【原油】
弱势难改
隔夜,油价大幅回落,市场结构跟随走弱,成品油市场目前维持汽强、柴弱局面。消息方面,市场关注债务上限协议即将闯关众议院,实货市场市场关注OPEC+首个减产月的减产执行情况,数据显示,截至5月28日的四周平均海运石油出口量为六周以来首次下降,降至364万桶/日。该数据抹平周度数据的部分波动,但显示流向国际市场的原油仍处于高位,比去年底高出逾140万桶/日,比承诺减产的基准月份2月高出27万桶/日。俄罗斯继续强调其对欧佩克+的承诺,欧佩克+将于6月4日举行会议。日内,油价震荡偏弱,进一步下行风险存在。
【PTA】
震荡偏弱
隔夜油价大幅下行,PX下滑至979美元。PTA装置方面,当前恒力4号检修,嘉通能源能均在检修,新凤鸣重启,亚东石化临停,市场加工费为400元。近期聚酯工厂负荷提升至90%,终端织机负荷维持在7成上方。PTA供需矛盾不大,然宏观及成本下滑拖累,震荡偏弱。
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当地时间5月30日,俄罗斯莫斯科市长谢尔盖·索比亚宁称,该市多栋建筑受到无人机袭击,造成轻微损坏。这可能是自去年2月俄乌冲突以来针对莫斯科的最猛烈袭击。
债务上限法案-众议院规则委员会一名关键共和党成员将支持法案,投票或得到推进、部分议员提交了修正案、财政部现金回升至545亿美元。美国共和党众议员麦克亨利和民主党众议员Boyle都表示称,将有足够多的票数支持债务上限协议。早些时候,一些极右翼的共和党议员表示,他们可能会反对提高债务上限。
里士满联储主席巴尔金表示,通胀将比许多人认为的更为顽固,利率处于限制性区间,但需要到达何处存在不确定性。一旦通胀消退,美国经济可能会支持利率处于“中性、正常水平”,而不是推至接近0的水平。
日本财务省副大臣神田真人表示,日本财务省、央行和金融厅三方会议举行部分原因是因为存在各种风险,包括美国债务上限问题,而不是关注外汇水平。他拒绝日元兑美元汇率140水平发表评论。在三方会议后,日元兑美元已回升至140关口上方。
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克利夫兰联储主席梅斯特表示,她确实认为美联储将不得不“再收紧一点”货币政策,可能需要调高对通胀的预测。芝加哥联储主席古尔斯比也称,毫无疑问,通胀率太高了,他认为美联储可以在不引发衰退的情况下降低通胀。
IMF小幅上修美国今年经济增长预测至1.7%,并认为在通胀持续的情况下,美联储需要至少再加息25个基点,政策利率可能要在更长时间内保持较高水平。
欧洲央行管委马赫鲁夫称,放缓加息步伐至标准加息幅度(25个基点)是合适的,欧洲央行在加息方面已经接近终点了。他的首选方案是在6月和7月加息,并且对随后的决定持开放态度。
亚太经合组织贸易部长会议闭幕。中国商务部部长王文涛率团出席会议,就支持多边贸易体制、促进可持续和包容性贸易发展等阐述中方立场。会议期间王文涛还会见了世贸组织总干事伊维拉。
中证指数公司公告称,将调整沪深300、中证500、中证1000等指数的样本,沪深300指数更换9只样本,晶科能源、中油资本等调入指数;中证500指数更换50只样本,盛新锂能、盛美上海等调入指数。定期调整方案将于6月9日收市后正式生效。
27日,证监会副主席王建军表示,要从严打击财务造假,加大对“关键少数”和中介机构的立体化追责力度。
据香港证监会,虚拟资产交易平台营运营牌照自6月1日起申领。
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国债(买入TS2309卖出T2309,组合,持有):经济复苏趋势仍难以证伪,与去年利率低点相比,目前宏观数据仍好于当时,且市场资金水平高于当时,叠加曲线平坦特征显著,十债利率跌破2.7%的概率较低。而期限价差目前仍处于历史偏低水平,跨品种价差策略盈亏比较优。
沪深300(买入IF2306,单边,新增):国内宏观基本面短期虽有弱化,但从信用、库存周期等内生变量,以及政策面等外生变量看,积极上行因素仍占主导,盈利驱涨动能依旧有效;持续下挫后,较其它大类资产,A的潜在收益性、估值安全性进一步提高,多头配置价值更为良好;从基差结构、融资余额等微观面高灵敏度指标看,A股情绪整体并无趋势性转空;目前市场倾向于均衡风格,仍宜选择兼容性最高的沪深300指数作为多头。
沪胶(买入RU2309,单边,持有):终端需求兑现缓慢及港口库存持续高位压制橡胶价格,但乘用车市场延续复苏势头,需求传导效率亦未受限,而国产原料放量尚需时日,供应端扰动不确定性增强,供减需增预期支撑下方价格。
沪铝(买入AL2307,单边,新增):供给约束短期仍难以明显改善,四川、贵州等地复产较慢,云南年内复产意愿不佳。需求方面,下游开工持续改善,且终端需求存潜在利多,叠加库存仍在持续下降,沪铝多头性价比较优。
棉花(买入CF309,单边,持有):新年度棉花供应趋紧方向明确,天气升水期扰动影响放大,棉花前多持有。
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供给:上周非主流矿发运有明显回落,但全球发运仍保持小幅增长,尽管短期到港有所下降,但后期到港预期仍将回升,近日国内矿产量微降,整体铁矿供应平稳。
需求:尽管本周高炉开工率持平,但钢厂盈利率继续升至34.2%,日均铁水产量增2.16万吨至241.52万吨,显示当前钢厂生产动能仍较强,铁水产量继续维持在高位。
库存:由于近期到港降至2170万吨,疏港回升至292万吨,本周港口铁矿库存仅小增7.62万吨,仍处1.28亿吨水平。但钢厂进口矿库存继续降58万吨至8635万吨的历史新低,不过样本钢厂进口矿平均库存可用天数仍维持在16天。
利润:本周进口矿落地利润由负转正,但波动幅度不大,铁矿港口现货及远期美元货成交均有下滑,整体钢厂采购补库动力不足。
结论:近期铁矿供应相对平稳,虽然需求因铁水产量回升仍保持在高位,但钢厂盈利增速开始下滑,且随着淡季来临,钢厂进一步增产概率不大,采购补库的动能也有所减弱,近期钢厂铁矿库存持续创新低,而港口库存开始呈现小幅增长态势,考虑到后期铁矿供应依然趋增,下半年仍可能面临产量平控政策,中长期铁矿供需格局偏弱,预计下周矿价震荡偏弱运行。
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燃料油:受原油上涨提振
【盘面回顾】截止到夜盘收盘,FU09报3073元/吨升水新加坡8月纸货13.8美元/吨,LU08报3993元/吨,升水新加坡22美元/吨。
【产业表现】上周,新加坡燃油库存下降22.4万吨,至302.27万吨。ARA燃料油库存增加0.9万吨至141.5万吨。国内高硫仓单库存下降至890吨,低硫期货仓单库存下降至10吨
【核心逻辑】从5月份的船期来看,俄罗斯高硫出口大概率将超过4月份,全球高硫出口量有所回升,但中国高硫进口进一步增加,印度和美国有所减少。近期国内高硫燃料油清关遇到阻碍,高硫基本面正在由强转弱。在低硫燃料油方面,因长期的低利润,其供给也开始出现明显的缩减,受制于国外成品油裂解低位影响,短期低硫裂解被压制,其价格回归要待成品油裂解走强走稳。
【策略观点】多LU09空FU09继续持有
沥青:市场对原料端和需求端的权衡,整体处于盘整状态
【盘面回顾】BU07报价3766元/吨
【现货表现】山东地炼沥青价格3700元/吨,华东地区价格3870
【基本面情况】截止2023年5月24日,山东沥青开工率下降2.4%至39.7%,中国沥青开工率上升0.9%至31.8%,山东沥青产量上升1.16万吨万吨至20.88万吨,中国沥青产量上升4.3万吨至55.2万吨,山东地区炼厂库存下跌0.2万吨,山东地区社会库存下降1.7万吨,中国炼厂库存下跌0.3万吨,中国社会库存上升0.9万吨。
【核心逻辑】当前市场对原料端的担忧再起,进口审核力度加大,提振市场情绪,需求端尚未启动,库存变化不大,短期原油端提振,但市场表现依然偏软。
【策略观点】观望
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卷螺-5.25早间简评:
1,方向:螺纹钢、热卷日内看震荡,螺纹钢10压力3500,支撑3400,热卷10压力3600,支撑3500;
2,外盘:早间新加坡铁矿震荡、伦金属震荡、美黄金震荡,人民币贬值;
3,技术:技术面向下,EXPMA5日之下,MACD死叉出现绿柱;
4,资金:晚间资金有增持;
5,展望:日内预计震荡,预计钢联数据和钢谷差不多,昨天大跌或提前反应,看资金方面,晚间虽有增持,但价格涨跌幅度不大,说明有追的有出的,追的数量虽然多于出的,但出的力量却能平抑掉进的力量,出的应该是主力,只有主力可以利用资金优势操控短期价格涨跌。
煤焦-5-25早间简评:
1,回顾:焦炭、焦煤大趋势震荡,焦炭09大区间参考(2050,2550),焦煤09大区间参考(1300、1750);
2,参考:开始暂无跳开风险,因市场暂无消息影响;
3,红绿 :红绿博弈,双焦震荡下行
4,展望: 钢材成交走弱,钢厂对焦采购积极性回落,实际需求随着季节性淡季的不断深入反响平淡,缺乏上行动力。昨日钢谷数据不尽人意,预计今日钢联数据与其差别不大。
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昨日,工业硅主力08合约日内震荡下行,收盘价12880元/吨(以收盘价对比,-370元/吨;-2.79%)。现货参考价格14624元/吨(-121元/吨)。现货成交仍相对低迷,港口库存压力下,低价现货部分成交。由于社会库存相对充足,下游补货并不急切,观望意愿加强。贸易环节压力加大,现货短期仍偏弱。在下游装置陆续投产前,工业硅上行驱动仍不明显。
基本面方面:上周工业硅产量63350吨,环比+1530吨(+2.74%);总库存237650吨,环比+7000吨(+3.03%),库存小幅上升;行业平均成本新疆地区14134元/吨,四川地区15029元/吨;综合毛利新疆地区1120元/吨,四川地区436元/吨;短期行业生产利润变化不大。
在高库存格局下,下游采购心态并不急切。短期厂家小幅累库,但近期价格持续降低至部分厂家成本线以下,参照去年丰水季云南电价,盘面14500及以下仍处于成本区间下沿,后期关注原料及电价变动情况。
策略:短期价格接处于部分厂家成本线附近,但西南地区降水增多提供了电价下行预期,盘面在弱驱动下仍承压下行。当前下游采购心态谨慎,库存持续处于高位。从投产进程来看,库销比的实际好转或将从二季度以后逐渐体现,但右侧逻辑需要时间走出。
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5月22日,沪指涨0.39%,报3296.47点,深成指涨0.32%,报11127.014点,创业板指涨0.07%,报2280.15点。供销社概念股大涨,电力、物流、酿酒板块涨幅居前,游戏、教育板块跌幅居前。北上资金净流入41.32亿元。
隔夜外盘,美国财长耶伦再度对财政部的支付能力提出警告。耶伦表示,虽然财政有进有出,但目前来看财政部撑到6月15日的可能性并不大。但债务上限
谈判仍未取得进展,叠加美联储多名焦点人物发声均偏向鹰派,认为应该继续加息,十年期美债收益率持续上行、美股承压运行,债务上限和美联储利率决议短期可能反复扰动市场情绪。
国内方面,4月下旬以来随着一季度经济数据陆续披露,强复苏预期不断修正,5月公布的4月通胀、金融、经济数据等转弱使得“弱复苏”预期进一步强化。盈利和估值双重驱动边际减弱,叠加在存量博弈背景下,A股仍然延续震荡磨底、结构轮动的格局。
投资策略:短期区间震荡思路应对,等待海外风险因素落地。
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【沥青】
上涨乏力
国际原油持续震荡,沥青成本端支撑有限,基本面稍显乏力,上涨动力不足,走势偏弱。供应来看,供应面偏宽松,利润表现持续反弹,开工率回升,厂家库存和社会库存都有增加,正在接近去年同期水平,供应端稍显宽松。需求端来看,南方地区近期降价以及优惠政策带动出货量有所增加,但北方尤其华北地区减少明显,带动整体出货减少。项目资金偏紧情况未得到缓解,执行合同出货为主,高价资源成交有限。短期来看,成本端风险较大,沥青基本面稍显乏力,盘面跟随原油震荡为主,后续能否上涨还需关注需求端的兑现。
【甲醇】
跌后震荡
前期在美联储加息预期持续兑现大背景下,国际油价持续偏弱运行,能化被拖累,尤其随着美国银行业风险事件引发金融连锁反应,中东态势随沙伊建交更趋稳定,以及美国暂不增加原油储备,油价持续走弱,郑醇也随能化继续回跌运行。但之后随着美联储加息节奏减缓,加之伊拉克有输油管道中断,美国原油库存非预期减,国际油价反弹,而之后多国宣布减产再度引爆油市,外盘油价大涨,国内能化受到带动,醇市大震,期价受到2400整数关口支撑之后有所企稳。但随着节前油价再度弱势回跌,能化跟跌,郑醇也由弹转跌,五一期间国际油价连续大跌带跌国内能化,郑醇节后再创阶段性新低,短期随着油价再度弹后回跌,郑醇依然维持跌后2200附近弱势运行,后期需继续关注油价走向及华东库存走向。
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