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策略摘要近期高硫油市场表现强于低硫燃料油,我们认为这一格局还将延续,但二者继续分化的概率和空间有限。整体而言,我们继续以偏多头思路对待FU,但考虑到前期价格已经有不小涨幅,建议逢低做多,不宜追涨。对于LU我们认为目前驱动相对有限,但如果海外汽柴油市场再度走强可以考虑阶段性反弹的机会。核心观点■市场分析在供需两端因素的驱动下,高硫燃料油基本面近期呈现出边际收紧的态势,往前看,我们认为需求端从现在到二季度依然有明显的增长预期,如果俄罗斯供应的下降被证实具有持续性,那么高硫燃料油市场有望受到来自供需两端的提振。考虑到裂解价差近期已经有比较大幅度的反弹,我们对继续向上的空间不做太高预期,但下方支撑将较