玻璃:情绪继续蔓延【价格表现】玻璃昨日向上,收于1594。现货方面,沙河现货价格持平,其他部分上调。【玻璃产销】沙河307,湖北123,华东103。现货产销好转明显,同时贸易商反馈出货良好。【观点】昨日,玻璃价格重心继续上移,同时现货段反馈较好。玻璃盘面在前期屡次触碰1500之后都未向下突破,主要的原因还是对于需求好转的预期。短期,季节性的需求好转确实在发生,中游库存中性、下游库存偏低,短期利多推动带动价格反弹也可以理解。后续,反弹高度我们需要等待产销的持续性,也就是需求真实性。据了解,当前家装订单好转相对明显,但是工程订单好转有限。综上,玻璃短期的现实好转迹象确实发生,同时下方1500屡次支
焦煤:等待终端需求指引【盘面点评】缺口已回补,判断为区间震荡,盘面暂未转空,关注1950支撑。【信息整理】庞庞塔煤矿事故通报。【供需分析】基本面来看,现货强于期货,基差走强。供应端澳洲主焦再次上涨压缩进口利润,澳煤进口增量在05合约压力不大,3.6日甘其毛都通关车辆减少156车至878车,短期1000车依然是蒙煤供应上限,内矿尤其是内蒙古地区焦煤产量依然受限。需求端钢厂铁水环比走平,进一步铁水上行受到低炉料库存与终端需求制约,铁水增量预期不强,电炉开工率上行也减少了部分焦煤需求,短期焦煤供需接近平衡。前期多煤空矿策略的监管预期无法兑现,但是焦煤供应相对铁矿供应依然偏紧,策略退出需要等待终端需求
策略摘要近期高硫油市场表现强于低硫燃料油,我们认为这一格局还将延续,但二者继续分化的概率和空间有限。整体而言,我们继续以偏多头思路对待FU,但考虑到前期价格已经有不小涨幅,建议逢低做多,不宜追涨。对于LU我们认为目前驱动相对有限,但如果海外汽柴油市场再度走强可以考虑阶段性反弹的机会。核心观点■市场分析在供需两端因素的驱动下,高硫燃料油基本面近期呈现出边际收紧的态势,往前看,我们认为需求端从现在到二季度依然有明显的增长预期,如果俄罗斯供应的下降被证实具有持续性,那么高硫燃料油市场有望受到来自供需两端的提振。考虑到裂解价差近期已经有比较大幅度的反弹,我们对继续向上的空间不做太高预期,但下方支撑将较
鸡蛋:等待需求恢复验证,“右侧”做多【期货动态】05走势较弱,收于4350元/500公斤,跌幅1.32%、09走势承压,收于4567,跌幅1.21%。【现货报价】昨日主产区鸡蛋均价为4.52元/斤,较昨日下跌0.01元/斤,主销区鸡蛋均价为4.84元/斤,较昨日小幅上涨0.02元/斤,主产区淘汰鸡均价6.18元/斤,较前日价格上涨0.07元/斤,老鸡货源有限,走货一般。【现货分析】1.供应端:当前产蛋鸡存栏量仍处偏低水平,由于年前老鸡淘汰较多,本月适龄老鸡普遍较少,10-11月补栏鸡苗依旧较少,下月老鸡淘汰量不多,存栏小幅增加趋势,但仍在低位;2.需求端:终端需求平淡,经销商对后市信心不足,因
甲醇本周来看煤炭的短期冲击已经逐步退去,煤炭价格开始再度走弱。整体逻辑回归到之前的5-9反套,但只是兑现时间略有退后,煤制装置回归的时间会相对慢一些。本周出现了不少装置因为利润问题延迟重启的消息。近端乙烯价格持续小幅上行,由于外盘甲醇波动不大,使得MTO利润明显修复,部分装置出现了提负荷的情况。伊朗装置回归仍然较慢,但是非伊的量比较大,三月港口紧张的逻辑受到了一些冲击,虽然以目前平衡表看,甲醇4月环比的恶化仍然很明显,但是由于3月近端现实仍然较强,短期我们持以维持震荡略偏弱观点,月间维持反套看法。(个人建议仅供参考不做入市依据)
PTA2月下聚酯负荷提升较快,且持续低加工费下,二季度不少装置有检修迹象,整体而言,3-5月份仍处于累库状况,具体幅度依赖于需求,仍需密切关注终端起色。芳烃的价格天花板在于汽油,由于本周四美国汽油去库开始提前去化,且需求增量显著,在当前汽油库存中性的状况下,调油的故事仍有反复余地。美国甲苯走强22美金,二甲苯价格略有下跌,当前出行需求的强现实强预期,给予芳烃的支撑偏强,而消费类的化工品需求仍表现低迷,使得近期芳烃烯烃市场再度出现明显的分化。持续的低加工费使得,部分检修计划前置,且由于聚酯开工的迅速提升,3-5月的TA累库预期有所转好。上半年的,大的预期仍在化工品利润修复,成本端,芳烃上半年偏强
目前尿素多空因素交织,盘面震荡波动。偏空的点在于,第一,尿素当期供需偏松,装置供应还存增量,气头尿素企业负荷还有向上空间;第二,印标出口延后,港口货物回流销区,销区供应压力较大;第三,发改委提出做好化肥保价稳供措施,对尿素价格有一定影响。进入三月,上年冬储备肥将陆续流入市场,将对尿素市场造成比较大的冲击。偏多的点在于,现货端尿素企业对于后续用肥还是看好,尿素有所挺价;第二,随着时间推移,农需的旺季逐步到来,农需端还是值得期待;第三,工业需求还有一定向上回升空间。近两日下跌由于陕西煤炭价格下跌,带动煤化工整体走弱,上涨节奏在于宏观环境向好,后续尿素05合约暂时震荡观点。(个人建议仅供参考不做入市
橡胶供应端,泰国东北部产区基本停割,南部产区进入减产期,全球原料供应缩量,主流原料价格继续上涨,胶价底部有支撑;需求端,终端需求逐步恢复,轮胎开工率高位运行,轮胎厂原料采购需求有所好转;库存方面,国内天然橡胶社会库存经过5个月的持续累库周期后首次出现库存环比下降,后期继续关注终端轮胎成品去库带来的橡胶社会库存的进一步下降能否兑现,同时也要关注3月份云南产区橡胶开割带来的供应放量预期;在原料成本支撑下,期价小幅下探后主力空头获利离场,橡胶止跌后企稳。■策略中性偏多,全球原料供应季节性淡季支撑胶价,终端需求逐步恢复,轮胎开工率高位运行,在原料成本支撑下,期价小幅下探后止跌企稳,关注逢低做多机会。(
燃料油:俄罗斯2月高硫油发货量显著下滑■市场分析2月份已经全部过去,我们重新整理俄罗斯的燃料油出口情况。参考船期数据,俄罗斯2月高硫燃料油发货量为196万吨,环比1月份下降101万吨。考虑到1月份基数较高,如果对比去年12月的水平,依然要低54万吨。从贸易流向来看,亚洲依然是俄罗斯燃料油的主要目的地,至少116万吨的俄罗斯燃料油发往亚洲地区(其中最多的是印度,达到29万吨)。目前还不能完全确定俄罗斯燃料油供应的减少是暂时还是趋势性的,但在欧盟禁运与配套制裁落地后,一些大的贸易商和玩家已经在规避对俄油的敞口。从短期影响来看,高硫油市场最近确实呈现出边际收紧的迹象,在俄罗斯发货回升前市场结构或持续
原油:欧佩克产量持稳,短期不会改变限产政策■投资逻辑欧佩克产量维持在2850万桶/附近,在不出现非计划停产的情况下,我们预计欧佩克产量变动的空间相对有限,虽然沙特与阿联酋有剩余生产能力,但无增产意愿,其他国家剩余产能有限,除非未来中国需求复苏超预期或俄罗斯减产力度超过150万桶/日,从而导致市场出现明显缺口,欧佩克才有可能考虑增产。而另一方面,如果油价跌至70美元/桶,不排除欧佩克可能像去年一样再度限产保价,欧佩克市场平衡者的角色并没有发生改变,但由于近期供需都没有显著矛盾,因此在近期没有改变生产策略的必要。■策略单边中性,布伦特75至90美元/桶区间思路对待,区间下沿做多,上沿做空;中期策略