一期一秀

$原油$ 

上周五，布伦特冲高回落跌 2.34%，收于 72.52 美元/桶，最低 71.38 美元/桶。超卖修复两天后，周五瑞士信贷银行危机悬而未决打压市场信心，原油再次回落。周末至周一，美联储联合五大央行出手，要增加美元供应、缓和银行危机，短期市场恐慌情绪或缓解，但欧美金融体系的系统性风险中期仍将冲击油价。

1、短期宏观面恐慌情绪或缓解。瑞银 30 亿瑞郎收购瑞信，政府兜底部分损失。美联储联合五大央行出手，要增加美元供应、缓和银行危机。

2、欧洲央行上周加息 50 个基点落地，堵了 fed 的退路。美联储本周或加息 25 个基点，甚至 50 个基点。目前来看欧美央行都是在坚持控通胀为首选目标，同时为了应对银行业危机，也随时准备提供流动性来应对可能的挤兑风险。欧美经济衰退预期

带来我国出口下行压力，我国央行周五降准释放流动性为市场提供抗风险能力。

3、欧美金融体系的系统性风险值得密切关注。其融资条件面临进一步收紧压力，金融监管料将加强。欧美货币当局面临在维护货币（物价）稳定和金融稳定之间平衡的难题，经济可能陷入衰退和通胀并存的滞胀局面。

4、中东正在发生重大而深远的变化。伊朗与阿拉伯国家关系的改善，对也门局势带来积极影响，一场血腥的战争或许将走向终结。伊朗外交部长侯赛因·阿米拉布多拉汗将很快与沙特外长会面。

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$沪深$ $中证$ $上证$ 

本周国内方面，中国 3 月贷款市场报价利率（LPR）将于 3 月 20 日公布；中金所将调整股指期货手续费标准；港股实名制正式实施；中国发展高层论坛 2023 年会举行；国际方面，美联储将召开议息会议，公布利率决议；市场聚焦瑞信收购案及美国银行业危机进展；欧美多国 3 月制造业及服务业 PMI 等数据亦值得关注。在瑞士政府的斡旋下，瑞银集团同意收购瑞士信贷，以遏制可能蔓延全球金融市场的信心危机。

中国人民银行决定于 2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行 5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为 7.6%。本周央行公开市场将有 4630 亿元逆回购到期，其中周一至周五分

别到期 410 亿元、290 亿元、1040 亿元、1090 亿元、1800 亿元。此外，周四还将有500 亿元国库现金定存到期。上周股指调整后，周五小幅修复，周五央行降准释放对短期资金端维护态度，至此本轮调整的最大跌幅或已走完，短期或仍有震荡磨底，但空单已可适当减仓止盈，本周后半段需关注美联储议息决议。

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做人忌满，万事求缺。古人有言：“事不做尽，话不说尽，福不享尽。凡事在不尽处，意味最长。”

水满则溢，月盈则亏。万物皆有度，懂得收敛，才能无往而不利。凡事留有余地，是一个人最好的修养。

话不说满

有一期《金星秀》，嘉宾是黎明。主持人金星问：“你们两个分手，是不是外界造成的原因？”

黎明疑惑：“你说哪个？”

金星直接挑明：“舒淇。你们当时郎才女貌的多好呀，你们好了多长时间？”

这期节目播出时，舒淇已经官宣，和冯德伦结婚了。

而黎明这时谈起自己与舒淇的恋情，肯定会受到巨大关注。

节目现场，大家都在等着他的反应。

黎明顿了顿，回答：“我来金姐的节目做访谈，这个问题必须让金姐问，因为她是代表观众想知道的，也是非常合理的。但在于我来讲，我是当事人，我不能再说了。人家已经结婚了，无论用哪个方法继续讨论下去，都是不合适的。”

这段话说得很有水平，黎明既站在金星的角度考虑，没有直接表现出生气，也恰当地说出，自己的担忧。

话不说满，是一种高情商，更是一种分寸感：不撕破脸皮，不纠缠到底，不咄咄逼人。无论是亲人，还是朋友同事，说话前都要为对方着想，关系才能走得长远。

《待人五法》中讲：“知人不必言尽，言尽则无友；责人不必苛尽，苛尽则众远。”

市面上有很多教人说话的书，不管我们有没有学会，但只要开始注意自己的言语，就算是成功一半了。

每个人说话的习惯，决定了他一生的命运，愿我们都能谨言慎行。

交易不贪

贪婪既是与生俱来的天性，也是进化的结果。大智慧伴随着大痛苦，人类的大脑自从进化出了前额叶，拥有了思维、情感和理智，贪婪和恐惧就更甚了。在这一点上，动物要比人类强上很多，动物很少有人类的贪得无厌，也没有人杞人忧天类的恐惧。

贪婪和恐惧这两大人性的弱点，伴随和左右人的一生，大部分人的一生都被贪婪和恐惧这两大人性弱点控制和奴役。只有极少数的觉悟者，超脱者，智者，摆脱了他们的控制，像佛陀，像庄子等古今中外的圣贤先哲们。

交易赚钱和赌博一样，之所以难，不是难在技术，更不是难在方法，而是难在提升认知，难在控制和战胜人性的贪婪和恐惧。只要你控制不住人性的贪婪和恐惧，只要你管不住自己，就算你才高八斗，学富五车，就算你是顶级院校的博士后，就算你拥有世界上最先进的交易系统，最顶级的交易技术，也不可能在交易市场中长期稳定的赚钱，就算你会经常获得暴利，也会陷入暴利和爆亏的无限轮回。因为交易的根，不在于方法，不在于市场，只在于你的人性。

贪就是贫。

交易其实不需要去寻找更多的交易机会，而是把你能够把握的交易机会用到极致。伤其十指不如断其一指。相当长的一段时间，我对投资成功的认知都有一个误区，认为发现和抓住更多的交易机会，参与更多的品种，才能更快的赚钱，才是我努力的方向。可是随着经历的增加，多少次血淋淋的事实证明交易成功的核心不是去抓更多的机会，而是耐心等待，把每一个交易机会用好，把某一个交易品种作精，当机会来临时，用极大的意志力把交易机会用到极致。这样的交易效果远比发现十次交易机会，每一次都浅尝辄止，要好的多。其实这个世界上任何一个行业，真正赚大钱的都是那些坚守在自己一亩三分地，坚守在自己的能力圈的。战胜不了自己人性的贪婪，被外界所谓的机会所诱惑，盲目的多元化经营，大概率的结果都不会很好。

多则惑，少则得！贪婪就会导致贫穷。可是为什么绝大多数的人为什么还走在关注更多交易品种，发现更多的交易机会，来回不断切换，这就是典型的贪婪作祟。虽然认识到了这一点，但实际的交易中，我也是经常犯这样的错误。

坚守自己的能力圈，需要克服人性中的贪婪，需要认识到自己的无知，需要承认自己的平庸。芒格，巴菲特，林园等一众投资大咖，真正的智者，无不是认识到了自己的无知的，无不是谦虚的，他们绝不会认为自己无所不知，无所不能，他们只在自己的能力圈内行事，这就是他们的与众不同。

“话不说尽有余地，事不做尽有余路；势不用尽有余力，福不享尽有余德。”

曾国藩给书房起了名字，叫做“求阙斋”，勉励自己保持谦虚的状态。

求阙，即求缺。高处不胜寒，做人忌满，万事求缺。

交易余生，保持一颗平常心，不贪婪，踏实前行。

风险提示：投资有风险，入市需谨慎。

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为值得的人给予，为正确的事付出。

生命的最高境界，就一个字：给。

初级的快乐，是放任；中级的快乐，是自律；高级的快乐，是给予。

予人玫瑰，手有余香。

学会“给”，是我们一生之中重要的必修课。

期货交易何尝不是“给”，换句话说，取舍真的很重要。

期货市场充满着无尽的诱惑，有些交易者一夜暴富，同时也有一些交易者，亏得瑟瑟发抖，心惊胆战，有些交易者凭借直观的经验去参与期货市场的战争，有些交易者总结学习，形成自己独特的一套交易技术在期货市场中遨游。

世界存在着一个二八定律，意思就是说20％的人口掌握了80％的社会财富，在期货领域，能够稳定盈利的绝对达不到十之有二，亏损的80％，只多不少，面对纷繁的期货交易，作为交易者的我们应该怎么做就是一个我们永恒探讨的话题了，从大学二年级进入股票交易，2015年进入期货交易，迄今为止，专职做国内期货交易已有4年有余，总结出来一条盈利秘诀，那就是不忘初心---“取舍”。

取与舍，很重要。只取不舍，市场不会给你存活的机会；只舍不取，你自己会断绝自己的生路。一个健康、具有正向预期收益的交易系统，必然包含取舍之道。

最聪明的投机者：交易必须要要懂得取舍，有舍才有得。

1.在期货交易中，没有100%成功的交易方法，难免有止损的时候，如果舍不得止损造成的小亏，想每次都赚钱出来，就会出现大亏，就永远是大亏小赚，其结果就是亏钱。

2.不要害怕止损，舍不得亏钱，只要符合交易逻辑就要进场，不要因为前一次的小亏，就放弃符合逻辑的交易机会。

3.要舍得市场上不是你熟悉的交易机会。不要成天在交易（高频除外）。只要交易你熟悉的交易机会就够了。

4.是趋势交易者，就要舍得放弃震荡的赚钱机会。

5.震荡交易者，就要舍得放弃趋势的交易机会。我个人主张最好不要交易震荡。还是趋势交易比较好，趋势比震荡有2个优点：一是胜率高，二是盈亏比大，缺点是机会没有震荡多。

6.进场要舍得放弃最佳的价位，把握最佳的机会。进场最好是对手价或追价，最好不要不要市价进场。容易错过机会。

7.盈利出场也要舍得，一旦行情走坏了，就要离场，不要奢望回抽或回到盈利最高的价位走，达到止盈的标准就要离场，行情继续盈利就不要斤斤计较，那不是你的，就要舍得。

8.舍弃想象和预测，方可得到尊重行情，从而克服主观期望交易。

9.舍弃侥幸心理，方可得到严格止损，保证资金的安全。许多爆仓的案例都是逆势死扛亏损单，都是侥幸心理在作怪，想再等等再看看，万一行情又回来呢了。一次微小的利于自己的波动，就侥幸的认为行情会照顾自己，结果市场依旧延续他自己的趋势。

10.舍弃鱼饵，方可得到钓到鱼的机会。期货交易其实就是一个不断试单的过程。但每次试单之前，都要定一个严格的止损点，这个止损点就相当于是鱼饵。如果您连一个小小的鱼饵都舍不得，怎么可能掉到大鱼？

“舍得”是一种生活的哲学，也是一种做人和处事的艺术。有舍才能得，要舍才有得，要得须要舍。万事万物都在舍得之间。

巴金说：生命的意义在于付出，在于给予，而不是在于接受，也不是在于争取。

舍比得更有福，为难懂的行情舍弃，为应该赚的钱而得到。

山有峰顶，海有彼岸，漫漫长途，终有回转，余味苦涩，终有回甘。

那些市场给与你的甜，最终会化为热与光，照亮你前行的期货路。

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昨日，布伦特高开低走跌 3.88%，收于 80.2 美元/桶，最低 77.61 美元/桶。我们昨日认为，仍需警惕油价下行风险。短期原油或在“拜登收储底”附近受到支撑。

1、在“抗通胀”与“防风险”矛盾的面前，2 月不低的通胀与非农数据支持美联储继续加息。美国 2 月未季调 CPI 年率录得 6%，已连续第八个月下降，美国 2 月未季调核心 CPI 年率录得 5.5%，已连续第六个月下降，数据总体符合市场预期，住房指

数是美国 2 月核心 CPI 月率涨幅的最大贡献者，占涨幅的 70%以上。核心通胀似乎比整体通胀更有黏性，市场主流预测是加息 25 个基点，关注下周的美联储议息会议。

2、美联储将来可能会继续加息，更多的“多米诺骨牌”或会倒下。此次银行业动荡是“短期债务周期中泡沫破裂阶段的一个非常典型的事件。在当前阶段，通货膨胀和信贷增长放缓会催化债务收缩，直到美联储恢复宽松的货币政策。

$沪深$ $中证$ #股指期货# $上证$ 

上交所、深交所分别发布通知称，将于 3 月 18 日组织开展全面实行注册制发行业务通关测试及交易业务全网测试。银保监会强调，要全力推动国民经济持续向好，把支持恢复和扩大消费摆在优先位置，做好对投资的融资保障，助力社会领域加快补短板，不断优化进出口贸易金融服务，更好支持现代化产业体系建设，为高质量发展贡献更多金融力量。美国 2 月 CPI 同比升 6%，符合市场预期，为连续第八个月下滑，创 2021 年 9 月以来新低。美国三大股指全线收涨，道指涨 1.06%报 32155.4 点，标普 500 指数涨 1.68%报 3920.56 点，纳指涨 2.14%报 11428.15 点。昨日外盘避险情绪有所缓解，黄金价格暂缓上行，美股收涨，或于 A 股有短期情绪上的支撑，但正如此前报告，海外风险仅是加速器，A 股本身受到内外基本面压制，中期调整未完，此前 IF 与 IH 空单可继续持有。

每当行情有了大一点的波动，总会有人问：某某品种的异动是什么原因？

行情走势的根源是什么，是每一个新人都想探究的事情。这种事每个人都有每个人的说法，信息来源不同、思维视角不同、悟性不同、阅历不同、甚至资金实力不同，各种三观都会产生出个性的答案。其实，探索这些和交易绩效的关系并不一定密切。如果你在期市浸泡等时间足够长，就会发现，很多行情推动时传播的理由都是荒诞的，根本不是人们所能认可的逻辑，这却不能阻碍行情发生和发展，更不会能妨碍历史图形的堆积。行情的研判也并不需要扎进毛刺里寻根寻源来堆积交易逻辑支撑，我们交易者应该跳出这个圈子外，把握规律性和方向性这个主线即可。

交易者要探究规律，进而顺应规律，才符合交易者的身份和目的性。原理是用来解读给人听的，是让人明白道理。人们经常性的把原因这种人为的解读当成具体的交易信号来应用，这样在应用的时候就倍感束手无策随时打脸。是懂了很多道理赚不到钱的根源！更何况理由何尝不容易找到呢？

行情走势它就是走势，不需要理由来支撑，也不是教科书所说的代表着发现价格的功能。它不代表任何事物，任何事物也不代表它。各种细节信息对行情发展的影响力极为有限，趋势波动的根源甚至不是现货的供需关系。而是因为期货市场有套期保值功能，这就给期价的波动强行拴了个锚。期货价格与现货价格的大致同步，也只是表明在自然界中相近东西有一定的共性特征。而在期价走势的宏观规律方面，它单纯到只遵循一种规律，除这个规律外任何的表象都是虚假镜像的关联，不会产生根本性的影响力。再往明白里说，期货的行情走势反映的是整个自然循环规律，以及这个本原下作用力的结果。我们无需用理论去解读走势，越精细的表述越背离行情走势的本质。再说了，原理的探究也不是在初中级阶段交易者应该做的事，远没到那种层次，别做无用功。

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$原油$ 

上周五，昨日布伦特整体呈 V 型走势涨 1.32%，收于 82.64 美元/桶，最低 80.73 美元/桶。上周二美联储主席的鹰派言论强化了加大加息力度的预期，3 月美联储加息50 个基点的概率一度高达 80%，原油跌 3.68%。周五的非农报告重新点燃了通胀缓和的希望，原油反弹。本周宏观面是影响油价的重要因素。

1、本周二的美国 CPI 数据是影响油价走势的关键因素。上周周五的非农报告重新点燃了通胀缓和的希望。尽管新增就业人数连续 11 个月高于市场预期，但薪资增涨弱于预期，失业率上升，劳动力市场的强劲出现了松动，本月议息会加息 50 个基点的预期有所下降。

2、美国当局解决硅谷银行等事件的措施还在进行中。目前对储户兜底目的是切断链式传导防止灾难发生。美联储短期提供必要流动性先稳住市场信心，对银行抵押品/金融资产进行保值处理，避免增加账面损失。美联储介入避免了最坏场景，恐慌情

绪得到缓和，后续需边走边看，2008 年雷曼和贝尔斯登都是市场消耗一段时间才加速的。

行业要闻：

1、中国原油加工量在过去一周再次刷新二年来高位，印度炼厂同样保持了超 100%产能的运行。需求的上升让沙特上调 4 月份销往亚欧两地的大部分原油价格。

2、周四美国财政部允许一些贸易商在不违反西方制裁的情况下扩大俄油贸易。美国财政部官员会见了托克和贡渥等公司的高管和交易员，并试图打消他们的疑虑，要求他们在不违反西方限制的情况下扩大在俄罗斯原油和燃料贸易中的作用。敦促这些全球最大的大宗商品交易商摆脱对承运受价格限制的俄罗斯石油的担忧，以求保持供应稳定，并重新掌握对俄罗斯出口的监测。

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