市场反弹的主线逻辑主要有三个方面：①中国经济复苏，外资增持中国权益资产的情绪在春节前后出现明显高涨；②欧美经济软着陆预期不断升温；③美联储加息节奏放缓，市场已经开始计入年底降息预期（11月或者/和12月）。经过反弹后，当前全A、沪深300和创业板指的PE处在过去5年的54%、37%和25%分位，相较于去年底显著低估的状态有了明显修复，以估值修复为特征的反弹接近尾声，指数近期波动或有所加大。 从大势角度来看，三条宏观逻辑短期内仍可以持续演绎，在政策发力叠加经济活动自发修复的支撑下，中国经济在一二季度有望加速修复；美国通胀读数上半年持续回落，美联储政策处于退坡期；在能源价格稳定、地缘冲突不出现明显恶化的情况下，欧洲经济大概率保持平稳。因此，A股市场总体仍处于较好的环境中，指数风险有限。此外，过去十几年，A股在市场盈利上行期总体呈现牛市或震荡市。以上内容仅供参考，不作为投资建议
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市场反弹的主线逻辑主要有三个方面：①中国经济复苏，外资增持中国权益资产的情绪在春节前后出现明显高涨；②欧美经济软着陆预期不断升温；③美联储加息节奏放缓，市场已经开始计入年底降息预期（11月或者/和12月）。经过反弹后，当前全A、沪深300和创业板指的PE处在过去5年的54%、37%和25%分位，相较于去年底显著低估的状态有了明显修复，以估值修复为特征的反弹接近尾声，指数近期波动或有所加大。
从大势角度来看，三条宏观逻辑短期内仍可以持续演绎，在政策发力叠加经济活动自发修复的支撑下，中国经济在一二季度有望加速修复；美国通胀读数上半年持续回落，美联储政策处于退坡期；在能源价格稳定、地缘冲突不出现明显恶化的情况下，欧洲经济大概率保持平稳。因此，A股市场总体仍处于较好的环境中，指数风险有限。此外，过去十几年，A股在市场盈利上行期总体呈现牛市或震荡市。
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自去年11月以来,消费行业成为A股反弹急先锋。Wind数据显示,截至1月31日,中证申万食品饮料指数近三月上涨了33.35%。对于未来消费板块是否能延续上涨行情,不少投资者心生踌躇。在2023年经济有望全面复苏的背景下,消费行情或贯穿全年,但复苏过程中也会呈现一定程度的震荡。投资上,可以沿着大众消费品、可选消费品两条主线寻找机会。 虽然春节前消费已然大涨,但2023年消费行业或将一路复苏,不过在复苏过程中也会呈现震荡。整体来看,全年消费行业走势或为N字型,预计一季度为上涨行情,二季度可能会调整,呈现震荡态势,三季度后随着疫情影响逐渐消散,消费行业将继续呈现上涨趋势。以上内容仅供参考，不作为投资建议
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自去年11月以来,消费行业成为A股反弹急先锋。Wind数据显示,截至1月31日,中证申万食品饮料指数近三月上涨了33.35%。对于未来消费板块是否能延续上涨行情,不少投资者心生踌躇。在2023年经济有望全面复苏的背景下,消费行情或贯穿全年,但复苏过程中也会呈现一定程度的震荡。投资上,可以沿着大众消费品、可选消费品两条主线寻找机会。
虽然春节前消费已然大涨,但2023年消费行业或将一路复苏,不过在复苏过程中也会呈现震荡。整体来看,全年消费行业走势或为N字型,预计一季度为上涨行情,二季度可能会调整,呈现震荡态势,三季度后随着疫情影响逐渐消散,消费行业将继续呈现上涨趋势。
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隔夜金价一度逼近1960美元，创去年4月中旬以来新高，但终盘收跌近2%。但美国科技巨头苹果公司、亚马逊公司和谷歌母公司Alphabet公司令人失望的业绩报告令市场感到不安，并全面提振了美元需求，给金价带来卖压。IG的市场分析师Yeap Jun Rong说：“鉴于金价在过去三个月中表现出色，涨幅超过20%，一些押注鸽派加息的仓位可能已经发挥作用，并且已经从最近的联邦公开市场委员会会议中找到了急需的验证。”渣打银行的经济学家认为，黄金涨势似乎已过度，存在回调风险。最近的反弹导致黄金技术面拉伸过度，金价已经超过了我们预测的2023年底1890美元目标水平。因此，我们认为未来几周黄金盘整甚至回调的风险上升。我们更愿意等待金价回调看向1840美元区域，然后再增加黄金建仓。以上内容仅供参考，不作为投资建议
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隔夜金价一度逼近1960美元，创去年4月中旬以来新高，但终盘收跌近2%。但美国科技巨头苹果公司、亚马逊公司和谷歌母公司Alphabet公司令人失望的业绩报告令市场感到不安，并全面提振了美元需求，给金价带来卖压。
IG的市场分析师Yeap Jun Rong说：“鉴于金价在过去三个月中表现出色，涨幅超过20%，一些押注鸽派加息的仓位可能已经发挥作用，并且已经从最近的联邦公开市场委员会会议中找到了急需的验证。”
渣打银行的经济学家认为，黄金涨势似乎已过度，存在回调风险。最近的反弹导致黄金技术面拉伸过度，金价已经超过了我们预测的2023年底1890美元目标水平。因此，我们认为未来几周黄金盘整甚至回调的风险上升。我们更愿意等待金价回调看向1840美元区域，然后再增加黄金建仓。
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敬业钢厂4条螺纹产线和1条盘螺产线正常生产，到货转好；承钢1螺1线生产，到货放缓；东华0条螺纹1条盘线生产，京津冀直发为主；鑫达钢厂0条螺纹产线生产，变化不大；河钢唐钢新区2条螺纹2条盘螺生产，到货变化不大。 节后北京成交持续低迷，需求尚未完全启动。随着宏观利空消息传出，市场对原料预期大幅减弱，成本端支撑出现松动，叠加春节长假市场累库加速，期螺开盘冲高回落至4000点附近，下跌近300点。现货市场交投氛围依然清淡，仅有少量期现和投机，价格受宏观情绪影响较大，跟随盘面震荡下跌。不过本周到货有所放缓，市场累库增速较上周回落。虽然市场信心受到打击，但在需求没有印证之前强预期仍有支撑，加之现货价格已经基本接近年前成本价格，商家库存压力不大，继续下跌动力明显减弱，预计下周北京市场价格或将呈震荡筑底态势。以上内容仅供参考，不作为投资建议
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敬业钢厂4条螺纹产线和1条盘螺产线正常生产，到货转好；承钢1螺1线生产，到货放缓；东华0条螺纹1条盘线生产，京津冀直发为主；鑫达钢厂0条螺纹产线生产，变化不大；河钢唐钢新区2条螺纹2条盘螺生产，到货变化不大。
节后北京成交持续低迷，需求尚未完全启动。随着宏观利空消息传出，市场对原料预期大幅减弱，成本端支撑出现松动，叠加春节长假市场累库加速，期螺开盘冲高回落至4000点附近，下跌近300点。现货市场交投氛围依然清淡，仅有少量期现和投机，价格受宏观情绪影响较大，跟随盘面震荡下跌。不过本周到货有所放缓，市场累库增速较上周回落。虽然市场信心受到打击，但在需求没有印证之前强预期仍有支撑，加之现货价格已经基本接近年前成本价格，商家库存压力不大，继续下跌动力明显减弱，预计下周北京市场价格或将呈震荡筑底态势。
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据统计，2022年，全球央行年度购金需求达到1136吨，较上年的450吨翻了一番还多，创下55年来的新高。仅2022年四季度，全球央行就购金417吨，下半年的购金总量也超过800吨。 沉默38个月之后，中国人民银行终于在2022年再次出手。2022年，中国于11月和12月连续两次宣布购入黄金，购入量总计62吨。截至2022年底，中国的黄金储备为2011吨，占其全部外汇储备的3.6%。 世界黄金协会指出，在2007年——2008年全球金融危机之后，美元资产的风险以及全球脆弱的宏观经济和地缘政治环境令全球央行储备管理官员意识到，其主要配置在美元资产上的储备资产组合需要进行一定的风险分散。而黄金作为没有任何国家主权信用风险的全球通用货币则成为央行分散储备资产的重要工具。因此在危机后，全球央行开始转为“净购金”状态。 自2019年9月以来，中国央行在黄金增持上始终讳莫如深，而此次的声明也终于打破了长久以来的缄默。在2015年召开的一次新闻发布会上，国家外汇管理局表示，将黄金视为一种多功能性资产，因为黄金有利于提升中国储备组合资产的整体表现。以上内容仅供参考，不作为投资建议
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据统计，2022年，全球央行年度购金需求达到1136吨，较上年的450吨翻了一番还多，创下55年来的新高。仅2022年四季度，全球央行就购金417吨，下半年的购金总量也超过800吨。
沉默38个月之后，中国人民银行终于在2022年再次出手。2022年，中国于11月和12月连续两次宣布购入黄金，购入量总计62吨。截至2022年底，中国的黄金储备为2011吨，占其全部外汇储备的3.6%。
世界黄金协会指出，在2007年——2008年全球金融危机之后，美元资产的风险以及全球脆弱的宏观经济和地缘政治环境令全球央行储备管理官员意识到，其主要配置在美元资产上的储备资产组合需要进行一定的风险分散。而黄金作为没有任何国家主权信用风险的全球通用货币则成为央行分散储备资产的重要工具。因此在危机后，全球央行开始转为“净购金”状态。
自2019年9月以来，中国央行在黄金增持上始终讳莫如深，而此次的声明也终于打破了长久以来的缄默。在2015年召开的一次新闻发布会上，国家外汇管理局表示，将黄金视为一种多功能性资产，因为黄金有利于提升中国储备组合资产的整体表现。
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钢市运行逻辑仍会在强预期与弱现实之间博弈，宏观、地产利好政策依然在推出，市场对节后旺季需求预期相对乐观，短期暂没法证伪，继续给予钢价支撑。不过，螺纹钢弱势基本面的局面也未变，近期建筑钢厂生产相对平稳，螺纹钢周产量低位小幅回升，依旧处于农历同期低位，有利于提振钢市情绪，但需注意近期钢材利润有所改善，节后供应料将快速恢复，供应端利好效应相对不强。相反，现实需求短期仍将疲弱，当前现货贸易趋于停滞，而终端需求开始恢复须待元宵节之后，且重回正常水平存有较长时滞。 乐观情绪渐退叠加双焦下行拖累，节后钢价弱势调整，且后续钢价运行逻辑仍将在弱现实与强预期之间博弈。考虑到节后螺纹钢供应恢复会快于需求，基本面弱现实短期发酵，继而压制钢价使其偏弱运行，后续重点关注需求恢复情况。以上内容仅供参考，不作为投资建议
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乐观情绪渐退叠加双焦下行拖累，节后钢价弱势调整，且后续钢价运行逻辑仍将在弱现实与强预期之间博弈。考虑到节后螺纹钢供应恢复会快于需求，基本面弱现实短期发酵，继而压制钢价使其偏弱运行，后续重点关注需求恢复情况。
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PTA短期震荡市，盛虹炼化PX装置稳产量产，揭阳石化260万吨PX装置即将出料，PX供应逐步宽松，PX-石脑油价差将进一步回落至300美金/吨。PTA供应方面，装置开工率提升至81%的高位，而聚酯修复速度不及预期，目前仅有66%，PTA将进一步累库。PTA供过于求，日均累库速度达到3-4万吨。节前市场普遍交易消费复苏预期，大量的现货正套、月差正套头寸目前面临亏损，另外现货端供应充足，导致现货出货难度较大，唯有进一步压低基差出货，然而现货成交整体疲软。未来PTA工厂库存上行，现货市场供应充足，基差走弱至-35元/吨。当前处于织造开工的真空期，预计到正月十五之后才是验证聚酯消费情况的真正时间节点，近期聚酯产销持续偏弱，反映的是春节期间外贸订单偏弱的现状，关注聚酯后续开工修复的速度。以上内容仅供参考，不作为投资建议
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PTA短期震荡市，盛虹炼化PX装置稳产量产，揭阳石化260万吨PX装置即将出料，PX供应逐步宽松，PX-石脑油价差将进一步回落至300美金/吨。PTA供应方面，装置开工率提升至81%的高位，而聚酯修复速度不及预期，目前仅有66%，PTA将进一步累库。PTA供过于求，日均累库速度达到3-4万吨。节前市场普遍交易消费复苏预期，大量的现货正套、月差正套头寸目前面临亏损，另外现货端供应充足，导致现货出货难度较大，唯有进一步压低基差出货，然而现货成交整体疲软。未来PTA工厂库存上行，现货市场供应充足，基差走弱至-35元/吨。当前处于织造开工的真空期，预计到正月十五之后才是验证聚酯消费情况的真正时间节点，近期聚酯产销持续偏弱，反映的是春节期间外贸订单偏弱的现状，关注聚酯后续开工修复的速度。
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隔夜伦铜下跌，沪铜指数回落。欧洲央行如期加息50基点，拉加德称抗通胀并未大功告成。秘鲁铜矿生产和运输持续受到扰动，铜矿供应持续受到政治抗议活动影响，铜精矿现货TC快速回落。国内部分冶炼厂检修，铜产量略有减少。国内再生铜供需双弱，再生铜进口亏损缩窄，精废价差下降，但处于盈亏平衡点上方。国内仓单库存增加，伦铜仓单库存减少，注销仓单比例下降。国内现货对期货贴水扩大，沪铜近远月贴水缩窄；伦铜0-3现货贴水扩大。整体来看，美元指数超跌反弹，商品价格承压。从基本面的角度看，国内仓单库存持续增加，现货贴水扩大等，将暂时施压价格。以上内容仅供参考，不作为投资建议
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隔夜伦铜下跌，沪铜指数回落。欧洲央行如期加息50基点，拉加德称抗通胀并未大功告成。秘鲁铜矿生产和运输持续受到扰动，铜矿供应持续受到政治抗议活动影响，铜精矿现货TC快速回落。国内部分冶炼厂检修，铜产量略有减少。国内再生铜供需双弱，再生铜进口亏损缩窄，精废价差下降，但处于盈亏平衡点上方。国内仓单库存增加，伦铜仓单库存减少，注销仓单比例下降。国内现货对期货贴水扩大，沪铜近远月贴水缩窄；伦铜0-3现货贴水扩大。整体来看，美元指数超跌反弹，商品价格承压。从基本面的角度看，国内仓单库存持续增加，现货贴水扩大等，将暂时施压价格。
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相比2021年，去年全球主权财富基金与公共养老基金在企业收购、房地产/基础设施投资的金额同比增长约12%。其中，他们在743笔股权投资、房地产/基础设施投资交易投入创纪录的2575亿美元。以新加坡主权财富基金——新加坡政府投资公司（GIC）为例，其去年在72笔交易投入390亿美元，逾半数资金投向物流地产等不动产领域。此外，主权财富基金在企业股权投资方面加大资金投入。这背后，是另类资产能带来跨周期的超额稳健回报，帮助主权财富基金规避短期债市股市剧烈波动冲击，确保投资组合净值波动幅度相对可控。尤其是随着中国经济持续向好，主权财富基金对中国资产的配置热情骤然升温——除了直接投资A股资产，他们对中国私募股权的投资兴趣也日益增加。以上内容仅供参考，不作为投资建议
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相比2021年，去年全球主权财富基金与公共养老基金在企业收购、房地产/基础设施投资的金额同比增长约12%。其中，他们在743笔股权投资、房地产/基础设施投资交易投入创纪录的2575亿美元。
以新加坡主权财富基金——新加坡政府投资公司（GIC）为例，其去年在72笔交易投入390亿美元，逾半数资金投向物流地产等不动产领域。
此外，主权财富基金在企业股权投资方面加大资金投入。
这背后，是另类资产能带来跨周期的超额稳健回报，帮助主权财富基金规避短期债市股市剧烈波动冲击，确保投资组合净值波动幅度相对可控。
尤其是随着中国经济持续向好，主权财富基金对中国资产的配置热情骤然升温——除了直接投资A股资产，他们对中国私募股权的投资兴趣也日益增加。
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周三（2月1日）亚洲时段，现货黄金窄幅震荡，目前交投于1926美元/盎司附近，临近美联储利率决议，市场观望情绪较浓，因为上周的美国四季度GDP数据表现较好，市场担忧美联储可能会强调决心达到点阵图预测的终端利率，会议的关键问题是，美联储将对今年的进一步加息发出什么信号，高盛预计美联储将释放3月和5月将再分别加息25个基点的信号。这可能对金价不利。但由于数据显示，美国通胀增速放缓，美联储也存在一些鸽派的可能性，投资者需要予以警惕。上一次美联储利率决议后，金价在1795-1814区间宽幅震荡，但随后的一个交易日大跌了近30美元，再之后，金价则启动了一波近200美元的涨势。以上内容仅供参考，不作为投资建议
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周三（2月1日）亚洲时段，现货黄金窄幅震荡，目前交投于1926美元/盎司附近，临近美联储利率决议，市场观望情绪较浓，因为上周的美国四季度GDP数据表现较好，市场担忧美联储可能会强调决心达到点阵图预测的终端利率，会议的关键问题是，美联储将对今年的进一步加息发出什么信号，高盛预计美联储将释放3月和5月将再分别加息25个基点的信号。这可能对金价不利。
但由于数据显示，美国通胀增速放缓，美联储也存在一些鸽派的可能性，投资者需要予以警惕。
上一次美联储利率决议后，金价在1795-1814区间宽幅震荡，但随后的一个交易日大跌了近30美元，再之后，金价则启动了一波近200美元的涨势。
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