策略摘要节前中美之间设立了经济和金融工作组进行风险的管控。节后的市场面临内部虽然中国经济数据环比继续改善,但是外部美国就业数据大幅超预期、叠加中东风险出现抬头的双重压力,市场的不确定性风险依然升温,底线之下市场的波动依然将放大。核心观点■市场分析国内:环比的改善。1)货币政策:央行货币政策委员会三季度例会指出要加大已出台货币政策实施力度,保持流动性合理充裕;9月中国黄金储备环比增加84万盎司。2)宏观政策:三部门对保障性住房项目建设用地免征城镇土地使用税;《关于释放旅游消费潜力推动旅游业高质量发展的若干措施》印发;新一轮国企改革重点包括进一步加大市场化整合重组力度、促进现代化产业体系建设、强化
战术层面,权益市场中,本周建议多配沪深300(IF),空配中证500(IC);商品市场中,本周建议多配LPG、焦煤、玻璃、原油、燃料油,少配生猪、棕榈油、不锈钢、菜籽油、镍。基本面角度建议做多AL2310、M2401、RM2401。
策略摘要四季度石油市场维持去库存,关注巴以冲突事态升级情况核心观点■市场分析中秋国庆假日期间,油价大幅回落,ICEBrent累计跌幅超过10%,两油月差由节前2美元/桶以上回落至1.5美元/桶(M1-M2),汽油裂解价差继续大幅回落跌至5美元/桶附近,柴油裂差相对坚挺但亦有小幅回落,地区价差方面,BrentDubaiEFS从节前4美元/桶回落至2.4美元/桶,节前的西强东弱有所逆转,整体表现上看,汽油最弱,柴油次之,原油排在最后,从区域上看,迪拜表现强于布伦特与WTI。结合市场表现与消息面的情况来看,我们认为国庆期间油价大跌的主要驱动来自两个方面,一是周三EIA周度数据汽油库存增幅远超预期以及
战术层面,权益市场中,本周建议多配沪深300(IF),空配中证500(IC);商品市场中,本周建议多配LPG、焦煤、玻璃、原油、燃料油,少配生猪、棕榈油、不锈钢、菜籽油、镍。基本面角度建议做多AL2310、M2401、RM2401。
策略摘要建议观望。10月6日brent2312收盘较9月28日15点下跌10.6美元/桶,换算对油制EG成本拖累517元/吨,预计节后开盘低开,注意风险,本轮油价下跌主要挂钩美债收益率的走强及加息预期,但原油现实仍处于去库周期基本面仍强,不建议跟随油价追空化工品。油制EG负荷有所回落,且结合进口到港节奏性回落,总供应压力回落背景下,港口库存周频累库势头放缓,目前预估10月仍是小幅累库预期;后续关注油制EG开工的提负速率,海外EG开工10月中下逐步提升,到港压力后续仍在。下游方面,杭州亚运期间,聚酯降负快速兑现,对EG需求形成拖累,但预计10月中旬聚酯开工逐步恢复,关注后续订单情况。上游方面,成
策略摘要镍品种:2023年10月份策略?镍逻辑成本:镍价处于1.8万美元上方时全球绝大部分镍产能(自矿端起)都处于盈利状态,受高利润驱动陆续出现新增产能规划,短期限制供应增长的主要因素是新产能投产速度。镍新增产能的成本明显低于现有产能,全球镍成本重心呈现出下移态势。供应:因交割品不足及较高利润刺激,精炼镍供应持续增长,后期仍有较多新增精炼镍产能计划投产,4季度精炼镍供应增量或将维持高位。8月份中国精炼镍产量同比增长42%。纯镍与镍铁价差长期处于高位,刺激高冰镍和纯镍产量快速增长至高位,湿法中间品供应亦维持较高水平,中线中间品预期增量较大。不过供应端仍需关注印尼政策变化。消费:精炼镍消费在不锈钢
策略摘要国庆假期期间油价大幅回撤,预计节后BU跟随原油下跌,但弹性相对较小,裂解价差能得到一定程度的修复。考虑到宏观与地缘层面不确定性增加,短期建议观望为主,可关注多BU空FU的价差头寸机会。核心观点■市场分析整体来看,沥青自身市场矛盾有限,主要变量因素在上游原油端。前期由于原料价格走高,沥青炼厂综合利润受到冲击,导致部分炼厂降低生产负荷,国内供应边际收紧态势,库存维持低位。但与此同时,需求端并没有太强的表现或预期,市场上行驱动也相对有限。9月份在原油端强势的环境下,沥青终端对高价接受力度不足,导致沥青价格涨幅明显弱于原油,裂解价差持续走弱。国庆假期期间油价大幅回撤,预计节后BU跟随原油下跌,
策略摘要国内进口环比减少叠加需求稳定下,预计国内天然橡胶有望维持继续去库的格局,顺丁橡胶因供应环比回升,现货价格有压力,但因成本端支撑,预计回调空间受限。核心观点■市场分析10月全球橡胶主产区处于割胶旺季,产量环比有望进一步回升,但前期受降雨影响,海外原料产出受限且上游加工利润持续低迷,抑制成品产出,导致国内船期推迟,预计10月国内进口量仍难以大幅回升,国内随着雨水结束,原料价格高位下,原料产出或有望快速提升。而顺丁橡胶因上游部分装置重启,供应有望小幅回升。展望10月下游需求,国内稳经济政策将有利于轮胎替换及配套需求的改善,但因国内房地产政策延续前期不变,房地产大幅改善难度较大,预计改善幅度有