使得市场运力下降，钢厂打压原料的意愿减弱，预计节前市场维持平稳。 【利润】 截至1月12日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利-89元/吨，利润周环比下降75元/吨，其中，山西准一级焦平均盈利-84元/吨，山东准一级焦平均盈利-86元/吨，内蒙二级焦平均盈利-111元/吨，河北准一级焦平均盈利-32元/吨。由于上游煤矿供给回落，煤价降幅有限，影响焦企利润承压，节前焦企大幅减产动力不足，提涨也较难落地，预计短期利润将持续承压。 【供给】 截至1月12日，247家钢厂焦炭日均产量46.7万吨，环比持平。全样本焦化厂焦炭日均产量66.万吨，环比下降0.6万吨。焦企盈利承压，生产小幅回落，预计节前仍有回落可能，但是整体保持平稳。 【需求】 截至1月12日，247家钢厂日均铁水222.3万吨，环比增加1.6万吨，铁水有所回升，增量主要集中在华北、东北和西南地区，预计节前铁水维持平稳。焦炭利润承压，供给或开始有所回落，节前整体供需情缺口或继续缩小。 【库存】 截至1月12日，全样本焦化厂焦炭库存91万吨，环比增加12.5万吨，247家钢厂焦炭库存668.2万吨，环比增加34.8万吨。当前247家钢厂焦炭可用天数为13.7天，环比上周增加0.6天。本周焦化厂和钢厂同时累库，主要原因是钢厂上周在途的到货影响，焦化厂被动累库还是反映出下游开始控制到货情况。 【观点】 焦企利润不佳生产小幅回落，焦炭第二轮提降落地，预计后市盈利将进一步承压。下游钢厂补库接近尾声，按需采购为主，部分钢厂开始控制到货情况。受到雨雪天气影响，市场运力有所下降，钢厂打压原料的意愿有所减弱，节前供需矛盾暂时不明显，但在情绪和资金影响下，节前节后波动或较大，建议观望为主。 焦煤：多螺纹空焦煤，单边节后再寻布空机会 【期现】 截至1月16日，主力合约收盘价报1868元，环比下跌20元，汾渭主焦煤（山西煤）介休报2100元，环比持平，主焦煤（蒙3）沙河驿报1845元，环比持平，期货升水23元。炼焦煤市场稳中偏弱运行，煤矿开始逐步放假，影响报价相对坚挺。 【供给】 主产地部分煤矿产量有所恢复，但是临近春节，部分煤矿陆续停产放假，影响产量小幅回落，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比减少2.33万吨至874.82万吨，产能利用率周环比下降0.23%至86.89%。进口方面，口岸管委会拟决定自1月15日起，短盘运输将不再对蒙方司机进行核酸检测，此举有望进一步提升口岸通关车数，节后通关车数将再度回升至800车以上。 【需求】 截至1月12日，247家钢厂焦炭日均产量46.7万吨，环比持平。全样本焦化厂焦炭日均产量66.万吨，环比下降0.6万吨。焦企盈利承压，生产小幅回落，预计节前仍有回落可能，但是整体保持平稳。 【库存】 截至1月12日，全样本独立焦企焦煤库存1250.7，环比增加65.7万吨，247家钢厂焦煤库存902.7万吨，环比上升16.6万吨，下游库存再度上升，可能是受到在途到货影响，目前下游补库依旧谨慎。 【观点】 当前澳煤尚未完全放开，可进口的仍然是几家大型央企。但盘面波动主要还是预期和情绪影响，考虑到国内煤矿逐步放假，影响产量不断回落，因此现货价格预计要在节后产量恢复后才会逐步下跌。情绪和资金影响下，节前节后波动较大，单边建议观望为主，参与多螺纹空焦煤策略，节后再寻布空机会。 动力煤：节前供需双弱，煤价平稳 【现货】 产地煤矿放假增多，报价平稳，其中内蒙5500大卡报价980元，环比持平，山西5500大卡报价1070元，环比持平，陕西5500大卡报价1078元，环比持平。港口市成交冷清，报价平稳，5500大卡报价1230-1250元，报价平稳。 【供给】 截至1月11日监测“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期增加1.22个百分点，其中山西地区产能利用率较上期增加1.28个百分点；陕西地区产能利用率较上期增加3.57个百分点，内蒙古地区产能利用率较上期减少0.31个百分点。产地方面，春节临近，中小煤矿陆续停产放假中，供应日趋减少。进口方面，广东地区港口澳洲煤报关将不受限制，目前已经有进口商准备着手进口事宜，2月份开始将陆续有澳煤进口到港，后市澳煤进口量能否冲击印尼以及内矿仍待观察。 【需求】 截至1月15日，六大电厂日耗77.46万吨，周环比下降3.28万吨，电厂库存1219.6万吨，周环比增加34.8万吨，可用天数周环比增1.1天。元旦后电厂日耗提振不佳，下游冬储保持刚性采购，此外临近春节，煤化工企业放假增多，采购意愿偏低，市场煤交易活跃度明显回落。 【观点】 临近春节，煤矿停产放假增多，供给将持续回落，下游电厂日耗提升有限，仍以长协补库为主，煤化工企业陆续放假，市场煤采购积极性不强。整体来看动力煤在节前继续维持供需两弱的状况，节后随着澳煤等低价进口煤进入以及国内保供增产的延续，预计供应略宽松，煤价仍有继续回落空间。 [能源化工] 原油：俄罗斯原油出口增至去年4月以来最高，油价调整回落 【行情回顾】 1月16日，国际油价下跌。NYMEX 原油期货因美国马丁路德金纪念日假期、无结算价；ICE布油期货03合约84.46跌0.82美元/桶或0.96%。中国INE原油期货主力合约2303涨5.0至540.8元/桶，夜盘跌0.3至540.5元/桶。 【重要资讯】 1. 上周，俄罗斯海运原油出口飙升至去年4月份以来的最高水平，波动性较小的四周平均水平升至八周高点，表明俄罗斯目前已经克服了欧洲制裁后对原油出口造成的初步冲击。在截至1月13日的一周内，俄罗斯原油总产量增加87.6万桶/日，至380万桶/日，增幅30%。在波罗的海的出货量比前一周增加62.6万桶/日，在黑海的出货量增加了47%。在太平洋港口的出货量也有所增加。从原油出口关税中流入克里姆林宫资金的增幅要小得多。最近一周的所有货物都按1月份的低税率征税 2. 阿联酋能源部长：认为（石油）市场相当平衡。 3. 市场消息：俄罗斯将从2月1日将石油出口税下调至12.8美元/吨 4. 俄罗斯财政部：12月15日至1月14日，乌拉尔原油平均46.82美元/桶，而一个月前为57.5美元/桶，下跌19%。 5. 高盛商品部门主管杰夫·库里：如果今年国际旅行恢复，则今年的石油消耗量可能会增加200万桶/日。 【行情展望】 在截至1月13日的一周内，俄罗斯原油总产量增加87.6万桶/日，至380万桶/日，为去年4月份以来的最高水平，俄罗斯原油出口供应的恢复表明制裁影响的减弱。需求方面，市场计价国内需求修复预期，国外方面，美联储加息节奏放缓利于宏观情绪企稳，之后经济衰退或带动海外需求进一步走弱。整体而言，供应暂时稳定，需求层面国内修复对冲海外衰退减量，但节奏或有反复，与疫情进展和海外衰退情况有关。短期在国内需求预期提振下，油价下方支撑偏强，但海外衰退压力仍制约油价涨幅，且俄罗斯原油制裁影响有减弱迹象，预计布油介于80-85美元/桶震荡为主，短线或调整回落，建议区间波段操作。关注今日OPEC和IEA月报。 沥青：成本调整回落，沥青短期偏弱走势为主 【现货方面】 1月16日，国内沥青均价为3843元/吨，较上一工作日价格上调3元/吨，国内中石化华南和西南地区小幅上调50元/吨，其他地区持稳，整体带动国内沥青价格小幅上涨。 【开工方面】 截至1月11日当周，国内沥青厂装置总开工率为30.67%，较上周（1月4日）下降0.72%；上周全国沥青产量40.95万吨，环比-3.28%。 【库存方面】 截至1月11日当周，炼厂库存率环比-0.27%至30.43%，同比-6.06%；社会库存率则环比+0.21%至13.72%，同比-10.72%。 【行情展望】 春节临近，预计国内炼厂整体开工率将继续下滑，交通运输短期停滞，对炼厂出货略有影响，但库存水平仍较低，炼厂供应压力不大。需求方面，北方部分地区刚需停滞，备货需求陆续减少，天气转冷情况下需求预计将进一步放缓。整体而言，供需双减格局下，沥青基本面仍有一定支撑，但沥青基本面驱动偏弱，预计沥青后续走势仍将跟随成本端运行为主。节前多头资金获利离场，且油价短期或有调整，短线建议06合约逢高波段做空，参考3650-3780元/吨区间。 PTA：节前无明显指引，PTA在5500附近窄幅震荡 【现货方面】 昨日PTA期货高位小幅回落，现货市场商谈转淡，贸易商商谈为主，基差走弱。聚酯工厂多观望为主。本周主港货在05+0附近有成交，个别略高在05+10，月底在05-5有成交，成交价格区间在5500~5510附近。2月初在05-5成交。1月底仓单在05-30有成交。主港主流现货基差在05+0。 【成本方面】 昨日亚洲PX上涨8美元/吨至1018美元/吨，PXN扩大至319美元/吨；PTA现货加工费压缩至338元/吨，TA05盘面加工费380元/吨。 【供需方面】 供应：能投重启，富海重启一条线，目前PTA负荷提升至69%左右； 需求：本周聚酯检修继续执行，较预期略有增加，另外有部分装置故障，负荷整体继续下调至63.6%（-2.5%）。周六至今，江浙涤丝价格多稳，个别优惠扩大，产销整体冷清。终端全面停车放假，追加备货的可能性已不大，涤丝工厂报价多持稳操作。节后涤丝工厂在低库存现实下可以进行相对强势的拉涨操作，但下游需要时间来消化原料备货，若缺乏投机跟进，涤丝在春节后20天偏上的时间内将会持续累库，2月下旬涤丝价格或面临松动。 【行情展望】 终端市场基本结束生产，本周聚酯负荷降至低点。短期PX供需维持阶段性错配，PTA工厂仍在买货，短期PX仍有支撑，中期PX供需拐点关注广东石化量产时间以及PTA装置检修情况。PTA供应仍有回升预期，且聚酯负荷持续低位，1月累库预期较强，基差偏弱，但因PTA加工费偏低且原料PX偏强，PTA成本支撑偏强，节前PTA绝对价格仍受市场情绪及油价指引。 操作上，TA05节前观望或围绕5500附近短线操作；关注空TA05多SC05套利，偏长线，节前可建少量底仓。 乙二醇：1-2月大幅累库预期下，EG继续反弹承压 【现货方面】 昨日乙二醇价格重心震荡整理，市场商谈一般。临近春节假期，贸易商多离场观望，适量现货成交围绕4175-4225元/吨展开，适量合约商参与交易。美金方面，乙二醇外盘重心商谈多在525-530美元/吨附近，买盘跟进略谨慎。 【供需方面】 供应：乙二醇整体负荷62.81%（-1.37%），其中煤制乙二醇负荷56.52%（+0.22%）。 需求：本周聚酯检修继续执行，较预期略有增加，另外有部分装置故障，负荷整体继续下调至63.6%（-2.5%）。周六至今，江浙涤丝价格多稳，个别优惠扩大，产销整体冷清。终端全面停车放假，追加备货的可能性已不大，涤丝工厂报价多持稳操作。节后涤丝工厂在低库存现实下可以进行相对强势的拉涨操作，但下游需要时间来消化原料备货，若缺乏投机跟进，涤丝在春节后20天偏上的时间内将会持续累库，2月下旬涤丝价格或面临松动。 【行情展望】 临近春节，港口提货明显下降，加上MEG负荷偏高且聚酯负荷偏低，预计1-2月MEG累库幅度较大，下旬起外轮到港数量也将逐步增加。此外，后期有马油75万吨装置重启、海南炼化装置投产预期，后期MEG港口库存将明显回升。但二季度MEG装置检修预期较强，二季度去库预期下，中期MEG估值仍存修复预期，MEG低位偏多对待；但供应整体过剩压力下，MEG价格反弹空间仍有限，EG05可能在4000-4500区间运行，如果1-2月港口库存累至高位，4300-4500区间压力较大。 操作上，EG中长线低多为主，但高点预计有限，存量装置博弈下难有超预期行情，预计EG05在4000-4500区间震荡。 短纤：节前无明显指引，短纤跟随原料波动 【现货方面】 上周产销放量后，周末及昨日大多直纺涤短工厂报价上调百元，半光1.4D 主流报7300-7400元/吨，成交商谈跟涨至7150-7300元/吨。下游追高意愿不强，成交量回落明显，直纺涤短产销在17%。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7150-7250元/吨，福建主流7250-7300元/吨附近，山东、河北主流7200-7300元/吨送到。 【供需方面】 供应：直纺涤短开机负荷下滑至71.9%。 需求：纯涤纱及涤棉纱销售零星，价格部分跟涨原料，大多工厂已停车放假。 【行情展望】 目前短纤在盈亏平衡附近。春节临近，短纤开工率逐步下降；下游纱厂负荷进一步下滑，目前下游多已停车，预计短纤工厂继续累库。节前短纤走势跟随原料PTA及市场情绪波动为主。 策略上，节前PF05单边观望或短线操作；PF03盘面加工费1200以上可锁定加工费。 苯乙烯：装置检修提振苯乙烯短期走势，春节前后一周资金仍有炒作可能 【现货方面】 昨日华东市场苯乙烯高位震荡，期货宽幅震荡，港口库存整体走高，加之春节需求回落，市场交投气氛冷清，部分下游装置停车减负，基差走势平淡。至收盘现货8680-8720，1月下8680-8720，2月下8750-8780，3月下8750-8790，单位：元/吨。美金市场小幅整理，内外盘整体处于倒挂，美金报盘稀少，2月纸货1100对1145，2月下到船货1130对1135 LC90 ，单位：美元/吨。 【成本方面】 昨日纯苯市场日价格窄幅整理。隔夜欧美纯苯价格上涨提振，国内纯苯持货商挺价报盘，但苯乙烯及原油价格微幅下跌，买盘追高略显谨慎，加上港口现货供应充足等，纯苯市场商谈略显平稳，截止收盘江苏港口现货商谈6805/6880元/吨，1月下商谈6890/6900元/吨，2月下商谈 6970/6990元/吨，3月下商谈 7055/7080元/吨，FOB韩国3月下在912美元/吨成交。 【供需方面】 供应：目前苯乙烯负荷至74%附近。 需求：随着春节假期临近，下游EPS装置集中停车；原料采购跟进谨慎，行业利润亏损运行， PS装置于近日逐步停车。 【行情展望】 2月在浙石化和镇海装置检修前提下，苯乙烯累库幅度较预期下降，3月可能去库，但4月随着新装置集中投产，苯乙烯累库压力较大。且目前苯乙烯非一体化装置利润维持偏高水平，原料纯苯高库存压力下跟涨乏力，苯乙烯高利润仍可刺激部分装置重启预期。另外，春节临近，下游综合开工仍有下降趋势，且下游PS和EPS利润压缩至亏损附近，需求的走弱加效益不佳，不排除装置节后推迟重启。整体看，2-3月苯乙烯预期仍较好，预计苯乙烯价格或受支撑，春节前后不排除资金继续炒作。节后行情关注：停车装置重启情况、新装置投产预期变化、下游利润情况等。 操作上，节前单边观望；EB3-4逢低正套。 PVC：节前行情驱动趋弱，关注节后库存压力 【PVC现货】 国内PVC市场现货价格上涨，贸易商报盘普遍较上周五上调，点价货源暂无价格优势，市场内实单较少，部分实际成交商谈空间明显。下游询盘积极性低，多数保持观望，整体成交气氛偏淡。5型电石料，华东主流现汇自提6400-6500元/吨，华南主流现汇自提6440-6500元/吨，河北现汇送到6280-6330元/吨，山东现汇送到6350-6400元/吨。 【电石】 周六乌海、宁夏等地给贸易商出厂价上涨50元/吨后维持稳定，采购价表现不一，多数稳定，个别灵活调整。随着春节临近，运费有所上涨或是运输车开始紧张，电石整体紧俏状态未改，市场观望气氛浓厚。目前各地PVC企业电石到厂价格为：山东主流接收价4270-4420元/吨；河南地区宇航、联创到厂价格4050元/吨；陕西北元内蒙、府谷货源到厂价3850元/吨。 【PVC开工、库存】 开工：截至1月12日，PVC整体开工负荷率77.5%，环比下降0.44个百分点；其中电石法PVC开工负荷率76.25%，乙烯法PVC开工负荷率81.97%。 库存：截至1月15日，PVC社会库存在30.87万吨，环比增加12.17%，同比增加55.71%；其中华东地区在23.97万吨，华南地区在6.9万吨。 【行情展望】 此前宏观方面政策积极引发经济恢复乐观预期，商品整体偏强，且在经济数据公布前难以证伪。现实看节前供需双弱，叠加备货基本结束现货端驱动有限。库存步入季节性累库阶段，但从样本厂库及上游预售量看上游工厂库存同比显压力。且从下游订单及调研了解到部分厂家因订单稀少或推迟至元宵节后开工，节后需求存不确定性。资金方面在有关部门监管及节前避险情绪下或导致盘面波动加剧，因此建议节前观望为宜，激进者可尝试在6500以上短空。 甲醇：节前避险叠加监管消息，盘面波动或加剧 【甲醇现货】 内蒙古市场价格整理运行，主流意向和成交价格在1980-2100元/吨。山东地区甲醇市场区间震荡，今日市场商谈清淡，缺少有效成交，日内综合评估在2500-2570元/吨。广东市场波动有限，主流商谈区间在2610-2620元/吨，气氛逐步走弱。太仓甲醇市场弱势回调，价格在2610-2615元/吨。 【甲醇开工、库存】 开工率：截至1月12日，国内甲醇整体装置开工负荷为67.59%，较上周下跌0.73个百分点，较去年同期下跌3.25个百分点。 库存：截至1月12日，甲醇库存在81万吨，环比上涨2.5万吨，涨幅在3.18%，同比上涨11.72%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估19.3万吨附近。 【行情展望】 煤制甲醇利润压力仍给予支撑，但中期煤价或下行进而带动甲醇重心下移。供需看上游开工提负积极性一般，当前开工同比偏低。需求端传统下游扰动不大，MTO装置有重启带动需求，除行业利润压力外，后续部分MTO或用单体替代甲醇，进一步压缩甲醇需求。厂库仍高位，港口累库至平均水平，且整体库存节间累库预期下对价格存抑制。节前一周备货排库基本结束，现货矛盾有限；资金方面节前避险叠加部分行业监管消息或加剧盘面波动，建议单边观望，激进者可短空尝试。套利上中长线关注以盈亏线为界做缩PP-3MA机会。 尿素: 油菜和小麦追肥难以为继，节假日前盘面震荡调整为主 【当前逻辑】 1. 从供需面看，2023年开年国内尿素平均开工负荷率相对不高。数据显示，1月1日~11日，中国尿素开工负荷率65.30%，同比减0.63个百分点。其中，气头企业开工负荷率31.21%，同比减15.93个百分点；煤头企业开工负荷率76.50%，同比增4.18个百分点。在生产企业开工处于低位支撑下，生产企业压力不大，降价意愿相对偏低，仅局部有灵活微调。而需求端看，农业处于淡季，储备需求采购基本陆续执行。工业需求1月中旬之后逐日减少，但是多数尿素企业已经持有充裕待发量，且随着假期临近，受物流、需求等原因影响，市场继续调价意义不大； 2. 库存影响看，在部分冬储需求的推动下，整体尿素市场流通性良好，且有个别储备量已达到100%以上的，与往年相比有所增加，这也是近期国内尿素价格难以明显下跌的一个原因。。 【观点与策略】 综合来看，春节前期间尿素下游订单仍有欠缺，盘面整体心态偏观望。操作策略方面，建议单边波段操作[2300, 2700]，短期观望为主；UR和MA价差建议波段操作，短期观望为主，以及UR05-09正套短期顶部压力位[170, 190]，仅供参考。 LLDPE：贸易商收货套保的行情正旺，节前盘面或出现宽幅调整 【基本面情况】 1. 供需博弈下，供应端压力仍存。生产企业为降低库存，下调出厂价。供需矛盾增加，虽然有部分下游工厂节前补货，但多以刚需补库为主，难以对价格起到有力支撑，致使价格出现下跌。相较于去年，由于今年公共卫生事件对于下游工厂开工影响颇大，以及上游供应压力，导致今年的市场价格低于去年同期。目前开工继续呈现下降趋势，春节后开工时间预计在1月29日至2月5日。由于节后地膜将迎来生产旺季，部分中大规模地膜企业春节期间或会倒班生产，大部分企业初八后会陆续接受订单，正月十五左右工人陆续到岗，逐渐恢复到节前生产水平； 2. 库存角度看，中国聚乙烯生产企业样本库存量预计在40万吨左右主要因为下周临近春节，下游工厂陆续放假，物流也多陆续停运，市场交投预计放缓明显，但是生产企业多正常生产，需求减少但是供应变化不大，生产企业库存预计小幅上涨。春节假期，生产企业库存将会持续增加； 【观点和策略】 综合来看，市场预期存在分歧，在节前需求无法证伪的背景下盘面预计保持震荡为主的走势。操作策略上，LL单边建议节前观望为主，短期波动区间[8000, 8450]；L05-09反套进场做阔需注意短期压力位在[100, 150]，仅供参考。 PP：下游投机和抄底情绪较强，中长期偏弱运行为主 【基本面情况】 1. 供需面情况看，春节假期逐渐临近，下游工厂陆续放假，货源消化缓慢，但中间商本月开单量仍需要执行，因此贸易商样本企业库存出现持续上涨。关于后市，春节假期临近，下游工厂放假逐渐增多，受疫情影响，节前备货积极性不高，且部分中间商需要执行春节期间开单计划，因此节前贸易商库存或仍有上涨压力； 【观点和策略】 目前贸易商并不看好第一季度的需求恢复，所以不能忽略下游在低价的囤货意愿。因此操作策略方面，单边建议观望为主，短期波动范围[7550，8000]，05-09跨期套利目前价差较小，没有明显驱动力量之前建议观望为主，PP-3MA震荡整理趋势, 上方压力[250， 300]，仅供参考。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎！ 相关信息 广发期货发展研究中心 http://www.gfqh.cn 电话：020-88800000 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场41楼 邮政编码：510620

1.17早评 1、外盘：隔夜美股休市。欧洲主要股市，英国伦敦金融时报100指数分别为收涨0.20%；法国巴黎CAC40指数收涨0.28%；德国法兰克福DAX指数收涨0.31%，继续小涨。 2、大盘：3250一步到位，且放量，即便再有高点也多一分谨慎。 3、今日看涨：煤炭。 4、重要新闻： 1）文旅部公告，自2023年2月16日起，各地文化和旅游行政部门恢复对涉港澳台营业性演出的受理和审批； 2）银保监会人身险部近期向各人身险公司下发《关于印发人身保险产品“负面清单”（2023版）的通知》； 3）《财政部 税务总局关于延续实施全年一次性奖金等个人所得税优惠政策的公告》中规定的上市公司股权激励单独计税优惠政策，元旦起实施至2023年末； 4）国家开发银行、广发银行、苏州银行、天津农商银行、中信建投证券等银行、证券机构发布系列采购需求，采购产品包括麒麟操作系统、ARM/X86架构国产化计算机、海光服务器等； 5）南京、深圳、上海等地CT检查流量发现，医院CT检查量大增，设备采购需求增长； 6）平安银行披露业绩快报，2022年净利同比增长25.3%； 以上观点仅供参考，不作为买卖依据，盈亏自负。

近日，千亿市值的芯片龙头韦尔股份披露了2022年度业绩预告，预计去年归母净利润至少降七成，同时计提的存货跌价准备高达13.4亿元至14.9亿元。从二级市场表现来看，或许是部分资金有预判，韦尔股份在2022年跌幅位居芯片板块第一名，公司股价全年累计跌幅达66%，总市值蒸发近1800亿元。2023年1月16日，韦尔股份股价低开跌超3%，开盘后股价快速拉升，报收91.25元，涨幅为8.15%。【"牛市旗手"集体爆发，行情来了？最牛券商股半月飙涨超30%，利好持续释放】周A股三大指数集体收涨，高歌猛进的券商股成为市场上“最靓的仔”。盘面上，券商指数昨日开盘后一路走高，盘中一度涨逾5%，午后短暂冲高后有所回落，截至收盘上涨3.21%。个股方面，山西证券、湘财股份涨停，广发证券上涨近8%，国联证券上涨6%。券商普遍认为，市场交投回暖下，券商股作为大盘指数突破关键点位的催化剂有望发力，结合估值目前券商尚处底部区域，券商板块已进入上行通道。另一方面，上周五《证券经纪业务管理办法》的发布也为券商经纪业务带来利好。

A股今日全线走高，沪指涨超1%收复3200点，深成指、创业板指盘中涨超2%；港股午后回落走低，恒生科技指数一度跌超2%。 具体来看，A股方面，两市股指盘中强势拉升，沪指涨超1%站稳3200点，深成指、创业板指、上证50、科创50指数盘中均超2%，尾盘指数略有收窄；截至收盘，沪指涨1.01%报3227.59点，深成指涨1.58%报11785.77点，创业板指涨1.86%报2539.52点，上证50指数涨1.68%；两市成交额明显放大，全日成交9171亿元，较上一交易日增加超2100亿元；北向资金仍延续强势流入，全日净买入近160亿元，连续两日加仓超百亿；且开年以来仅1日小幅净流出，近9个交易日累积加仓近800亿元。 两市热度升温，约3900股飘红，券商板块再度扛起领涨大旗，山西证券、湘财股份涨停，广发证券涨约8%；半导体、软件板块强势拉升，财富趋势、芯朋微涨超10%，榕基软件、太极股份、久其软件等涨停，业绩大幅预降的韦尔股份大涨超8%；CXO概念表现活跃，博腾股份、毕得医药涨超14%，美迪西涨超10%，凯莱英涨停；酒类股亦走高，老白干酒涨停，五粮液涨4%重返200元上方，贵州茅台突破1900元大关。 港股方面，恒指早盘强势震荡，午后翻绿，尾盘勉强翻红；恒生科技指数午后大幅跳水，一度跌超2%，截至收盘，恒生指数收涨0.04%报21746.72点，恒生科技指数跌1.06%报4506.72点。个股方面，中资券商股表现亮眼，广发证券涨近8%，中信建投证券、东方证券、招商证券、光大证券等涨超5%；此外，凯莱英大涨超15%。 其他消息方面，据滴滴出行微博消息，经报网络安全审查办公室同意，即日起恢复“滴滴出行”的新用户注册。 券商扛起领涨大旗 券商板块今日再度扛起领涨大旗，个股集体走高。截至收盘，山西证券、湘财股份涨停，广发证券涨近8%，中信证券、东方财富、光大证券等涨超3%。 消息面上，近日证监会发布了《证券经纪业务管理办法》，强调经纪业务属于证券公司专属业务，未经证监会核准持牌展业构成违规等内容。 对此，方正证券指出，证券经纪业务是券商的传统及基础业务，由于证券经纪业务同质化严重，在行业竞争激烈的背景下，近几年佣金费率有所下滑。此次《管理办法》的出台，预计将引导证券经纪业务转向以客户为中心，注重客户本身与其实际投资的匹配度，增强证券经纪业务的透明度和合规度，提高业务质量，持续助推行业规范有序发展。同时，《管理办法》规定，收取的佣金不得明显低于证券业务服务成本，不得使用“零佣”“免费”等用语进行宣传。此举有助于引导并规范证券行业经纪业务高质量发展，同时有助于缓解市场对于行业费率快速下滑的担忧。 内容仅供参考，不做投资依据！

1月16日收评： 沪指放量涨超1%重返3200点，北向资金净买入超150亿元 三大指数今日继续走强，沪指重返3200点上方，创业板指午后一度涨近3%，随后涨幅有所回落。券商板块集体大涨，湘财股份2连板，山西证券涨停，广发证券、首创证券盘中触板。创新药概念股走强，恒瑞医药、凯莱英涨停，博腾股份、毕得医药涨超10%，药明康德涨近8%。半导体板块拉升，盈方微涨停，韦尔股份一度触板，英集芯、芯朋微涨超10%。数字经济概念反复活跃，英飞拓午后触及涨停，榕基软件、太极股份、久其股份等封板。 个股呈现普涨态势，两市超3800股飘红，今日成交达9171亿元。 截止收盘沪指涨1.01%，深成指涨1.58%，创业板指涨1.86%。 以上观点仅供参考，不作为买卖依据，盈亏自负。

【收评：A股放量大涨，北向资金狂买近160亿！“牛市旗手”券商股一马当先；市场资金猛攻核心资产，恒瑞医药涨停；半导体、医药、信创板块纷纷冲高】 截至收盘，沪指涨1.01%，深成指涨1.58%，创业板指涨1.86%。两市全天成交9171亿，创一个月新高，近3900股收涨。北向资金再度大幅净买入158亿元。 盘面上看，市场资金猛攻核心资产，恒瑞医药、上海机场一度涨停，五粮液、中国中免、迈瑞医疗、美的集团、海天味业、海康威视、中信证券、中信建投、格力电器集体大涨。 券商股一马当先，山西证券，湘财证券涨停，广发证券一度封板，国泰证券、招商证券、国联证券等涨幅居前。 创新药集体冲高，凯莱英涨停，药明康德涨超8%，康龙化成、昭衍新药、美迪西等跟涨。 半导体板块集体冲高，韦尔股份一度涨停，兆易创新、卓胜微、北方华创、华润微跟涨。 白酒股集体走强，老白干酒率先涨停，股价创2021年12月以来最高，泸州老窖、五粮液、古井贡酒均创阶段新高，金徽酒、山西汾酒、*ST皇台、酒鬼酒等纷纷上扬。 猪肉、鸡肉板块午后表现抢眼，唐人神涨超8%，民和股份、温氏股份、华统股份、巨星农牧等跟涨。 以上观点仅供参考，不作为买卖依据，盈亏自负

截至1月16日收盘，沪指报收3227.59点，涨1.01%，成交额4132亿元（上一交易日成交额为2881亿元）；深成指报收11785.77点，涨1.58%，成交额5039亿元（上一交易日成交额为4142亿元）；创业板指报收2539.52点，涨1.86%，成交额1673亿元（上一交易日成交额为1340亿元）。两市全天成交额9171亿元，较上一交易日大幅放量2148亿元，超3700股上涨。今日，北上资金净流入178.83亿元，其中沪股通净流入93.19亿元，深股通净流入85.64亿元。 板块方面，CXO概念大涨，博腾股份涨超14%、美迪西涨10.06%、凯莱英涨停、药明康德涨超7%，诺思格、康龙化成涨超6%；大金融股集体走强，湘财股份、山西证券涨停，广发证券涨超7%，银行股中，瑞丰银行、无锡银行涨超4%；数据安全概念股涨幅居前，挖金客、智微智能、恒久科技涨停，安恒信息、启明星辰、三未信安涨超7%；半导体元器件走高，英集芯涨超11%，芯朋微涨超10%，唯捷创芯涨超9%；传媒股震荡走低，天地在线、天威视讯跌超7%，遥望科技跌超5%，光线传媒、广电网络跌超4%。 以上观点仅供参考，不作为买卖依据。

券商大涨，牛市又回来了吗？周一开盘，牛市旗手券商股大涨。首创证券，山西证券，湘财证券，广发证券冲击涨停，证券板块暴涨4个多点。本轮行情保险板块涨幅超过50%，相比之下，证券板块就相形见绌了。今天证券大涨，有踏空的资金抢着进场的可能。券商号称牛市旗手，今日大涨是不是意味着牛市又回来了？这个暂时不好说，但这个大市值板块启动，至少表明资金强烈看好后市，持股待涨！以上仅代表个人观点/仅供参考，不作为投资建议/买卖方向。

周一，早盘市场呈现震荡冲高，盘中两市行业及题材再现轮动，证券、医药、化纤、软件服务、医疗保健、酿酒、半导体、日用化工、船舶、食品饮料、通信设备、多元金融、交通设施、元器件、家用电器等行业呈现走强，煤炭、酒店餐饮、房地产、家居用品、汽车、传媒娱乐、工程机械、综合类、旅游、运输服务等行业呈现回调；题材板块方面，CXO概念、信息安全、国产软件、信创、操作系统、国资云、感知与、智能医疗、新零售、人脑工程、云计算、新冠检测、汽车芯片、云计算、MCU芯片等题材呈现盘中轮动，物业管理、固态电池、新能源车、钠电池、一体压铸、绿色建筑、钛金属、在线旅游、换电等题材呈现走弱。 热点板块 医疗保健板块呈现市场活跃，赛科希德盘中大涨13%以上，泰格医药、华大智造、诺思格、美迪西、美好医疗、东富龙、怡和嘉业、和元生物、贝瑞基因、阳光诺和、海尔生物、楚天科技等个股呈现跟涨拉升。 软件服务行业呈现盘中走强，唐源电气、联络互动、榕基软件、久其软件涨停，太极股份、挖金客、奇安信、财富趋势、安恒信息、深信服、龙软科技、启明星辰、亚信安全、凌志软件等个跟涨拉升走强。 医药板块呈现市场哦足球，盘中毕得医药、药康生物、泽璟制药、罗欣药业、凯莱英等个股盘中涨幅超10%，博腾部分、康恩贝、恒瑞医药、派林生物、康为世纪、益方生物、盟科医药等个股跟涨拉升走强。 证券板块呈现盘中拉升走强，首创证券、山西证券、湘财股份涨停，华鑫股份、广发证券、太平洋、东方财富、国联证券、国金证券、东方证券、光大证券等券商股跟涨拉升走强。 酿酒板块盘中呈现局部走强，老白干酒盘中强势涨停，金枫酒业、金徽酒、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、金种子酒、酒鬼酒、舍得酒业等个股个股跟涨拉升。 多元金融板块恒信市场活跃，民生控股、中航产融涨停，弘业期货、香溢融通、瑞达期货、新力金融、南华期货、永安期货、华南期货等个股跟涨拉升。 食品饮料行业呈现盘中活跃，甘源食品、五芳斋、立高食品、盐津铺子、妙可蓝多、安井食品、黑芝麻、良品铺子、天味食品、海融科技等个股盘中拉升走强。 半导体行业呈现局部走强，芯朋微、唯捷创芯、晶丰明源、韦尔股份、普冉股份、伟测科技、必易微、晶晨股份、帝奥微、芯源微、赛微微电等个股拉升走强。 数字经济概念全线走强，太极股份拉升封板，久其软件、恒久科技、智微智能、联络互动、榕基软件等此前涨停，三未信安、亚信安全、安恒信息、中孚信息、启明星辰、上海钢联、中国软件、易华录、深桑达A等纷纷大幅走高。 CRO概念股持续走高，凯莱英涨超8%，近岸蛋白、博腾股份、诺思格、和元生物涨超5%，美迪西、药石科技、成都先导、阳光诺和等跟涨。 盐湖提锂板块拉升走强，西藏珠峰涨超4%，久吾高科、盛新锂能、盐湖股份、西藏城投等跟涨。 光伏板块拉升走强，TOPCON电池、HJT方向领涨，鼎际得、岳阳长兴、赛伍技术、荣盛石化等涨超6%，鹿山新材、东方盛虹、福斯特、通威股份、东方日升等跟涨。 机场航运板块持续拉升，上海机场涨停，股价创20个月新高，厦门空港、深圳机场、海南机场等跟涨。 政策消息 国家统计局：2022年12月各线城市商品住宅销售价格环比持平或下降 国家统计局数据显示，2022年12月份，70个大中城市中商品住宅销售价格下降城市个数有所增加，各线城市商品住宅销售价格环比持平或下降，一线城市同比上涨、二三线城市同比下降。 央行今日开展7790亿元MLF和1560亿元逆回购操作 央行今日进行7790亿元中期借贷便利(MLF)操作，中标利率为2.75%，与此前持平。央行今日进行740亿元14天期逆回购操作和820亿元7天期逆回购操作，中标利率分别为2.15%和2.00%，与此前持平。因今日有20亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放9330亿元。此外，周二将有7000亿元MLF到期。 关注巨丰投顾（jfinfo）/好股票应用，超级龙头标的分析研报等你get！ 风险提示：在这里本人声明一下，本文所有提到的任何一些观点仅代表个人的一个意见，并且以及所涉及到的标的不作任何的一个推荐，并且据此买卖和买卖点，风险自负。