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各品种基差走势分化持续,IH与IF升水有所扩大,IC与IM则贴水明显扩大,IF、IH、IC、IM剔除分红的当季合约年化基差率周度均值分别为1.67%、3.16%、-2.03%和-4.16%,较上周分别走强0.34%、走强0.30%、走弱0.61%、走弱1.33%。基差走势分化受不同品种交易结构分化影响,IH与IF基差更多受市场情绪驱动,IC和IM基差则明显受到场外衍生品高抛低吸的对冲操作影响。预计IH与IF的contango结构还将继续维持;小盘偏强的环境下IC涨幅小于IM,量化中性策略选择IC对冲更为划算,因此IC的贴水还有进一步扩大的空间,而IM当前的贴水已经逼近均衡位置。IF与IH稳定维