宏观分析
国内:国家发改委宣布设立民营经济发展局,释放出重视民营企业、提振发展信心的强烈信号。国家发改委副主任丛亮透露,近日中央编办正式批复在国家发改委内部设立民营经济发展局,作为促进民营经济发展壮大的专门机构,加强相关领域政策统筹协调,推动各项重大举措早落地、早见效。央行周一开展120亿元7天期逆回购操作,中标利率1.8%,当日有3320亿元逆回购到期,因此实现净回笼3200亿元。
国际:欧洲央行行长拉加德表示,欧元区处于通胀过高的环境中,将及时让通胀回归至2%。瑞银预计,欧洲央行将在9月会议上最后一次加息25个基点,将存款利率上调至4%。欧元区9月Sentix投资者信心指数为-21.5,预期-20,前值-18.9。
贵金属
上一个交易日外盘贵金属普遍维持震荡,COMEX黄金收跌0.15%报1964.2美元/盎司,COMEX白银收跌0.9%报24.34美元/盎司。8月新增非农超过市场预期,但失业率有所回升。总的来说非农数据显示出美国就业市场韧性依旧较强,对联储政策的影响较为中性。考虑到美国经济就业仍有韧性而且未来通胀的顺畅回落可能受阻,因此联储有继续鹰派的可能,后续会议仍有加息可能且年内政策难以转向宽松,贵金属依旧面临了一定政策预期反复带来的影响。白银受工业与投机属性影响,波动预计大于黄金。Comex黄金核心价格区间【1900,2000】美元/盎司, Comex白银核心价格区间【22,26】美元/盎司克。
投资策略:观望。
风险提示:欧美爆发金融危机,美联储货币政策变化、俄乌冲突升级。
铜
昨日LME铜报8450.0美元/吨,跌0.49%,上海升水280,广东升水145。宏观方面,发改委设立民营经济发展局,协调解决民营经济发展中的问题,提升竞争力。现货端,供应上预计进入九月检修将小幅增加,产业库存水平不高,下游基于旺季预期进行备货,现货升水重心保持高位,但若铜价持续偏强或对消费有抑制。综上,宏观将逐步进入到现实兑现阶段,现货低库存短期或延续,绝对价格或保持高位,结构上国内仍强。
投资策略:短期订单建议随用随采,远期订单可等待机会。
风险提示:宏观政策变化,消费超预期修复等。
铝
LME上一交易日收2200.5,日跌36.5或1.63%。供应端增量有限,枯水期仍需观察云南水位持续性。需求端八月中以后订单整体有减少,开工明显下滑,月度环比消费略有转差。库存方面转为累库,绝对库存重回50万吨以上,短期关注在途货物货源流向及库存变动。现货市场方面铝价虽高位下跌但累库较多,交投仍未有好转,华南现货贴水继续走阔,华东仅维持小幅升水;铝棒加工费好转。成本方面,国内电煤价格继续上涨,山西氧化铝价格上涨,炭块价格基本持稳。海外欧洲天然气价格转跌,但电价转涨。海外欧美及日本现货升水持稳。
投资策略:观望为主,关注库存和消费的情况。
风险提示:/
铅
隔夜伦铅下跌2.37%至2202美元,沪铅下跌2.3%至16575元,现货市场对当月贴水10元至升水10元,炼厂交仓意愿高,下游观望多成交少。我们前期提及资金驱动的挤仓行情或成价格上涨诱因,铅价进入高位区间后资金撤退影响明显,昨日量价齐跌,持仓量距离高点下降7%。从基本面来看,海外现货升水维持,但国内供应端平稳,高铅价对需求端抑制或将逐步凸显,据悉下游铅蓄电池企业启动减产计划,预期后续市场累库效应进一步显现。短期来看,铅市场风险犹存,或将维持弱势,沪铅主要价格波动区间【15800,16800】,伦铅主要波动区间【2130,2250】。
投资策略:尝试短空,近月偏强买近抛远持有,跨市反套需谨慎。
风险提示:挤仓反复对价格的冲击。
锌
昨日伦锌高位震荡,日内一度逼近2500美元,触及2491美元,最终收报2466.5美元,跌幅0.82%。现货市场,上海市场对10合约升水200-340,午后升水拉涨显著,华南市场对10合约升水150-170元/吨。国内沪锌09合约持仓较高,加剧绝对价格的波动。目前锌价已经突破前期运行的区间上沿,沪锌主力突破21000元/吨的压力平台,上方压力位距离较远,同时,市场在频繁出台政策之后,需要一定时间验证经济的恢复程度,建议短期观望。
投资策略:观望。
风险提示:/
镍
隔夜市场伦镍区间震荡,收于21020美元/吨,涨40美元或上涨0.19%,沪镍10合约下跌870元/吨至170240元/吨或下跌0.51%。近期国内宏观利好政策下市场对旺季需求预期仍存,而纯镍供给持续宽松以及二级镍终端需求持续疲弱压制镍价反弹。基本面矛盾缓慢积累,国内纯镍供需五月以来已显过剩库存缓慢累积现货升水持续下行,不锈钢9月继续高排产若旺季预期证伪产业链库存压力较大,新能源需求放缓硫酸镍供给持续宽松且转产电积镍利润充足。短期镍价或在纯镍现货资源持续过剩和镍金属成本支撑间震荡运行,方向明朗需等待印尼镍矿事件及旺季需求验证落地,中长期价格下破有待纯镍大幅交仓及趋势性累库出现、硫酸镍与纯镍价差再度拉大。
投资策略:谨慎观望。
风险提示:印尼产业政策动向,其它重点国际事件。
锡
昨日LME锡收26300美元/吨,涨2.08%;沪锡夜盘收221140元/吨,涨1.44%。近期政策出台较多,商品普遍表现为上涨。从基本面分析,由于原料端尚未出现明显影响,以及7-8月推算矿平衡有一定累库,本月检修结束,冶炼产量可以实现较多修复。消费端,此前消费更多来自于锡价低位。近期已有采购环比弱化迹象,去库节奏有所放缓,不利锡价趋势性上行,大幅去库或尚需等待至9月底-10月。结构方面,内盘偏弱持续修复,未来进口窗口或打开,但预计无法提供大幅盈利。
投资策略:关注企稳反弹机会。
风险提示:消费不及预期,供应超预期改善等。
焦煤
周一日内焦煤Jm2401收涨5.05%至1675元/吨,领涨黑色,夜盘收涨2.04%至1701元/吨,继续领涨。上涨驱动来自:(1)上周铁水日均产量创年内新高,粗钢产量平控预期迟迟不见兑现;(2)房地产“认房不认贷”等利好政策频出提振黑色正反馈;(3)由于煤矿安检趋严、供应偏紧,港口动力煤现货价格近一周来稳步上涨,累计涨幅5.5%,对焦煤价格的正向联动增强。我们测算显示,若铁水产量持续维持高位,那么焦煤年度平衡表将收紧,焦煤现货存在向澳洲焦煤仓单靠拢的预期,Jm2401将继续向上修复贴水。目前沙河驿蒙煤仓单1620元/吨,澳洲焦煤仓单1840元/吨左右。
投资策略:在铁水实质减产前,建议买焦煤空成材。
风险提示:铁水减产预期增强,煤炭供应增加。
工业硅
上一交易日工业硅主力合约2310收13845元/吨,涨0.73%,主力合约持仓52666手,增仓4115手。上一交易日盘面冲高回落,现货报价再度上涨,不通氧553上涨100元/吨至13650元/吨,通氧553上涨100元/吨至14150元/吨,421华东上涨100元/吨至15050元/吨。库存方面,硅厂库存压力下降,厂库不断向交割仓库转移,现货资源偏紧,部分硅企排产已到九月:社会库存不断累增,主要增长点在于云南交割库,交割仓库库容接近满库。基本面上,供应端主产区复产、增产,新增产能投产,供应较充裕。需求端多晶硅对工业硅需求形成支撑,拉晶厂对硅料采购积极性较强;有机硅、铝合金需求较弱,宏观利好或有提振,需求有待传导和验证。总体上工业硅上游产能陆续释放,下游需求有好转迹象但未见明显复苏,工业硅上行缺乏支撑,但现货流通偏紧,厂家挺价意愿强,短期内以震荡整理为主,重点关注大厂价格波动。
投资策略:谨慎持仓,观望为主。
风险提示:上游供应规模紧缩、下游需求复苏不佳。
碳酸锂
上一交易日碳酸锂主力合约收189900元/吨,涨幅1.04%,主力合约持仓28964,增仓-442手。现货方面,碳酸锂现货价格持稳,电池级碳酸锂价格20.55万元/吨,工业级碳酸锂现货价格下跌19.55万元/吨。供应端,个别外采企业成本倒挂,江西出现减产现象,但其他锂厂开工正常,碳酸锂处于供应旺季,供应仍然较充足;需求端,金九即将来临却未见大量采购情况,电池、电芯排产不及金九预期。成本端锂矿报价下调成本重心下移。总体需求疲软且碳酸锂供应依旧充足,下游观望情绪较浓,市场对后市悲观,预计碳酸锂价格维持区间震荡弱势运行。短期内重点关注下游金九银十需求复苏情况。
投资策略:追空建议保持谨慎。
风险提示:上游增产规模紧缩,消费不及预期。